铜：媒体报道江铜与FREERTOT就TCRC谈判达成共识

来自香港媒体的报道，江西铜业已经与美国Freeport公司就2014年铜精矿加工费谈判达成一致意见，最终92/9.2的数值相比于2013年70/7上涨近31%。

Freeport旗下拥有位于印尼的世界第二大铜矿Grasberg，仅次于BHP在智利的Escondida。同时其在北美地区还拥有众多可以生产湿法冶炼精铜的矿山，例如Morenci、Miami以及Chino。

(五矿期货研究所：张傲)

 铝：空单获利了结，暂时观望

周一伦敦金属继续大多收跌，伦铝小幅收跌0.4%至1783美元/吨。本轮伦铜还没有止跌迹象，目前伦敦金属依旧受宏观主导，基本金属整体走势目前还有待观察。基本面上，国内库存继续下降，，而主要的原因还是新疆铝锭外运力度减少，以及西部铝厂周围越来越多铝加工厂的建设投产。下游订单方面，进入11月份以来，下游订单有所下滑，其原因主要是年末资金紧张以及冬季消费淡季，下游厂商主要以清货为主。此外供应上，今年整体新增投产速度较计划偏慢，冬季消费淡季，投产热情将或将减弱，产量能否持续走高受到质疑。因此，预计短期内铝价下跌空间有限。建议在伦铝带动下，沪铝前期空单获利了结，暂时观望。此外，可在沪伦3月比值8.0上方少量参与正向跨市套利。

(五矿期货研究所：廖桢媛)

铁矿石：rb1405 多单持有 止损3575 I1405：多单持有 止损925

市场焦点：（1）盘活资产的政策背景下，18日由国家开发银行作为发起人，中信信托作为发行人，资产池为铁路总公司贷款，国内首次发行单一行业，单一借款人的证券化产品。——是后期基建项目资金来源的主要方向之一。

基本面总体判断：维持环保因素和安全检查将导致钢厂产量缩减，上游燃料产量缩减的判断，北方钢铁厂铁矿石冬储，四大矿增产维持4季度供应预期小幅下降；需求端的思路比较复杂，上层要求增加房地产的供应，但整个房地产业所处于的实际财务状况和前景未必允许其跟进，最新的进展是房地产企业再融资项目金额在提速，基建投资仍持续，但融资端目前看到资产证券化的举措。基本面谨慎看多2个月内的钢材价格。

铁矿石：11月18日，杨迪粉招标价格回落，国内精分，高品位外矿，球团以及块矿溢价仍较高，价格有继续上冲的动能。I1405 多单持有，止损925。（回顾之前的操作：建议建仓位921附近，减仓位940附近，建议加仓位930以下）

螺纹钢：11月18日，华北地区以外补跌，螺纹钢社会库存再度小幅下跌，而螺纹钢资源的现货紧缺直接表现为现货的价格平稳，期货大幅下跌的可能性较弱，贸易商情绪显谨慎。价格仍未出现止跌迹象，rb1405的支撑位是3585一线。

(五矿期货研究所：孙巧玲)

焦煤焦炭：煤焦下跌空间有限，维持阶段操作思路

18日煤焦市场持稳运行，出货情况良好，钢市仍无明显起色，钢厂虽盈利不佳，但刚需依旧不减，上周样本钢厂开工率为90.38%（↑0.25%），检修限产合计影响日均铁水12.08万吨（↓0.5万吨），致使焦企多无出货压力，开工率也居高不下，上周为85%（<100↑），83%（100-200↑），93%（>200→），独立焦化厂平均炼焦煤可用天数保持在17-18天，正常偏高。18日淮北二级冶金焦出厂含税价1430元/吨，涨30元/吨，天津港一级冶金焦平仓含税价1550-1580元/吨，京唐港澳煤平仓含税价1050-1100元/吨。

国内动力煤市场稳中上涨，带动进口动力煤价格也连连走高，近一个月报价涨幅合30-40元人民币，短期内市场预期较好。值得注意的是截至到15日，港口动力煤库存大幅回升，秦皇岛环比增2.2%，京唐港环比大增23.1%，料前期资源紧张局面得到大幅缓解。18日秦皇岛港Q5500平仓含税565-575元/吨，上涨5元/吨。

操作建议

焦炭：关注1600压力位，突破可适当抛空

焦煤：观望为主, 区间操作1100-1140

动力煤 ：1月空单560上方逐步加仓，550减平

(五矿期货研究所：刘彧涵)

橡胶：沪胶震荡偏弱

轮胎生产量方面，子午胎数据利好，但多代表了小轿车用轮胎的产量，虽然单项数据极其利好，但对胶价而言数据相对中性。2013年10月，橡胶轮胎外胎产量8385.5万条；同比7.9%；橡胶轮胎外胎产量累计79266.5万条；累计同比8.68%；子午线轮胎外胎产量5185.5119万条；同比33.84%；子午线轮胎外胎产量累计47589.1915万条；累计同比29.56%。

生产方面，天然橡胶中游轮胎厂方面，整体景气度下滑，利空增加。轮胎厂开工率下滑，利空沪胶。工厂产成品库存高，利空沪胶。经销商库存高，利空沪胶。截止2013年11月15日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为71.5%，较上周开工率跌1.2%。国内需求弱势，库存承压。多数经销商整体走货情况一般，终端需求不振。国内半钢胎开工率83%，较上周涨1%。

烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为19559 元//吨（较前日变化66 元），上期所期货价减烟片胶折算价为-429 元//吨（-86 元）。

2013年11月18日，天然胶方面，华东全乳胶报18700到18800元/吨，泰国20号标胶报2370到2400美元/吨，马来西亚20号标准胶报2380到2380美元/吨，青岛保税区泰标20号报2330到2330美元/吨。泰国烟片胶报2500到2520美元/吨。

沪胶整体弱势。强弱对比来看，沪胶对日胶偏弱，沪胶对股指偏弱，对铜偏弱。

今日沪胶1405合约可19250以上多，19150以下空。

(五矿期货研究所：张正华)

 PTA ：需求不振，成本下移

2013年11月19日，PTA主力1405合约冲高回落，继续在7540-7460的区间震荡，全天下跌0.21%，收盘于7484元/吨。现货商谈维持在7350-7380元/吨附近送到，市场交投气氛一般，卖盘低价仍惜售。江浙涤丝产销一般，平均在9成左右。

上周末桐昆嘉兴石化150万吨PTA装置恢复开车，目前PTA开工率回升至75.10%，前期停车的逸盛大连300万吨PTA装置预计这周重启，短期内PTA开工率的迅速攀升将给PTA价格带来较大压力。国内四川彭州石化65万吨PX新装置、海南炼化60万吨PX新装置均宣称能在年底正式上线，前期集中停车的青岛丽东70万吨PX装置、福建联合70万吨PX装置预计本月底恢复开车，而同时，接近年尾，PTA大厂欲联合起来打压PX价格。在下游需求大幅回升以前，PTA仍然压力重重、后市堪忧。

(五矿期货研究所：杨文军)

 股指: 关注央行公开市场动向

周一大盘继续拉升，沪深300指数一举突破2400点，收涨3.33%，成交较前日继续放大。全行业板块上涨，金融服务和房地产出现巨额资金净流入。期指方面，按收盘价计算，当月合约涨幅2.36%，总持仓增加8848手至107667手，是近期较高水平，说明资金分歧在扩大。

IF1311合约基差收盘时贴水13.3个基点，尾盘走弱，反映周二开盘预期不佳。盘后净空持仓增加842手或上升8.9%至10382手，是近期较高水平。国泰君安大幅减持多单，同时反向增持空单。

近期热点较多，但资金面却不乐观。昨日shibor短期期限拆借利率继续走高，1个月品种大涨45.6个基点，已接近10月末的水平。笔者认为，上周公布的外汇占款大增，意味着央行在公开市场上仍采取回笼操作为主，态度应倾向于谨慎。结合三中全会的一些论点，比如说强化市场的决定性作用，央行此前的月末也频繁表态，跨月资金趋紧仅仅是短期行为，银行等金融机构应加强对资金管理。从这些言论上判断，期待央行放水以渡过难关恐怕得不偿失。关注今日央行公开市场的动向，建议在资金利率仍处高位时，多头情绪要控制。

周线上沪深300要面临2月末以来的下降通道上沿考验，强压力2438.当月合约对应2439，上方风险大于收益。短线建议在2430以上试空，止损2445。

(五矿期货研究所：许彬彬)

 海外宏观：美联储官员释放宽松观点

隔夜，欧洲时段欧洲央行官员诺沃特尼发表了对于欧元区通胀问题的看法，同为欧洲央行官员的默施则对欧元区的经济前景表达了乐观的情绪。来年欧洲银行业还将迎来压力测试，这对于欧洲银行业来说无疑是一个大的考验。

美联储方面，纽约联储主席杜德利称对美国经济复苏前景的信心增强，普罗索则呼吁美联储缩减QE政策，称就业市场已出现实质改善，引发市场重燃对美联储缩减QE政策的预期；美参院金融委员会21日就耶伦提名投票。

(五矿期货研究所：肖越)