宏观

中国审计署昨日公布，截至2013年6月底，全国中央和地方各级政府负有偿还责任的债务20.70万亿元人民币，其中地方政府占10.89万亿元。审计报告称，2012年底中国政府负有偿还责任的债务余额与当年GDP的比率为36.74%。考虑其他债务等因素后，2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%，低于国际通常使用的60%的负债率控制标准参考值。中国国家主席习近平任全面深化改革领导小组组长。中国重启IPO，纽威股份等5家公司首次公开发行股票获得证监会核准。《财新网》报道称，中国银监会吹风，拟禁止第三方理财代销信托。美国11月成屋待完成销售指数较上月上升0.2%至101.7，为六个月来首次增长，但较上年同期下降1.6%，抵押贷款利率上升是主因。今日日本东京金融市场休市。      美国公布10月标普/Case-Shiller 20个大都会地区房价指数，12月芝加哥PMI和消费者信心指数，高度关注。

股指

股指昨日在“国九条”带动下高开，但随后回落，显示市场仍处于弱势之中。年末流动性导致大盘承压，昨日国债逆回购利率盘中飙升，虽然尾盘回落，但资金面局面仍然不容乐观。新股发行正式开闸，整个市场，尤其是中小盘股，面临考验。不过全国政府性债务审计结果好于市场预期，总体风险可控，有助于缓解市场对金融行业面临的风险的担忧。今天是年末最后一天，资金面状况有望阶段性缓解。短期股指延续震荡走势的可能性较大。关注央行今日逆回购操作情况。

国债

周二（12月3１日），行情走势回顾：周一国债高开高走，之后窄幅震荡，主力合约TF1403收于91.798，上涨0.30%，成交量继续保持在低位，市场仍然非常谨慎。央行公开市场操作：周二公开市场有290亿元7日逆回购到期，央行周一在公开市场同时开展正逆回购及央票询量，其中，逆回购为7、14天期，正回购为28天期，央票仍为三个月期。银行间回购利率整体下跌，Shibor利率互有涨跌，但是下跌幅度明显高于上涨幅度，票据转贴额60.2亿元，保持在低位。宏观基本面消息：（1）IPO正式重启首批5家在审企业按封卷顺序获取批文。（2）据审计署公布的数据，截止至2013年6月底，全国各级政府负有偿还责任的债务20.70万亿元人民币。考虑或有债务后，全国各级政府债务约30.28万亿元，其中地方政府债务余额17.9万亿元。行情走势预期：有消息指“九号文”近日颁布，也有消息指IPO正式重启，短期内利好利空交织，但是这些基本面消息都是有市场预期的，而且很难成为决定国债期货走势的决定性因素。我们认为短期内国债期货仍将延续震荡走势，逢高做空博中长期建议不变，激进投资者可以尝试在91.2到92之间进行短线高买低卖。同时，密切关注周二央行逆回购消息。

铜

周一LME铜价位于高位波动，收盘下降8.25美元。宏观上，美国成房销售止跌回升，市场将重心转向中国，近期中国货币市场有所缓和，给市场一定支持。基本面上，COMEX持仓显示上周基金多空持仓均有增加，净多持仓为4.7万手。智利11月铜精矿产量为51.5万吨，同比增长7.6%，前11个月产量增长6.5%。关于近期全球铜库存下降之事，菲律宾出口量在11月份受到影响，大约在4千吨，估计一个月最大影响在1万吨，Codelco下属Chuquicamata冶炼厂只有2万吨产量，影响也不大，今年全球三大交易所和中国保税库存总共下降25万余吨，库存去哪了一直是个谜，昨天CRU最新报告称国储收储30万吨，如果是这样，今年年底的现货紧张就比较容易解释了。但国储如果今年收了这么多铜，未来继续收的量就会受限，我们倾向于明年基本面过剩的局面会有所体现。从技术上看，近期铜价仍处于高位震荡，短期阻力位为7420美元，长期压力线在7700美元。如果下破7300美元，铜价反弹将宣告结束。交易上中长线空单仍以控制风险为主，等待铜价反弹结束迹象出现。

铝

周一LME3月铝上涨，收报1822美元/吨，涨幅为0.77%。习近平总书记任全面深化改革领导小组组长，中央部署2014反腐工作，中国政府债务超20.6万亿处于可控范围。30日铝长江现货均价为14100元/吨，贴水55元/吨至贴水15元/吨，持货商抬高报价，下游认为后市现货价格持续上涨有限，加之资金持续紧张，接货较少，交易中持货商有一定幅度下调报价，今日中间商参与度有增，成交平淡。建议沪铝多单持有。

锌

周一LME3月锌微跌，收报2085.5美元/吨，跌幅为0.27%。欧洲央行表示经济较好不用再降息。行业方面，环保部修改锌工业污染排放标准；厦门今年整治97家电镀企业，关停10家取缔36家，厦门环保部还进行每月监测。现货对对沪期锌主力贴水70-120元/吨，临近年底，现锌市场成交愈发清淡，贸易商多完成年终指标休市，忙于年底结算，下游企业按需采购，总体成交不如上周五。 短期锌价将继续震荡上行，关注上方压力。       

铅

周一LME3月铅下跌，收报2251美元/吨，跌幅为1.22%。再生铅企业环保核查延至2014年上半年完成，到时将公布符合条件企业名单。近期发布的《电池工业污染物排放标准》将提高电池企业排放标准。年底行情清淡，市场整体偏乐观，冶炼厂较惜售，下游受资金限制买兴不佳。期铅建议适度观望。

钢材

昨日螺纹大幅下行，持仓量增加7.7万手。宏观方面：昨日审计署公布全国政府债务审计结果，截止2013年6月底有偿还责任的债务规模为20.7万亿，总体仍处于可控水平，但地方政府债年均增长19.97%仍需高度注意。行业方面：昨日全国主要城市钢价持稳为主，华东和华南地区继续走弱，尽管部分地区现货价格有止跌迹象但由于市场信心依旧不足，导致接货意愿较低，预计近期现货市场或将延续稳中偏弱。操作上，昨日螺纹再度下探释放做空动能，成交量略有回升，在现货市场表现依旧不佳的情况下，预计短期螺纹仍将保持偏弱走势。

铁矿石

昨日铁矿石冲高回落，成交量基本与前持平。行业方面：昨日唐山普碳方坯上涨10元至2970元/吨，受矿价上扬带动，钢坯市场氛围略有转好，但由于下游钢市表现欠佳，商家仍较谨慎。现货方面：昨日普氏指数涨1.5美元至134.75美元/吨，TSI指数小涨0.2美元至134.2美元/吨，进口矿市场较为平静，各港口现货平稳为主，今早各主要港口主流矿报涨5-10元，短期或将继续对铁矿石期货价格构成支持。   操作上，昨日尽管螺纹大幅回落，但铁矿石受澳洲飓风和巴西雨季消息影响表现较为坚挺，现货市场也出现一定跟涨，预计短期铁矿石有望继续持稳。

豆类

美豆类微跌 南美降雨缓解干旱压力

隔夜美盘小幅收跌，受南美降雨量增加提振产量前景影响。美盘将于1月1日元旦假期休市，北京时间周三白天夜晚及周四白天均看不到美盘交易，周四晚10点半美盘恢复交易。天气预报显示，南美降雨量有望进一步增加，对于阿根廷高温干热天气将启到一定缓解作用。短期美盘关注的重点，仍是南美干旱天气，但临近年末，短期价格料趋于平稳震荡。周一连盘大豆大幅下跌，源于上周末市场所传的大豆直补消息影响。大豆收储改为直补消息的确对市场是一则利空的消息，但目前正处于临时储备大豆收购期间，收储政策对价格的支撑作用将持续至明年4月末，也就是说，即便明年直补政策开始实施，对价格的影响也限于远期，近期价格仍将受国储政策支撑。短期市场或将维持近强远弱格局，但市场在释放利空预期后，不宜过份看空未来价格下行空间；近几年大豆种植成本不断上升，加上远期合约的持仓成本支撑。远期1409、1501合约继续下行的空间需谨慎看待。

油脂

因周末降雨改善了阿根廷大豆的产出前景，昨日CBOT大豆期货收跌；截至12月26日当周美豆出口检验量为4318.2蒲式耳，低于市场预期的4500-5500区间；巴西最大大豆种植州马托格罗索州开始收割，预计产量将创记录。马盘棕油期货昨日小幅收跌，棕油产区雨季水患为市场提供支撑。昨日内盘棕油领涨，菜油微收跌，豆油伴有大幅减仓。现货多地豆棕油报价上调50-100元/吨。近期因我国进口大豆到港量较前期减少，但开机率仍较高，港口大豆库存已下滑至390万吨低位，不过据船期统计2014年1-2月大豆月均到港量500万吨左右，远高于历年同期。目前，豆油商业库存仍在98万吨左右；棕榈油港口库存本周较上周下滑2.5万吨至97.5万吨左右。操作上，近期油脂无明显利好消息，在南美大豆丰产的预期下继续维持弱势，关注明日马棕油出口数据，豆油1405关注6950-7000区域压力，棕油1405关注6100一线压力。

玉米

近段时间，除东北部分地区在临储收购力度增加的利好作用下价格稍显偏强之外，国内大部分地区市场均受到不同利空因素影响，价格走势相对偏弱，其中广东港口在库存压力以及走货减少的双重利空下，价格持续走低。预计期货价格在弱势市场氛围下难以持续走高，但受政策支撑下行空间同样不大，春节前将以平稳波动为主。     

鸡蛋

鸡蛋1405昨日低开高走，全天围绕3984一线整理为主，尾盘冲高回落，收涨0.13%，报3984元/500kg，成交4.7万手，持仓5.2万手。现货市场方面，昨日全国部分地区鸡蛋平均价涨跌互现，全国平均价为3.91元/斤，较上周五涨2分/斤。截至12月27日当周，蛋鸡养殖利润为-5.07元/羽，较前一周缩水3.6元/羽，主要在于淘汰鸡价格较前一周降0.23元/公斤到7.82元/公斤。各地已展开家禽市场的大检查和清洗活动，目前疫情已得到防控，但短期市场交投谨慎，且临近元旦假期，市场或以平稳运行为主，而随后的春节送礼需求或带动蛋价小幅上涨，但幅度有限。建议区间操作。

棉花

受郑棉大涨影响，加之出口保持良好，周五美棉高开高走，尾盘回吐部分涨幅，3月盘中突破85，尾盘收84.12涨123点。

收储已成交478万吨，公检593万吨，随着标准放宽，内地收储量明显增加，目前看最终收储总量有望达到600万吨，意味着90%的产量将进入国库，收储放量在心理上对市场有很大提振。抛储方面，明年3月之前国家控制抛储节奏，投放量偏少，抛储维持低位，且价格稳定。整体上，收储放量、滑准税配额税率上调及放宽收储标准看，国家保护农民的决心没有变。明年3月之前棉价深跌可能性不大。但国储库存1200万吨，纺织低迷，内外棉价差维持高位；若论逼仓，时间尚早，棉商手中仍有大量棉花未出售。技术上上周五郑棉放量突破，昨日在前一日区间内波动，盘中下试19050一线后回升，日线受5日线支撑，小时线呈高位整理。整体上棉价不具持续上涨的基础，关注未来两日走势，维调整关注19050一线，维持多单维持冲高平仓的操作。

塑料

本周期塑高位整理走势。经过连续反弹，技术指标有所小幅。期货盘面高位开始出现节奏减缓的趋势。现货市场方面，线性出厂价格并未发生明显的变化。市场成交价高位整理为主。11700-12100元/吨为主要价格区间。成交量低迷。下游接货意愿不高，成交多以商谈为主。操作上，多单继续持有，本周封月末以及1401合约即将下市之际。价格波动较大的可能性不高。整理趋势判断为主。

玻璃

昨日国内现货市场稳中显弱，两家厂库调低出厂报价。华北沙河地区生产厂家出货速度已有所放缓，个别出现松动，但未对整体市场构成影响。经过较长时间的平稳运行，目前国内浮法原片现货市场逐渐开始显现变淡。随着年底愈发临近，加工厂陆续停工放假，也是市场走淡的原因之一。期货盘面昨日小幅冲高后回落，目前盘面价格压在几根均线之下。短期内走势或仍较弱，操作上震荡偏空思路对待。

天胶

昨日盘后美金现货市场持稳，船货下跌20美元左右，近月标胶报价在2340-2380美元。消息面：日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至12月20日，日本港口橡胶库存再攀升3.6%至11965吨，达到六个月以来最高水平。数据显示，天然乳胶库存从538吨升至560吨，固体合成橡胶库存从1200吨升至1234吨。橡胶在前期低位上弱势盘整多时，密集成交区可能构筑相对抗跌的平台，但疲弱的供需和高仓单仍旧主导短期走势。    操作上关注18400点区域，如果无法站稳则可能继续在17800附近继续寻底。另外，明日国内元旦假期，周三周四中美PMI相继公布，东京市场从今日起连续休市四天，操作上注意风险控制。

PTA

亚洲涨2美元至1407-1408美元/吨FOB韩国和1431-1432美元/吨CFR中国；欧洲平稳 在1309-1311美元/吨FOB鹿特丹；美国平稳在1310-1320美元/吨FOB美国海湾。PX的ACP谈判 价格较往月提前出结果定在了1415，短期对市场有提振，市场成交量稀少。下游聚酯工厂本 周产销一般，但价格止跌，后期停车计划占产能的15%，上周聚酯负荷降至73%左右，后期仍 会下降，原料需求走弱；目前PTA现货主要支撑即TA1401，一旦失去支撑作用，后期有再次 走弱的风险。1401交割前TA1405以7400之上做空为主，以60日均线作为防守。关注聚酯及 PTA生产商负荷的变化。

焦煤焦炭

昨日焦煤焦炭弱势下行，成交量略缩，持仓量有所增加。焦煤方面：发改委就煤炭质量管理办法进行最后修改，元旦后或执行限制低卡煤政策，并对国内及进口煤灰分、硫分指标进行规定，此举将对约1/3进口煤形成冲击，也将有利于煤炭供给压力的缓解。焦炭方面：截止27日，东北、华北等地区独立焦化企业开工率较前小幅下滑，其余各地保持稳定，规模以上焦化企业产能利用率也有所回落，这有利于部分地区焦炭价格的转稳，但从全国市场来看，目前影响相对有限。操作上，随着钢价期现货价格的持续走弱，钢企对后市信心依旧不足，对焦煤焦炭的采购也较为谨慎，在钢铁行业下游未见显著回稳前，短期焦煤焦炭或将保持低位运行。

动力煤

昨日期现价格均有不同程度的下滑。从港务局数据来看，秦皇岛港昨日锚地船舶45艘，预到16艘，而这一数据在本月初时为134艘，降幅66.4%，锚地船舶数是煤炭市场最直接的体现，年末煤电激烈博弈以及下游煤炭需求降低，船舶北上积极性减弱，秦皇岛港动力煤态势后期或将处于弱势。昨日在现货市场降价的影响下，期市出现一定幅度的下探，主力合约收于562.8元/吨，市场对于明年市场行情较为看淡，等待煤电谈判结果的公布。操作上偏弱思路对待。