国债：维持反弹试空策略

【债期】债期昨日探底回升，收于日线布林中轨处，03合约涨0.166至92.286，交投平稳。

【现货】实际CTD券130015，IRR4.99%，低于3月市场同期回购利率6.85，若开盘现券价格平稳则债期低估，存在交易机会。目前月初市场资金较为充裕，利率回落为主，回购1、7日3.73%/4.62%。

【核心因素】昨日央行逆回购180亿，同时有320亿逆回购到期，实际净回笼140亿，维持紧平衡操作。

最新公布的PMI数据显示经济平稳格局未变，减轻对了经济拐点的忧虑，考虑到中下旬可能出现年末资金紧张，目前债市不具备反转可能，投机情绪也难以做出持续的技术反弹。日线级别仍建议投资者关注做空机会。

【操作】日线布林中轨附近反弹试空，03合约短压92.8。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：冲击减弱 人气恢复

观点：上周末证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革意见》中涉及IPO重启等事项对市场的短期冲击在昨日呈现出明显减弱的态势，股指反弹的能重新恢复。从证监会公布的新改革措施来分析，中期而言其明显利多市场，为A股中期上涨奠定了基础。然而短期因涉及IPO重启等问题，其对处于惯性低迷态势的市场仍造成了一定冲击。从近日盘中的走势上看，短期心理层面的利空对期指冲击相对有限；我们预计在市场信心在恢复后期价还将继续震荡走强。技术上看，近日10日均线始终对IF1312合约形成支撑作用，这表明虽受到冲击但其整体短线反弹的趋势仍然维持；今日需继续关注10日均线的支撑及2480一线的压制作用。 

操作建议：短线交易；IF1312合约在60日均线之上时可继续保持偏多的交易策略。

天胶：价格回落，再陷震荡格局

观点：昨日沪胶震荡回落，期价总体再度陷入趋势不明朗的震荡格局。近期在资金力量强劲的推动作用下，沪胶摆脱了前期的下降通道。泰国政局的持续动荡等因素是提振胶价反弹的重要因素，而国储本周可能会对后续收国产胶有一个比较明确定论，这成为短期内影响胶价的最大变数。我们认为，后市沪胶反弹的高度或仍将受诸如市场情绪、国储收胶最终结果等短期因素的影响；短期内期价重心虽然抬升，但在基本面库存压力维持较大的背景下若无其他实质性利好刺激，则沪胶或仍难有持续反弹的能量。技术上看，在沪胶1405合约突破20日均线压制后，上方主要受19800-20000关口的压制，而近期价格的强弱分水岭为20000一线：后市只有在突破20000关口的压制后其才可能转势，否则期价还将维持19000--20000区间震荡的走势。

操作建议：多单离场，短线交易。

（倍特分析师 康黎）

钢材震荡测压，矿石盘整

【外盘】市场等待重要经济数据，股市下跌，原油反弹，伦铜下跌，美元指数下跌。

【消息面】政治局会议：出台国家新型城镇化规划 做好房产调控。

【基本面】3日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3640元/吨，较上一交易日涨20；Ф8.0mm高线价3700元/吨，涨20；普氏62%铁矿石指数136.5美元/吨，涨0.5；青岛港62.5%澳大利亚粉矿920元/吨，持平。上周螺线库存首现增加，超出去年同期20多万吨；上周进口矿港口库存8743万吨，较上一周增192万吨；螺纹现货市场资源仍然稳中有缺，现货价格平稳持坚；矿石价格稳定为主。

【期货盘面】周二外盘股市、金属下跌。周四美国公布三季度GDP数据，周五公布非农就业数据，投资者在重要数据公布前保持谨慎选择获利了结。技术上外盘原油持续反弹市道在修复，伦铜跌到前低呈走弱之势；道指三连阴，短线高位震荡调整。国内股市反弹，今日关注是否继续反弹走强。短线整体市场氛围中性偏好。螺纹现货资源平稳，化解钢铁过剩产能带来一定利好刺激，矿石现货平稳；新型城镇化规划消息面利好螺纹，今日关注股市扰动，是否在带动3730压力，矿石维持横盘震荡。

【操作提示】螺纹5月测试3730压力；短线持多交易，日内滚动；中线持多交易。铁矿石5月940波动，短线日内偏多滚动交易。

金银：盘整中等待重要经济数据

【基本面】周二外盘股市、金属下跌。周四美国公布三季度GDP数据，周五公布非农就业数据，投资者在重要数据公布前保持谨慎选择获利了结。技术上外盘原油持续反弹市道在修复，伦铜跌到前低呈走弱之势；道指三连阴，短线高位震荡调整。外汇市场美元回落收跌；金银市场同样等待美国周四、周五数据和周四欧洲央行会议盘整收盘，COMEX期金收1220.8美元，期银收19.07美元。

【技术面】美元指数获60均线支撑，短线预计横盘震荡，维持震荡调整。金银大跌破前低，黄金跌至1200白银跌至19整数关上，市场在等待重要数据和会议，以决定金银是继续走弱，还是反抽修正，金银中线维持下行形态，沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银6月4060盘，沪金6月245.5盘；金银短线持空交易，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

原油：WTI：96.04美元/桶（+1.99%）    布伦特：112.82美元/桶（+1.45%）

沥青：耐心等待，逢低做多            

数据快讯：石油沥青现货市场保持稳定，主要场所报价和昨日保持一致，茂名石化重交沥青报4450(+0)元/吨，齐鲁石化重交沥青报4700元/吨，广州石化重交沥青报4450元/吨，中化弘润沥青报4830元/吨，中油秦皇岛报4620(-0)元/吨。

操作建议：尽管受益与期货主力合约1402价格大幅贴水国内主流现货报价，沥青的下跌空间有限。但在冬储行情到来之前，沥青需求的弱势难有改观，今日国内大范围的现货商下调报价即为季节性弱势的表现之一。未来现货厂商恐进一步降价，降价厂商也会进一步增多，沥青期价因此受累低位盘整的趋势无法改变。投资者低位等待机会，静候冬储炒作的到来。

PTA：区间操作

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报96.04美元/桶，布伦特111.42美元/桶。上游石脑油现货价967（+1）美元/吨CFR日本，亚洲PX现货价格为1395（+2）美元/吨FOB韩国，1419（+2）美元/吨CFR中国。PTA现货方面，PTA内盘报7400元/吨送到，递盘7330元/吨，成交7350（+30）元/吨，送到成交；PTA外盘，韩国船货报盘1000美元/吨，买盘递985美元/吨，商谈在995（+5）美元/吨附近水平；台产船货报盘1000美元/吨，买盘递985美元/吨，商谈在995（+5）美元/吨。下游聚酯产业，华东水瓶片出厂价9475（+25）元/吨，江浙半光切片现款成交价9075(-50) 元/吨,江浙涤纶短纤1.4D成交价9925（+25）元/吨，涤纶POY、DTY、FDY150D主流成交价9950（+50）元/吨、11490（-0）元/吨、10040（-0）元/吨。

操作建议：TA05有走强趋势，多空大对决还在进行中。昨日现货价格价格普涨，对期货价格带来支撑。预计短期内会震荡为主，仍然建议7350-7500区间操作，勿盲目追多。

塑料: 中线多单设好止盈点位

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报96.04美元/桶，布伦特111.42美元/桶，继续低迷。亚洲乙烯单体报价部分上涨，CFR东北亚报1390（+15）美元/吨，CFR东南亚报1415（-0）美元/吨。现货方面， 各大石化出厂价普遍上扬，茂名石化7042报12350（+100)元/吨，齐鲁石化7042报12000（+0）元/吨，扬子石化7042报12100(+200)元/吨，福建联合定价报12250(+50)元/吨。国内现价依然高挺。

操作建议：石化价格支撑，商家维持高位出货。当前上游PE库存紧张，现货稳中有升，但下游观望气氛浓厚，刚需成交为主。盘面上，L1405昨日小幅调整，持续上行动能有所衰减，但有现货价支撑，后市仍将维持高位，前期多单可继续持有。关注11155附近支撑，趁回调可多单介入。

（倍特分析师：袁恒之）

豆类：预计今连豆类温和波动为主

昨晚美豆在技术压力以及中国取消进口船只的传言下出现微幅收跌。豆方面，在南美消息面平静下近期走势以现货为主导，美豆近期主要在1300美分附近波动。国内方面，近阶段以来，国内豆粕现货市场总体振荡走弱，终端饲料企业对于豆粕现货走势后市缺乏信心，尤其是在未来进口大豆集中到港压力之下，总体库存水平保持在偏低状态。

截至11月下旬，豆粕现货紧平衡局面仍在部分地区持续，而随着进口大豆的陆续到货，沿海油厂开机率随之上升，目前整体处于合同执行状态，但目前现货可供采购量偏紧，后市供应压力被国内需求的年末增幅有所抵消，预计年末国内豆粕仍有望相对偏强，关注美豆在1300美分附近的走势情况。预计今连豆类温和波动为主，大豆5月短线4400附近波动，豆粕5月短线3250撑相对偏强。预计本周豆粕短线仍将延续上周短线偏强的走势特点，豆粕5月本周布林中轨撑。预计今连豆类温和波动为主，大豆5月短线4400附近波动，豆粕5月短线3250撑相对偏强。

鸡蛋：昨冲高回落 短线不宜加多

昨天鸡蛋主力合约1405日内冲高回落收盘与昨日持平，全天收于4163。现货方面，全国鸡蛋价格各省均价3.77元/斤，环比微跌0.01。浙江地区下跌，均价跌至4.2，环比下跌0.1。主销区均价4，环比下跌0.02；主产区均价3.72，环比下跌0.01。

中线上，进入冬季天气变冷，蛋鸡生产性能有所下降，供应将减少。后市元旦节日效应，刺激消费，预计后市蛋价将小幅上涨。短线上，近期全国大部分地区天气转好，鸡蛋调运逐渐恢复，部分地区鸡蛋涨势放缓。维持上周观点，预计国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强，中线多单可继续持有，鸡蛋5月中线3950撑。短线注意资金面的配合情况，预计本周鸡蛋期货以震荡整理为主，鸡蛋1405注意4200附近的压力，短线不宜盲目追多。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：放储开始，静待新的买点

观点：美棉78.78+0.01，轻微波动。

现货：中棉3128B19550-7；期现价差-855。价差偏低。（棉花采用新国标，原328B级，目前对应为3128B）

收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

12月3日，计划收储137700吨，实际成63000吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交3222360吨。

放储：12月3日：出库23948吨，成交14693吨，成交均价18056元，低于中棉3128B1051

此次出库销售的2013年1－7月根据原GB1103－2007国家标准检验的2011年度储备棉，其328B标准级竞卖底价为18000元/吨，其它等级按品级3％、长度1％的差率计算确定起报价。其它储备棉出库公证检验按照GB1103.1-2012棉花锯齿加工细绒棉国家标准执行，3128B标准级竞卖底价为18000元/吨，

4日：国储棉放储已经开始，观察其影响，等待CF1405重回18400一线的再次轻多机会。日内则注意18800压力，触及后轻空短线参与。

阶段性：重新等待多头机会。CF1405对应18400一线。

食用油： 再次下压，注意下位支撑

观点：隔夜市场偏弱。美豆整体平衡，内部则为粕强油弱。

行情：美豆1290.6；豆油40.49；马棕2611加菜籽1月484。

现货：菜油8432；四川8200，江苏8000贵州9200。国产菜油在9600-9800。沿海大厂报7950-8000；

豆油7377-5；棕榈6125-20

4日：油脂今日调整走势，低点对应：5月豆油7220，棕榈油6180；菜油7520，触低后轻多再次增持，仓位增持。筑底判定不改。

农系回升清晰，再次关注油脂   。

菜籽系：重心转移，触高后仓位降低

观点：隔夜市场偏弱。美豆整体平衡，内部则为粕强油弱。

现货：菜籽：5221；菜粕2885，成都3200，黄埔2680，武汉2900

4日：粕类今日平衡整理，中轴对应：1月2495，5月2440，日内振幅15，注意触高后多单仓位降低。重心移向油脂。

鸡蛋主力5月注意4145支撑，持轻多交易。

阶段性：农系回升清晰，重心再次转移到油脂。

白糖：压力放大，延续弱势震荡。

观点：隔夜商品较弱。供应压力继续抑制美糖，16.92-0.9%。。

国内现货：广西制糖集团：新糖报价：5250-5280。

重要数据：

11月25日，广西已有29家糖厂开榨，开榨糖厂日榨产能约为215300吨/日，同比减少117200吨/日。11月下旬广西将迎来糖厂集中开榨的高峰，预计到11月底，广西将有52--55家糖厂开榨

2013年10月份中国进口糖709,873吨，同比增加108.85%。2013年1--10月份中国已累计进口糖3,635,572吨，同比增加8.48%。

4日：国内市场影响要素独立。行情在成本和供应压力对抗中僵持。今日糖价低位盘整，中轴：5月4960，振幅25，轻多区间交易，拉低成本，仓位维持。

总体判断上糖价回暖不改，但新糖开榨提速，供应压力持续释放。

（倍特分析师：李攀峰）