期指：多头守住阵地

观点：昨日国内股指呈现探底回升的走势，市场人气不强但多头仍然坚守阵地。近期受十八届三中全会后改革细则将逐步出台的利好提振，国内股市人气得到明显的提振。中期来看，国内经济复苏的势头在延续，因此股指中线上行的根基未变。但由于市场信心在经历了长期的低迷后积弱太深，投资者戒备心理较强，这就导致股指容易惯性低迷。虽然上周市场信心得到提振，但投资者谨慎态度仍然没有从根本上得到扭转。因此近期虽然期指反弹，但其反弹始终不是特别顺畅。我们认为，随着后期市场对十八届三中全会内容的深度解读及管理层继续释放改革利好信号，市场人气还将继续趋暖，期指价格重心或将在震荡中不断上移。技术上看，昨日IF1312合约收盘价格依然在2400整数关口和60日均线之上，目前期价对2400关口的突破仍然成立，若后市期指继续走高则其将触及其反弹的第一反弹目标位在2480一线附近。 

操作建议：低位多单持有；可继续采取突破跟进做多的策略。

 

天胶：低位震荡，无明显趋势

观点：昨日沪胶高开低走，但总体仍未显现出明显的趋势。近期沪胶受国储可能公布的国产胶收储计划的影响，但除此之外短期内天然橡胶基上缺乏亮点：庞大的库存对胶价形成较强的压力----这就压制沪胶在近期处于下降通道之中。目前沪胶处于短线防守的态势，下方整数关口对期价形成有效支撑，期价近日藉此反弹。而另一方面，前日美联储最新会议纪要显示未来几月很可能减QE，这一因素对包括沪胶在内的工业品价格形成一定程度的打压，削弱沪胶的反弹能量。我们认为，短期内在内外都缺乏明确指引的背景下沪胶走势或仍将维持僵局。技术上看，短期内沪胶1405合约受到19000-19300一带的支撑作用，目前需关注短线多空分水岭20日均线的压制作用---期价在确认突破20日均线前其反弹空间仍然被限制。

操作建议：短线交易。

（倍特分析师 康黎）

 

金属：

看到评论说做空美股犹如亵渎神灵，昨晚的市场表现下，“女神，我们做朋友吧~~~”，这样的呼声可能又会高涨起来。

昨天经济数据整体基调是平稳的，欧元区分化增加，这样欧元汇率更不容易上涨，美国数据相对仍然领衔平稳。金融市场的整体表现来看，市场似乎开始消化退出政策的担忧了，也就是不再一看到偏好一些的数据就惊风火扯的往下跌，美联储的利率前瞻指引和退出政策可能妥妥的安排对冲，这种安抚情绪开始对市场形成支持。

主要股指的整体表现趋稳不变，美元指数横盘修正平稳不变，商品围绕技术面进行分化震荡修复波动，除了贵金属仍然偏弱外，商品整体基调开始在平稳趋稳。

金属品种昨晚的走势有分化，铜的阳线有小节奏趋稳的表态，伴随伦铜期现价差结构开始抗跌转强，今天建议铜上的轻空客户继续减仓换手处理。锌的资金控制力维持，铝的小节奏也有弱反弹修正的依托。

今天继续观察国内期指的走势引导，期指和国债指数作为内盘外围环境是否继续平稳的参考。

铜日内价差缩减100元合理，锌远月价差拉高50元合理。

操作参考，铜轻空换手减仓处理，2月50450支持50700短压，锌轻多2月14900短压，铝日内短多2月14150支持。

（倍特分析师 魏宏杰）

 

钢材矿石反弹修正

【外盘】美经济数据利好提振市场，股市反弹，原油、伦铜反弹，美元指数盘整。

【消息面】主流钢厂出厂价稳中下调，价格政策背后的权衡。

【基本面】21日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3610元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3660元/吨，持平；普氏62%铁矿石指数135.5美元/吨，持平；青岛港62.5%澳大利亚粉矿920元/吨，持平。上周螺线库存降幅减缓，超出去年同期近50万吨；上周进口矿港口库存8398万吨，较上一周增182万吨；螺纹现货市场资源补充平稳，现货价格回稳；矿石钢厂采购谨慎，矿价回落后平稳。

【期货盘面】周四外盘股市、金属反弹。美国上周申请失业救济人数大幅减少2.1万人，好于预期，10月CPI指数环比微降0.1%，市场理解为通胀压力低，为美联储维持量化宽松政策提供空间，化解前一日美联储会议纪要带来的悲观打击。技术上外盘原油获二季度箱体下缘支撑震荡盘整，伦铜大阳线反弹短线或转为横盘震荡；道指收盘创新高，维持在高位。国内股市横盘整理，今日关注是否反弹走强。短线整体市场氛围中性偏好。螺纹现货资源补充缓慢带来一定支持，化解钢铁过剩产能或带来一定利好刺激，矿石现货回落后平稳；期螺昨受股市拖累回跌，今日或反弹，压力3640-3650，矿石预计反弹修正昨日大跌。

【操作提示】螺纹5月3630震荡；短线持多交易，日内滚动；中线维持低买思路。铁矿石5月935波动，短线日内偏多滚动交易。

 

金银：未能从利好经济数据中反抽，维持弱势

【基本面】周四外盘股市、金属反弹。美国上周申请失业救济人数大幅减少2.1万人，好于预期，10月CPI指数环比微降0.1%，市场理解为通胀压力低，为美联储维持量化宽松政策提供空间，化解前一日美联储会议纪要带来的悲观打击。技术上外盘原油获二季度箱体下缘支撑震荡盘整，伦铜大阳线反弹短线或转为横盘震荡；道指收盘创新高，维持在高位。外汇市场美元盘整；金银市场未能从利好的美国经济数据中获得支撑，仅盘整收盘，COMEX期金收1243.6美元，期银收19.93美元。

【技术面】美元指数60均线支撑反弹，短线市道预计修复转强。黄金大跌破前低及1250美元，白银跌破20整数关，金银形态走弱，中线维持下行走势；昨晚未能从利好数据中反抽说明投资者对金银走势缺乏信心，市场情绪很弱。沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银12月回4150，沪金6月回248.5；金银短线空头交易，滚动操作。

（倍特分析师 刘明亮）

 

原油：WTI：95.27美元/桶（+1.71%）    布伦特：110.15美元/桶（+2.06%）

美国原油库存增加远低于预期，且馏分油骤然大幅度下降，数据公布后国际油价应声上涨。然而美联储官员称，未来数月开始减少购债，WTI随即回落。另外，伊朗核问题的谈判达成协议目前来看相当困难，布伦特原油因此上涨。

 

沥青：区间操作         

数据快讯：茂名石化重交沥青报4570元/吨，齐鲁石化重交沥青报4700元/吨，广州石化重交沥青报4450元/吨，中化弘润沥青报4830元/吨，中油秦皇岛报4670元/吨.

操作建议：BU1402贴水国内沥青主流现货依然是短期内支撑沥青期价的重要因素。但中期需求疲软，利好不足，价格依旧低位震荡为主，下方4250支撑。操作维持偏空思路。

 

PTA：逢高沽空

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报95.27美元/桶，布伦特110.15美元/桶。上游石脑油现货价942（+4）美元/吨CFR日本，亚洲PX现货价格为1386（+9）美元/吨FOB韩国，1401（-3）美元/吨CFR中国。PTA现货方面，PTA内盘报7350元/吨送到，递盘7300元/吨，成交7300（-0）元/吨，送到成交；PTA外盘，韩国船货报盘995美元/吨，买盘递980美元/吨，商谈在985（-3）美元/吨附近水平；台产船货报盘995美元/吨，买盘递985美元/吨，商谈在988（-2）美元/吨。下游聚酯产业，华东水瓶片出厂价9550（-50）元/吨，江浙半光切片现款成交价9200(-50) 元/吨,江浙涤纶短纤1.4D成交价9860（-25）元/吨，涤纶POY、DTY、FDY150D主流成交价10100（-0）元/吨、11540（-10）元/吨、10050（-60）元/吨。

操作建议：

目前产业链整体疲软，上游原料价格仍在底部区域，下游聚酯产销也毫无起色，市场低迷。在缺乏资金交投的情况下，期价难以走出单边行情。操作上，TA01仍在处在弱势震荡轨道中，短线操作为主，上方压力7530。

 

塑料: 关注现货，区间操作

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报95.27美元/桶，布伦特110.15美元/桶，继续低迷。亚洲石脑油中间现货价9371.63（+4）美元/吨。亚洲乙烯单体报价稳定，CFR东北亚报1370（-0）美元/吨，CFR东南亚报1415（-0）美元/吨。LLPED部分现货市场价格保持平稳，现货价格居高不下。 茂名石化7042报12250（+50）元/吨，齐鲁石化7042报11800（+0）元/吨，扬子石化7042报11900（+0）元/吨，广州石化7042报12300（+100）元/吨，福建联合7042报12200元/吨。

操作建议：

塑料上游原料价格逐步筑底完成，现货价格居高不下，稳中还有涨，短期内塑料依然强势。盘面上，塑料或有技术性回调需求，但仍将高位震荡。L1405下方支撑10750，上方压力11000，区间内高抛低吸。一旦现货价格出现松动，多单暂且止盈。

（倍特分析师：袁恒之）

 

玻璃：窄幅震荡

观点：现货市场走势平稳，市场需求表现尚可。近期各区域市场价格通过调节，已经基本达到平衡，再加上冬储价格高于预期，给市场走势的稳定增添有利因素。后期走势来看，将以稳定为主，预计新一轮的价格调整在月末左右才会显现，此前生产企业将尽力挺价为主。盘面整体维持低位整理，短期随建材煤化的引领跌势收敛，市场信心略有回复，但在技术中轨压制及强度欠佳的状态下，市场短期仍会多有反复，操作上建议震荡短线为主。

操作建议：玻璃5月1300-1335震荡短线交易。

 

动力煤：短线修正震荡

观点：国内动力煤价格再度推涨，市场普遍看好。西北地区动力煤随着冬季供暖的即将开始，热电厂采购量的加大，价格上涨20元/吨，华东市场平稳运行信心逐渐恢复，后市预期看好。煤矿方面；出货良好价格稳中有涨。港口，由于季节性因素、下游收购量增大、海运市场飘红，大户持续拉涨煤价等因素影响使得港口锚地船只数量高位，库存方面基本稳定，成交气氛较好。盘面在基本面良好预期支撑下表现坚挺，突破数周的整理格局后整体呈多头强势，近日577附近承压回挫，技术上存修正态势，操作上建议前多了结，关注近期的整理过程。

操作建议：动力煤5月前多减持，无单短线围绕570-577间交易。

 

焦炭、焦煤：技术压制弱势震荡

观点：国内焦炭市场持续平稳，少数地区价格小幅上调，整体成交情况良好。华北、华东地区整体平稳，局部仍有30元左右上调，临近消费旺季，下游钢厂焦炭原料库存相对较低，市场需求表现较好，华东部分地区持续呈现供不应求局面。目前市场螺纹钢价格自出现反弹已连续时间持续涨势，钢企利润有所增加，预计将拉动煤焦原材料价格继续上行。整体来看受到冬储拉动，随着焦钢企赢利情况的好转，焦炭市场价格预计将延续稳中趋涨态势，近期市场预期较乐观。焦煤市场主流持稳，部分区域出货情况较差，主流消费地区焦钢企业减产检修等动作仍在持续，焦钢企业炼焦煤库存高位运行，后期炼焦煤价格持续上调受较大阻碍，预计短期内随焦炭市场持续稳定运行，或局部小幅跟涨。煤化盘面整体维持区间震荡格局，焦炭在连续推涨过后近期开始有所收敛，特别触及前次高点技术压制后呈现回调态势，就资金推压过程及强度看，预计短期连续上行或将受制，多有回弱整理局面，操作上建议短线为易。焦煤随焦炭联动，多易弱势震荡，回挫力度恐强于炭，短线为宜。

操作建议：焦炭5月1630压力短线交易，支撑1600。焦煤5月1140压力短线交易

（倍特分析师：刘堃）

 

豆类 预计今跟随美盘小幅反弹

昨晚美豆在豆油大幅上涨带领下出现不同程度收涨，美盘豆类在上周五大幅回落后，本周一小幅收涨，但涨势很有限，因逾期南美产量巨大限制了其反弹涨势。

现阶段，国内豆粕现货市场总体跟盘缓慢下跌之中，伴随着进口大豆到港节奏的逐渐放大，沿海多数油厂压榨量有望增加，饲料企业对豆粕后市总体看空，因而库存水平普遍不高，油厂远月预售合同多数集中在贸易商手中，使得工厂豆粕库存处于缓慢增加之中。年底前国内饲料消费将明显提升，豆粕需求也有望持续获得支撑，但由于油厂持续下调远期合同及远期基差价格，因而加剧终端谨慎采购心态。短线，关注豆类中油粕强弱的转换，大豆在小幅调整后短线跌势暂缓。预计今连豆类跟随美盘小幅反弹，大豆5月短线4400撑不宜盲目追空，豆粕5月3320压今跌势暂缓。

（倍特分析师：李晓丽）

 

棉花：惯性走高，轻多获得更好减持机会

观点：美棉78.39+0.25，谷物市场提振

现货：中棉3128B19678-2；期现价差-928。价差偏低。（棉花采用新国标，原328B级，目前对应为3128B）

收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

     11月21日，计划收储121700吨，实际成46200吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交2457720吨。

22日：CF1405减持为主。

    市场有国储棉放储传言，不改市场运行主线，也不影响判定。

    阶段性：反弹目标实现，轻多离场。不该判定

 

食用油：豆油强势，同时寻求套利机会

观点：隔夜市场稳定，豆系上涨，因马棕预期产量降低，油强于粕。

行情：美豆1269豆油42.03马棕2647加菜籽1月490。

现货：菜油8432；四川8200+50，江苏8000贵州9200。国产菜油在9600-9800。沿海大厂报7950-8000；

豆油7258；棕榈6108

22日：油脂今日延续反弹，高点对应：5月豆油7370，棕榈油6440；1月菜油7720，轻多持有交易，但不增持。油脂筑底判定不改。

策略：市场持续改善，农系回升格局清晰。

鉴于行情的复杂性，注意寻求套利机会，以买入豆油沽空棕榈油的机会为先导。

     虽然21日油脂整体反弹力度高于预期，但棕榈油能否脱离美豆牵引而独立走高仍存疑问，不给予追买判断。

 

菜籽系：惯性反弹，轻多移仓远月

观点：隔夜市场稳定，豆系上涨，因马棕预期产量降低，油强于粕。

现货：菜籽：5221；菜粕2962，成都3200，黄埔2750，武汉3200

22日：菜粕处于资金流主导阶段，今日惯性反弹，注意高点压力：对应：1月2480，5月2420，轻多逢低承接，在远期上增持。

    整体性：注意RM1401对应2350一线，短买状态。如果触及2330，则加码多头。同时鉴于RM1405持续盘底，并不合理，建议轻多介入。

    独立性：因期现价差拉开后，市场自由选择在收缩期现价差和跟随外盘之间进行切换，节奏较为混乱，在此过程中，以短线交易先行，等待确定性机会后再行持仓。

 

白糖：均衡大局，量能收缩。

观点：隔夜市场平衡，美糖交投清淡17.57-0.4%。

国内现货：广西制糖集团：新塘报价：5380-5400。

重要数据：

11月21日，广西已有26家糖厂开榨，占全区糖厂总数的25.5%，较上一榨季同期减少4家。开榨糖厂日榨产能约为191300吨/日，同比减少58200吨/日。11月下旬广西将迎来糖厂集中开榨的高峰，预计到11月底，广西将有52--55家糖厂开榨

2013年10月份中国进口糖709,873吨，同比增加108.85%。其中从巴西进口629,465吨，澳大利亚进口50,387吨，韩国进口20,050吨。2013年1--10月份中国已累计进口糖3,635,572吨，同比增加8.48%。l

22日：国内市场影响要素独立。市场平衡，行情在成本和供应压力对抗中僵持。今日延续温和反弹：目标对应：5月5080，轻多滚动交易，增持仓位可逢高减持。总体判断上糖价回暖不改。

目前市场平衡，行情在成本和供应压力对抗中僵持。

（倍特分析师：李攀峰）