铜：水口山10万吨金铜项目施工开启

昨日新闻报道五矿铜业（湖南）有限公司下属10万吨水口山金铜项目施工正式开启，预计在2年之内建设投产，其以铜精矿为主要原料。

LME库存1月份已经下降28650吨达到37775吨，但注销仓单1月下滑幅度更快达到41300吨。

另外印尼方面表示2016年将把铜精矿出口关税提高到货物出口额的60%，意在增加本国精炼能力。2014年该国铜精矿出口预计不会受到更多政策影响。

回撤至5日均线买入，日内平仓

(五矿期货研究所：张傲)

锌：技术面显露疲态，然Cash/3m仍强

隔夜伦锌冲高回落，收长上影线，然而。然而，从隔月升贴水和cash/3m观察，伦锌仍强。3月19日大空头不见减磅，仍是短期仍有上涨可能的关键所在。

整体而言，国内基本面逐渐走软，伦锌也显露疲态，最直接的体现为注销仓单库存比自从价格上升后快速下降至42%左右,但近在眼前的软逼仓令短期伦锌难以回落。操作上，上周提示空单和反套底仓注意平仓，短线偏多，反向策略应在我们担忧的空头集中持仓情况明了后（交仓或减平）。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：注销仓单继续上升

昨日伦铅注销仓单继续上升4500吨至46275，注销仓单库存比从19.66%升至21.83%，继续印证我们前日早评期待的回光迹象。受此影响，铅锌价差较大幅度扩大至122美金/吨。昨日早评我们已经建议平仓前期推荐的买伦锌抛伦铅策略。并考虑做多伦铅的方案思路：目前低注销仓单库存比和仍然疲软的cash/3m意味着后市仍有提振涨幅的可能（注销仓单仍有上升空间）。策略上： 1）RR期权组合策略：卖虚值看跌期权来融资买入虚值看涨期权；2）买伦铅抛伦铝（调期有利，风险注意印尼政策对铝土矿的影响，据悉去年国内提前进口铝土矿库存有2000万吨，且可如2012年一般转向澳大利亚氧化矿，故此风险仍不见大，最大风险为伦铝近期cash/3m的走强迹象是否持续，若持续，则不利抛铝）；3）买伦铅抛伦锌，虽然近期回归显著，但该头寸调期不利，且伦锌3月份的大空头受软逼，仍是近在眼前的风险；

对沪铅，中线存在反弹可能，多单持有。

(五矿期货研究所：陈远)

黄金：金银价格如预期回调，美股指数反弹上升 

黄金期货周二回落，因投资者在金价涨至一个月高位后获利回吐。纽约商交所Comex交投最活跃的二月黄金期货结算价跌5.70美元，至每盎司1,245.40美元，跌幅0.5%；3月期银收报每盎司20.282美元，较前一交易日下跌10.3美分，交投区间介于20.125-20.670美元。

美股指数在昨夜结束四连阴，录得一夜反弹，恰巧与金银价格的上涨周期十分相近，符合我们此前的观点：美股的下跌推升金银价格，而美股反弹上升则自然令金银承压。如我们此前所说，美股指数是反应美国经济的直接指标，美股的上升内在隐含对美国经济复苏的预期，而昨夜也公布美国利好经济数据：美国零售销售数据超预期，表明假日购物季消费情况令人振奋。这样看来，这其中的联动效应也不难看出，因此后市仍需持续关注美国公布的各项重要经济数据，与美股指数的走势。

操作建议： 黄金—多单可继续持有，但短期注意回调风险；白银—多单可继续持有，但短期注意回调风险

(五矿期货研究所：黄秀仕)

rb1405：仍在下跌通道中

市场焦点：（1）钢厂和下游补库：铁矿石价格重心再度下移，钢厂常规采购。成材华北成交维持在一般水平，华东开始出现做库的情况，华南明显被动增库增加，价格补跌。需求无支撑，原材料和成品价格仍承压。（2）14日，人民币继续小幅升值，但银行间月底资金利率走平，银行承兑汇票持平，维持在5.95-6.05‰/月。截止上周末工农中建四大行1月新增贷款投放已高达3200亿元，本月全行业新增贷款或过万亿——资金的需求量极大。（3）河北钢铁从2月1日起，计价方式从磅计改为理计，会压制北方市场的价格上涨。

铁矿石：1月14日，北方6港现货价格下跌为主，其中以高品巴粉，高品块矿下跌5-10元/吨为主；远期漂货价格下移，议价空间增大。PB远期价格贴水港口现货价格22.4元/吨（-2）。当前处于下跌通道，I1405 上方压力位887。

螺纹钢：1月14日，主要城市螺纹现货价格仍未企稳，成交仍较弱，华北成交量继续走弱。现货生产亏损仍大，05的盘面亏损-2，09盘面利润增加至105，螺纹与热卷，螺纹与钢坯以及螺纹与废钢的价差都进入到低位区域。天津地区交割库库存继续增加7205吨，交割压力仍然不小。当前处于下跌通道，观察10日线的压力。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦煤焦炭：动力煤期现价格有望回归一致

14日焦炭市场持续走弱，钢厂对焦企打压力度持续加大，焦企方面库存压力尚可，13日钢市风向标宝钢上调2月钢材出厂价，多数产品上调50-120元/吨，其他钢企虽难跟涨，但说明宝钢对节后市场预期较好，一定程度提振焦炭市场信心。14日石家庄二级冶金焦出厂含税价1250元/吨，跌50元/吨；天津港一级焦平仓含税1500-1530元/吨，跌50元/吨。

国内炼焦煤市场稳中有跌，整体成交一般，钢焦市场低迷，焦企经营压力加大，开始打压焦煤价格，而市场信心普遍较差，预计后市将弱势运行。昨日太原价格指数S≤1主焦煤跌120元/吨至1095元/吨，说明山西焦煤整体走弱；京唐港澳煤1030-1080，持稳。

港口动力煤现货全部又跌5元/吨，5500大卡跌至575-585元/吨，秦港动力煤库存向上突破至610.5万吨，锚地船舶数续降至35艘，国家能源局对能源消费设限38.9亿吨标煤，好于预期，但供大于求未改。目前期货小幅反弹而现货不断回落，价格有望在560附近回归。

操作建议

焦炭：顺势短线，压力位1400,1410

焦煤 :  观望为主，990-1000波动操作

动力煤：顺势短线，压力位550,560

(五矿期货研究所：刘彧涵)

橡胶：关注沪胶反弹力度

未来预期橡胶利多因素主要：春节备货，全乳胶11月-3停割，12月汽车和重卡数据销售良好。利空因素是泰国产量季节性增长，上期所库存高企，仓单持续增加至新高，至今没有减少。国储交储允许交2014年新胶。12月进口35万吨大增导致青岛库无处存货。

1月13日沪胶大跌，新加坡标胶抹去前期跌幅创出新低。临近春节不到3周，关注补库动向。今日仍然短线思路。操作上1405短线16830以上多，16690以下空。30-40点止损，50-60点移动止盈。

(五矿期货研究所：张正华)

 

塑料：高位空单谨慎持有

美国零售业数据增强支撑美原油价格，预计美国原油库存连续七周下降也提振市场气氛。中东紧张局势缓解，利比亚原油产量恢复以及预期伊朗原油将重回市场打压布伦特原油期货市场。隔夜国际油价涨跌互现。

LLDPE市场现货价格弱势整理，成交情况不佳。三大区线性出厂价格均未有调整，西北、西南及东北地区线性出厂价格下调，幅度在每吨100-150元。商家心态悲观让利出货，下游需求低迷导致成交气氛清淡。

神华包头转产LLDPE，石化库存持续增加，石化各大区陆续下调出场价格，均对期价形成压制。但是，期价贴水依然较大或限制下跌幅度。操作建议，高位空单谨慎持有。

(五矿期货研究所：罗霏)

 

PTA：PX生产利润大幅下滑，PTA成本走低

2013年1月14日， PTA主力1405合约早盘大幅下跌，最低至9624元/吨，午后反弹至7000上方收盘，全天下跌0.96%，收盘于7004元/吨。现货市场商谈维持在6830-6870元/吨送到,有实单在此区间成交，市场交投气氛一般。江浙涤丝产销一般，多数在7-8成，聚酯价格稳定。 

截至目前，PX（台湾到岸价）-石脑油（日本到岸价）价差跌破400美元/吨，至391美元/吨，而业界普遍认为PX的生产成本在价差350美元/吨附近，在石脑油价格不变的前提下，PX下跌空间按40美元/吨折算在PTA成本上，PTA成本也仅有约160元/吨的下滑空间，成本端支撑变强。然目前的国内PTA开工率偏高，PX的连日下跌可能来自于下游PTA生产亏损加重所传导的需求端压力，亦可能来自于PTA开工率被高估，两者因素皆不可持续。建议TA1405不过分看空，逢反弹抛空，震荡思路操作。

(五矿期货研究所：杨文军)

 

豆类：成本支撑内盘豆类

技术面：美豆反弹至13美元上方，将给内盘豆类带来支撑；美豆油空头趋势延续，原油低位震荡，马棕今日复市。内盘豆粕昨日较大反弹，处于技术性上升，受成本支撑豆油、棕油今日也有望收升。

基本面新消息：美豆出口仍显强劲及阿根廷天气干燥支撑价格，港口基差维持在高位，进口大豆成本难降。但国内禽流感仍在扩散，豆粕现货缓慢下行。另外湛江渤海4000吨/日菜籽加工项目近期试运行，大大增加了进口菜籽的产能。

交易建议：仍然单边观望或日内顺势短线，豆粕单边以做多为主，豆粕买近抛远套利持有。

大豆1405 长线多单离场，观望－－

豆粕1405 震荡偏强，压力3370，支撑3325 ★

豆油1405 顺势短线，压力6700，支撑6600 －－

棕油1405 顺势短线，压力5900，支撑5800 －

(五矿期货研究所：李燕玲)

 股指：反弹基础不稳

周二大盘振荡反弹，沪深300指数收盘涨幅0.87%，成交与前日几乎持平。板块方面，农林牧渔和信息技术领涨，无板块下跌，仅社会服务板块出现资金净流入，其余均以资金净流出为主。期指方面，按收盘价计算，当月合约上涨0.6%。收盘持仓减少4886手或下降3.8%至123782手，是近期适中水平。

IF1401合约基差日内均值6.46点，较此前的7.37点略回落，尾盘走势偏强。盘后前20名净空持仓小幅减少1581手至12009手，多空双方减仓为主，回补量偏少。目前仅剩下3个交易日，当月合约上的持仓仍有7万手，移仓较往常时点要晚。

节前资金仍然紧张。上证报获悉，至12日，中国四大行1月新增贷款投放已高达3200亿，高于去年同期。市场人士预计，今年1月全行业新增贷款过万亿问题不大。四大行年初存款则大幅流失，至12日，四大行存款负增长5500亿。（华尔街见闻）昨日央行没有在公开市场上采取任何操作，shibor利率1个月品种较一周前上升55.92个基点，接近去年年末时的水平。

周观点不变，反弹基础不稳，本周仍有21只新股待申购，IPO的关键因素没有发生变化。日内建议，2235以上可空，止损2248。

(五矿期货研究所：许彬彬)

 宏观：数据向好，美联储官员继续发表紧缩言论

隔夜数据较为乐观:美国12月零售销售月率上升0.2%，优于预期；欧元区11月工业产出月率上升1.8%，创三年半最大升幅；英国12月CPI年率上升2%，逾四年来首入英国央行目标区间。美国11月商业库存上升0.4%并超预期，支持第四季度GDP增长。欧洲央行诺沃特尼发表讲话称，2014年欧元区经济增长可能超出预期，并称通胀预期受控，没有采取行动的急迫性。

在2014年FOMC获得投票权的费舍尔和普罗索双双发表鹰派言论，呼吁美联储尽早结束QE政策。欧洲央行副行长康斯坦西奥称欧洲央行拥有大量工具，含负利率政策和购买证券。

(五矿期货研究所：肖越)

 

 

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