国债：拐点未到，维持偏空策略

【债期】债期昨日震荡走低，收于日线布林中轨下方，03合约跌至91.824，交投平稳。

【现货】实际CTD券130015，IRR4.66%，低于当前3月资金利率6.5%，债期价格有所低估。昨日资金利率涨跌互现，回购1、7日3.2%/4.57%。

【核心因素】本周央行净回笼470亿，彰显维持紧平衡的态度，这令本月中下旬资金面宽松的预期降低。在流动性回收的大背景下，资金面难现实质宽松。

【操作】日线布林中轨附近反弹试空，03合约短压92.2。

（倍特分析师 熊羚淇）

金属：

昨晚外盘市场继续围绕数据炒作QE缩减预期，商品继续冷眼旁观。主要股指的联动震荡延续，道指在日线布林中轨这里震荡的力度还可控，今晚可以借好非农摔一根中黑下去，也可以借差非农反拉回试10天线。外围市场主要人气品种中，债市跟随股指是一伙的，原油是不理睬不解释一方的，主要工业品相对冷静平稳，但是对于今晚震荡加大的顾忌都还是存在，所以不愿硬挺。

今晚又到非农之夜，市场预期增加值为18万，这个预期明显偏谨慎，可能给今晚非农超预期埋下小伏笔。三季度GDP库存推动与消费下滑相伴，这个不能算是好数据。

金属品种走势横盘能力维持，铜还是无趣，锌的相对控制力有开始增加。外盘金属的显性库存继续稳定下滑，锌和铜的期现状态保持平稳。国内今天除了关注金属的价差控制外，也需要留心自主品种的人气引导。

操作参考，铜日内交易，偏向防守50500-50550这里，锌轻多持有2月14760支持，铝日内交易不跟跌2月13985支持。

（倍特分析师 魏宏杰）

原油：WTI：97.40美元/桶（+0.26%）    布伦特：111.04美元/桶（-0.54%）

美国GDP和初请失业金人数提振美原油需求，但同时市场对联储缩减QE的预期又增强，且欧央行表示暂时不会有更进一步的宽松措施，欧美股市下跌。

沥青：耐心等待，逢低做多            

数据快讯：石油沥青现货市场保持稳定，主要场所报价和昨日保持一致，茂名石化重交沥青报4450(+0)元/吨，齐鲁石化重交沥青报4600（-100）元/吨，广州石化重交沥青报4450元/吨，中化弘润沥青报4830元/吨，中油秦皇岛报4620(-0)元/吨。

操作建议：近期沥青走势比预期的要强，主要受益于期货主力1402贴水国内主流现货价较多，期货市场修复大幅贴水的动能还在。但在冬储启动之前，沥青整体弱势难有根本性改观，建议投资者还是4320-4400区间操作为主，低位可拿中线多单，静候冬储炒作到来。

PTA：区间操作

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报97.40美元/桶，布伦特111.04美元/桶。上游石脑油现货价991（+7）美元/吨CFR日本，亚洲PX现货价格为1418（+16）美元/吨FOB韩国，1442（+16）美元/吨CFR中国。PTA现货方面，PTA内盘报7450元/吨送到，递盘7350元/吨，成交7400（-40）元/吨，送到成交；PTA外盘，韩国船货报盘1010美元/吨，买盘递1000美元/吨，商谈在1003（-2）美元/吨附近水平；台产船货报盘1010美元/吨，买盘递1000美元/吨，商谈在1003（-2）美元/吨。下游聚酯产业，华东水瓶片出厂价9550（+75）元/吨，江浙半光切片现款成交价9100 （+25) 元/吨,江浙涤纶短纤1.4D成交价10005（+30）元/吨，涤纶POY、DTY、FDY150D主流成交价10025（+75）元/吨、11450（-40）元/吨、10120（+50）元/吨。

操作建议：TA05昨日冲高回落，期价遭遇空头较大打击。主要原因是前期原油市场强势带给PTA的成本支撑利好被市场逐渐消化，再加上下游聚酯采购一般，期价已无继续上行动力。技术上，此前冲高至布林上轨的期价回调，一波跌到布林中轨，短线可轻多抓一波反弹。但总体来讲，PTA还是偏空为主，7400-7550区间操作。

塑料: 短线小幅回调，仍有上行空间

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报97.40美元/桶，布伦特111.04美元/桶。亚洲乙烯单体报价保持平稳，CFR东北亚报1395（+0）美元/吨，CFR东南亚报1410（-0）美元/吨。现货方面， 各大石化出厂价和昨日相比小幅上涨，茂名石化7042报12400（+50)元/吨，广州石化7042报12500（+50）元/吨，福建联合定价报12300(+50)元/吨。国内现价依然高挺。

操作建议：石化价格价格依然高挺，商家维持高位出货。当前上游PE库存紧张，现货稳中有升，但下游观望气氛浓厚，刚需成交为主。05期货对现货贴水较大，达到800元以上，塑料有贴水修复的动能。盘面上，L1405维持强势，持续上行动能虽有所衰减，但有现货价支撑，后市仍将维持高位。短线可能出现小幅回调，但空间不大，投资者注意把握节奏。

（倍特分析师：袁恒之）

玻璃：区间震荡

观点：现货市场走势疲软，北方地区气温的降低造成市场需求减少较快，华北和东北等地区的产能增加造成供应压力的增加，在双方因素推动下，玻璃市场价格降低开始加速，此前价格坚挺的沙河市场开始整体走弱，标志着新一轮的价格调整即将开始。市场信心持续降低，淡季来临整体趋势难有起色。期盘整体维持低位整理，近期随建材煤化的牵引市场有所缓和，但就强度表现看，连续性信心较低，预计短期仍会围绕区间格局内窄幅震荡运行，操作上短线为宜。

操作建议：玻璃5月1300-1335震荡短线交易。

甲醇：移仓换月、震荡走高

观点：西北产区主要企业现货有限，心态良好多限量销售，继续推涨的可能性较大，港口进口货源依旧有限，转出口利润明显好于在国内销售，部分贸易商积极组织货源出口。目前国内主要甲醇制烯烃企业原料采购正常，此类下游后续原料采购可持续性如何也将对市场有所影响。除此以外，冬季局部运输费用将有增加，而天气原因等不确定性因素也陆续凸显，总体来看，港口与内地套利收窄将影响短线行情或维持在高位盘整的态势。期盘整体排列多头格局，近期蓄势突破前期的整理格局后连续新高，掀起新一轮的上行之势，操作上偏多为主，在原多基础上依托3300支撑继续跟持，短期注意仓量流动性变化同时配合超高的背驰情况来决定持仓的减持。

操作建议：甲醇1月3300支撑持多交易，目前移仓换月，甲醇5月3130支撑偏多为主。

动力煤：震荡修正

观点：国内动力煤价格稳中上涨，市场普遍看好。西北地区随着冬季供暖开始，热电厂采购量的加大，价格有所上行；山西市场维稳运行，部分煤矿处于停产之中，煤价现变动较小；华东区域运行平稳；市场整体预期较好。港口方面，受现货报价大幅拉涨影响，秦港动力煤维持推涨格局。期盘在基本面良好预期支撑下表现坚挺，维持震荡整理，近期发力突破600后回挫调整，多头持续性打压较强，就自身而言整体仍维持多头强势，后期上行动力较足，操作上低位偏多交易为主。

操作建议：动力煤5月585支撑持多交易,逢低吸多。

焦炭、焦煤：震荡整理

观点：焦炭市场持续平稳，少数地区价格小幅上调，整体成交情况良好。华北、华东地区整体平稳，局部仍有几十元左右上调，临近消费旺季，下游钢厂焦炭原料库存相对较低，市场需求表现较好，华东部分地区持续呈现供不应求局面。目前市场螺纹钢价格自出现反弹已连续时间持续涨势，钢企利润有所增加，预计将拉动煤焦原材料价格继续上行。整体来看受到冬储拉动，随着焦钢企赢利情况的好转，焦炭市场价格预计将延续稳中趋涨态势，近期市场预期较乐观。焦煤市场主流持稳，部分区域出货情况较差，主流消费地区焦钢企业减产检修等动作仍在持续，焦钢企业炼焦煤库存高位运行，后期炼焦煤价格持续上调受较大阻碍，预计短期内随焦炭市场持续稳定运行，或局部小幅跟涨。煤化盘面整体维持区间震荡格局，焦炭在连续推涨过后近期开始有所收敛，特别触及前次高点技术压制后呈现回调态势，就资金推压过程及强度看，预计短期连续上行或将受制，多有回弱整理局面，操作上建议短线为易。焦煤随焦炭联动弱势震荡，短线为宜。

操作建议：焦炭5月1650压力短线交易，支撑1600。焦煤5月1140压力短线交易，支撑1100。

（倍特分析师：刘堃）

豆类：预计今连豆类延续昨日走势

昨晚美豆在消息面平静下以窄幅横盘波动为主，美豆粕出现小幅收跌。美豆方面，最近仍以南美丰产预期为主导，美豆近期主要在1300美分附近波动。国内方面，近阶段以来，国内豆粕现货市场总体振荡走弱，终端饲料企业对于豆粕现货走势后市缺乏信心，尤其是在未来进口大豆集中到港压力之下，总体库存水平保持在偏低状态。

截至11月下旬，豆粕现货紧平衡局面仍在部分地区持续，而随着进口大豆的陆续到货，沿海油厂开机率随之上升，目前整体处于合同执行状态，但目前现货可供采购量偏紧，后市供应压力被国内需求的年末增幅有所抵消，预计年末国内豆粕仍有望相对偏强，关注美豆在1300美分附近的走势情况。预计今连豆类延续昨日走势，大豆5月短线4400撑不宜追多，豆粕5月3250撑短线小幅调整。

鸡蛋：延续高位横盘震荡

昨鸡蛋仍维持在前期反弹高度附近运行，鸡蛋1405收于4159减仓2千手，现货方面，全国鸡蛋价格各省均价3.77元/斤，环比微跌0.01。浙江大幅下跌，均价跌至4.2，环比下跌0.1。主销区均价4，环比下跌0.02；主产区均价3.72，环比下跌0.01。

中线上，进入冬季天气变冷，蛋鸡生产性能有所下降，供应将减少。后市元旦节日效应，刺激消费，预计后市蛋价将小幅上涨。短线上，近期全国大部分地区天气转好，鸡蛋调运逐渐恢复，部分地区鸡蛋涨势放缓。维持上周观点，预计国内鸡蛋期货价格中期将震荡走强，中线多单可继续持有，鸡蛋5月中线3950撑。短线注意资金面的配合情况，预计本周鸡蛋期货以震荡整理为主，鸡蛋1405注意4200附近的压力，短线不宜盲目追多。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：放储开始，静待新的买点

观点：美棉78.98-0.23，美棉出口数据略弱。

现货：中棉3128B 19536-9；期现价差-861。价差偏低。（棉花采用新国标，原328B级，目前对应为3128B）

收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

12月5日，计划收储168800吨，实际成80500吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交3384100吨。

放储：12月5日：暂停一天

此次出库销售的2013年1－7月根据原GB1103－2007国家标准检验的2011年度储备棉，其328B标准级竞卖底价为18000元/吨，其它等级按品级3％、长度1％的差率计算确定起报价。其它储备棉出库公证检验按照GB1103.1-2012棉花锯齿加工细绒棉国家标准执行，3128B标准级竞卖底价为18000元/吨，

6日：国储棉放储已经开始，观察其影响，等待CF1405重回18400一线的再次轻多机会。日内则注意18800压力，触及后轻空短线参与。日内调整目标位18660

阶段性：重新等待多头机会。CF1405对应18400一线。

食用油：获得支撑，重归正道

观点：隔夜市场稳定。美豆平衡，油强粕弱。

行情：美豆1297.8；豆油41.01；马棕2634加菜籽1月481。

现货：菜油8432；四川8200，江苏8000贵州9200。国产菜油在9600-9800。沿海大厂报7950-8000；

豆油7342-15；棕榈6085-60

6日：油脂今日延续反弹走势，目标对应：5月豆油7320，棕榈油6280；菜油7620，触高后轻多注意换手，仓位维持。筑底判定不改，即便节奏复杂。

农系回升清晰，再次关注油脂。

菜籽系：重心转移，触高后仓位降低

观点：隔夜市场稳定。美豆平衡，油强粕弱。

现货：菜籽：5221；菜粕2889，成都3200，黄埔2680，武汉2900

6日：粕类经持续积极反弹后，今日平衡整理，中轴对应：1月2490，5月2480，日内振幅15，注意触高后轻多适当减持，等待新的买点。

鸡蛋主力5月注意4145支撑，持轻多交易。

阶段性：农系回升清晰，重心再次转移到油脂。

白糖：延续弱势震荡

观点：隔夜商品稳定。美糖跌势收敛16.79+0%。

国内现货：广西制糖集团：新糖报价：5110-140。

重要数据：

2013年10月份中国进口糖709,873吨，同比增加108.85%。2013年1--10月份中国已累计进口糖3,635,572吨，同比增加8.48%。

6日：国内市场影响要素独立。行情在成本和供应压力对抗中僵持，但近期压榨提速，资金压力迫使新糖降低。今日糖价低位盘整，中轴：5月4960，振幅25，轻多区间交易，拉低成本，仓位维持。总体判断上糖价回暖不改，但新糖开榨提速，供应压力持续释放。

总体判断上糖价回暖不改，但新糖开榨提速，供应压力持续释放。

木材：上市首日，注意承压

合约单位：500张/手；

报价单位：元/张；

最小价格变动0.05元/张；

波动一次权益变化25元。

合约和品种简析及上市首日策略可参见：

http://www.btqh.com/cn/research_info.aspx?cid=42&sid=42&Newid=83292

纤维板：代码 FB，1405基准价76；注意82元压力，逢高轻空；

胶合板：代码BB，1405基准价126，注意133.8压力，逢高轻空

（倍特分析师：李攀峰）