钢价空头格局短期低位震荡—锦泰期货—钢材期货分析师文章—钢材期货分析师（贾威）

昨日，螺纹钢1405合约收盘于3462元/吨，较上一交易日结算价下跌了9元/吨，跌幅为0.26%。

昨日，西本新干线会员交易指导价不变，三级钢钢材指数为3480元，优质品三级螺纹钢16-25mm报在3460-3480元/吨；二级螺纹钢16-25mm稳定在3460-3500元/吨。市场主流报价平稳，实际成交价格少数调高。

上周，沪市建筑钢材库存量继续上升，东北及江苏等地钢厂到货增多，华东一线钢厂规格也逐步补充齐全。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为572.80万吨，增加28.47万吨；线材库存量为151.20万吨，增加6.51万吨。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为1388.70万吨，增加32.15万吨，增幅为2.37%。总体看来，全国钢材库存已连续四周出现上升，且库存增幅逐周放大，市场需求疲弱的态势相当明显。

昨日，螺纹钢期货1405合约一路走低，在大阳之后形成大阴。目前，钢市空头格局没有改变，钢价短期在3440上方形成震荡格局，多空双方争夺激烈，空单以站上3500做为离场。

（锦泰期货研发部：贾威）

 原木继续下跌，两板价格小幅反弹—锦泰期货—两板期货分析师文章—两板期货分析师（余康俊）

纤维板、胶合板合约：

胶合板和纤维板昨日小幅反弹受阻，纤维板持仓减少至6.37万余手，成交量维持在13.4万手，胶合板成交量达到13.1万手，持仓量在6.6万手，盘中冲高受阻，午盘前后呈现回调态势，现货市场上，随着春节假期的逐步临近，空头力度增强，商家对木材市场略有悲观情绪，大多选择减仓出货，部分让利意愿增强，受季节性影响较大。

原木（鱼珠木材市场）：目前市场主要是散户成交为主，大型家具厂家已经停止采购，因此总成交量将会继续维持现有水平。另外，市场交投气氛继续冷清，经销商抛货回笼资金的行为也逐渐减少，代表品价格也逐渐趋于稳定

人造板（鱼珠木材市场）：中纤板前期出现跳水后，本周强力反攻，代表品的价格均有上涨，因18厘价格上调幅度较微，致使出货量较大，增加了13.69%，成交价格报为92元/张，而5厘、12厘和15厘的价格上幅度较大，分别上调了1.79%、4.81%和2.99%，成交价分别报为36.5元/张、71元/张和81元/张。胶合板涨幅0.26%，细木工板与前一周持平。模板板块因年终工程快停工，工程方备货后开工的需要，出货量双双都有所增长

宏观经济：

美国12月政府预算：盈余532.2亿美元

自贸区资本项目可兑换细则或一季度公布

军队公务车今后只用国产品牌 限制军车号牌数量

全国农地流转面积已达四分之一

地方两会普遍看低经济增速 多省区下调GDP增长目标

保监会调整险资投资比例 提升入市空间

内地与港基金互认有望年内推出

上海金交所年内将启黄金国际板 将以人民币计价

浙江新增3例H7N9病例，广东新增2例H7N9病例，贵州现H7N9疑似病例

操作上：短期两板小幅反弹，其主要是前期下跌过快，市场对于后市情绪得以一定释放，季节性淡季放大了市场情绪，由于主力合约处于全年价格的次高点月份，预计在价格企稳之后，有望迎来一波上涨，建议逢低关注，等待做多机会。

（锦泰期货研发部：余康俊）

 市场预期谨慎，期债交投清淡 —锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周一（1月13日）国债期货窄幅震荡，主力合约TF1403收盘于91.466元，下跌0.09%，成交1421手，减仓4手；TF1406收于92.058元，下跌0.06%，成交43手，增仓5手；TF1409无成交。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率涨跌互现，剩余期限6.49年的国债130015的加权平均收益率为4.5950%，较前一交易日下跌0.20bp；剩余期限6.76年的国债130020的加权平均收益率为4.5654%，与前一交易日持平。今日农发行招标发行三期固息金融债，期限分别为3、5和7年期，各期发行量均不超过50亿元，国开行招标发行五期固息金融债，其中1、3、5年期品种发行量均为60亿元，7和10年品种发行量均为30亿元。

货币市场利率普遍下行，隔夜回购定盘利率下跌1bp，14天回购定盘利率下跌11bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌1.08bp至4.0148%。周一央行公开市场询量7天期、14天期逆回购、28天期正回购及91天期央票需求。

隔夜要闻：

1、中国证券网消息，日前，中国金融期货交易所副总经理陈晗表示，近期中金所将加紧准备逐步推出更多股指期货产品、股指期权产品、10年期国债期货等，逐步丰富金融期货产品体系。并考虑推出其他年限的国债期货。

2、中国工商银行日前率先公布了该行2014年度同业存单发行计划，全年计划发行额度1000亿元。

3、美国国债价格周一(1月13日)走高，扩大上周五涨势，因投资者减弱对美国经济增长的预期。上周五公布的非农数据远远低于分析师预期。

4、英债收益率周一(1月13日)下滑，英国财政部试图缓解对今年苏格兰独立公投引发的不安，引发市场首次公开谈论与此相关的风险。2年期国债收益率下滑2.7个基点至0.481%；5年期国债收益率下滑6.0个基点至1.681%；10年期国债收益率下滑4.5个基点至2.85%；30年期国债收益率下滑2.7个基点至3.558%。

综合分析：

昨日国债期货交投清淡，维持弱势震荡，现券方面中长端收益率变动不大，市场对资金面预期维持谨慎。今日将有500亿现金定存招标，若公开市场维持零操作，则实际存在净投放，同时农发行、国开行招标发行共计约390亿元固息金融债，供给压力渐起，关注央行操作及新债招标情况。

操作建议：

建议前期空单轻持，无仓者观望为主。

国债期货理论CTD（2014/1/13）

国债期货活跃CTD（2014/1/13）

注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券

（锦泰期货研发部：杨蔚）

沪铜重回5日均线，短线走势强劲—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

 盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1403收盘价为51690元/吨，较上一交易日价格上涨330元/吨；持仓19.9万手，比上一交易日减少13406手；成交26.8万手，比上一交易日减少34214手。

伦铜下上涨9美元/吨或0.13%至7323美元/吨。

现货市场：

今日上海电解铜现货报价升水50元/吨到升水140元/吨，平水铜成交价格52030-52070元/吨，升水铜成交价格52080-52180元/吨。沪期铜反弹，部分持货商保值被套，坚持挺高位升水，但市场接货响应者寥寥，升水出现小幅收窄，为促成交平水铜降幅较快，但成交仍未能有明显改善，下游对铜反弹抱犹豫观望之态，入市谨慎，今日市场供需拉锯之态明显，少量成交仍主要为投机中间商贡献。

基本面：

1、中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月回落0.4个百分点；

2、美国12月季调后非农就业人口增加7.4万，创2011年1月以来最小增幅，预期增加19.6万；

3、美国10月S&P/CS 20座大城市未季调房价指数月率上涨0.2%，预期上涨0.7%；

4、美国12月Markit制造业采购经理人指数终值从54.4略升至55.0；

行情分析：

恶劣天气影响，美非农就业数据大幅低于预期打压美元，期铜获此支撑于51000元/吨下方强势反弹，昨日回落之后夜盘再度低位走高，沪铜重新站5日均线上方均线上方。

当前，全球铜矿预计铜过剩量持续上升，铜矿供应增速高于需求令期铜承压；美量化宽松的逐步退出亦将持续抑制铜价走势；同时我国需求预期持续增加及LME库存持续下降则将支撑期铜价格。整体上，铜市未维持弱势震荡预期。

操作建议：

美非农数据疲软带动期铜强势反弹，沪铜站上5日均线，短线走势强劲，投资者空单止损。

  （锦泰期货研发部：任成科 ）