贵金属

上周五纽约期金和期银主力合约大幅上扬，银价较金价疲弱，量价配比显示短期回调后可逢低买入。

美国12月非农就业数据喜忧参半，失业率回落至6.7%而非农就业人数因天气原因大幅降低，劳动参与率持续下滑，整体上就业市场仍难言乐观，但失业率正向美联储设定的6.5%目标趋近，美元指数大幅下挫，贵金属顺势上涨，美股仍面临技术性回调。投资需求方面，黄金ETF持仓连续三日保持不变，而同期白银ETF小幅增持44.91吨。综合来看，贵金属若持续反弹仍需美国经济数据和投资需求的配合。本周重点关注美国周二将公布的12月零售销售月率、周三PPI、周四CPI和周五的1月消费者信心数据，以及诸多联储官员讲话。操作上，贵金属震荡偏多思路但上方阻力重重，短期压力1260和20.5美元，支撑1230和20美元。对应国内沪金和沪银主力合约压力249.5和4250元，支撑244和4100元。

股指

证监会周日晚紧急出台三大措施加强新股发行监管：发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行；发行市盈率高于二级市场平均市盈率，发布投资风险公告；将对网下报价投资者的报价过程进行抽查。原定于本周发行的33只新股中有5只宣布暂缓发行，有消息称目前还未进行缴款的公司或许都将暂停发行，延后时间不定。如果新股发行暂缓，或许能暂时缓解由于密集申购导致市场面临的资金压力。在政策干预之下，新股发行价虚高的现象也能得到遏制，但未来新股被爆炒的可能性将增大。从基本面来看，12月进出口数据也表现平平，难以支撑周期股表现。短线股指或许出现反弹，但总体仍然积弱难返。

国债

周一（1月13日），行情走势回顾：周五国债低开高走，午后又大幅下行，主力合约TF1403收于91.542，上涨0.03%，成交量基本持平，持仓量小幅增加。央行公开市场操作：上周央行未进行公开市场操作，银行间回购利率和Shibor利率整体下行，短期流动性宽松，但是中期流动性预期仍然偏紧。宏观基本面消息：（1）中国2013年12月贸易顺差256.41亿美元，预期306亿美元，前值338亿美元。（2）13日，纽威股份、楚天科技也发布了发行情况，网上定价发行的中签率分别为1.77%、1.4%，网上发行冻结资金金额分别为410.65亿元、312.4亿元。（3）本周A股市场原本计划有33只IPO发行，但是有消息指证监会暂缓发行节奏，目前还未进行缴款的公司或许都将暂停发行，延后时间不定，原本1月14日发行的5家公司已经确定全部暂缓发行。行情走势预期：由于上周流动性宽松程度超过了市场预期，加上通货膨胀低于预期，国债期货市场有一定的回暖，但是由于本周三开始资金面可能开始趋紧，国债短期回暖幅度有限，为投资者提供了一个比较好的空单补仓点位。目前来看IPO申购情况良好，但是本周可能会暂缓发行，本周三四季度财政税款上缴，本周四春运开始，年前取现对流动性的影响开始逐渐显现。建议空单继续持有，由于IPO暂缓发行，周一国债可能冲高回落，建议空单逢高补仓， 并持续关注暂缓发行的最新进展。

铜

上周五LME铜收高86美元。美国就业数据不如预期打压了美元，给商品市场以支持。美国新增就业人数为7.4万人，远低于预期的20万人，失业率下降至6.7%，美国寒冷天气可能影响了就业数据，个人认为美国经济增长的趋势仍在，如果数据不佳，虽会减少美联储缩减购债速度，但也会对铜消费造成影响。铜市上面，LME现货升水仍然偏高，库存继续下降，注销仓单也随之减少，上周三大交易所库存共减少1.9万吨，至48万吨，库存减少仍给市场以支持。国内现货升水微走高，周五上海现货升水80-140元，上海有色网升水40-130元。洋山铜升水下降7.5美元至150-175美元。下游按需接货，供需双方略显拉锯状态。上周数据较多，印尼出口和菲律宾冶炼厂的问题都得到很好的解决，国内冶炼厂明年生产计划都有很大的增加，而消费行业来看增幅很难继续扩大，我们仍然倾向于铜的基本面过剩量会加大。目前支持铜价的因素是春节前的备货和近期库存减少，我们认为铜价1月份维持高位震荡的可能性仍然较大。上周五铜价受撑反弹，估计本周前半周将有所反弹，LME仍在7250-7420美元之间，我们等待铜价给出新的沽空机会。   交易上中长线空单继续持有，短线观望。

铝

周五LME3月铝上涨，收报1769.5美元/吨，涨幅为0.94%。印尼原矿出口禁令政策1月12日生效，美国12月非农就业人数增加7.4万人，失业率由7%降至6.7%；中国央行表示实施稳健货币政策，保持货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。10日铝长江现货均价为13870元/吨，贴水40元/吨至平水。下游实际备货情况未如预期，持货商为增加成交日内报价不断降低，成交活跃度未增。

锌

周五LME3月锌上涨，收报2041.5美元/吨，涨幅为1.62%。成交量较前期价格处于高位时，明显有所缩减，持仓量小幅下滑。美元走高打压锌价，近期公布经济数据整体向好，但部分不及预期。本周现货主要成交于15000元附近，对主力合约贴水20~升水20元/吨附近，贸易商冶炼厂积极出货，下游按需采购，整体市场成交较为一般。行业方面，中金岭南产能全面恢复，中金岭南目前冶炼总产能24万吨左右。短期内，隔夜LME锌价反弹上行，今日沪盘或将受此影响，偏多思路对待。

铅

周五LME3月铅上涨，收报2131.75美元/吨，涨幅为1.42%。现货对主力合约升水30元/吨。行业上，行业方面， 在环保大背景下，锂电池行业近年来的发展确实顺风顺水。由于成本的原因，按照80%全领域替代率预估，在近十年内铅酸电池依然将是市场主流。由于成本的原因，按照80%全领域替代率预估，在近十年内铅酸电池依然将是市场主流。锂电池对铅酸电池的替代必然需要一个长久的过渡时期。但对铅酸电池依然是很大的威胁。短期内，隔夜LME铅价反弹上行，今日沪盘或将受此影响，偏多思路对待。

豆类

供需报告呈中性  节前豆类弱势震荡难改。上周五USDA公布了1月供需报告，报告显示美豆收获面积7590万英亩，较上月上调20万英亩，单产43.3蒲，上月为43蒲，产量32.89亿蒲，上月32.58亿蒲，期末与上月持平为1.5亿蒲；美豆出口14.95亿蒲，较上月上调2000万蒲，美豆压榨17亿蒲，较上月上调1000万蒲。其他数据，全球大豆库存上调170万吨，巴西大豆产量上调100万吨；截止12月1日季度库存为21.5亿蒲，略低于预期的21.7亿蒲；本次基本符合预期，美国大豆产量如期上调，但被出口与消费抵消；由于玉米的数据利多，后期两者的比价关系将得到修正。本次报告未能带给市场明朗的方向指引，后期价格仍将围绕出口需求及南美产区天气变化展开，预计美盘在无实质性利多的题材下，走势依然维持弱势格局思路。连盘表现整体偏弱，节前需求下滑及未来供应压力令价格承压下行，近期有关禽流感的消息放大，未来饲料需求预计受到抑制，这令节前豆粕价格承压；在外盘偏弱的基本面环境未改变前，预计弱势行情将在节后才能有所转变。操作上，节前短线偏空思路。

油脂

上周五CBOT大豆期货冲高回落，小幅收涨；USDA月度供需报告上调了全球大豆结转库存及南美大豆产量预估，报告数据基本符合市场预期，对市场影响料偏中性。上周五马盘棕油期货受12月马棕油库存略增及1月1-10日出口大幅下滑拖累，收盘下跌。内盘油脂上周继续大幅走弱，其中棕榈油受马棕油出口疲弱拖累领跌。上周国内沿海地区主要压榨企业开机率较前一周略提高2个百分点至55.54%；国内大豆港口库存维持在500万吨左右，豆油商业库存97万吨，棕榈油港口库存102万吨左右，随着油脂节日备货的结束，后期油脂库存或将继续增加。操作上，两份重要报告公布之后，利空基本兑现，近期油脂在大幅下跌之后有反弹需求，前期空单注意保护利润，投资者可以近期低点为止损价位轻仓尝试多单，前期提示的买棕油抛豆油套利平仓或轻仓持有，豆油买9月抛5月套利轻仓持有。

玉米

国内玉米现货日均价格大体呈现偏弱走势。从目前市场多空因素来看，整体市场供应宽松格局不改，恰逢禽流感疫情蔓延以及养殖利益不佳拖累需求，供需基本面偏空使得整体行情继续处在弱势氛围中。不过临储收购力度不断加大、临近年底运力偏紧以及企业节前备货等利好现价，使其跌幅受限。综合而言，短期内年前市场料以稳中小幅调整为主，不过区域市场因其供需不一等影响，各有特色。

鸡蛋

鸡蛋1405上周跌破3900后于3800一线上方窄幅整理，周五保持低位震荡，收跌0.21%，报3832元/500kg，成交3.8万手，持仓5.3万手。现货市场方面，周五全国主要地区鸡蛋批发平均价为4.03元/斤，较周初跌0.08元/斤，但1月上旬鸡蛋现货价格总体较去年12月末上涨0.1~0.2元/斤。浙江新确诊2例人感染H7N9禽流感病例，而更有报道称中科院发现H7N9病毒出现突变，开始具备有限的人际传播的能力。以上消息或不利于盘面向上调整。         短期建议观望，关注3800一线的支撑。

棉花

棉花：周五USDA发布的1月月报偏空，美棉再次冲高跳水，3月收82.59跌22点，下破20日线，并跌破前9个交易日低点，近期的横盘格局弱势，关注82一线支撑。

收储已成交531万吨，公检640万吨。抛储成交维持低位，周五成交不足6000吨，表明下游情况很差；抛储常态化，企业随用随购，现货成交低迷，内外价差巨大，基本面仍然偏空。随着公检量增加，表明棉产量实际可能高于市场普遍预期，这也是USDA上调中国产量的原因。由于这些棉花最终要为纺企使用，收储量越大，意味着国储可抛售的量越大；同时也意味着现货剩余棉花仍然较多；从价格看，抛储价18000，期价和抛储价差过大风险加剧。因此，收储期间强逼仓不可能实现。

12月以来在收储放量和逼仓预期支撑下的这波反弹结束，时间上也逐渐进入下跌周期。技术上，周五郑棉拉升至19900上方后高位跳水，且高位大量减仓，收长上影阴线，周五建议介入的空单持有，今日如反抽至19700一线加空；409-411价差居于历史高位，409也会有较大跌幅，空单持有。

塑料

期塑1405合约上周受到单日大阳线的影响，期价一度达到近期高点。快速震荡后期价再次跌破60日均线。盘面看短期的商品市场整体异动并未改变塑料自身的基本面。现货市场价格继续维持横盘整理形态，线性出厂价格在11700-12000元/吨。下游采购力度仍然偏弱。后期仍然维持走弱的思路判断。操作上，空单上周四止损后，跌破20日均线可再度补回持有。

天胶

沪胶上周末在连续下探后暂时企稳，美金市场在2200一线表现抗跌，20号标胶近月船货报价在2230美元左右。周五海关和中汽协公布的数据显示：2013年我国汽车产量为2211.68万辆，中国2013年天然橡胶进口量共为247万吨，折算后的天胶供应过剩达15-30万吨。另外周五晚间公布的美国失业率继续下降，但12月份非农就业人数增幅远低于市场预期，这或将影响美联储继续削减QE规模的进程，伴随着本周密集的联储官员讲话，金融市场的不确定性增加。        综合来看：以全乳和烟片为标的沪胶主力合约已经逼近20号标胶价格，沪胶短期内跌势放缓，宏观消息面或将给超跌的沪胶带来有限的反弹空间。

玻璃

上周国内现货价格下行趋势为主，沙河多数生产商价格再次下调1-2元/重量箱，出货仍显平平。华东市场部分厂家跟跌2元/重量箱。华中、华南市场暂无明显波动，生产商暂时挺价为主。随着年底临近下游加工成赶单操作也逐渐接近尾声，中下旬将陆续停工放假，业者心态较为悲观，后市或将难改下行走势，期货盘面上周整体较弱，操作上持逢高沽空思路。

PTA

由于PTA1401多头主力资金问题，寻找空头协议平仓，期货交割部分现货流出，市场买气不足，现货价格周内最低值6900自提，较上周下跌450元/吨。目前市场的主要矛盾是PTA高开工率与下游聚酯需求相对不足，我们预估目前PTA工厂骑虎难下，开工率依然维持相对较高的水准。而聚酯环节春节前后面临检修，元宵之前下游织机织造环节开工率易下难上，故供需层面来讲，元宵之前依旧处于供大于求的格局，市场难以形成有效地反弹。故元宵之前逢高空为主要的操作思路，节奏上需密切关注PX以及聚酯的价格和开工情况。

动力煤

上周动力煤市场价格呈下跌走势，北方港口价格受到长协价格冲击很大，动力煤价格下滑近50元/吨，前期国内动力煤价格上涨本身就缺乏下游十分有效的支撑，短期内价格或将继续下行。随着国内价格的下滑，进口煤价格也会呈现下滑走势。一月份进入一年中最冷的季节，北方沿海地区大风、冰冻等恶略气候可能出现，港口封航此处增多，将促使北方港口煤炭发运量减少，库存回升。上周动力煤首次交割将顺利进行。期货盘面价格本周整体下调，操作上仍持偏空思路。

原油

原油期货周五收涨，结束之前两日连跌态势，投资者在周末前回补空头。有报道称，英国最大的油田北海Buzzard油田出现新的生产问题，两天前该油田曾经停产，引发了市场对北海原油的供应忧虑。美国不及预期的就业数据使得市场猜测美联储可能放缓缩减刺激计划的步伐，也对周五的油价起到了一定的刺激作用。有报道称，南苏丹政府军重新夺回了一个被叛军占领的地区，该地区的石油生产因战事而暂停。根据CFTC的数据，截至1月7日当周，对冲基金减少美国原油期货和期权的净多头头寸。利比亚石油供应开始出现恢复迹象，同时石油市场将迎来季节性需求下降，原油维持偏空思路，空单继续持有，关注108美元的阻力位表现。