期指：冲击减弱 人气恢复

大盘：国内股指今日低开高走，建材、汽车、电力等板块走强，创业板指数一度跌幅超过4%，之后一路走高翻红，截至收盘，沪指涨0.69%，报2222.67点，涨15.30点，深成指涨1.38%，报8492.52点，涨115.88点。

观点：上周末证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革意见》中涉及IPO重启等事项对市场的短期冲击在今日呈现出明显减弱的态势，股指反弹的能重新恢复。从证监会公布的新改革措施来分析，中期而言其明显利多市场，为A股中期上涨奠定了基础。然而短期因涉及IPO重启等问题，其对处于惯性低迷态势的市场仍造成了一定冲击。从近两日盘中的走势上看，短期心理层面的利空对期指冲击相对有限；我们预计在市场信心在恢复后期价还将继续震荡走强。技术上看，近日10日均线始终对IF1312合约形成支撑作用，这表明虽受到冲击但其整体短线反弹的趋势仍然维持；明日需继续关注10日均线的支撑及2480一线的压制作用。 

操作建议：短线交易；IF1312合约在60日均线之上时可继续保持偏多的交易策略。

天胶：价格回落，再陷震荡格局

现货：云南国营全乳胶参考报价在18900-19000元/吨左右，海南国营全乳旧胶17400-17500元/吨；云南标二胶参考报价在 15900-16100元/吨左右；泰国3#烟片在18700-19000元/吨左右（17%票）；越南3L胶市场报价在17200-17300元/吨左右（17%票）

观点：今日沪胶震荡回落，期价总体再度陷入趋势不明朗的震荡格局。近期在资金力量强劲的推动作用下，沪胶摆脱了前期的下降通道。泰国政局的持续动荡等因素是提振胶价反弹的重要因素，而国储本周可能会对后续收国产胶有一个比较明确定论，这成为短期内影响胶价的最大变数。我们认为，后市沪胶反弹的高度或仍将受诸如市场情绪、国储收胶最终结果等短期因素的影响；短期内期价重心虽然抬升，但在基本面库存压力维持较大的背景下若无其他实质性利好刺激，则沪胶或仍难有持续反弹的能量。技术上看，在沪胶1405合约突破20日均线压制后，上方主要受19800-20000关口的压制，而近期价格的强弱分水岭为20000一线：后市只有在突破20000关口的压制后其才可能转势，否则期价还将维持19000--20000区间震荡的走势。

操作建议：多单离场，短线交易。

（倍特分析师 康黎）

金属：金属分化震荡整体仍偏弱

今天国内的期指表现平稳，自主品种也相对平稳中，金属品种的表现小节奏在分化，但是金属这种分化表现整体仍然偏弱。

金属的这种偏弱节奏，体现在沪铜上再次出现2-3万手的增仓主动打压，这通常是技术派空头信心开始增强的表现；同时，相对抗跌的沪锌今天的资金状态也不够硬朗，沪锌期价在14700附近仍然没有分时回稳的表现，尽管往下看不了多深，但沪锌的资金控制力比上周是弱化了；再一个，沪铝今天在低位的低位抗跌抵抗增加后，空头回补引发的回升始终未过小节奏诚意位，沪铝的低位阳线组合仍然不是回稳线的表态。

在外围市场股汇市联动震荡加大的氛围出现后，用空铜来对冲期指或者其他试多品种的讨论增加，铜价中期不看好成为小共识后，尽管空铜的节奏不顺畅，但是大家对于铜上小技术破位后的跟随积极性始终还在，铜空的情结大多没有动摇。在铜价内外盘短线破位10天线的小平衡位后，依托10天线试空轻空跟随的止损小，可以试试，下面先看5万-49800那个分时缺口区域的支持力度再说。在大增仓往下打的过程中，铜上面继续注意的是主力合约对当月的价差控制，价差不拉大，比价不偏低，日内短空适当换手，一旦投机空头节奏激进，又容易被套利阻击。

铝价在四年来的低位区域弱势徘徊，本周开始沪铝上的低位抵抗明显增加，今天也出现了主空的减仓换手回补。鉴于沪铝切入成本价区下沿后的低位反向价差拉大，这种情况下跟空容易挨晃事，但在没有出现分时回稳组合情况下，建议继续日内处理稳妥。铝的国内新增产能压力释放冲击维持同时，大家开始留心非中国区域的产能控制状态，铝的供需基本面调整近忧维持，远虑还需要慢慢化解，波动弹性先继续放低些更好。

锌现在又成为差学生中的及格生，中期大形态支持平稳有利，价差结构的软肋也消除了，外盘锌对期现状态也在路线增强，沪锌的国内资金相对中性偏多防守，所以，锌上面继续保留点轻多试试周旋，也合适。

操作建议，铜轻空依托10天线短跟一下节奏，止损好控制，锌轻多持有，暂不考虑加仓，铝低位有空头回补表现，低位抵抗也在增加，但还没有回稳，日内处理不变。

（倍特分析师 魏宏杰）

钢材关注后续上行动能，矿石维持横盘震荡

【消 息面】工信部正部署化解钢铁产能过剩新举措，将摒弃高炉容积标准、推进区域性重组、推行产能指标交易等。

【现货价格】今日全国主要城市建材价格稳中小涨；上海市场三级螺纹大厂主流价3610-3640元/吨，较上一交易日涨20；高线主流成交价格3390-3410元/吨，涨20。2日普氏62%铁矿石指数136.5美元/吨，涨0.5；3日青岛港62.5%澳大利亚粉矿920元/吨，跌5；唐山二级冶金焦（山西产）1400元/吨，持平；2日唐山方坯3010元/吨，涨20。

【现货走势】上周螺线库存首现增加，超出去年同期20多万吨；上周进口矿港口库存8743万吨，较上一周增192万吨；螺纹现货市场资源仍然稳中有缺，现货价格平稳持坚；矿石价格稳定为主。

【期货盘面】螺纹今日继续上涨收中阳线，早盘和午后多头拉涨，不过多头拉涨便有减仓，说明多头谨慎，并没有坚定信心促使形成强劲上行动能，收盘仅增仓1.4万手，近日期螺持续反弹，没有出现放量大增仓配合，强劲上行动能始终未能激发出来，而短线反弹切入3700-3730经压力区。目前螺纹现货市场资源有缺，不过需求也不佳，现货相对平稳；后市螺纹仍然看股市带来的扰动，股市今日止跌反弹，看后市能否继续反弹转强带动期螺反弹测试上述强压力区，同时关注期螺能否放量大增仓，否则很难一举形成有效突破。矿石期货形态上走出前期下跌调整通道转为横盘震荡，由于现货平稳缺乏明确指引，矿石期货缺乏资金参与，短线预计维持盘整格局。

【操作提示】期螺短线持多交易，3730不有效突破减持，日内滚动，中线持多交易；矿石短线偏多交易，日内滚动。

金银：跌至整数关前或下档修正

【期货盘面】沪金今日跳空低开低走收中阴线，昨晚夜盘空头持续增仓打压，沪金1406跌破前低跌出244.45新低，尾盘反抽乏力，报收245.30，跌1.74%，增仓1.5万手。白银跌势更重，空头一路穷追猛打，沪银1406跌出4061新低，报收4078，跌2.32%，增仓近9万手。

【操作提示】昨晚欧元区制造业指数好于预期，令市场对欧洲央行进一步宽松政策预期降温，欧元下跌美元反弹，弱势中的金银受压下跌；而美国ISM制造业指数好于预期的消息公布后，金银市场再度遭遇打击跳水。金银市场近期一出利空应声下跌，而视利好不见，属于典型弱势盘面，说明投资者对金银信心缺失。目前美联储货币政策走向是金银市场主导因素，美联储宽松政策退出始终是悬在金银市场上空一把利剑，只是何时兑现的问题。金银中线下行形态，不过外盘黄金跌至1200白银跌至19整数关上方，需要注意技术上下档和反抽修正要求，沪金相应看240沪银看4000附近。操作上，金银中线持空交易，短空注意跌至以上技术位遇下档支撑获利减持，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

玻璃：区间整理

【现货】：5mm原片；华东华润1584元/吨；华南1600-1712元/吨，华北秦皇岛地区1400元/吨，河北区域1288元/吨。

【观点】：现货市场走势疲软，北方地区气温的降低造成市场需求减少较快，华北和东北等地区的产能增加造成供应压力的增加，在双方因素推动下，玻璃市场价格降低开始加速，此前价格坚挺的沙河市场开始整体走弱，标志着新一轮的价格调整即将开始。市场信心持续降低，淡季来临整体趋势难有起色。期盘整体维持低位整理，近期随建材煤化的牵引市场有所缓和，但就强度表现看，连续性信心较低，预计短期仍会围绕区间格局内窄幅震荡运行，操作上短线为宜。

操作建议：玻璃5月1300-1335震荡短线交易。

焦炭、焦煤：技术位承压延续震荡

【现货】：一级冶金焦：天津港平仓价1550-1580元/吨（含税），连云港1550-1570元/吨（含税），山西地区车板含税主流报价1350-1380元/吨左右。焦煤：山西地区；长治出厂价（A10S≤0.4V18G＞78含税）1080元/吨，太原古交出厂价（S1.3V20-23A＜10G＞75含税）1040元/吨。京唐港；澳达利亚港口提货价（S0.6V28-24A＜10-8.5G95-85Y20-18含税）1100-1150、1050-110元/吨。

【观点】：国内焦炭市场持续平稳，少数地区价格小幅上调，整体成交情况良好。华北、华东地区整体平稳，局部仍有几十元左右上调，临近消费旺季，下游钢厂焦炭原料库存相对较低，市场需求表现较好，华东部分地区持续呈现供不应求局面。目前市场螺纹钢价格自出现反弹已连续时间持续涨势，钢企利润有所增加，预计将拉动煤焦原材料价格继续上行。整体来看受到冬储拉动，随着焦钢企赢利情况的好转，焦炭市场价格预计将延续稳中趋涨态势，近期市场预期较乐观。焦煤市场主流持稳，部分区域出货情况较差，主流消费地区焦钢企业减产检修等动作仍在持续，焦钢企业炼焦煤库存高位运行，后期炼焦煤价格持续上调受较大阻碍，预计短期内随焦炭市场持续稳定运行，或局部小幅跟涨。煤化盘面整体维持区间震荡格局，焦炭在连续推涨过后近期开始有所收敛，特别触及前次高点技术压制后呈现回调态势，就资金推压过程及强度看，预计短期连续上行或将受制，多有回弱整理局面，操作上建议短线为易。焦煤随焦炭联动弱势震荡，回挫力度强于炭，短线为宜。

操作建议：焦炭5月1630压力短线交易，支撑1600。焦煤5月1140压力短线交易，支撑1100。

动力煤：突高回挫、维持整理

【现货】：港口：广州港内贸市场Q5400大卡港提价（含税）600元/吨；秦皇岛港动力煤Ｑ5500大卡555-560元/吨平仓含税价。内蒙优混5500大卡报640-655元/吨，山西大混5400大卡报600-610元/吨。澳大利亚褐煤5500大卡CIF不税78-79美元。环渤海动力煤指数560元/吨。

【观点】：国内动力煤价格稳中上涨，市场普遍看好。西北地区随着冬季供暖开始，热电厂采购量的加大，价格有所上行；山西市场维稳运行，部分煤矿处于停产之中，煤价现变动较小；华东区域运行平稳；市场整体预期较好。港口方面，受现货报价大幅拉涨影响，秦港动力煤维持推涨格局。期盘在基本面良好预期支撑下表现坚挺，维持震荡整理，日内盘中发力突破600后回挫，多头持续性打压较强，就自身而言整体仍维持多头强势，后期上行动力较足，操作上低位偏多交易为主。

操作建议：动力煤5月585支撑持多交易。

甲醇：突破整理、震荡上行

【现货】：华南广东贸易商主流报价3800元/吨。江苏地区主流报价3550元/吨。山东地区3230元/吨。河北地区3200元/吨。

【观点】：西北产区主要企业现货有限，心态良好多限量销售，继续推涨的可能性较大，港口进口货源依旧有限，转出口利润明显好于在国内销售，部分贸易商积极组织货源出口。目前国内主要甲醇制烯烃企业原料采购正常，此类下游后续原料采购可持续性如何也将对市场有所影响。除此以外，冬季局部运输费用将有增加，而天气原因等不确定性因素也陆续凸显，总体来看，港口与内地套利收窄将影响短线行情或维持在高位盘整的态势。期盘整体排列多头格局，日内蓄势突破近期的整理格局后走向新高，掀起新一轮的上行之势，操作上偏多为主，在原多基础上依托3200支撑继续跟持，短期注意仓量流动性变化同时配合短线超高的背驰情况来决定是否减持。

操作建议：甲醇1月3200支撑持多交易。

（倍特分析师：刘堃）

豆类：今豆类涨跌不一

今大豆豆粕主要在昨日收盘附近波动但涨跌不一，大豆5月小幅收涨全天收于4438，豆粕5月小幅收跌全天收于3355。现货方面，今日，国内沿海地区部分油厂豆粕价格涨跌互现。山东沿海地区部分油厂豆粕价格稳中调高，其中烟台益海43%蛋白豆粕12月3日后提货合同4240元/吨，较昨日小幅调高20元/吨；江苏地区部分工厂豆粕合同价格下跌，其中泰州益海43%蛋白豆粕 4140元/吨，成交4120元/吨，较昨日下跌40元/吨。

截至11月下旬，豆粕现货紧平衡局面仍在部分地区持续，而随着进口大豆的陆续到货，沿海油厂开机率随之上升，目前整体处于合同执行状态，但目前现货可供采购量偏紧，后市供应压力被国内需求的年末增幅有所抵消，预计年末国内豆粕仍有望相对偏强，关注美豆在1300美分附近的走势情况。预计今连豆类温和波动为主，大豆5月短线4400附近波动，豆粕5月短线3250撑相对偏强。预计本周豆粕短线仍将延续上周短线偏强的走势特点，豆粕5月本周布林中轨撑。预计大豆本周跌势放缓，不宜试空。

玉米：延续平稳走势

今玉米延续昨日走势特点，玉米1405全天收于2365。现货方面，今日北方港口玉米行情坚挺向上，南方港口玉米报价趋于下降，东北产区局部农户卖粮热情上升，价格窄幅波动，华北产区玉米价格相对平稳，南方销区玉米价格略显疲弱。东北港口玉米收购价格坚挺向上，港口收购2270-2290元/吨，广东港口玉米市场向下趋势明显，优质散船玉米码头报价2480-2500元/吨。

国内方面，东北临储托市、运输补贴政策陆续到位的情况下，东北玉米将获得强有力的政策支撑，预计近期东北玉米价格有望逐步向临储托市政策价格水平靠拢，产区收购即将展开，相比而言，关内市场将面临一定的利空压力，这种分化可能最先体现在南北港口。虽然国内玉米今年丰产，进口玉米的低价冲击仍不能忽视，但近期在收购政策的支撑下仍有望表现平稳。玉米5月短线2350撑短线交易为主。

鸡蛋：今冲高回落 短线不宜加多

今鸡蛋主力合约1405日内冲高回落收盘与昨日持平，全天收于4163。现货方面，全国鸡蛋价格各省均价3.77元/斤，环比微跌0.01。浙江大幅下跌，均价跌至4.2，环比下跌0.1。主销区均价4，环比下跌0.02；主产区均价3.72，环比下跌0.01。

中线上，进入冬季天气变冷，蛋鸡生产性能有所下降，供应将减少。后市元旦节日效应，刺激消费，预计后市蛋价将小幅上涨。短线上，近期全国大部分地区天气转好，鸡蛋调运逐渐恢复，部分地区鸡蛋涨势放缓。维持上周观点，预计国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强，中线多单可继续持有，鸡蛋5月中线3950撑。短线注意资金面的配合情况，预计本周鸡蛋期货以震荡整理为主，鸡蛋1405注意4200附近的压力，短线不宜盲目追多。

郑麦：于昨收盘附近窄幅波动

今郑麦1405合约走势收敛 全天收于2877，现货方面，今日，国内小麦产区收购价格持稳为主，局部振荡。今日，天津地区小麦价格保持稳定，山东产三等小麦面粉厂收购价1.34元/斤，二等麦收购价1.36元/斤，周比持稳，水分13.5%，新玉米饲料厂收购价1.145元/斤。今日，山东聊城地区小麦价格有所上涨，三等容重小麦进面粉厂价格1.35元/斤，农户惜售，上升2分/斤。

国内面粉消费需求稳定，北方产区小麦粮源余粮不多，本周江苏和安徽投放2013年产托市麦继续投放各10万吨，补给周边市场供应，安抚短期市场购销心态。天气方面，北方冬麦区大部墒情良好，利于小麦分蘖扎根，东部大部地区出现较强降温过程，对冬小麦生长影响不大。最近小麦基本面缺乏亮点，预计本周走势以跟随为主，短线或继续上试前期高点，但中线在市场粮源充裕、库存高企的格局下，预计后期中线涨幅有限，短线若未站上2890前多注意减持。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：收放储同时进行，市场反弹后无处选择。鉴于直补政策的压力预期，目前CF1405对应在18800一线可以持有轻空。无预期下的弱平衡行情；

油脂：如预期调整，棕榈弱势更甚而成全买豆油空棕榈的套利交易。盘口油脂调整幅度放大，为粕类的独立强势所导致的反制效应。整体而言，油粕转换节奏目前再次混乱，隔夜走势隐晦，则，不持仓为佳。若需强行做多，仍选择Y1405对应7220一线再行介入；

菜籽系：粕类目前的问题对期现价差收缩预期和美盘产生的调整要求进行对抗，非强盘感，否则无从。我们仍以近月价差收缩为主线，从属于轻多策略，但目前对于加仓位需审慎。RM1405和M1401仍是多头的选择重点；

白糖：美糖连续调整要求和内盘供应放大导致国内糖目前走势疲弱。昨日破位后迫使多单减仓4成。但整体预期性仍不足，成本制约之下，空间无力拓展。目前宜注意SR1405对应4971分水，上稳后重新回增仓位。无仓者则不留仓。

（倍特分析师：李攀峰）