宏观

欧洲央行德拉吉认为虽然欧元区危机尚未完全克服，但出现了许多鼓舞人心的迹象，包括有些国家经济在复苏，贸易失衡状况缓解，预算赤字下降。当被问及欧洲央行在11月降息至纪录低点0.25%之后是否还会进一步降息时，他表示没有迫切降息的必要。国内方面，证监会表示12月20日沪深尾市出现突然下挫，建设银行等权重股发生异动，主要是瑞银、花旗、汇丰银行、马丁可利等四家QFII对相关股票集中操作所致，证监会表示将进一步调查。而上交所将于近日对上述四家证券公司采取相应的自律监管措施，并配合监管部门进行进一步调查。中国新股IPO重启前的相关配套规则陆续出台。上海自贸区启动全国首个跨境贸易电子商务试点平台。上周五，美股持平，欧股上涨，欧元兑美元跳升至逾两年最高，美国十年期公债收益率升穿3%，原油、期金和期铜均上涨。

股指

国务院上周五发布了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，提出了保护中小投资者合法权益的九条意见。《意见》的发布为保护中小投资者权益提供了制度保障，有利于资本市场的健康发展，重振市场对资本市场的信心，从而使得资金回归资本市场。并且《意见》由国务院发布而非证监会，表明中小投资者的保护已提升到国家的高度。《意见》被业内普遍解读为重大而长远的利好。但11月规模以上工业企业利润同比增速回落至9.7%，进一步表明四季度宏观经济增速回落。同时市场面临的流动性担忧仍然存在。不过经过前期的连续回调，股指下方空间已经有限，总体来看，在国九条刺激下实现反弹的可能性较大。然而元旦将至，市场可能不太活跃，对反弹高度需谨慎看待。

国债

周一（12月30日），行情走势回顾：上周国债仍然维持了震荡走势，周一尾盘被部分预期周二逆回购的买盘拉升之后，开始窄幅震荡，成交量持续萎缩，持仓量也略有下降，周五低开低走之后，又基本回到了前一周周五收盘的原点，市场近期表现非常谨慎。央行公开市场操作：央行周二进行290亿元人民币的7天期逆回购操作，中标利率持平4.1%，周四未进行逆回购，公开市场净投放290亿元。总体来看，本周银行间回购利率和Shibor利率大幅下跌。宏观基本面消息：（1）国开行首批于交易所发行的固定利率债券12月27日在上交所发行，2年期中标利率5.8%达招标区间上限，全场倍数1.15，边际3.27；5年期中标利率5.84%，全场倍数1.27，边际1.07，均超出市场预期。（2）5年期国债期货各合约的交易保证金标准调为合约价值的2%，各合约的平今仓交易免收手续费（即日内交易只收取单边手续费）。（3）消息称银监会“9号文”近日或将出炉明年2月有望实行。行情走势预期：影响上周国债期货走势的决定因素是央行逆回购，央行周二290亿逆回购不多不少，但是维持4.1%的中标利率显示了央行稳定利率的决心，周四未继续进行逆回购又显示了央行维持中性偏紧货币政策的决心，短期内利好利空交织，但都不是决定性因素，因此预期国债期货短期仍然保持震荡走势，中长期下行走势预期仍然不变，前期给出的91.3到92的震荡区间仍然有效，但从技术面上看，价格中枢有所下移，可能已经达不到92的高位，而且随时有可能向下突破，但是有消息指“9号文”近日可能出台，有可能对技术面形成一定的扰动，建议低位做多的投资者谨慎操作。建议保守投资者只进行逢高做空操作，同时时刻警惕“9号文”相关消息。

铜

上周五LME重新开市后跳高开盘，但在冲击8月份高点7420美元后无果回落，收盘上涨96美元。近其铜价表现强劲，美国良好的数据给铜市以支持，但美国债券收益率上破3%，美国实际利率走高给市场的带来的影响将成为潜在的压力。基本面上，LME现货升水13.75美元。近期国内外库存持续下降给铜价以支持。上周五国内铜库存减少5279吨，LME减少1.16万吨，三大交易所共减少1.69万吨。库存持续下降给铜价以支持。但铜价走高未能吸引国内买盘，国内现货贴水加大，周五为长江现货贴水也达到230-170元，上海有色贴水更是达到280-180元，现铜供应充裕，贴水继续扩大，下游按需接货，企业间表现分化。近期铜价处于反弹之中，考虑到供应链条打通，供应将保持高增长，而消费上受到国内消费增幅的抵制，我们仍然倾向于铜价只是反弹，LME最大反弹极限在7700美元，国内为55000元，我们仍然等待铜价反弹结束的迹象出现，LME关键支持位为7280美元。         中长线空单应做好资金管理。

铝

周五LME3月铝上涨，收报1808美元/吨，涨幅为2.77%。印尼原矿出口禁令临近，国务院要求加强保障中小投资者权益，国资委发布2014央企考核要求。27日铝长江现货均价为14020元/吨，贴水40元/吨至升水0元/吨，市场持货商出货量偏少，且时逢沪期铝上涨，加之周末下游备货，需求较平日增加，助推现货价格日内稍有走高，交投活跃。建议沪铝多单持有。

锌

周五LME3月锌上涨，收报2091.25美元/吨，涨幅为0.76%。现货对主力合约贴水为40~80元/吨，临近年底，持货商忙于年底结算，市场活跃度降低，锌价回落部分下游企业积极采购。短期锌价将继续震荡上行，关注上方压力。

铅

周五LME3月锌上涨，收报2091.25美元/吨，涨幅为0.76%。现货对主力合约贴水为40~80元/吨，临近年底，持货商忙于年底结算，市场活跃度降低，锌价回落部分下游企业积极采购。短期锌价将继续震荡上行，关注上方压力。

钢材

周五螺纹小幅反弹，成交量略有增加。宏观方面：李克强表示明年将保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模合理增长，不断增强服务实体经济和支持产业转型升级的能力，或将对近期疲软的市场有所支持。行业方面：截止27日，全国同口径螺纹钢社会库存为504.4万吨，较前一周增加13.04万吨，库存水平的小幅走高预示着在资金面略有改善的情况下，市场心态将或将有所回温。     操作上，上周在资金面持续偏紧的情况下，螺纹期现货价格整体保持偏弱走势，预计随着近期各期限结构shibor利率的回落，市场对资金紧张的担忧有望继续缓解，短期螺纹或将保持窄幅整理走势。

豆类

美豆类小幅收涨  年底前料以震荡为主。上周五美盘豆类小幅收涨，受逢低买盘及美豆出口需求良好提振。天气预报显示，周末期间阿根廷主产区以阵雨天气为主，预期之后降雨范围逐渐扩大，局部雨量将达中雨，对于该地区的干旱将启到一起缓解作用，但目前阿根廷的气温较高，干旱压力依然较大。USDA出口报告显示，上周美豆出口量为72万吨，高于预估期间上沿。临近年末，美盘走势料趋于震荡。连盘豆类表现偏弱，豆油再创阶段低点，油粕比反复；国家将对DDGS进行严格检验，其进口可能受限，进而对粕类商品形成提振；但随着春节前的油粕备货结束，市场面临节后消费减弱及南美丰产的压力。大豆方面，路透社消息，中国将取消大豆收储政策，改为直补，对市场预期利空，但由于当前收储政策将持续至明年4月末，短期的影响预计有限。操作上，豆类短期弱势震荡，短线思路为宜。

油脂

受助于低吸买盘及美豆上周出口销售强劲支撑，周五CBOT大豆期货上涨。美农报告称，上周出口销售2013/14年度美豆72.01万吨，超过市场预估的50-70万吨。马盘棕油期货上周五交投清淡，收盘微跌。国内方面，上周内盘油脂继续收跌，周五小幅反弹。上周我国沿海地区主要压榨企业开机率较前一周下滑3.2个百分点，至59.99%，仍处较高水平，本周因逢元旦假期料开机率将继续下滑。上周我国港口大豆库存下滑至417万吨低位，豆油商业库存仍在98万吨左右；棕榈油港口库存维持在100万吨左右。操作上，近期油脂无明显利好消息出现，在南美大豆丰产的预期下继续维持弱势，上周五出现小反弹，但反弹能否延续还需要进一步的消息指引。关注明日马棕油出口数据，豆油1405关注6950-7000区域压力，棕油1405关注6100一线压力。

玉米

近段时间，除东北部分地区在临储收购力度增加的利好作用下价格稍显偏强之外，国内大部分地区市场均受到不同利空因素影响，价格走势相对偏弱，其中广东港口在库存压力以及走货减少的双重利空下，价格持续走低。预计期货价格在弱势市场氛围下难以持续走高，但受政策支撑下行空间同样不大，春节前将以平稳波动为主。     

鸡蛋

周五鸡蛋震荡走高，但尾盘再度下探。主力1405收跌0.13%，报3968元/500kg，成交3.7万手，持仓5.4万手。现货市场方面，上周大部分地区鸡蛋平均价均呈现缓步下调的趋势，周五全国主要地区鸡蛋批发平均价为3.89元/斤，较上周降0.12元/斤，较周初跌7分/斤。各地已展开家禽市场的大检查和清洗活动，目前疫情已得到防控，但短期市场仍有所谨慎，且临近元旦假期，市场或以平稳运行为主，波动幅度有限。    建议保持观望。

塑料

上周期塑进入低位反弹节奏，期价10900附近受撑反弹。现货价格高位持稳，成交平平。7042牌号现货价格在11700-12000元/吨浮动。下游采购意愿不佳，但价格却未出现明显的下滑。刚需仍然可以支撑目前现货价格。贸易商转手意愿不强。后市保持谨慎态度。期货盘面仍在反弹节奏。关注今日能否冲击新高。短线多单低量持有。

玻璃

上周国内浮法原片市场走势基本维持大稳小动态势，整体市场交投尚可。但沙河市场近期成交有所缓解，上周末部分厂家薄板价格下调0.1元/平方米，其他市场暂无明显波动。但预计随着年底来临，市场难改渐淡趋势。生产线点火计划较多， 安徽华光一线、河北海生二线、漳州旗滨八线等均有计划下月点火。期货盘面上周维持低位整理走势，短期弱势恐难改变，操作上维持震荡思路

甲醇

上周甲醇期价继续下行。现货市场，甲醇市场行情止跌反弹，价格在短暂稳定后局部地区再次出现下滑；西北大厂本周正常出货，从高位挺价到一步到位的大幅补跌，受宁夏低价货源影响，销售平平；河北和山东等消费市场自西北价格调整后上涨受阻，南部市场价格下滑，中部市场稳价观望，下游接货节奏逐步放缓。目前下游观望情绪滋生，需求乏力难以支撑价格上扬，预计本周行情会持续走跌。

天胶

上周沪胶创下18155点新低后缩量窄幅震荡，美金胶价格跟随小跌，价差暂时维持稳定。消息面：下游山东地区轮胎企业全钢胎开工率为69.9%，跌3.6%。受国内市场疲软需求平淡冲击，加之部分地区企业检修等因素，带动此次开工的下滑。国内半钢胎开工率83%，多数企业开工持稳，整体出口量相对稳定，订单量充足，而内销走量相对平淡。波动率方面，价格大跌后，沪胶波动率连续抬升至前期平台，短期反复可能性加大。技术面上看，沪胶在经历大幅下滑之后，短线存在技术调整的需求，倾向于空间有限的偏多震荡为主。

PTA

近期跨年行情清淡，重点关注周二PX的ACP谈判价格。市场成交量稀少，TA1401交 割将近，期现套利操作较少，但是多头仍持仓不下，护盘上涨，现货价格持稳；下游聚酯工 厂本周产销一般，后期停车计划占产能的15%，上周聚酯负荷降至73%左右，后期仍会下降， 原料需求走弱；目前PTA现货唯一支撑即TA1401，一旦失去支撑作用。后期有再次走弱的风 险，1401交割前TA1405以7400之上做空为主。关注聚酯及PTA生产商负荷的变化。      

动力煤

上周动力煤期价持续570一线整理。现货市场，北方港口价格在上周初上调价格后持稳，秦皇岛锚地船舶数继续下滑，秦皇岛港口库存总量维持在470万吨左右的低位。海运费方面，上周BDI再次推高；而国内海运费价格大幅走低，主要由于港口煤炭成交清淡，沿海煤运货源减少。下游方面，六大电厂日度耗煤量和库存量同上周基本持平，电厂增补库存的意愿并不明显，电厂采购国内煤炭较前期活跃度稍减。总体来说，目前现货市场价格涨势趋缓，下游需求也逐步减弱；期货上，从05合约来看，市场对于明年仍不看好。短期内操作上观望为主，等待最后谈判结果。