物价压力暂时缓解为央行注入流动性打开空间

国家统计局9日公布，2013年12月，我国居民消费价格总水平(C PI)同比上涨2.5%，2013年全年上涨2 .6%。多方分析认为，鉴于12月C PI涨幅一如预期地创下7个月以来新低，当前我国物价上涨压力有所放缓，这就为央行向市场注入流动性打开了空间。

统计数据显示，12月CPI环比上涨0.3%，比11月加大0.4个百分点，但同比涨幅只有2.5%，比11月回落0.5个百分点。国家统计局城市司高级统计师余秋梅认为，是对比基数较高导致了当月CPI同比涨幅回落。她说，从发布的环比数据看，食品和非食品价格环比分别上涨了0.6%和0.1%。环比虽然有所上涨，但同比涨幅却比11月回落了0.5个百分点，主要原因是12月份CPI的对比基数比11月份要高出很多。2012年12月，CPI环比上涨了0.8%，致使2013年12月份CPI同比指数的对比基数比11月份相应提高了0.8个百分点。

交通银行认可统计局的分析。交通银行高级宏观分析师唐建伟表示，相比11月来看，由于12月当月翘尾因素归零，因而新涨价因素和翘尾因素合计净减少0.5个百分点，12月当月CPI同比也从上月的3%小幅回落至2.5%。

食品价格涨势不足是另一个原因。国资委研究中心研究员胡迟对《经济参考报》记者说，CPI低于3%的原因在于食品价格涨幅减弱。12月食品价格同比上涨4.1%，影响CPI总水平同比上涨约1.33个百分点。食品价格上涨对物价的影响要小于11月、10月、9月的1.92、2.11、1.98个百分点。

从全年数据来看，2 .6%的C PI涨幅仅与2012年持平，低于市场预期。大幅回落的数据说明，至少在短期，物价上涨压力已经有所缓解。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚说，2013年C PI上涨2.6%，远低于政府制定的3 .5%的通货膨胀率控制目标，说明当前通货膨胀压力轻微。

海通证券宏观债券首席分析师姜超表示，12月C PI同比降至2.5%，其中食品价格涨幅远低于预期。12月通货膨胀率大幅下降，2014年1月C PI涨幅保持低位稳定的概率增大。1月上旬食品价格上升，其中菜价快速上升，猪肉价格稳定，考虑春节因素 ，预 计1月 食 品 价 格 环 比 上 涨2 .8%，非食品价格环比依然稳定，1月CPI同比稳定在2.5%。

美国美林大中华区首席经济学家陆挺也对《经济参考报》记者说，即使因为春节的原因，中国1月的C PI增幅异常，其实也只是给市场人士夸大压力提供了工具，随着假日因素消失，2月CPI很可能会大幅下跌。

短期物价上涨压力缓解，为央行向市场注入流动性打开了空间。陆挺表示，在过去几个月，市场越来越担心如果CPI同比涨幅接近3.5%的官方上限，中国央行可能被迫收紧信贷供应，但是当前受到抑制的通货膨胀率将支持一个中立而不是紧缩的货币政策。相信2014年货币政策将保持中立，尽管进一步自下而上的利率自由化可能导致货币市场利率和债券收益率上升。

汇丰中国宏观经济分析师孙珺玮也对《经济参考报》记者说，生产价格指数已连续20多个月处于收缩区间，且预计未来数月将继续保持负增长，这意味着至少在短期，物价上行空间有限。这与全球和亚太地区目前因需求疲软和大宗商品价格稳定导致通胀温和甚至出现通缩的现状相符。温和的通货膨胀率将为相对宽松的货币政策留出空间。“我们认为，由于通胀仍较温和且总体通胀压力尚属可控，因此没有理由收紧货币政策。”

商业银行存款准备金率存在下调可能。中国银行首席经济学家曹远征认为，近两年，金融同业业务快速发展导致银行间市场流动性日趋紧张，货币市场利率中枢趋升。虽然央行可以通过货币政策工具满足金融市场流动性需要，但仍有必要下调存款准备金率，以降低银行经营压力，提高商业银行服务实体经济的能力。中国社科院经济所副所长张平预计，2014年将会降低存款准备金率，让银行在企业融资方面发挥更大的作用。

不过另有专家提出，流动性很难在春节前放松。刘利刚说，国务院近期出台第107号文件进一步加强对影子银行的监管，这意味着流动性紧缩将可能持续。值得注意的是，农历新年期间对现金的需求只会进一步加剧。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，2013年下半年持续偏高的货币量压力给政策当局留下的教训是：2014年从年初就要控制好货币量。因此，为应对春节，虽然1月总体是公开市场释放流动性的月份，但预计市场机构仍不轻松。（记者　方烨）