在国际金价一度大幅下挫背景下，中国投资者“抄底”黄金引得全球瞩目，“中国大妈”这个热词更一夜之间蹿红网络。

　　“买金就像买白菜”“未来金价不由国际投行决定，而由中国购买力决定”等词句频频见诸报端。媒体将抢购黄金的中国投资者风趣地称为“中国大妈”，一则“中国大妈打败华尔街大鳄”的帖子在微博、微信等社交工具上疯传。

　　不过在一些业界专家看来，短期的实物需求提振并不足以改变黄金的长期走势。而在海内外宏观形势尚不明朗的背景下，保值功能逐步退化的黄金仍存在较大投资风险，值得警惕。

　　“抄底”难改黄金长期走势

　　进入4月以来，国际金价大幅走低。4月12日和15日的两次暴跌令金价由1550美元/盎司下探至1321美元/盎司。但在此后的4月26日，国际金价创下年内最大单日涨幅，大涨2.7%，报1462美元/盎司。近日金价在1470美元/盎司附近徘徊。

　　近期出现在中国内地及香港的黄金“抢购潮”，被视为导致黄金价格触底反弹的主要原因。一些财经媒体援引业内机构的预测说，10天内中国内地投资人抢购了300吨实物黄金，约占全球黄金年产量的10%。一些分析师则据此判断，来自亚洲实物黄金需求的提振，已经成为高盛等国际投行对黄金由“唱空”转为“唱多”的主要原因。

　　《货币战争》作者宋鸿兵据称是最早提出“中国大妈抢黄金”论调的专业人士之一。这位财经作家表示，黄金价格没有像高盛当时预言的那样跌到1100美元，全世界的实物买盘可能起到了一个重大的支撑作用。

　　尽管对“黄金牛市”能否延续，业内仍存在分歧，不过，在认可黄金短期供求关系出现一定程度改变的同时，人们并不认为“中国大妈”现象会改变黄金的长期走势，也不存在中国投资者与国际投行“对赌”的情形。

　　网友“老树”在微博中说：“亚洲国家对金银有着特殊的情感，我想绝大多数中国大妈并不是为了炒黄金，她们买到手后会把黄金当作传家宝，无论金价高低绝不出手。那么金融大鳄也就失去了炒作的意义。”

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲也在接受某媒体采访时，对“中国抢购潮”扭转金价的观点表示质疑。她担忧，外资甚至可能顺势而为，利用这一状况来打压黄金。

　　事实上，不断升温的避险需求才是引发“抢金热”的主要原因。而其背后，反映出民众对海外及中国经济复苏前景不明朗的担忧。

　　财经评论员周俊生在其博客中表示，黄金在“金本位”时期曾经有过货币功能，因此在今天各国普遍执行宽松政策导致货币贬值的环境里，它被赋予了抵御通胀风险的保值避险功能。最近几年，金融危机越是严重，货币贬值越是严重，黄金越是得到追捧，其价格也扶摇直上。

　　在财经评论员叶檀看来，黄金、大宗商品疾速下跌，显示经济危机还将长期延续，货币手段并未奏效。

　　国内投资渠道匮乏催热黄金投资

　　在反映避险情绪的同时，黄金投资的骤然升温也折射出中国民众投资渠道的匮乏。

　　除刚需外，股市无起色、楼市受调控、债市正整顿，M2(广义货币)供应量已突破百万亿元，这么多钱需要一个投资渠道。在这一背景下，价格下跌20%的黄金因而具备了投资价值。黄金分析师赵相宾说。

　　值得注意的是，受累于一季度经济增速超预期回落、IPO重启预期日益强烈的背景下，今年以来A股市场频现调整，资金一度出现加速离场的态势。而内地债市掀起的“打黑”风暴，也导致部分资金流向黄金等渠道。

　　财经评论员皮海洲在博客中表示，与股票相比，黄金至少不会业绩变脸，不会退市，即便股市崩盘了，黄金的价值仍然存在。因此投资黄金远比投资股票安全。“虽然黄金短线或许还有下跌的空间，但黄金的收藏价值可以使人们忽略价格上的损失。黄金既可作为投资品也可作为收藏品，这是股票所无法比拟的。”皮海洲说。

　　财经专栏作家黄湘源也表示，在国内目前尚未全面引进资金杠杆机制的背景下，黄金投资比股票交易相对而言更简单，交易手续费相对较低，也不需要缴纳印花税和差别化红利税。投资实物黄金，投资者不需要掌握太复杂的技术分析方法。

　　“在”重融资轻回报“的股市逼得投资者走投无路的情况下，投资者放弃对股市的过度依恋和幻想，未必不是好事。”黄湘源说。

　　保值功能逐步退化“炒金”风险仍需警惕

　　民众对于黄金的热情，一定程度上源自过去十多年黄金价格的持续攀升。汇金网提供的数据显示，从2003年开始，黄金市场过去十年的年平均涨幅高达17.17%。

　　不过，伴随黄金保值功能的逐步弱化，“炒金”风险正日渐显现，投资者应理性看待。

　　一些专家认为，与之前1900美元/盎司的国际金价的高位相比，现在1400美元左右的国际金价的确可以说是一个让众多投资者心动的价位。但在目前美欧经济前景尚不明朗，且看空金价的预期仍未完全释放的情形下，国际金价的市场走向完全可能会在一段时间里呈现不确定的状况。投资者不应忽视国际金价可能存在的再次下跌风险。

　　实际上，在以美国为代表的西方国家推行低利率政策以刺激经济的时代，不仅股票之类的虚拟资产出现了狂涨，包括石油、铁矿石等重要物资都被赋予了金融产品的特性，成为投机客的博弈目标。黄金自然也没有逃过投机恶炒，其价格严重脱离价值，资产泡沫十分严重。

　　“所谓黄金”十年牛市“与国际市场对大宗商品的炒作密切相关，而黄金的保值避险功能也在这一过程中被国际投机客严重夸大，使投资者形成了黄金价格只有上涨没有下跌的认识误区。”财经评论员周俊生说。

　　在周俊生看来，金本位制的废弃使黄金的保值避险功能受到了致命一击，令其在今天的市场上充其量只是一种金融资产。而对金融资产的炒作，在经历了暴涨之后必然会出现暴跌。

　　“经过了惨烈一跌的黄金市场，是否会彻底终结保持了10余年的大牛市行情，目前尚难定论。但我们应该认识到的是，经过10年的投机炒作，黄金市场已经沾染了严重的虚拟市场的特性，其保值避险功能已经严重退化，投资者对此应高度警惕。”周俊生说。

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　　大妈炒黄金的认识盲区和投资困局

　　从4月中下旬到现在，黄金市场走势波诡云谲。先是大跌走熊，一度创下30年来最大跌幅，而后又大幅反弹，着实刺激了一把。尤其是“中国大妈”横空出世，短短几天入手300吨黄金，创造了“中国大妈战胜华尔街大鳄”的热门话题。

　　不过，段子只是段子，现实却并非如此提气。相对于华尔街大鳄在资本市场“追涨杀跌”的手法，中国大妈充其量只是在现货市场“逢低买贱”。即便抄底到手的300多吨黄金，也不过是整个世界黄金现货的九牛一毛，而对于黄金期货乃至金融资本市场的交易量来说，更是可以忽略不计。说实话，中国黄金产量已经连续六年位居世界第一，黄金消费量仅次于印度位居世界第二，但中国在世界黄金价格上的话语权，却并不最具分量。中国大妈能够抗衡华尔街大鳄，这样的说法只能是调侃，一笑则已。

　　黄金一向被国人视为硬通货，是优质资产。这有文化传统和历史经验，确实有一定道理。不过，这种朴素认识在今天恐怕显得太过肤浅了。比如，“黄金能保值增值”，这种概念就十分可疑。黄金价格长期以来低位震荡，近十年虽在向上爬升，但今年这波行情，三天急跌就使地上存金总市值蒸发了逾万亿美元。大妈手里的黄金如果经这么一个价格起落，白白支付大量储存成本不说，还得担心有假、担心被盗，根本没赚到什么，何来保值增值？更何况大妈买黄金，首饰就超过六成，金条还不到三成。考虑到较高的兑现成本，这种“零分红”的投资，显然并不适宜作为家庭理财的主要方式。

　　实际上，在现代金融体系下，黄金投资已经大大异化了。尤其是经过再三杠杆化之后，黄金价格更多地与发达的虚拟市场紧密挂钩，与美元等主要货币的流动性水位紧密相关。大妈们想靠炒黄金来实现资产增值、对抗通胀，完全是以小搏大、盲目而为，而想要在黄金市场上呼风唤雨，就更是不可能。资本市场的变化无常，多空力量的激烈博弈，国际资本大鳄的操纵和控制，让黄金的金融属性远远超过其他属性，巨大的风险实在是值得中国大妈们明鉴。

　　国人对黄金的“认识盲区”，凸显着一种“投资困局”。说白了，大妈抢黄金也是没有办法的办法，是在投资无门的焦虑之下做出的选择。往大了看，年初中央政府拟定今年我国广义货币M2预期增长目标为13%左右，事实是未到年中，M2就已达百万亿之巨，其中各类储蓄就占到40万亿。国人财富增加了，当然有好的一面，但必须看到，如此巨量的M2增长，蕴含着巨大金融风险。人民币跟美元不同，无法在全球实现流动，如果我们对投资还局限于以往的认识，投资领域和渠道还继续狭窄逼仄，百万亿M2就很容易形成“堰塞湖”，导致突发性的物价上涨和通货膨胀。

　　一直以来，我国资本市场就因重融资、轻投资而饱受诟病，而在人民币流动性大幅增加、老百姓投资意愿日益强烈的背景下，疏浚开阔投资渠道已然势在必行。让“中国大妈”不再一窝蜂追着黄金炒，给大妈的资金提供更多路子，真得想点办法了！