经济数据   --台湾11月底的外汇存底--台湾11月消费者物价指数(CPI)--澳洲10月贸易收支--法国第三季失业率--美国11月Challenger企业裁员计划--美国第三季企业获利--加拿大10月建筑许可--美国第三季实质国内生产总值(GDP)--美国一周请领失业金数据--美国10月工厂订单--美国10月耐久财订单修正值--加拿大11月Ivey采购经理人指数(PMI)--日本11月底的外汇储备

重大事件   --克利夫兰联储研究显示美联储可藉由设定通胀底限来延后升息时点--美联储公布褐皮书，支持了美联储接近开始缩减购债的观点--美国多项乐观数据竞相绽放，点亮经济前景--加拿大央行维持利率不变，但警告通胀疲弱风险加大--欧盟针对六家机构罚款17.1亿欧元，指因存在利率操控行为--独家：美国司法部长称政府计划对多家银行提起新一轮欺诈指控

市场摘要   股市:--美国股市道指和标普500指数连续第四个交易日收低，投资者找不到推动市场大幅涨跌的理由，因他们仍不确定美联储将从何时开始缩减刺激计划。--欧洲股市连跌第三日，因应迹象显示美国经济复苏动能增加，可能意味着美联储将缩减刺激措施。

汇市:--美元兑日圆由升转跌，兑欧元回吐涨幅，因投资人再度审视美国数据，认为并不对提前缩减货币刺激措施构成支撑。

债市:--美国公债价格大幅走低，因强劲的民间就业和新屋销售数据支撑了美联储将较预期提前缩减刺激规模的预期。--欧元区公债全线下跌，因美国数据显示经济动能增强，可能促使美联储开始缩减货币刺激计划。

油市:--美国原油期货上涨逾1美元，连涨第四日，因政府数据显示最新一周美国原油库存意外减少。

金属市场:--金价劲涨2%，短暂升至每盎司1,250美元以上，受助于技术性买入和金价在近期大跌后的大量回补空头。黄金可望录得10月17日来最大单日涨幅。

宏观 美联储发布褐皮书表示，在10月初至11月中旬的时间范围内，制造业、科技业和房地产业的增长令美国经济取得“适中至温和”的扩张，全国各地区的“企业招聘温和增长，或基本持平”。中国决定自2014年1月1日起将铁路运输和邮政服务业纳入营业税改增值税试点。数据方面，欧元区第三季度GDP同比萎缩0.4%，环比增长0.1%，而第二季度环比增长0.3%，意味着欧元区整体经济仍复苏乏力；美国10月新建住宅销量增长25.4%，取得30年来最大涨幅，可能表明购房者正在逐渐接收越来越高的抵押贷款利率，但是由于美国成屋销售占更大比例，因此美国逐渐升高的抵押贷款利率对房地产市场的影响还需要更多数据确认；美国11月份ISM非制造业指数较前值下滑，且低于预期。    今晚北京时间8:45欧洲央行公布利率决议，9:30德拉吉召开新闻发布会；今日美国公布第三季度GDP，10月份工厂订单和耐用品订单，高度关注。

股指 昨日股指放量上涨。虽然创业板反弹夭折，跳水杀跌，显示风险仍在释放之中。但主板指数涨势良好，权重蓝筹股重获青睐。就权重股目前的低估值，以及相对稳定的宏观基本面来看，权重股下行风险较小。但经济增长动能减弱同时也制约了权重股大幅上行空间。近期短期资金利率有小幅下降，但中长期利率仍然保持升势，不容乐观。加上临近年底，短期资金面相对宽松局面难以维持。股指接近今年9月以来的高点，上方压力显著。操作上反弹思路继续，注意控制仓位，警惕回调风险，关注2500点压力位。

国债 周四（12月5日），行情走势回顾：周三国债高开高走，收复周一的跌幅，下午开始大幅下滑，本周前三日整体趋势还是震荡格局，主力合约TF1403收于92.100，下跌0.18%。央行公开市场操作：周三银行间市场利率互有涨跌，整体以下跌为主，银行间市场转贴额274.8亿，与前一日基本持平。周四有330亿逆回购到期，无正回购和央票到期，由于近期资金面比较宽松，市场预期明日央行停止逆回购的可能性比较高，这也是导致下午国债下跌的因素之一。宏观基本面消息：五年期续发国债加权中标利率为4.2838%，低于预期，预期均值4.34%，全场2.04倍，边际1.98倍，利率债供给压力被旺盛的需求消化。加上周一农发行2年期、3年期和5年期均超4倍的招标全场倍数，周二国开行金融债利率低于预期，一级债市已经转暖。行情走势预期：一级债市只是短期回暖，主要由于短期资金面宽松和利率债供给减少导致，资金面的宽松不会持续太久，央行正在逐步“去杠杆”，一旦资金面宽松就很可能停止逆回购，下午国债价格的下跌也反应了市场的担忧。短期震荡僵持格局仍然没有被打破，中长期仍然是上方支撑力量占优，下行趋势比较明显。建议投资者近期密切关注央行公开市场操作、“九号文”和利率债一级市场发行等信息，尽量进行日内短线操作，周四重点关注央行公开市场操作。   空单持有者可以继续持有，持有现货的套保者也可以进场。（TF1312连续两日出现超大额冲击成本，显示投资者和市场都不成熟，投资者可以在开市前在TF1312合约92.5点位挂限价卖单，90.5点位挂限价买单，可能会有意外收获）

铜     周二LME铜价大涨139美元，从市场走势来看，美国强劲的数据是支持铜价反弹的主要动力，当天美国民间就业人数远好于市场预期，新屋销售增幅创历史高点，还有美国褐皮书表明美国加大招聘力度，这些都成为铜价反弹的原因，但我们还要辩证来看，在数据证明美国经济复苏步伐加快的情况下，美联储削减QE的可能性也在增加，继续关注周五就业数据。基本面上，LME现货贴水缩小到3.5美元，国际铜研究小组数据显示，全球铜产量增幅超过6%，铜供应增加仍是市场最大的压力。中国方面，现货升水70-130元。上海有色调研显示，几乎所有线缆企业表示年末企业资金压力较大，继续大规模扩大订单风险较大，在市场整体情况走淡的情况下，12月订单更多将保持平稳。      总体来看，我们倾向于铜价仍是处于6900-7130美元间震荡，如果7130阻力有效，铜价在区间震荡后仍有继续下行的可能。交易上中长线空单继续持有，短线可根据阻力的有效性考虑入场。

铝     周三LME3月铝上涨，收报1769美元/吨，涨幅为1.74%。美两党预算谈判取得进展，底特律破产获批，欧盟因操控利率罚款8家银行，国务院表示铁路运输和邮政服务纳入营改增，首批4G牌照发放。4日铝长江现货均价为14250元/吨，升水40至升水80元/吨，现货市场持货商挺价意愿增强，需方追涨意愿不强，供需呈现拉锯状态。  建议沪铝多单持有，14000元/吨附近短多参与。

锌     周三LME3月锌上涨，收报1895美元/吨，涨幅为0.95%。现货主要成交在14860元/吨，对主力合约升水主要在60~100元/吨的范围内。下游消费持续低迷，上游积极出货，整体成交清淡。行业方面，LME锌库存持续下降，创今年以来新低新低，将至955575吨。年末锌价将维持弱势震荡，震荡区间继续收窄。建议在14500~15500元/吨范围内短线操作。短期建议观望为主，锌价下坡前期阻力位14800，但是继续下行空间有限，关注整数阻力位14600的阻力有效性。

铅     周三LME3月铅上涨，收报2085美元/吨，涨幅为1.02%。现货对期锌主力1402合约升水60-100元/吨，1#主流成交14800-14810元/吨，下游消费持续低迷，现铅价格依旧不为所涨，持货方仍积极出货，但整体成交差。行业方面，2013年北京的电动自行车专卖店数量保守估计约2000家至3000家，全年接收的废铅酸电池量约在2万吨。受到前期持续上涨的影响，短期会出现波段性下行调整。   关注主力合约在13800元一线的支撑有效性，在此价位附近可以适量做多。目前震荡思路对待。

钢材 昨日螺纹整体走势较强，尾盘日内增仓大幅离场并回吐部分涨幅。宏观方面：国务院常务会议决定将铁路运输和邮政服务业纳入营业税改征增值税试点，未来将继续释放财税改革福利。行业方面：唐山继续加大污染治理改造力度，将烧结机脱硫工程完工期定为2013年底，或将继续给市场带来信心，不过考虑到近期钢材现货市场高位成交较为困难，近期钢价或将进行调整。操作上，受近期股市和各主要城市钢材现货表现较好带动，市场信心不断提振，螺纹昨日也延续上涨，但由于连续拉涨后商家对后市逐渐谨慎，螺纹上行动能也显得略有不足，预计短期或将呈高位震荡整理。

铁矿石      昨日铁矿石大幅上扬，成交量和持仓量双增。行业方面：力拓和淡水河谷近期均表示，中国需求强劲和全球供给紧张将支撑矿价长期保持高位，同时考虑到中国铁矿石生产成本比世界其他地区增速更快，两位矿业巨头均认为长期矿价难破100美元。现货方面：昨日普氏指数再涨2美元至140美元/吨，TSI指数涨1.5美元至139.7美元/吨，今早日照港、连云港等港口主流矿小幅上涨5元/吨，现货市场较好的氛围或将继续对矿价有所支持。         操作上，受普氏指数和新交所掉期连续上涨带动，昨日铁矿石期货出现补涨，预计近期在现货市场氛围较好的支持下，有望继续在此持稳。

豆类 美豆类小幅收涨  短期走势震荡

隔夜美豆类小幅收涨，受技术性买盘及空头回补盘提振，市场实质性的题材缺乏，短期料仍以震荡走势为主。美国现货市场走势依然强劲，美湾大豆现货基差走高；福四通上调巴西2013/14年度大豆产量预估至8930万吨，因天气状况有利于作物生长，这使得南美丰产的预期依然强烈。近期美豆类走势缺乏实质性消息指引，关注12月供需报告，未来市场仍将围绕大豆出口及南美产区天气展开波动。连豆类近期市场成交清淡，市场缺乏方向，连豆走势低迷，油粕辗转震荡。      豆粕现货市场未来预期依然看空，但春节前的消费需求以及美盘表现抗跌仍将限制其回落空间。操作上，豆粕中线多单轻仓持有。

油脂 因受现货市场走高及空头回补提振，CBOT大豆期货昨日收涨；南美大豆产区天气良好，丰产预期较为强烈，多家机构上调南美产量预估。马盘棕油期货因周三收涨，该国棕榈种植地区的雨季洪水恶化，市场担心或将拖累棕榈油产量提振市场。昨日内盘油脂再度低开低走，尾盘略走高。现货棕油下调20-60元/吨，其他油脂报价整体稳定。我国进口大豆到港继续增加，但在压榨厂开机率提高、豆油节日备货需求启动的情况下，大豆港口库存和豆油商业库存变化幅度均不大，截至昨日分别为520万吨和100.16万吨；本周我国港口棕榈油库存较上周略下滑0.7万吨，至92.5万吨，国内进入棕油消费淡季，后期库存或将增加。       操作上，油脂短期震荡整理，目前处在震荡区间下沿，可逢低适量做多；短期棕油受主产国产量下滑忧虑或表现偏强，5月合约买豆油抛棕油的套利可择机平仓或轻仓持有。

玉米 国内玉米现货行情大体持稳，个别市场价格偏弱。从当前市场运行情况来看，短期内政策利好逐渐体现，受此提振，多数地区价格以稳中偏强为主。从养殖效益来看，天气渐凉，生猪市场进入传统的消费旺季，价格逐步走强，进而推动饲料企业效益；对于深加工企业而言，东北新玉米上市无疑降低了可大量使用潮粮的加工企业的成本价格；关内深加工企业随着低水分、高容重上市粮源的不断增多，价格也在下调，成本价格跌将加大企业利润空间。随着元旦以及春节临近，消费逐渐进入旺季。   各地区用粮企业为备战传统消费旺季，将会逐渐加大收购原材料玉米的力度，近期价格仍将维持稳中偏强走势，但上行空间不大。

鸡蛋 鸡蛋主力1405昨日早盘冲高回落，全天维持横盘震荡，收跌0.38%，报4153元/500kg，成交6.6万手，持仓6.8万手。全国多个地区鸡蛋批发平均价较前日上涨，平均价3.81元/斤，本周以来鸡蛋价格缓步上移，但走货缓慢，对盘面提供的上涨动能有限。而饲料价格坚挺，淘汰鸡行情一般，蛋鸡养殖仍为亏损状态，截至11月29日当周，蛋鸡养殖利润为 -8.96元/羽，在节日备货逐渐启动时鸡蛋价格有进一步上涨的需求。 截至昨日收盘，鸡蛋已横盘一周，短期陷入涨跌两难，注意回调风险，关注后期节日带来的提振作用。

白糖 昨日，郑糖小幅整理。现货方面，广西现货报价在5150左右，较前天下调50元左右，近几日，现货下调幅度较大；短期内，在压榨速度加快，新糖上市量加快及外盘的阴跌的情况下，期货价格面临的压力较大。      操作方面，1405建议在5200左右空的，可以持有，中线操作，无空单的建议背靠5000左右做空1405，设好止损。套利方面，15正套，中短线操作；5-9反套，中线操作。

棉花 隔夜美棉震荡走高，尾盘回吐部分涨幅，随着中国收储放量、抛储落地，且美棉出口保持活跃，目前外盘底部上移，进入小反弹周期。随着12月交割，仓单降至4.69万吨。

收储成交达到330万吨，公检总量447万吨，12月底之前收储总量就有望超过400万吨，全年可能超500万吨，收储放量对市场仍有较强提振。抛储总成交7万多吨。从抛售情况看，一是目前不少企业还未通过竞拍资格审核；二是抛储占用资金较多，提货期限短；三是目前抛售的是陈棉；四是近日最高成交价逐日提升，4日达到19200以上，正三级成交价在18600以上。抛储成交价提升对市场也有提振。大趋势上，国库库存庞大，下游低迷，内外价差居高，棉花长期基本面偏空。但短期利空出尽，内外盘都进入反弹周期。

操作上，近期郑棉走势稳健，昨日401盘中震荡，尾盘减仓向下，持仓降至1万手；405低开，盘初下探18600一线后快速收回跌幅，随后震荡上移，18800仍有阻力，短期内可能偏强震荡。    建议自然人客户避开401合约，避免后期无法出场；19800和18800关口一直是棉花的重要阻力位，在此关口多单减仓，回调后再接多。405合约近期建仓完毕的多单持有，止损18550，时间周期持有至1月

布原油      纽约原油周三上涨逾1美元，连涨第四日，政府数据显示最新一周美国原油库存意外减少。在截至11月29日当周，美国原油库存减少560万桶，结束库存连续10周增加的态势，最近一周美国炼厂开工率上升3%至92.4%。Transcanada Corp向联邦能源委员会（FERC）提交的文件显示，该公司从美国俄克拉荷马州库欣到德州阿瑟港（Port Auther）每日运送70万桶石油的输油管道从1月3日开始投运，该管道的投运将有助于缓解美国库欣地区的库存上升压力，也给纽约原油带来提振。布伦特原油下滑，此前有两位OPEC代表称，该组织周三决定在2014年上半年维持日产量上限在3000万桶不变。   布伦特原油暂时观望，等待做空机会。

橡胶 受期价走高提振，昨日盘后美金现货市场报盘小幅上涨，泰国三号烟片报价2500-2520美元每吨，20号标胶2360-2380美元每吨，船货报价亦小幅上行。隔夜美国经济数据再次大幅好于预期，股指商品走势分化。注意国储今日与企业进行谈判，我们已进行过多种可能性分析。      操作上仍旧以高度有限的反弹对待。

塑料 本周初期塑冲高回落，1401连续减仓。期价高位整理，未突破12200的连线压力。1405合约继续补涨行情，持仓上行。现货价格高位持稳，线性出厂价格在12200-12400元/吨。下游采购意愿不强，刚需迫使少量补库。基本面整体虽有回落，但仍然偏强状态。 操作上，1405合约多单继续持有。1401回落不见以持空操作

PTA  亚洲涨17美元至1417-1418美元/吨FOB韩国和1441-1442美元/吨CFR中国,上有总体 上了一个台阶。下游聚酯负荷继续略升需求尚可，PTA有成本支撑库存也略有提升，但产能 过剩仍然是主要矛盾，大趋势看PTA仍以振荡为主，短期不排除惯性上涨的可能，但难有大 的上涨空间，关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。        12月中旬保证金比例上调至10%，期货升水 结构以及中下游弱势格局，决定了PTA操作宜逢高沽空，无单者观望为主，1401合约有仓单 的并有期货头寸的可持有。

甲醇 昨日甲醇继续震荡上行。现货市场，甲醇市场继续上推，陕北和内蒙出货价格逐步突破3000元/吨，交投稳健，无库存，市场心态平和；河北和山东市场继续跟涨，下游按需采购，整体交投较为正常。下游方面，甲醛、二甲醚继续推涨。目前，市场短期预售量仍较大，在无库存的压力下继续推高价格概率较大；      预计甲醇稳中走高为主。

动力煤      昨日动力煤期价低位震荡，尾盘小幅回落，昨日公布的环渤海动力煤指数为594，较上期上涨18点。 行业方面，在合同能源管理财政奖励政策中，中央财政奖励标准有望从240元/吨标准煤大幅提升至500元/吨标准煤左右。现货市场，秦皇岛库存484.98万吨，港口船舶锚地数量小幅减少至134艘。    整体来看，结合现货，期货主力合约1405，上方整数关口压力较大，600元左右或仍将反复，同时可关注1401上涨空间，05-01贴水有望继续扩大。

沥青 受天气的原因，北方各地道路项目基本停工，需求基本停滞，多个地区的沥青价格下调，如金陵石化70#沥青下调80元/吨，镇海70#沥青下调50元/吨，茂名石化70#沥青下调70元/吨，结合沥青实盘，不难发现，近两日沥青的期货价格有小幅回升，现货价格大幅贴水的情况有所修复。此外，从原油价格来看，纽约原油周三上涨逾1美元，连涨第四日，原油价格的上涨也将有望延续沥青的反弹走势。     从技术上看，对于做多者，建议以4380为支撑或保护；对于做空者建议以4420为止损或保护。

焦煤焦炭：昨日焦煤焦炭表现亦偏强，成交量明显放大。焦煤方面：神华与蒙古国洽谈焦煤合作项目，每年将有3000-5000万吨的进口焦煤流入我国，焦煤未来供给的进一步将不利于长期焦煤价格。焦炭方面：昨日主要城市冶金焦价格平稳，乌海小涨30元/吨，七台河小跌20元/吨，现货市场的较好表现对市场形成一定支持。操作上，近期在下游钢市表现较好的情况下，市场信心继续提振，昨日焦煤焦炭大幅上扬，不过由于目前螺纹钢期货已出现一定滞涨，预计近期焦煤焦炭上行空间或将较为有限，短期或将维持区间震荡。