国债：利率再次回落 债期技术反弹

【债期】债期今日冲高回落，03合约涨0.276至91.798，突破20日线压制。成交0.19万手，持仓0.29万手，交投清淡。

【现货】实际CTD券130015，日内小幅波动，收盘涨0.26%。今日市场资金利率下行为主，1、7日回购3.18%/5.0%。

【核心因素】今日市场资金利率再次下行，推动债期技术反弹，重回20日均线之上。就资金面而言，月底财政存款投放之后，市场资金面较前期有所宽松；但1月5日面临法定存款准备金补缴，近期资金面仍有冲击。中长期，结合国内调结构，国外QE退出背景，央行紧平衡态度仍将持续，这意味着资金利率面临易涨难跌局面，对债期价格形成压制。目前隔夜回归利率接近3%，已处于下半年资金利率底部，预计继续下行空间不大。从节奏上看，由于利率筑底难以一蹴而就，导致债期价格相应起伏。

宏观方面，当前经济运行平稳，回暖向好的大基调未变，12月经济数据或相对回落，但难以形成转折，因此债期价格暂不具备向上拐点的可能。

从供需层面看，一季度处于传统需求旺季，金融机构配置增加或对债期价格形成一定支撑。

综上，经济基本面及央行货币政策态度构成债期偏空基本面，债期不具备持续上涨动能；金融机构配置或对债期价格形成一定支撑，建议投资者日线级别关注反弹后抛空机会，日内可依托5日均线参与技术反弹。

【操作建议】日内依托5日均线参与技术反弹，跌破止损；日线级别关注反弹后抛空机会，03短压92。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：人气不足 涨跌皆难

观点：近期受到年底资金紧张等因素影响，国内股指总体维持低位偏弱的震荡走势，反弹能量不足。虽然上周末国务院发布资本市场“新国九条”这一利多消息，但在市场人气不足的大环境下其对股指的提振作用有限。我们认为，目前国内股市主要问题仍是由于市场信心在经历了长期的低迷后积弱太深，在缺乏外部利多刺激的情况下，人气就容易维持惯性低迷。但另一方面，由于外围并无重大实质性利空因素，而市场的低估值水平也对股指形成支撑，所以期指虽维持弱势但其也缺乏大幅下跌的能量。因为，预计元旦前后期指或将继续维持低势震荡筑底的的走势。技术上看，目前IF1401合约期价再度返回2300---2400区间之内，短期内需关注5日均线及10日均线对期价的支撑作用。

操作建议：短线交易；在5日均线之上对IF1405合约暂不宜低位追空。

天胶：低位弱势震荡

观点：近期在外部刺激不明显及内部无利多预期的背景下，沪胶处于涨跌皆难的短线格局。在国储收储利好基本兑现后，短期内天然橡胶基本面上就没其他利多预期，而橡胶原料超高库存对胶价的强压力就凸显出来，多头人气涣散。虽然上周在铜等其他工业品走强的带动下，沪胶出现了小幅反弹，但在天然橡胶基本面没有任何实质性趋好的情况下，沪胶的反弹能量就十分有限。我们认为，目前市场总体仍运行于下行趋势之中，在明年天然橡胶季节性停割期到来之前，沪胶弱势格局暂时还看不到改变的迹象。但在元旦前后，由于前期连续下跌后获利盘的增多，期价暂时也缺乏大幅杀跌的动能，其维持低位弱势震荡的概率较大。技术上看，目前沪胶1405合约期价受到18000-18300一带的支撑，本周初需关注10日均线对期价的压力。

操作建议：高位空单持有；短线交易。

（倍特分析师 康黎）

金银：反抽后回跌，测试前低

上周金银价格持续反抽，黄金反弹至1220美元前，未能触及1230重要压力位，白银走势强于黄金，反弹上20日均线以及20美元整数关；上周金银反弹从走势看尽管白银稍强，但整体上仍然显得乏力，未能出现强劲反弹突破重要压力化解下跌走势。而周五美元指数盘中大跌后强劲反抽收回跌幅，令今日金银遭遇抛售，多头选择获利回吐。本周中欧美将公布PMI数据，周六美联储主席伯南克以及其他官员有讲话，市场将从中寻找1月美联储会议是否继续缩减债券购买规模的信息，如果美国经济数据持续向好，市场对1月会议继续缩减的预期会提高。技术上美元指数周五长下影线探出阶段性低点，尽管后市预计会回补下影线，但意味着美元短线将横盘区间震荡走势。而金银回跌力度决定后市是继续走弱还是跌至前低再获支撑转为横盘震荡。沪金相应看238沪银看4050附近下档支撑表现；黄金中线维持下行走势形态。操作上，黄金中线持空，金银短多减持后偏空交易，日内滚动。

矿石回暖，钢材超卖后市看矿石和股市带动

现货方面：普氏62.5%铁矿石指数133.25美元/吨，较前一周涨0.5；唐山150方坯2960，较前一周持平；上周螺线库存扩大增幅，超出去年同期20多万吨；上周进口矿港口库存8862万吨，较上一周增5万吨；螺纹现货市场成交低迷，现货价格持续下跌；钢厂采购谨慎，矿价跌后回稳。

期货盘面：上周期螺艰难反弹，周二中阳被周三大阴覆盖，周四下影线周五小阳补今日大阴吞并，近月领跌拖累远月，尽管现货持续下跌，但期货今日大跌近月已较现货贴水。铁矿石受巴西洪水和澳大利亚热带气旋预报刺激下一度强劲反弹，未能给螺纹提振反弹尾盘杀跌，股市并未大跌，期螺杀跌或为资金行为，技术上呈超卖状。后市现货短期看巴西和澳大利亚气候是否进一步恶化，对铁矿石形成炒作；节后资金面将缓和，股市近期持续下跌动力能也释放差不多，因此，期螺下行空间有限，不宜杀跌，后市看股市以及铁矿石炒作是否带动期螺止跌反弹。操作上，期螺短线不激进杀跌，日内滚动交易；矿石转为偏多交易。

（倍特分析师 刘明亮）

玻璃：弱势窄幅震荡

【现货】：5mm原片；华东华润1544元/吨；华南1528-1712元/吨，华北秦皇岛地区1320元/吨，河北区域1280元/吨。

【观点】：国内玻璃综合指数1047.55点，环比上涨-1.53点；中国玻璃价格指数1043.00点，环比上涨-1.70点；中国玻璃信心指数1065.77点，环比上涨-0.82点。临近春节，玻璃现货市场心态逐渐平和，销售价格随行就市为主，不再极力挺价,目前新线点火和冷修复产形成一个小高峰，为春节后现货市场价格上行增加很大压力，下月中旬左右玻璃加工企业开始放假，原片采购从此比较谨慎，同时近期沙河地区的现货价格开始出现调整迹象，部分企业价格下行。预计未来时节的淡季市场压力颇大，市场价格的降价空间将会增加很多。期盘目前维持低位整理，强度趋弱进行，短期不免有重拾弱势的迹象，加之流动性逐渐匮乏弱势盘中仍有下挫迹象，操作上短线为宜。

本周建议：玻璃5月1290-1330震荡短线交易。

甲醇：维持弱势、关注整数关口的收复力度

【现货】：华南广东地区3600元/吨。江苏地区3280元/吨。山东地区2800元/吨。河北地区2900元/吨。

【观点】：甲醇市场局部下滑，山西、辽宁，黑龙江、安徽、山东南部、河南、广东地区价格下滑50-150元/吨不等。目前国内主要甲醇装置运行平稳。下游甲醛、烯烃企业近期支撑明显趋弱。东部港口价格继续呈下滑趋势，区域间价差仍不合理，预计近期各地市场仍以稳中下行为主。期盘维持调整下挫，目前下跌动能较足且连破横盘技术支撑，后期行情仍将延续弱势。短期注意3000关口的收复情况，强度未收敛情况下，且收于关口之下，后续仍有下行可能，操作上前空注意支撑力度的减持，不新追空。

本周建议：甲醇5MA均线压力为止盈持空交易，下方支撑2950。

动力煤：趋弱震荡

【现货】：秦皇岛港动力煤Ｑ5500大卡630-640元/吨平仓含税价。广州港Q5500大卡港报价720-730元/吨；内蒙优混5500大卡报640-655元/吨，山西大混5400大卡报600-610元/吨，港口提货价。澳大利亚褐煤5500大卡CIF不税84-85美元。环渤海动力煤指数556元/吨。

【观点】： 国内动力煤市场总体呈微涨态势，随着各大煤企和电企的谈判合同的完成，港口动力煤价格逐渐开始回落。山西动力煤市场小幅上涨，电厂接货意愿较强，成交尚可；云南地区动力煤市场表现依旧较为平淡，随着新年的到来，区内开工率较低，市场整体较弱，成交一般。库存方面逐渐减少，销售情况良好。港口方面，秦港动力煤维持涨势，广州港因印尼煤继续增加，库存升高，出现趋势调转迹象，广州港现货价格再现下跌。盘面维持偏弱震荡格局，日内再显疲惫，跌破近期的整理格局后加重后期的趋弱气氛，同时趋弱强度在此前的收敛过程中再度放大，市场继续维持弱势，操作短空为主。

本周建议：动力煤5月5MA及10MA压力短线交易，下方支撑555。

焦炭、焦煤：持续走低

【现货】：一级冶金焦：天津港平仓价1580-1600元/吨（含税），连云港1580-1600元/吨（含税），山西地区车板含税主流报价1390-1400元/吨左右。焦煤：山西地区；长治出厂价（A10S≤0.4V18G＞78含税）1100元/吨，太原古交出厂价（S1.3V20-23A＜10G＞75含税）1040元/吨。京唐港；澳达利亚港口提货价（S0.6V28A＜10G95Y20含税）1130-1150元/吨。

【观点】：国内焦炭市场整体持稳，部分区域价格有小幅下跌或有转弱迹象，市场出货情况整体较好由于下游钢材市场走势持续疲软及年底资金压力，多地钢厂开始对焦企提出降价，虽然近环保压力的突显致使钢厂方面陆续出现不同程度减产导致更多钢厂提出降价要求，但在冬储备焦炭时期价格下跌空间不会太大。炼焦煤市场主流持稳，市场价格虽无明显波动但成明显转弱。目前下游焦钢企业炼焦煤库存高位运行，而需求较弱影响下，成交略显清淡。技术上，煤化盘面再度破低，加重整体的趋弱态势，且强度不断放大，预计煤化盘面近期继续维持弱势，操作上背靠均线压力偏空交易。

本周建议：焦炭5月5MA或1520压力偏空交易。焦煤5月5MA或1040压力偏空交易。

（倍特分析师：刘堃）

豆类：走势仍有分化 节前不宜追多

今国内豆类中，豆粕宽幅震荡冲高回落接近上周五低位，豆粕5月收于3352增仓6万多手，大豆5月受利空消息打击大幅下挫，全天收于4411跌1.5%。现货方面，今日，国内沿海地区部分油厂豆粕远期基差合同价格调高，多数报稳。今日，山东内陆地区工厂豆粕报价平稳，其中临沂罗庄地区工厂43%蛋白豆粕3850元/吨，较上周五保持相对平稳。，江苏地区部分工厂豆粕基差价格调高，其中泰州益海43%蛋白豆粕价格3940元/吨。

上周五美豆在南美天气有所改善以及现货仍然紧俏下，于一周低位处小幅收涨，但由于短线多空交织长线仍然偏空，美豆反弹动力受限，目前美豆主导因素仍然有待关注南美天气情况，市场仍然维持南美丰产的预期。

国内方面，豆粕关注进口豆到港情况和下游需求变化，目前大豆进口量上升到港口库存未见明显增加，反映出下游需求仍然旺盛，预期在春节前豆粕仍有望相对坚挺，但短线缺乏美豆带动以及受周边拖累走势较为反复。大豆方面，周末财政部官员提出推动最低收购价和临储政策向“价补分离”转变，组织开展大豆目标价格补贴试点。该消息削弱大豆的政策支撑，期价短线出现大幅下挫，但目前期价已运行于政策价和现货价格下方，对于大豆不宜盲目追空，预计本周大豆5月主要在4400附近波动。

玉米：短线利多为主 表现偏强

今玉米平开走高表现相对偏强，玉米5月收于2342减仓9千多手。现货方面，今日南北港口玉米行情继续稳定，黑龙江深加工企业部分继续降价收购，华北深加工企业小幅下调收购报价，今年华北部分港口玉米南运量明显减少，南方销区保持稳中偏弱态势。东北港口玉米收购价格稳定，锦州、鲅鱼圈主流收购2270元/吨。广东港口玉米价格稳定，散船优质玉米码头报价2350-2370元/吨，较昨日持平。

在国家相关运输补贴政策落实以后，国内玉米价格北稳南弱、卖粮进度关外加快关内缓的格局正逐步呈现，预计其影响将持续。同时，近期我国进口转基因玉米退运事态正有升级趋势，DDGS进口受阻可能令国内不少饲料企业和贸易商蒙受巨大损失，但在国内玉米供应充裕的背景下，其对于国内玉米价格的提振作用是有限的。但是短线上，在进口退运以及玉米收储政策暂未提及调整的消息面下，玉米短线以利多为主有望相对偏强，但中线利多效应有限，短多注意获利减持。

鸡蛋：鸡蛋5月短线3950撑

今鸡蛋平开小幅收涨，鸡蛋5月收于3984减仓2千多手。现货方面，湖南地区4.1元/斤，江苏地区3.9元/斤，与上周五持平。

中线上，进入冬季天气变冷，蛋鸡生产性能有所下降，供应将减少。后市元旦春节节日效应，刺激消费，预计后市蛋价将小幅上涨。短线上，部分地区鸡蛋涨势放缓，关注运输方面的天气影响。虽然前期爆出一例新型禽流感人感染死亡病例，该事件对鸡蛋价格造成短线冲击，但只要不出现大规模、多地区集中爆发，对盘面影响不大。目前短线上鸡蛋的偏空氛围有所减弱，冬春季节仍是禽流感易发季节，后市仍需继续关注，鸡蛋5月短线3950撑逢低试多，注意仓位控制。

郑麦：预计本周主要在2850附近波动

今郑麦平开收低仍然在上周五的交投区间内波动，郑麦5月收于2850减仓2千手。现货方面，今日，国内小麦产区收购价格稳中有降，购销偏淡。今日，河北邯郸地区小麦价格保持稳定，当地贸易商收购价750g/L容重小麦1.27元/吨，制粉企业小麦收购价1.31元/斤，周比持平，60粉出厂价3260元/吨，麸皮出厂价1780元/吨。山东德州地区小麦价格保持稳定，二等容重小麦进面粉厂价格1.3元/斤，60粉出厂价3160元/吨，下降40元/吨，麸皮出厂价1780元/吨。

目前国内终端消费企业面粉备货需求依然不明显，随着北风产区玉米水分下降和上市量增加，部分贸易商欲出售小麦套现，于此同时国家政策小麦投放稳健，国内小麦市场价格局部小幅回落。国内华北和西北地区新小麦进入越冬期，黄河江淮地区小麦正处分蘖期，气温接近常年或偏高，大部麦区墒情适宜，利于冬小麦生长。小麦短线利多减弱，制粉消费疲软与政策拍卖稳健，郑麦难以重拾10月份的涨势，预计本周郑麦1405主要在2850附近波动。

稻谷：预计本周延续弱势盘整

今早稻继续小幅收低，早稻5月收于2333，粳稻5月收于3079。现货方面，今日我国东北稻谷市场价格稳定，北粮南运难度较大。12月30日江苏连云港地区粳稻收购价格稳定，因多数粮源质量不达标，粮商粮点收购2960元/吨，出米率70%，水分17%，较昨日持平，政府托市3000元/吨，实际收购2900元/吨以内，农户卖粮进度50%。

当前国内大米市场消费依旧乏力，政府托市对于稻谷价格的提振作用依旧，但随着时间的推移正有减弱的迹象，最近湖北大米检出转基因成分，我国最低托市收购政策效应局部减弱，预计第本周国内稻谷现货市场可望维持相对稳定的状态，同时国内查获转基因大米事件后续影响也需关注。预计本周早稻延续低位偏弱走势，粳稻1405主要在3050-3100之间波动。

（倍特分析师：李晓丽）

原油：截止北京时间12月30日16时，WTI 100.31美元/桶（+0.54%），布伦特112.52美元/桶（+0.14%）。

沥青：把握逢低做多机会

【盘面】沥青1402今日开盘4320元/吨，收盘4334元/吨，相比前一交易日上18元/吨，涨幅0.42%，全天成交2.2万手，持仓3.8万手，减仓5200手。

【现货】石油沥青现货市场大体稳定，茂名石化重交沥青报4430(+0)元/吨，齐鲁石化重交沥青报4550（-0）元/吨，中化弘润沥青报4830元/吨，中油秦皇岛报4600(-0)元/吨，中海泰州报4700元/吨。多数厂家库存地位，出货情况较好。

【观点】今日沥青期价基本延续之前走势，4330附近窄幅震荡，上周四的暴跌看来是意外状况，两个交易日就完全抹平了之前的跌幅。目前沥青基本面略有好转，厂家库存低位，出货顺畅，现货价格较为坚挺。再加上期货1402价格贴水，贴水价差支撑沥青期货价格，冬储随着时间推移而逐步显现。笔者建议沥青1402在4330附近投资者仍可逢低把握做多机会，持有到一月中旬左右应该会有收获。

PTA：布林中轨一带可轻空

【盘面】PTA1405今日开盘7392元/吨，收盘7422元/吨，比上一交易日上涨30元/吨，涨幅0.41%，成交量21万手，持仓量38.3万手，减仓1万手。

【现货】CFR日本石脑油现货报990（+3）美元/吨，FOB韩国MX现货报1199美元/吨，PX现货报1406（-5）美元/吨，PTA现货报7405元/吨。下游聚酯产品价格与上一交易日基本持平，冬天生产利润维持在500-600元之间，PTA企业负荷升至75.46%，聚酯工厂负荷降至73.2%，江浙织机负荷至68.2%，江浙涤丝产销上可，其中FDY稍好，丝价整体维持以持稳为主。

【观点】PTA今日冲高，整体走势较强，但长上引线仍表明期价上方压力重重，继续上涨动力有限。基本面上看，仓单继续呈现流入态势，给一月合约带来压力，逼仓行情的上演难度较大，期价也因此可能就此持稳。另一方面，国际原油价格继续温和上涨，支撑PX以及PTA成本，下游产销情况没有恶化，基本保持原样。期价因此难有下跌动力，温和反弹机率较大。但今日TA05上午突然的急速拉升某种程度上耗尽了其持续上涨的动能，短期维持震荡概率较大。操作上，建议投资者在布林中轨一线轻空操作，以7450止损，等待期价重新积蓄动能。

塑料：反弹动力或已耗尽

【盘面】L1405今日开盘11205元/吨，收盘11205元/吨，比前一交易日上涨5元/吨，涨幅0.04%，全天成交量29万手，持仓28万手，减仓3000手。

【现货】亚洲乙烯单体报价平稳，其中东北亚报1480（+10）美元/吨，东南亚报1460（+10）美元/吨。现货方面，市场整体交投气氛一般，商家随行就市出货为主，总体价格保持平稳。茂名石化7042报12100（-0)元/吨，扬子石化11900（-0）元/吨，齐鲁石化11750（-0）元/吨。

【观点】塑料今日继续高位震荡，日内报收十字星。自从上周三受60日线支撑后，塑料连续反弹收高，但触及到20日线附近后上行动能明显减弱，多空力量胶着，持仓量和成交量与目前塑料上涨的期价形成背离，预计后市塑料进入弱势的高位震荡或者反弹后进一步下跌的可能性较大。操作上建议投资者本周内谨慎观望为主，20日线上方勿轻易做多，跌破20日线可追空。

（倍特分析师：袁恒之）