贵金属

上周五纽约期金和期银主力合约小幅上扬，日内买盘较为强烈，量价配比显示短期或有反弹但空间有限，周线仍偏空趋势。

综合来看，短期美国经济数据表现成为影响贵金属价格的直接因素，而资金和资产价格表现则是引导贵金属走势的关键因素。目前资金面上表现较为平静，黄金和白银ETF基金持仓连续三日均保持不变；本周将公布的众多经济数据将给市场更多指引，重点关注周一日本黑田东彦讲话和美国11月ISM制造业数据、周三美国11月私人部门就业变动指数、周四美国三季度GDP年化季率和10月工业订单，以及周五美国11月非农就业数据。       操作上，金银日内震荡调整态势，于上方1260和20.1美元处遇到较强压力，在1240和19.8美元处亦存在支撑。对应国内沪金和沪银主力合约压力251和4250元，支撑249和4150元。稳健者建议观望等待美国就业数据进一步明朗。

股指

周末公布的中国制造业PMI与上月持平，符合市场对于四季度经济增速将较三季度有所放缓，但不会低于二季度的判断。对市场影响更大的，仍然是来自政策面的因素。监管层启动新股及优先股改革，符合市场预期，但时点早于市场预期，短期内可能对市场情绪形成冲击。新股发行改革向注册制过度，长期来看能够提升中国股市的治理结构和市场效率，短期股票供给增加将对市场带来压力，尤其是供给集中的创业板中小盘股，壳资源价值和没有业绩支撑的小市值股也将有风险。但IPO重启将使券商受益。而优先股试点有望增加银行、电力等蓝筹板块的吸引力。总体来看，多空因素交织，短线大盘可能面临一定的调整压力，但对于主板市场来说冲击不会太大，不必太过担忧。而长期来看，改革对股市有积极影响。

国债

周一（12月2日），央行公开市场操作：上周央行在周二和周四进行了两次逆回购，公开市场净投放170亿，中标利率持平。本周央行公开市场有650亿逆回购到期，无正回购和央票到期，预期央行仍然会进行一到两次逆回购，但是操作量可能减少。宏观基本面消息：（1）证监会11月30日发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，2014年1月初到1月底，将有50家企业完成程序并陆续上市，由于前50家企业质地优良，且《意见》对保护二级市场投资者利益表露了足够的诚意，加上上周深交所“IPO重启传言”未对市场造成明显冲击，预计《意见》只会对股市造成短期利空，且资金可能更多地流入券商股和一级市场，预计对债市只有短期有限利好。（2）债基赎回潮已经慢慢退去，但是短端利率仍然高涨，加上互联网企业充分利用自身渠道优势推广货基，“吸血”效应导致债基回暖力度不足，对债市影响偏中性。（3）十二月份新债供给减少，但是本周新债供给有所增加。时至会计年末，资金需求量上升，加上央行新武器SLO首秀曝光，预期资金面仍然维持中性偏紧格局。（4）官方PMI51.4%，与前值持平，但是需求扩张慢于生产，对债市影响偏中性，等待周一9：45公布的汇丰PMI。（5）国务院公布《关于开展优先股试点的指导意见》，对国债短期影响中性，长期利空。行情走势预期：短期和中期走势预期都是先扬后抑的震荡格局，建议投资者近期密切关注央行公开市场操作和“九号文”等信息，尽量进行日内短线交易。

铜

上周五LME铜冲高回落，收盘上涨1美元。欧元区失业率出现首次下降，CPI上涨0.9%，对欧元区继续放松货币政策的担心放缓。中国PMI持平，新订单和在手订单下降，但新出口订单有所增加，整体来看，中国经济较为平稳。目前市场关注美国周五的就业数据，以判断17-18日美联储会议是否削减QE规模。基本面上，LME现货贴水0.75美元，库存再次大幅下降，但注销仓单减少。对于LME库存减少，市场愈加忽视，对国外库存被投行或贸易商控制的预测一直存在，最新消息，越南今年进口了25万吨铜，为其年消费量的3倍，可能进入嘉能可在越南的非LME交割库。智利10月份铜矿产量增加6.5%。codelco前9个月产铜131万吨，同比提高了4.55%，去年同期为-3.3%。9月份墨西哥铜精矿产量增长7.2%。 技术上看，铜价仍处于回落之中，阻力位为7100美元，交易上空单继续持有。

铝

周五LME3月铝延续震荡。美国感恩节休市，标普下调荷兰主权评级至AA+并同时上调塞浦路斯主权评级，统计局公布11月制造业PMI为51.4，央行公布10月外汇占款较9月增加4495亿元。29日铝长江现货均价为14270元/吨，升水55至升水95元/吨，月末最后一日现货市场大户持货商资金紧张问题缓解，低价出货较少，市场流通货源较紧，激发中间商挺价意愿，报价一度有上抬趋势，但下游追无追涨意愿，持货商无奈调价出货，资金尚宽裕的下游接货较为积极，市况成交有所改善。建议沪铝多单持有，短多参与。

锌

周五LME3月锌震荡微升，收报1879美元/吨，涨幅为0.27%。现货价格也小幅下行，下破14900元，对主力合约贴水扩大到90~130元/吨。临近月末，受到资金紧张影响，上游积极出货，下游仅按需采购，整体交投清淡。行业方面，哥伦比亚商务部、工业部及旅游部称，未来两月，将继续向中国征收热浸镀锌反倾销关税。上海期货交易所公布12月20日将开有色金属夜盘交易。目前看来，接近年末且锌市已经逐渐进入消费淡季，基本面上难以出现重大利好，但是整体维持平稳。年末锌价将维持弱势震荡，震荡区间继续收窄。    建议在14500~15500元/吨范围内短线操作。短期建议观望为主，锌价下坡前期阻力位14800，但是继续下行空间有限，关注整数阻力位14600的阻力有效性。

铅

周四LME3月铅震荡，收报2074.5美元/吨，跌幅为0.02%行业方面，国际铅锌研究小组公布的数据显示，2013年1-9月，全球铅精矿供应短缺4.6万吨。不过，这个短缺量相对于产量来说，仅1%在右的比例。国际铅锌协会认为，铅供不应求，使期铅价格高于现货价格。明年国内外宏观面、货币面偏空，且消费税政策出台的预期，将压制铅价，从而影响铅价走强的高度。受到前期持续上涨的影响，短期会出现波段性下行调整。关注主力合约在13800元一线的支撑有效性，在此价位附近可以适量做多。

钢材

周五螺纹小幅高开，窄幅缩量整理，持仓量减少2.1万手。宏观方面：11月中国制造业采购经理人指数连续14个月位于临界点以上，为51.4，显示我国制造业继续稳中向好，原材料库存和产成品库存依旧处于临界值之下，企业不愿增加库存表明对后市依旧谨慎。行业方面：截止29日，螺纹钢同口径社会库存增加8.04万吨至494.12万吨，较去年同期低4.26万吨，库存持续偏低将继续对期现货价格形成支持。操作上，近期螺纹在终端需求略有改善、现货库存水平较低的情况下有所反弹，但受制于3700一线压力，上行动力再度减缓，短期或将延续3650-3700区间整理走势。

铁矿石

周五铁矿石冲高回落，成交量略有回升。行业方面：澳大利亚政府报告显示，尽管市场指标数据较为乐观，但澳大利亚矿业繁荣仍继续消退，并且随着前期投资工程的竣工，未来将从资源投资型进一步转为生产出口型。现货方面：由于粗钢产量维持高位，钢企铁矿石采购依旧较为活跃，截止29日，全国41个主要港口铁矿石库存总量为8743万吨，环比增加192万吨；同口径库存为8280万吨，较前增加172万吨。此外，周五普氏指数继续持稳于136美元/吨，现货市场稳中偏强，有望继续对期货价格形成支持。操作上，随着下游钢市氛围略有改善，钢价延续反弹，带动铁矿石期货价格也有所转好，在铁矿石现货价格依旧坚挺的情况下，近期期货价格有望继续持稳。

豆类

美豆类收涨 出口需求强劲。上周五美盘豆类收涨，受出口销售持续强劲的提振，且受大豆/玉米套利交易的带动。周度出口销售数据显示，最新一周美豆出口量为177万吨，其中2013/14年度出口141万吨，高于市场预期水平。近期内外盘豆类呈震荡走势格局，美盘偏强，美盘受大豆出口需求及供应压力双方面影响，短期走势上下两难。未来仍需关注大豆出口状况及南美产区天气变化，市场将围绕这两方面因素展开波动，短期如市场没有新的实质性因素刺激，美豆类价格或将以缓慢震荡偏强的走势为主。连豆类走势分化，连豆及油脂走弱，豆粕走势偏强。连豆继续向下寻求支撑，收储政策的公布未能给市场带来新的利好提振，由于收储价格低于预期，且现货供应压力令价格疲软，关注明年产业政策的调整。豆粕现货表现平稳，现货市场依然看空远期，但如美盘走势抗跌，未来进口成本回落空间有限。短期维持震荡思路，连豆、豆粕中线多单轻仓持有。

油脂

受美豆出口需求持续强劲，且受大豆/玉米套利交易带动周五CBOT大豆期货收涨；美国农业部数据显示，最新一周出口销售2013/14年美豆140.6万吨，2014/15年美豆36.49万吨，高于市场预期的最高值130万吨（两年合计）。马盘棕油期货周五因投资者获利了结收盘下跌。上周内盘油脂先抑后扬，周五收高，油脂缺乏新的消息指引，交投谨慎。上周国内主要压榨厂开机率为53.28%，较前一周提高2.29个百分点。我国进口大豆到港继续增加，但在压榨厂开机率提高、豆油节日备货需求启动的情况下，大豆港口库存和豆油商业库存变化幅度均不大，截至上周五分别为511万吨和102.5万吨；上周棕油港口库存较前一周下滑1万吨，至93万吨，消费淡季后期库存或将增加。   操作上，12月为油脂备货需求旺季，或支撑油脂维持偏强走势，天气转冷棕油需求下滑，继续关注5月合约买豆油抛棕油的套利机会。关注今日马棕油出口数据。

玉米

目前内陆个别市场铁路运输压力增加，运输受阻是一把“双刃剑”，除了影响到货量以及增加到货成本外，产区贸易商因车皮紧张发货困难，外销难度加大，或在一定程度上影响价格偏强程度。随着元旦以及春节临近，南方饲料企业节前备货料进一步增加运输压力（且今年给予满足条件南方饲企来东北采购补贴，也在一定程度上增加运力紧张格局）。因而短期来看，内陆市场运输偏紧局面恐难缓解，但随着东北产区临储收购全面启动，产区价格仍会呈现偏强走势。而销区市场因运力紧张及产区价格上行玉米价格料以坚挺为主。预计期价短期内维持坚挺。

鸡蛋

上周一鸡蛋大幅收涨后，余下四日上冲乏力，维持高位盘整，主力1405周五高开低走，盘中小幅震荡，收涨0.1%，报4172元/500kg，成交9万手，持仓6.6万手。现货价格方面，与前一周相比，主要产区鸡蛋批发平均价上涨明显，而销区反应平淡，局部地区出现回落。当前现货市场基本稳定，对盘面提供的上涨动能有限，短期上方面临压力，以高位调整为主。而饲料价格坚挺，且北方正值低温雨雪天气多发季节，蛋鸡产蛋率将受影响，前期价格过低，养殖户、经销商存在惜售心理。在节日备货逐渐启动时有上涨的需求，关注后期节日带来的作用，中线多单仍可持有。

棉花

周五美元下跌，商品整体走高，USDA公布的数据显示美棉出口仍然活跃，ICE走高，3月收79.35涨91点。底部震荡上移，近日在20日均线附近震荡。仓单增至5.38万吨。

抛储成交306万吨，公检总量427万吨，目前看收储成交400万吨不成问题。收储放量仍对市场有较强支撑。周五抛储成交14450吨，成交价有所提升。初期抛售的全是2011陈棉，出库降级，成交的以国产新疆棉和进口棉为主，正三级价格在18300左右。由于政策透明，抛储持续到明年8月底，纺企可随用随购。政府高价收储后，低价抛储，已经彻底控盘，市场不会有大波动，价格会保持稳定。

短期利空出尽，目前外盘底部上移，内盘震荡偏强，内外盘可能进入反弹周期，操作上，近期郑棉技术面仍然震荡偏强，考虑到政策透明，想象空间有限，市场可能再次面临成交清淡的局面。政策出台后，郑棉连日减仓，资金撤离。 从流动性考虑，建议避开401合约，避免后期无法出场；405合约已有多单持有，止损提高至18480；从目前趋势看，三级棉价格基本稳定在18300上下，鉴于此，考虑到时间成本、抛储到明年8月底停止，9月份一般是新旧年度交替，可尝试少量做多409，或买9卖5套利。

白糖、

上周五原糖主力03合约报收于17.15，下跌0.07，跌幅0.41%，原糖延续调整；国内糖市方面：郑糖冲高回落，窄幅震荡盘整；产业面上：广西糖业发展局公布了广西糖业新世纪以来首次官方确认的亏损消息：2012/2013榨季，广西制糖企业盈利能力大幅度下滑，整个榨季全行业利税总额仅为7.7亿元，锐减40.8亿元，降幅高达84.2%；盈亏相抵后，2012/2013榨季整个广西糖业亏损15.25亿元，81家糖厂亏损，亏损面占到广西全部103家糖厂的78.6%；并悲观预计2013/2014榨季行业亏损将进一步扩大；而原因主要源于国内外价差巨大；而最终的解决方案将聚焦于国内成本的下降；借糖料种植规模化推动甘蔗单产提高，被认为是最重要的路径选择。技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位：宽幅震荡运行中。

塑料

上周期塑连续冲高表现，期价1401合约上冲11900关口。1405合约表现在对冲的情况下表现温和。总持仓量继续放大。现货方面，由于出厂价格稳定，并小有调涨使得现货继续维持强势表现。线性价格区间11900-12200元/吨。从贸易商反映情况看，短期仍然维持现货偏强的态度。下游接货意愿不足，刚需维持价格。基本面短期偏强，本月初福建联合开工在即，关注对南部地区现货价格的影响。及本周期价冲高后的快速回调可能。操作上偏多思路为主。

玻璃

上周国内现货市场基本持稳，市场交投整体表现尚可。北方市场交投有所减缓，东北地区生产商本月开始实施冬储政策。华东、华南、华中市场需求仍有支撑，生产商出货良好，近日华东地区涨价消息也时有传出，不过幅度均不大。短期下游赶工现象将持续，市场走势或将稳中显好。   期货盘面主力合约上周震荡走势，目前盘面价格受均线支撑，较为坚挺，本周关注盘面突破方向，短期弱势为主。       

甲醇

上周甲醇期价在经过前期的大幅上行后震荡整理。现货市场行情继续走高，涨幅较为明显，陕北和内蒙市场商谈重心大幅走高，一度推高至2800元/吨以上，厂家预售量较大，无库存，限量销售为主。河北、山东以及山西等消费市场跟随上涨，市场交投较为稳健，重心持续走高，挺价意向不减。目前甲醇市场整体库存低位，西北主要生产区域预售量较大，挺价意向不减。目前价格已处于相对高位，市场心态较为谨慎，大涨幅度有限，基本维持震荡上行状态。

天胶

由于市场再度传闻国储约谈三大家进行收储事宜，沪胶受此因素带动，并在上周后两个交易日内上涨，现货市场报价大幅跟涨，周末双钱沙龙上百家争鸣、多空双方理由都很充分，但大家对于胶价短期反弹，长期供大于求的趋势基本保持一致，区别在于对反弹高度的判断，如果国储收储18万吨全乳，高度及影响不可忽视，反之高度有限，同时三家企业领导对于国储的最终收购量持保守态度。但从盘面看，沪胶价格波动率仍探底三年低点，空头减仓后投机资金大举做多，但现货仍旧贴水，远月以及日胶均强于1405主力，胶价探底回升后短期还不具备继续大幅上攻的条件。由于12月份是重要的时间窗口，中期操作上以反弹对待，短期支撑19300，阻力19600-20000。

PTA

上周五ACP谈判，逸盛期望谈拢而众多厂家不接受较高的PX价格，导致12月份ACP谈 判继续流产，短期内形成利空。周五期货上涨，而现货变化不大，上涨10-20元至7250元/吨 附近，周六渤商所PTA现货价格收阴线，收于7174。期货的上涨不能很好的带动现货价格的 上涨，反映出价格易跌难涨。PTA生产商开工负荷再创新高至86.7%，而聚酯开工率为75%。PTA处于增库存阶段，长丝类的产品价格阴跌不止，短期难言逆转。目前注册仓单14000多张，而1401持仓达39万手，今日目前减仓4000多手，仓单缺口较大。期货升水结构以及中下游弱势格局，决定了PTA操作宜逢高沽空，无单者观望或者逢压力位空。

焦煤焦炭

周五焦煤焦炭窄幅整理，成交量有所回落。焦煤方面：自12月1日起，兖矿部分煤种出厂价再度上调10-15元/吨，榆林地区多家厂商亦调高10元/吨，煤企继续上调煤炭价格将继续对现货价格形成支持。焦炭方面：山西焦炭企业29日召开市场分析会，计划12月初冶金焦价格上调30元/吨，亦将对市场信心有所提振。 操作上，上周焦煤焦炭期货价格经过周二下探后再度回稳，预计本周在下游钢企煤炭消费量依旧较高，煤炭现货市场表现依旧较强的情况下，焦煤焦炭期货价格将继续获得支撑，短期或将呈震荡整理走势。

原油

布伦特原油周五下跌逾1美元，纽约原油在清淡交投中上升，因交易商继续在利比亚供应受扰和美国库存水平这两个因素间权衡。利比亚局势早盘为布伦特原油提供一些支持，之后跌至平盘下方，收盘前受一轮买盘打压。而对于纽约原油，交易商在衡量馏分油库存较低以及原油库存高企这两个因素哪一个的影响更大。美国11月馏分油库存水平下降至1982年有数据记录以来最低11月库存水平，炼厂向海外市场出口的馏分油规模创下高位。利比亚持续发生动乱和暴力冲突也受到交易商的关注，市场对利比亚政府对恢复国内秩序的能力持怀疑态度。     布油若下破110美元，空单可尝试进入，止损可设在110美元上方。

动力煤

上周动力煤主力高位整理，而周五近月合约大幅拉涨，远近月合约价差由原先的升水迅速转变为贴水。现货市场，北方五港的价格持续上调5元，秦皇岛5500大卡达590-600元/吨，秦皇岛港口库存维持下500万吨以下对较低水平，港口船舶锚地数量继续保持在高位。总体来说，下游需求较为旺盛，市场船多货少的情况短期内难以改善；期货近月合约价格也在逐步的向现货靠拢，而市场对于明年预期仍较为谨慎。预计主力合约整理为主。