章文贡

12月17日，央行公布的数据显示，11月全部金融机构外汇占款规模为283575亿元。而此前数据显示，10月末，外汇占款规模为279596亿元。这意味着，11月新增外汇占款为3979亿元。

这已经是外汇占款连续第四个月正增长，热钱流入压力不容小视。此前，9月份外汇占款增长1260亿元人民币，10月份增长4416亿元。

一方面，贸易顺差下，企业不断地将外汇出售给商业银行以换取人民币，银行又将购得的外汇出售给央行以换取人民币，如此循环使外汇占款大幅增加。

海关总署发布的11月中国进出口情况数据显示，2013年11月贸易顺差进一步扩大，当月贸易顺差338.01亿美元，创下了近五年来的最高值。

而另一方面，热钱流入也是推升外汇占款增加的原因之一。

民生银行金融市场部首席分析师李志强认为，在人民币持续升值预期的推动下，外部资本流入的趋势没有发生变化。

就在今年12月初，国家外汇局还下发了《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，以期遏制虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动。

纵观2013年全年的外汇占款，新增外汇占款呈现双向波动趋势，年初、年尾激增的特征。6、7月，外汇占款为负增长，其他月份则为正增长。其中，1月新增外汇占款6837亿元为最高；2～4月，新增外汇占款均在2000多亿，5月、8月则在1000亿元以下。从9月开始，新增外汇占款又开始逐步增大。

一般而言，外汇占款是创造基础货币最主要的渠道，其与银行间市场的流动性密切相关。外汇占款增加，意味着向银行间市场注入流动性。在当前流动性紧张的背景下，外汇占款增加，为缓解年末的流动性紧张提供了一定助力。

民生银行发布的研究报告就称，进入12月下半月后，资金紧张的态势可能会延续一段时间。随着时间渐近年末，为提前应对年末的流动性需求，大行有可能主动提高备付水平，导致融出资金意愿降低，从而加剧资金面的季节性紧张。

中金公司首席经济学家彭文生则认为，近期的利率上升代表央行货币政策在收紧，背后的原因是货币政策重心从前期的稳增长转为防控金融风险，利率市场化的改革也会使得当前受到压抑的利率体系向均衡利率回归，从而推升利率。