昨日铜价延续反弹，沪铜主力合约收于53500元/吨，涨0.7%；伦铜电三收于7420美元/吨，大涨2.01%。

宏观面，昨日葡萄牙国债标售大幅好于预期，令市场对欧债问题担忧缓解；加之波兰降息提高了全球性货币宽松的预期，而德国工业生产数据好于预期，铜价延续反弹。意大利贝卢斯科尼被上诉法院判刑，令意大利政局稳定性受到质疑。美国方面，美联储费舍尔称美联储应先缩减MBS的购买，继续释放收缩信号。国内央行重启央票回购时机与外管局加强贸易核查同步，显示官方重点在防止热钱大量涌入，另一方面也平息市场对贸易数据的质疑。近期市场对国内降息有所预期，笔者认为在国内房价连续攀升及热钱流入的大背景下，降息可能释放宽松信号，并令房价继续反弹，热钱也可能大规模撤离，故目前看降息概率仍较小。

现货市场维持升水，但随着铜价大幅反弹下游畏高情绪增强。洋山港铜溢价昨日小幅下降，显示外管局新规已经影响到融资铜，融资铜需求的减少将压低中国进口需求，对铜价将产生压力。中国海关周三公布的数据显示，中国4月铜、铜合金和半成品进口量同比下滑21.2%至295,799吨。4月进口量环比下滑7.4%。1-4月总进口量同比减少27.2%至130万吨。海关并公布，4月废铜进口34万吨，上月为35万吨。废铜进口并未显著降低，显示国内废铜供应并未出现明显减少，冶炼厂宣布关停部分废铜产能实有挺价之意。短期看，铜供应“紧张”仍对铜价有所支撑，但能否持续支撑仍取决于6、7月份传统淡季会否淡季不淡。

铜价反弹至本轮大跌第二波起点附近，压力加大，空仓者可少量试空，53500以上的老仓可日内短空以压低成本。如有效突破54000则及时离场或锁单。中短期主力合约铜价上行压力位53500，次压力位55000，下行支撑48500。关注中国通胀数据。

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廉正