基本面：

股指： 三中全会闭幕，股指先抑后扬，沪指收复2100点，创业板指数出现反弹，政策红利给盘面带来一定支撑，三中全会超预期板块国家安全、文化传媒等板块表现较为抢眼。周五股指的放量上涨主要是管理层表态及超跌反弹，但就短线看，政策利好对于行业板块的影响能否持续，进而吸引增量资金流入将是决定反弹能否持续的重要因素。

股市中期风险仍是流动性，央行停止逆回购，国内流动性预期趋紧，短期利率走高，10年期国债收益率也创近五年来新高，这些都反映年末阶段资金蓄水池相对紧张。而成长股的风险仍然是IPO重启，重启时点的各种预期仍然会不断产生，对股市造成一定的冲击。

持仓方面，上周五收盘期指持仓量较前一交易日下降6987手，突显多方底气不足。持仓结构上中证期货、海通期货、广发期货、华泰长城席位分别增持卖单2433手、1383手、1344手、1092手，显示其对后市仍不持乐观态度。多方表现较为犹豫，主要以减仓为主。

整体来看，《全面深化改革若干重大问题的决定》的公布有助于提振市场情绪，但银行、地产受制于改革影响或拖累大盘表现，股市短期存在结构性机会，但无趋势性行情，后期需要关注量能释放情况。

油脂：受出口数据疲软、现货价格下滑和获利了结盘打压影响，CBOT豆类市场大幅下挫，美豆1月合约重新回到1300美分/蒲式耳关口之下，美豆粉主力合约更是大跌3.29%。美国农业部数据显示，截止11月7日当周，美豆出口90.91万吨，处于市场预估区间90-120万吨的低位水平，美豆油出口0.72万吨，远低于分析师预估的2.5-5万吨，尽管美国油籽加工商协会（NOPA）公布的10月份大豆压榨量和豆油库存数据利多，但市场抛售盖过了这一影响，美豆油期货依然再度走软。

金属：上周五LME工业金属小幅反弹，一方面，美国经济数据弱于预期，增强了市场对联储延长QE的预期。周五数据显示，美国10月工业产出意外环比下滑0.1%，不及预期；另外，11月纽约联储制造业指数自5月份来首次转为负值。美国10月产能利用率78.1%，预估78.3%，前值78.3%。美国劳工部数据显示，10月出口价格环比下跌0.5%，为过去8个月中的第7个月下滑。此前市场预期为小幅上升。出口价格的下滑，表明在欧洲和其他主要贸易伙伴表现低迷的情况下，美国出口商无法提高价格。

另一方面，耶伦讲话对市场的影响在蔓延，讲话继续为QE辩护，鸽派观点比较明显。耶伦表示，美联储有必要竭尽所能地推动经济强劲复苏。料将在一段时期内维持高度宽松的货币政策。过早结束QE政策存在诸多危险，将QE政策维持太长时间也是如此。在复苏仍然疲弱之际，不撤走购债支持至关重要。QE带来的益处超过成本。随着经济复苏，有必要及时让政策恢复常态；美联储有退出的工具。购债计划对经济增长和经济前景的贡献很大。QE政策并非一条预先设定好的路径，如何调整取决于经济数据。QE政策不会一直维持下去。

此外，周五，中国政府公布了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，内容包括：进一步破除各种形式的行政垄断、建立城乡统一的建设用地市场、启动实施一方是独生子女的夫妇可生二胎政策等。刺激了中国股市，在一定程度上提振了市场的信心。不过，中国10月份外汇占款继续大幅回升，10月中国金融机构外汇占款猛增4416亿元，为连续第三个月正增长，且增长规模远超9月的1264亿元，是9月新增规模的3.5倍。因此，央行将会继续适度收紧流动性，以便对冲外汇占款的增长。本周四，受14天逆回购“缺席”影响，银行间市场回购利率全线走高，周五延续了全线上行的态势，期限在一个月以内的回购利率飙升，7天、14天和21天期品种涨幅均超过100个基点，这两天的隔夜回购利率也达到自今年6月“钱荒”以来的高点。

由于海外对于美联储12月份削减QE的预期，在受到美国近期公布的数据不及预期的影响，有所降温，从而对工业金属企稳反弹或者抗跌提供了一定的支撑。而中国深化改革的全文，侧重于市场作用，带给市场一些远景的憧憬。不过短期市场遭遇流动性偏紧方面沉重的压力，这将导致年底下游备货积极性受挫，我们预计工业金属还将继续下跌，今日或有小幅反弹，但是反弹抛空仍然是较好的策略。

PTA： PTA方面来看，上周重新回归震荡，整个品种依然保持比较弱的波动。板块间来看，之前一直不断拉宽的塑料与PTA的价差随着上周PTA的相对强势有所收敛，但本周再度出现了放大，塑料与PTA价差已经进入一个新的区间。我们认为依然是反应出目前塑料是多头最有安全边际的品种，而对于PTA来说，可能依然会延续弱波动的状态。

而从现货市场来看，期价的小幅上移使得现货价格也略有反弹，近期现华东现货主流成交价在7400-7450左右。而从上游PX到下游聚酯来看，整体也是保持非常弱的波动，整体产业链再度回到了之前弱平衡并且看不到突破点的状态。合约间来看，同样是保持在50-150点的区间窄幅波动，同样缺乏可操作性。对于PTA我们依然建议观望为主。