上周股指期货创出本轮调整新低，上证指数2000点整数关口已岌岌可危。在近11个交易日中，有9个交易日股指期货呈现下跌时持仓量增加，上涨时持仓量减少的偏空状态。期货市场持仓量增减直接代表市场资金支持与否。因此，下跌增仓、上涨减仓表明下跌更能受到期货市场资金的追捧。由于期货市场是一场零和博弈，即多空双方盈亏对等。下跌增仓，空方多赚多方多赔。上涨减仓，多方少赚空方少赔。从结果考察，下跌增仓上涨减仓同样是对空方有利。

上周五，前20名席位在IF1401与IF1403合约上共持买单76485手、卖单88490手。主力净空持仓量12005手，仍然维持高位，未明显下降。两份合约前20席位动向上，空方均胜多方一筹。IF1401合约前20空方合计增持卖单2341手，前20多方合计减持了2011手买单。IF1403合约前20空方合计增持卖单770手超过前20多方合计增持买单539手。虽然在IF1401上，光大期货、国泰君安、华泰长城席位分别大笔减持卖单1107手、1083手、1033手，但空方仍有较充足的后续增援。安信期货上周五大笔增持IF1401卖单1937手。中证期货席位增持639手IF1401合约的卖单。其净空持仓量升至11985手，来到近10个交易日的次高水位。

反观多头席位，士气依旧低迷。前20多方席位中增持力度最大的上海东证席位仅增加买单366手，且有12家席位选择减持。笔者认为，由于期指持仓量仍然维持相对高位，双头技术形态最小跌幅尚未完成，短期企稳的概率偏低，部分多方资金开始选择离场。观察关联A股市场基金，笔者发现当前海外投资者做空力量同样强劲。这与期指持仓数据反映的市场状态相似。上周五，香港安硕A50ETF沽空占比为29.8%，并连续第4个交易日超过笔者设定的25%的警戒位。

近期银河期货对次日市场节奏把握较好，最近17个交易日16次踏准次日日内涨跌节奏。上周五该席位在IF1401上减持333手买单同时增持20手卖单，显示“章鱼席位”仍不看好周一市场表现。                            （作者单位：长江期货）