贵金属

良好美国PMI数据激发市场重新关于美联储退出QE的预期，黄金价格继续下挫，黄金价格维持跌势，短期以前期低点1183美元每盎司为目标点位，不建议盲目抄底。市场投资情绪偏负面，投行报告基本都下调了2014年黄金目标价位，SPDR持仓继续减仓下行。

股指

股指昨日止跌反弹。除涨幅较大的金融板块有所回调，多数板块均有所回升。市场已初步消化掉IPO重启消息的利空影响，指数重回均线上方。但现货成交量大幅萎缩，显示反弹量能不足。尾盘有所回落，表明多头信心略有不足。未来市场风格可能较前期将有所转变，小盘题材股成长股光环退色，内部也将出现分化，而大盘蓝筹股吸引力提升。然而受当前资金面、政策面和基本面的限制，权重股上方压力较大，难以走出趋势性上升行情。所以对于股指走势谨慎乐观为宜。操作上，震荡偏多思路，谨防盘中回调。

国债

周三（12月4日），行情走势回顾：周二国债震荡调整，主力合约TF1403收于92.286，上涨0.18%。央行公开市场操作：周二银行间市场利率互有涨跌，短期利率微跌，跨年利率微涨，整体仍然比较平稳，银行间市场转贴额269亿，与前一日基本持平。周二有320亿逆回购到期，无正回购和央票到期，央行继续进行逆回购操作，但是操作量减少到180亿，中标利率持平，符合昨日预期，市场并未受此消息影响，未产生短线操作机会，公开市场净回笼140亿资金。宏观基本面消息：国开行3年期金融债中标收益率5.3653%，预期5.41%；5年期金融债中标收益率5.4469%，预期5.47%；7年期金融债中标收益率5.5206%，预期5.54%。3个期限金融债全场倍数分别为2.62倍、2.11倍和2.21倍。加上昨日农发行2年期、3年期和5年期均超4倍的招标全场倍数，有理由相信一级债市开始转暖。行情走势预期：一级债市转暖，下方支撑力量增强，但短期仍然和上方支撑力量僵持不下，短期走势仍不明朗，“九号文”铡刀一日不下，这种僵持的格局就很难打破。中长期仍然是上方支撑力量占优，下行趋势比较明显。建议投资者近期密切关注央行公开市场操作、“九号文”和利率债一级市场发行等信息，周三重点关注5年期国债招标结果。空单持有者可以继续持有，持有现货的套保者也可以进场。

铜

周二LME铜价下跌的21美元。对美联储提前削减QE的预期成为市场的压力，最新数据显示，美国PMI再创新高，达到57.3，市场关注周三的新房销售、NPMI和美国褐皮书，周四的GDP和周五的就业数据，市场预期较为乐观，激进者认为美国会提前到本月中旬采取行动。铜市上，LME现货贴水8.75美元，最新消息，俄罗斯将于明年初取消镍和铜5%的出口关税，去年全年俄铜出口量为40万吨。力拓计划将资本支出减半，以减轻债务，但未涉及到铜。周二国内现货升水100-160元，市场交投仍然清淡。从行业了解的情况，近期国内消费行业多表现出订单不足的状态，这与年底有关，也与季节性有关。供应上进展较好，最近全球铜矿产能如期释放，产量增幅在5%以上，中国冶炼厂年底赶任务的也较多。总体来看，我们认为铜价仍处于震荡下行之中，但短期由于过剩量还不明显，铜价震荡的局面仍会存在。我们仍倾向于中长线空单继续持有，短线以高抛低平操作为主。

铝

周二LME3月铝延续震荡。国务院印发全国资源型城市可持续发展规划，环保部和公安部门联合调查环境污染，央行进行180亿元逆回购。3日铝长江现货均价为14240元/吨，升水70至升水110元/吨，接货方面，中间商参与不积极，下游采购稳定，成交显淡。建议沪铝多单持有，14000元/吨附近短多参与。

锌

周二LME3月锌震荡，收报1877.25美元/吨，涨幅为0.07%。现货成交在14870元/吨附近，对主力合约升水90~120元/吨。近期进口锌锭集中到岸，价格集中在14840元/吨附近，相对国产锌有一定的优势。但是由于接近年末，资金趋紧，下游买兴不高，上游积极出货，整体成交清淡。行业方面，三井矿业冶炼公司旗下Kamioka锌冶炼厂大火后恢复部分运营。该位于岐阜县的锌冶炼厂正以70%的产能运营，预计将在2月恢复到以全部产能运营，Kamioka锌冶炼厂年产能为67,000吨。末锌价将维持弱势震荡，震荡区间继续收窄。建议在14500~15500元/吨范围内短线操作。短期建议观望为主，锌价下坡前期阻力位14800，但是继续下行空间有限，关注整数阻力位14600的阻力有效性。

铅

周二LME3月铅震荡微跌，收报2064美元/吨，跌幅为0.15%。现货成交在13840元/吨附近，对期铅主力贴水55元/吨，下游看涨情绪弱，基本维持按需采购，整体成交一般。行业方面，根据上海有色网的调查显示，10月份国内铅蓄电池企业整体开工率继续呈回落态势，从9月份的61.96%下降3.24个百分点于58.24%。进入10月，整个电动自行车市场渐入淡季，尤其是北方地区，受天气影响更大，配套市场对电池需求减少使得企业开工率承压。受到前期持续上涨的影响，短期会出现波段性下行调整。关注主力合约在13800元一线的支撑有效性，在此价位附近可以适量做多。目前震荡思路对待。

钢材

昨日螺纹震荡走高，持仓量小幅增加。宏观方面:随着央行公开市场操作的连续开展，本周商业银行承兑汇票贴现率小幅回落至6.09‰，仍处于较高位置，年底市场资金仍将偏紧。行业方面:昨日各主要城市现货价格多数持涨，华南地区部分城市略有下滑，整体成交尚可，现货市场的较好表现仍将对螺纹有所支持。操作上，昨日螺纹继续震荡上扬，表现较强，但成交出现缩量，短期螺纹或将延续震荡偏强走势，关注短期会否出现调整。   

豆类

美豆类涨跌互现  关注12月供需报告。隔夜美豆类涨跌互现，近月合约收跌，受技术性卖盘及中国可能取消美豆订单的忧虑影响。有消息称，中国买家可能取消原定1月抵港的6船美豆。南美产区天气状况理想，机构informa上调巴西2013/14年度大豆产量至8800万吨，将之前上调130万吨。美豆类在等待市场给予指引，关注12月供需报告，未来市场仍将围绕大豆出口及南美产区天气展开波动。周二连豆类弱势下调，唯有连豆表现抗跌，油粕双双走弱，油脂跌势居前，生物柴油的消息未能给国内市场形成提振。豆粕现货市场短期依旧看空，但春节前的消费需求以及美盘表现抗跌仍将限制其回落空间。市场预期近期大豆到港量庞大，但目前来看港口大豆库存510万吨左右的水平，压力不大。 操作上，豆粕中线多单轻仓持有。

油脂

因技术性卖盘和中国可能取消原定1月抵港的6船美豆订单拖累，昨日CBOT大豆近月合约收跌；南美天气较为理想，大豆丰产预期强烈。昨日马盘棕油期货连跌第三日，受累于低于预期的出口数据，但雨季洪水可能压制棕油产出支撑价格。昨日内盘油脂低开后震荡走弱，棕油领跌。现货多地油脂报价下调50-100元/吨。我国进口大豆到港继续增加，但在压榨厂开机率提高、豆油节日备货需求启动的情况下，大豆港口库存和豆油商业库存变化幅度均不大，截至昨日分别为520万吨和100.5万吨；本周我国港口棕榈油库存较上周略下滑0.7万吨，至92.5万吨，国内进入棕油消费淡季，后期库存或将增加。   操作上，油脂短期在压力位遇阻回调，且受马棕油出口下滑拖累走弱，但12月为油脂备货需求旺季，或支撑油脂维持震荡偏强走势，天气转冷棕油需求将下滑，继续关注5月合约买豆油抛棕油的套利机会。

玉米

在临储入市的利好逐步释放过程中，入市贸易主体也将逐渐增多、收购热情也将逐步升温，同时，补贴政策鼓励需求企业加大东北玉米采购，短期内这些因素均将提振东北地区价格，并刺激北方港口和销区市场价格走强。但是，玉米市场丰产压力仍旧不容忽视。尽管国内玉米市场是“政策市”，但政策的实施落实以及效果均要在市场中完成，也就是在供需基本面中体现，因此今年庞大的玉米产量将会限制价格的上涨空间，特别是在需求不会出现较大幅度增长的情况下，后期市场基本不会出现实质性的缺粮现象，供过于求的格局还将延续。预计价格上行空间有限，企业可根据自身情况适当保值。

鸡蛋

鸡蛋主力1405昨日低开低走，午盘冲高回落，收跌0.12%，报4163元/500kg，成交16.26万手，持仓6.88万手。现货方面，河北、山东部分地区批发平均价小幅上涨，其中邯郸涨9分/斤，较其他地区上涨明显。但整体上维持稳定，走货较为缓慢，对盘面提供的上涨动能有限，短期挑战4200元一线未果，上方面临压力，以高位调整为主。而饲料价格坚挺，且冬季蛋鸡产蛋率受影响，在节日备货逐渐启动时价格有上涨的需求，短期鸡蛋涨跌两难。关注后期节日带来的作用，中线多单仍可持有。

白糖

周二原糖主力03合约报收于16.81，下跌0.16，跌幅0.94%；原糖延续探底，“V”型反转成立；国内糖市方面：郑糖弱势调整，整体表现强于原糖；产业面上：截止11月30日广西共开榨糖厂47家，同比少10家；产混合糖28万吨，同比少8.2万吨；产糖率10.1%，同比低0.27个百分点；累计销糖22.8万吨；产销率81.4%%，同比下降1.6%；白砂糖含税平均售价5222元/吨，同比下降660元/吨；云南累计工业销售食糖220.23万吨，销糖率98.23％，单月销糖7.84万吨，尚余工业库存3.96万吨；当前郑糖的走势取决于原糖以及对新榨季开始后产销形势的变化。步入12月份，关注此时间周期的天气炒作题材。

塑料

周二期塑出现冲高回落，1401合约持仓高位下滑，但总量仍在10万手上方。现货方面，昨日石化出厂价格并未发生明显的变化。线型价格维持在12000-12400元/吨。贸易商库存量并不充足，期货盘面的逼仓行情暂时维稳贸易商心态。但面临1月后期的春节淡季，贸易商持谨慎态度居多。基本面近期仍然强势，关注月初各类经济数据对市场的冲击。操作上，偏多思路，但冲高后可减持多头头寸，部分获利。

天胶

昨日沪胶低开低走如期回调，人民币现货市场报盘下挫，市场气氛平淡商家出货不畅，美金胶报价仍旧坚挺，泰国三号烟片报价2490美元每吨，20号标胶现货报价2350美元每吨，船货报价小幅调整，成交商谈。隔夜外盘走势分化，美股高位回调，金属市场基本面偏空，盖过了强劲制造业数据带来的提振，且市场对美联储可能较预期提前退出刺激计划的忧虑升温；而美大部分炼油厂季节性检修的结束以及冬季取暖油消费旺季的临近将导致库存降低，原油探底后一路向北。密切关注周五非农数据以及美联储带来的中短期影响。综合来看，天胶市场供大于求老生常谈且难以扭转，但超跌后的价差修复以及收储消息支持有限的反弹。操作上维持震荡思路，关注19300一线回撤有效性。

动力煤

昨日动力煤维持高位整理，盘中冲高回落。现货市场，秦皇岛港库存小幅升至490.35万吨，港口锚地船舶数量145艘；本周广州港动力煤市场价格暂稳，成交良好。总体来说，目前下游销售情况良好，而Q5000和Q5500价差进一步缩小，造成对Q5000需求的增加，而Q5500货物数量较为紧俏，再加上临近年底，各大煤企不会大量的增产，同时进入冬季，电厂耗煤量也在持续增加，因而现货价格持续坚挺；期货上，在600附近05合约面临较大压力，但是现货对其起到了一定的支撑。操作上震荡为主，关注今日公布的环渤海指数。