一、天然橡胶盘面综述

2013年12月30日沪胶1401合约开盘于18475元，最高18535元，最低18145元，收于18265元。 成交量为385832手，成交增加-21964手，成交量增长-5.4%，较上交易日变化-1.7%。 持仓量为216406手，日持仓增加9118手，持仓量增长4.4%，较上交易日变化8.3%。 以收盘价计，涨-165元，涨幅-0.9%，较上交易日变化-1.2%。 持仓方面，1401前20大多头持仓量50378（1195）手，前20大空头持仓量65184（1210）手。 多头日增仓2.4%（较上交易日变化6.2%），空头日增仓1.9%（较上交易日变化3.8%），主力多单/主力空单比值为77.3%（较上交易日变化0.4%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

 二、天然胶现货

2013年12月30日，天然胶方面，华东全乳胶报17900到18000元/吨，泰国20号标胶报2350到2380美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2380美元/吨，青岛保税区泰标20号报2310到3100美元/吨。泰国烟片胶报2490到2560美元/吨。 价差方面，华东全乳胶较前日变化（-100）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（0）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-10）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（0）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-20）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为16779 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为17778 元/吨。 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1121 元/吨（较前日变化-93 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差854 元/吨（较前日变化-122 元）。全乳胶减烟片复合胶价差122 元/吨（较前日变化50 元）。

三、天然橡胶期货

沪胶期货主力合约减沪胶现货价差365 元人民币/吨（较前日变化-65元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为105 美元（较前日变化-22 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-70 美元（较前日变化-21美元）； 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为-265 人民币元//吨（较前日变化145 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为1986 人民币元//吨（较前日变化-8 元）； 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为19396 元/吨（-151 元），期货价减烟片胶折算价为-1131 元//吨（-14 元）。

四、合成胶现货

2013年12月30日合成胶方面，丁二烯上石化报10100元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报12700元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报12800元/吨。 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

 五、上期所库存和保税区库存

2013年12月30日，上期所天然橡胶仓单为124230吨，较前日变化为（1610）吨。 截止2013年12月27日，上期所天然橡胶库存174498（+7357）吨，仓单122620（+4670）吨。 截至12月13日，青岛保税区橡胶库存继续增长，较11月底增加6千多吨，至28.27万吨。其中，天胶、复合胶库存分别增加6000吨、2500吨；合成胶库存则下降2000多吨。

六、供应

收储：9月3日有消息传出国储可能收胶，以便完成2012年计划的15-20万吨。笔者预计2013年9-11月份收储橡胶大约7-8万吨。利多沪胶1401和1403。9月17日，有传闻说国储可能收国内胶15万吨，烟片胶5万吨。9月18日，有传闻说国储可能收国内胶20万吨，烟片胶5万吨。10月24日传闻，收储会议10月27日或重新开始。 据10月30日报道，国家相关部门收了共计5.4万吨的烟片胶，其中安徽1.4吨，中化1.4吨，海胶1.8吨，方正0.8吨，价格20400元/吨到21500元/吨不等。 2013 年 11 月 12 日国储计划收储 12 万吨烟片胶，结果收储 4.2 万吨，流拍 7.6 万吨。中标部分中化 2.65，群星 1.05，方正 0.5，共成交 4.2 万，流拍 7.6 万。 中标价格差不多 2500美金吨。因为国储在 2013 年 10 月 29 日已经收烟片胶 5.4万吨。这一次计划收储 12 万吨。显示国储收储量至少 18 万吨。后期或还有收储量。因为烟片胶进口量每年在 30 万吨，目前国内烟片胶货源不多。流拍的 7.6 万吨说明价格不高，企业一是货物不多，而是利润不厚，因此流拍。可以预期国储后期仍然需要收储，数量 8 万吨以上。价格预期不高。 13年11月29日，市场有传闻说国储召集中化、云垦、海胶三大家在京开会，初步公布第三批收储意向18万吨；收储对象为烟片和全乳胶。收储价未定。我们致电相关人士，未获收储通知。12月3日，上述消息再度传出。 12月5日国储收储橡胶落实。细节传闻是：成交60500吨，流拍19500吨。海胶:4万吨云垦1.05万吨，中化:0.5万吨。中标价19260到20312元，全乳胶新胶，价格不高。 12月12日盘间传闻国储或再次收储的消息，数字是14万吨。沪胶跳涨。 13年12月16日，国储再次收储落地。本次共计收储8.72万吨。本次收储4.59万吨全乳胶，全乳胶收购价19700-20300元每吨；4.13万吨烟片，烟片20800-21800元每吨。国储有多个库房，运费差异导致价格有高低。国储库房有昆明库，内蒙古库等。 12月18日，传闻国储仍然有进一步收储。 中国11月天然橡胶(包括胶乳)进口量为27万吨，同比增加25%，10月份以来，进口增速止跌回升，今年进口量预计在8%左右。11月进口大增预计是前期烟片胶进口盈利交割到期货所致。

七、需求

11月中国汽车生产213.43万辆，环比上升11.39%，同比增长21.17%；11月中国汽车销售204.39万辆，环比上升5.75%，同比增14.12%，11月汽车市场总体呈现产销两旺态势。1-11月，汽车生产1998.93万辆，同比增14.34%；汽车销售1986.01万辆，同比增13.53%。1-11月乘用车生产1630.29万辆，同比增15.8%；销售1615.18万辆，同比增15.1%。1-11月商用车产销分别为368.64万辆和370.83万辆，同比分别增长8.4%和7.2%。 13年10月轮胎产量8386万条，同比7.96%，1-10月累计79841万条，累计同比8.18%。子午线轮胎产量10月5185万条，同比增34%，累计45757万条，累计同比-6.87%。 截止2013年12月20日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率为73.5%，较上周开工略涨。主要受外贸订单量不减及年底备货准备的拉动，并有多数企业为冲刺年底任务推出幅度不一、形式各异的促销。12月下旬，商家仍以资金回笼及清理库存为主，终端备货相对谨慎。本周国内半钢胎开工率83%，较上周开工持稳。整体出口量相对稳定，订单量充足，而内销走量相对平淡。

今日建议

未来预期橡胶利多因素主要：春节备货，全乳胶11月下旬开始停割，国储收储。利空因素是泰国产量季节性增长，上期所库存高企，仓单持续增加，国储交储允许交2014年新胶，青岛保税区库流转限制导致贸易商抛现货。

沪胶连跌做空的空间有限。上涨尚未吸引足够有信心，补库也未见开始。预计维持震荡思路。关注1月2日资金略松后沪胶是否有反弹迹象。今日操作上1405短线18350以上多，18200以下空。30-40点止损，50-60点移动止盈。

（五矿期货 张正华）