贵金属

隔夜纽约期金和期银主力合约放量大跌，量价配比显示空头趋势较为明显。美国11月制造业PMI数据好于预期，分项数据中新订单、工业产出和就业数据均走势强劲，经济复苏良好增强了市场对12月中旬美联储缩减QE的预期，资产价格中美股和贵金属同跌；另一方面，日本央行行长黑田东彦表示维持高宽松货币政策不变，有望两年内达到2%通胀目标，再现日元贬值日经指数涨格局，一定程度上提振了美元指数；目前资金面上表现较为平静，黄金和白银ETF基金持仓隔夜均保持不变。今日关注欧元区10月份PPI数据和澳大利亚利率决议。操作上，贵金属日内有望回抽1230和19.6美元处重要压力，逢高沽空为主但不宜过分看空，需待数据进一步明朗，下方支撑1200和18.7美元。对应国内沪金和沪银主力合约压力248.5和4180元，支撑243和4000元。

股指

昨日股指受IPO重启影响有所下跌。创业板大跌8%，创史上最大跌幅。市场人气受到极大挫伤，短期内市场或仍有动荡，不排除再度回调的可能性。然而IPO重启利好券商股，优先股试点和分红指引也将提升银行等蓝筹股吸引力。券商、银行等板块的良好预期和表现封杀了指数下方空间。而且对于大盘蓝筹来说，IPO重启的实际负面影响有限。因此，指数即使回调，幅度也有限。而待做空情绪宣泄之后，可能将有修复性反弹。但在资金面和基本面的限制下，行情高度也将受限。操作上，建议观望，或在控制仓位的情况下，短线灵活操作。

国债

周二（12月3日），行情走势回顾：周一国债低开低走，主力合约TF1403收于92.072，下跌0.57%。央行公开市场操作：周一上午银行间市场利率普遍下跌，但是银行间市场转贴额上升了400%达到了271.89亿元，实际资金面并没有表现得这么宽松。周二有320亿逆回购到期，无正回购和央票到期，市场预期央行有可能继续逆回购，但是操作量很可能会减少，关注周二上午9：17逆回购消息，如果超预期，有一定短线机会，如果和预期一致，短线机会不大。基于逆回购的短线操作需在9：20之前平仓。宏观基本面消息：（1）一边是仍然悬而未落的“九号文”，一边是已经明确的新股发行制度改革、IPO重启以及优先股推出，虽然后者并不会在短期内减少债市流动性，但是市场仍然对此做出了反应，也有消息指银行在乘着“九号文”铡刀仍未落下的最后契机，加紧冲击非标同业。其实就上周曝光的一份据称为“九号文草稿”的文件来看，“九号文”对三方买入返售及非标投资业务影响是有限的。（2）农发行2年期金融债招标全场4.03倍，3年期金融债招标全场4.38倍，5年期金融债招标全场4.89倍，收益率小幅上行而需求良好。行情走势预期：国债短期内向上向下都有基本面消息支撑，上方支撑力量更大且更为持久，短期走势仍不明朗，震荡调整的可能性比较高，中长期下行趋势比较明显。      建议投资者近期密切关注央行公开市场操作和“九号文”等信息，尽量进行日内短线交易。空单持有者可以继续持有，持有现货的套保者也可以进场。

铜

周一LME铜价下跌53美元，美国PMI再创新高，营建支出也大幅上行，这引发了市场对美联储将提前削减QE的预期，目前市场关注美国周四GDP和周五的就业数据，以寻找月中美联储动作迹象。欧元区PMI也继续保持扩张，但法国和西班牙再度下滑。中国数据较好，这奠定了中国继续调结构、促改革的基础。基本面上，LME现货贴水扩大到5美元。最新消息，Freeport印尼分公司重启Grasberg地下矿运作，此前由于事故造成人员伤亡，地下矿区曾短暂停产。国内现货升水90-140元，市场交投清淡，买盘谨慎。我们了解的情况，国内电缆企业多处于限产状态，开工率大幅下降。国内板带企业淡季也较为明显。冶炼厂除了正常的检修外，开工仍然积极。矿山消息，全球第二大生产国秘鲁表示明年铜精矿产量会跳增17%。今年智利铜产量增长6.5%，全球第一大铜矿企业Codeocl产量增长4.55%。整体来看，铜价仍处于下行之中，短期将下试6910美元，中长期将继续向6600美元下行。      交易上空单继续持有。

铝

周一LME3月铝延续震荡。中美欧11月制造业PMI指数维持扩张，穆迪上调希腊评级；环境税方案已上报国务院，，俄罗斯将考虑成立铝业基金收铝100万吨。2日铝长江现货均价为14260元/吨，升水65至升水105元/吨，月初大户铝锭持货商换现意愿较低，未有大量出货，整体市况较为平淡。建议沪铝多单持有，短多参与。

锌

周一LME3月锌震荡微跌，收报1876美元/吨，跌幅为0.16%。现货成交在14870元/吨附近，对主力合约升水90~120元/吨。近期进口锌锭集中到岸，价格集中在14840元/吨附近，相对国产锌有一定的优势。但是由于接近年末，资金趋紧，下游买兴不高，上游积极出货，整体成交清淡。行业方面，三井矿业冶炼公司旗下Kamioka锌冶炼厂大火后恢复部分运营。该位于岐阜县的锌冶炼厂正以70%的产能运营，预计将在2月恢复到以全部产能运营，Kamioka锌冶炼厂年产能为67,000吨。末锌价将维持弱势震荡，震荡区间继续收窄。建议在14500~15500元/吨范围内短线操作。短期建议观望为主，锌价下坡前期阻力位14800，但是继续下行空间有限，关注整数阻力位14600的阻力有效性。

铅

周一LME3月铅震荡微跌，收报2067美元/吨，跌幅为0.36%。现货成交在13840元/吨附近，对期铅主力贴水55元/吨，下游看涨情绪弱，基本维持按需采购，整体成交一般。行业方面，根据上海有色网的调查显示，10月份国内铅蓄电池企业整体开工率继续呈回落态势，从9月份的61.96%下降3.24个百分点于58.24%。进入10月，整个电动自行车市场渐入淡季，尤其是北方地区，受天气影响更大，配套市场对电池需求减少使得企业开工率承压。受到前期持续上涨的影响，短期会出现波段性下行调整。关注主力合约在13800元一线的支撑有效性，在此价位附近可以适量做多。目前震荡思路对待。

钢材

昨日螺纹走势表现较强，成交持仓双增。宏观方面：上周武汉、厦门等8个二线城市均出台楼市调控新规，将继续影响购房者对楼市的预期，或导致地产类投资再度放缓。行业方面：昨日各主要城市现货价格整体持稳，南方多地上涨，整体成交有所转好，在当前社会库存整体偏低的情况下，短期螺纹现货价格有望保持坚挺，也将继续为期货价格提供支持。操作上，近期受螺纹现货市场有所改善带动，螺纹钢期货昨日冲击3700一线，延续偏强走势，今日关注60日均线附近是否确认突破，若站稳整数关口有望继续上行，若不破或将再次进行整理。

豆类

美豆类获利了结  生物柴油概念再起

隔夜美盘豆类冲高回落，出现获利了结卖盘。尤其是豆粕在触及两个月高位后市场获利了结回落。不过美豆油收涨，受生物柴油概念的消息。消息方面，机构预计巴西大豆产量将上调至8940万吨记录水平；阿根廷宣布上调国内生物柴油掺兑比例，且要求国内热电厂也要使用生物柴油，此消息有望令生物燃料消费增加，为油脂市场带来提振。美豆类市场仍围绕大豆出口需求及全球供应增加的多空因素波动，未来仍需关注大豆出口状况及南美产区天气变化，短期如市场没有新的实质性因素刺激，美豆类或受出口需求因素刺激以缓慢震荡偏强的走势为主。连豆类走势分化，连豆小幅走强，豆粕延续升势，且有突破上行之势。连豆在收储政策支撑与市场看空的氛围中涨跌两难；豆粕现货部分地区上报，春节前的消费需求仍值得关注，虽然预期当前进口大豆压力明显，但豆粕消费需求限制其回落空间。且美盘走势震荡偏强，未来进口成本回落空间有限，对内盘油粕形成支撑。 操作上，豆粕中线多单轻仓持有，关注油脂生物柴油概念的提振。

油脂

受获利了结及出口低于预期打压，昨日CBOT大豆期货收跌；美农报告显示，截至11月28日当周，美豆出口检验量为5262.3万蒲，低于市场预期；近期巴西降雨充足增加了大豆丰产几率；阿根廷宣布上调国内柴油生产商混入生物柴油比率，同时要求该国热电厂也要使用生物柴油，提振豆油期货。马盘棕油期货受出口需求下滑拖累昨日收跌，但市场对生物柴油消费增加的预期限制了跌幅。昨日豆、菜油收涨，棕油收跌，现货多地豆油上涨50-100元/吨，菜棕油报价稳定。我国进口大豆到港继续增加，但在压榨厂开机率提高、豆油节日备货需求启动的情况下，大豆港口库存和豆油商业库存变化幅度均不大，截至昨日分别为516万吨和100.5万吨；国内进入棕油消费淡季，后期库存或将增加。    操作上，12月为油脂备货需求旺季，或支撑油脂维持震荡偏强走势，天气转冷棕油需求下滑，继续关注5月合约买豆油抛棕油的套利机会。

玉米

从目前市场价格走势来看，受临储收购陆续启动提振，东北产区价格以稳中偏强为主。北方港口贸易商为吸引上量只能提价收购，为了自身利益考虑，理论平仓价格随之走强，如新粮理论平仓为2320-2340元/吨，价格偏强10元/吨。此时，作为南方港口的代表广东港价格继续走弱，源于目前饲料企业补库仍以刚性需求为主，采购依旧谨慎；另外，按新船期预计本周内贸到货28万吨，外贸18万吨，导致本周内外贸结转库存或升至50万吨左右，且部分进口粮源亦在陆续靠港。广东港价格继续走弱、北方港口继续提价收购将缩窄南北方港口贸易利润。预计期价近期将维持平稳波动。

鸡蛋

鸡蛋主力1405昨日冲高回落，午盘维持横盘震荡，收跌0.19%，报4162元/500kg，成交5.8万手，持仓6.6万手。现货价格方面，局部地区小幅涨跌，但整体上维持稳定，走货较为缓慢。对盘面提供的上涨动能有限，短期上方面临压力，以高位调整为主。而饲料价格坚挺，且北方正值低温雨雪天气多发季节，蛋鸡产蛋率将受影响，前期价格过低，养殖户、经销商存在惜售心理，截至11月29日当周，蛋鸡养殖利润为 -8.96元/羽。在节日备货逐渐启动时价格有上涨的需求，关注后期节日带来的作用，中线多单仍可持有。

白糖、

周一原糖主力03合约报收于16.97，下跌0.18，跌幅1.05%，原糖距离前低仅一步之遥，中期“V”型疑似成立；国内糖市方面：郑糖低开震荡调整，位于大区间4700-5200的中轨；产业面上：截至昨日广西已有过半糖厂开榨，数量达到50余家；云南已有两家制糖企业开榨；新糖的陆续上市使得郑糖承压；另外截至11月30日云南省累计工业销售食糖220.23万吨，销糖率98.23％，单月销糖7.84万吨，尚余工业库存3.96万吨。 进入12月份将进入传统的天气炒作期；警惕物极必反情形的发生；保持大区间宽幅震荡的思路。

塑料

昨日期塑强势推涨，1401合约冲破12100关口。1405合约也再创今日新高。现货价格方面，昨日贸易商继续坚挺报价，市场价格在12000-12200元/吨。库存量仍然偏低，成交量也未见放大。近月向现货价格靠拢后，讲逐步围绕12200-12300的平台震荡为主。关注近月持仓量的变化情况，以及本周能否出现高位减仓的现象。由于1月合约临近春节，逼仓风险带来的收益不高，而持货过淡季的风险偏高。虽有短期逼仓的可能，但不建议以同样的思路看待1401与1309合约逼仓行情。操作上，本周冲高多单即减持。

玻璃

昨日国内现货市场以稳中盘整为主，整体交投氛围尚可。华北沙河地区出货基本正常，业者挺价心态浓厚；华东下游刚需支撑成交状况良好，临近年底，业者随行就市为主；华中生产企业出货仍显顺畅，本月华中会议6日在湖北应城召开；华南弱势盘整为主，业者去库存意向较浓。期货盘面昨日受均线支撑小幅走强，关注今日突破方向，在四根均线之上盘面将受一定支撑，但上方空间有限。

天胶

昨日盘后保税区美金现货市场窄幅整理，泰国三号烟片报价2490美元，20号标胶报价2350美元。隔夜美国11月ISM制造业指数升至57.3，创下两年多新高，后期市场聚焦周五非农数据。从盘面看，沪胶价格波动率仍在探底三年低点，投机资金大举做多，但现货仍旧贴水，远月以及日胶均强于1405主力，胶价探底回升后短期还不具备继续大幅上攻的条件，市场仍在收储消息刺激和价差修复中。 中期操作上暂以反弹对待，短期支撑19300，阻力19600-20000。

PTA

12月份ACP谈判继续流产，短期内形成利空但是近期现货价格维持在1420（CFR）附近，现货重新站在了7300之上。昨日化工板块的塑料、橡胶、PTA等普涨，PTA1401减仓上涨。PTA生产商开工负荷再创新高至86.7%，而聚酯开工率为75%。PTA处于增库存阶段，长丝类的产品价格阴跌不止，短期难言逆转。期货升水结构以及中下游弱势格局，决定了PTA操作宜逢高沽空，无单者观望或者逢压力位空。

原油

布伦特原油周一上涨，触及9月来最高，稍早受中国和美国制造业数据强劲提振，之后又报道称几艘俄罗斯船货取消，令供应紧张，油价进一步走强。数据显示美国制造业11月PMI达到，这是两年半最快速度成长，同时10月建筑支出增加。中国11月制造业增长速度为18个月来最快，且高于预期，进一步提振了市场人气。周三，OPEC将举行产量政策会议，沙特石油部长暗示，OPEC无需调整产量。布伦特原油暂时观望，等待下破110美元的做空机会。

动力煤

昨日动力煤期价高位整理。行业方面，预计今年大秦线将完成煤炭运量4.46亿吨左右，朔黄线今年完成煤炭运量将达到2.4亿吨。现货方面，秦皇岛港价格继续上调10元，Q5500涨至600-610元/吨，库存487.46万吨，港口锚地船舶数量146艘。目前动力煤受季节性因素以及政策上利好的带动，现货市场销售持续升温，从而带动期价的上行。操作上仍然保持震荡偏多的思路。