国债：关注92关口压力，确认突破后可转日线级别偏多思路

【债期】债期周三技术反弹，突破日线布林中轨，03合约收盘涨0.342至91.816，成交0.36万手，持仓0.37万手，交投活跃。

【现货】实际CTD券130020日内小幅上涨0.29%。市场资金利率涨跌互现，1、7日回购2.76%/4.30%。

【核心因素】因今日财政部招标发行的100亿元人民币七年期固息国债，中标利率为4.44%，远低于市场预测均值4.56%，提振多头信心，债期做明显技术反弹，突破日线布林中轨压力，但仍受制于92一线。 

目前面临年初相对宽松资金面，供需面及政策面、以及市场心理也出现一丝丝有利于债市的迹象，虽然难与往年春季上涨行情相提并论，但无疑一季度仍为本年债期发动技术反弹的最好时机，建议投资者重点关注。具体可结合市场资金利率走低，债券招投标利率下行、投标量增加等指标判断债市是否回暖。

【操作建议】未确认站稳92一线前，暂维持区间震荡思路，短撑91.5，短压92。若债期突破92一线，可轻多跟进，建议以91.8一线或投入资金的5%设置止损。   

（倍特分析师 熊羚淇）

金属：交割换月震荡中价差弱化，铜锌持仓调整维持中性

今天金属品种在交割期的换月震荡价差弱化，铜和锌的比价没有走低，但近月表现弱化，近远月价差拉大，铜锌的日内节奏偏向短空，小时图这个级别上，铜锌期价仍然偏向横向区间震荡，沪铜51000一线，沪锌15000一线分别是短线的小震荡区间下沿支持。

沪铝期价受资金面压力影响明显，今天的近月价差在正向结构下还在试低，在铝价切入到成本价区下沿后，日线级别的低位背离开始形成，一方面多头信心弱化，一方面跟空的技术适宜度下降，继续日内处理更合适。

今天我们内部讨论中，大家提到两点，一个是新年伊始的资金面压力并未缓解，成本居高是抑制备货季的主要因素，下游的细水长流对于集中采购支持不够，新年前的买兴淡季才刚开始来到。另外一个是铜主要盈利席位的持仓调整显示其净头寸从去年底的偏多，转为中性偏空了，虽然绝对规模大不，但是态度上进入犹豫观望期的表现明显。

今天日内调仓结构尚可，主要金属席位维持小区间的两头堵思路，铜上出现投机席位翻空追空的表现，多空平衡状态尚未打破，锌的持仓调整状态还有守的表现。

操作建议，铜锌轻空持有，51000一线，15000一线可以平一道，铝日内处理延续。

（倍特分析师 魏宏杰）

原油：截止北京时间1月15日16时，WTI 92.72美元/桶（+0.32%），布伦特105.54美元/桶（-0.16%）。

沥青：投资者谨慎偏多交易

【盘面】沥青1402今日开盘4320元/吨，收盘4370元/吨，相比前一交易日上涨28元/吨，涨幅0.64%，全天成交2.1万手，持仓3.7万手，增仓3000手。

【现货】石油沥青现货市场基本持稳，茂名石化重交沥青报4430(+0)元/吨，齐鲁石化重交沥青报4500元/吨，中化弘润沥青报4650元/吨，中油秦皇岛报4500(-0)元/吨，中海泰州报4700元/吨。

【观点】今日沥青期价震荡走强，期价冲破数条均线压制，站上了近段时间高点。当前市场焦点仍在1402合约上，临近交割，但移仓换月迹象尚不明显。02合约目前最大的就是流动性的问题，最近每日成交量基本就在10000手，投资者需要注意。当然由于沥青期价仍然贴水现货较多，再加上冬储备货的到来，沥青价格有上行动力。建议投资者谨慎偏多交易。

PTA：前期空单持有

【盘面】PTA1405今日开盘7000元/吨，收盘6982元/吨，比上一交易日下跌22元/吨，跌幅0.31%，成交量17.8万手，持仓量42.2万手，减仓2000手。

【现货】上游石脑油现货价967（+6）美元/吨CFR日本，亚洲PX现货价格为1354（-16）美元/吨FOB韩国，1378（-16）美元/吨CFR中国。PTA现货方面，PTA内盘报7000元/吨送到，递盘6800元/吨，成交6900（-30）元/吨，送到成交；PTA外盘，韩国船货报盘980美元/吨，买盘递970美元/吨，商谈在975（+0）美元/吨附近水平；台产船货报盘985美元/吨，买盘递975美元/吨，商谈在978（+0）美元/吨。下游聚酯产业，华东水瓶片出厂价9200（-50）元/吨，江浙半光切片现款成交价8925（-50) 元/吨,江浙涤纶短纤1.4D成交价9865（-25）元/吨，涤纶POY、DTY、FDY150D主流成交价9700（-20）元/吨、11300（-0）元/吨、10350（-50）元/吨。

【观点】PTA开工率依旧高企，供应压力下PTA价格很难抬头，现货价格再度下行。期货价格今日再度下挫，失手7000点大关，最终收于6982点。考虑到目前PTA基本面尚无改观，中期供应压力明显，下游需求又无法改善，再加上国内资金仍偏紧张，预计短期内PTA05将维持低位震荡走势。操作上建议前期空单暂时保留，后市逢反弹沽空为主。

塑料：偏空震荡

【盘面】L1405今日开盘10990元/吨，收盘11030元/吨，比前一交易日上涨40元/吨，涨幅0.36%，全天成交量37.2万手，持仓36.8万手，减仓6500手。

【现货】塑料出厂价下调节奏不变，福建联合7042报11900（-100）元/吨；广州石化7042报11900（-100）元/吨；茂名石化7042报11850（-100）元/吨；齐鲁石化7042报11750元/吨，扬子石化7042报11750（-150）元/吨。

【观点】塑料近日波动剧烈，期价宽幅震荡，节奏较为混乱。市场上多空因素交织，把握起来较为困难。一方面塑料现货出厂价普跌，商家出货困难，成交不畅。另一方面，1405目前仍然大幅贴水现货价格，这对期价形成了较为有效的支撑。笔者仍然维持偏空的判断，主要原因有两点：一是现货出厂价持续下调，贴水幅度已经有所缩减，再加上临近春节，下游厂商开工率下降，需求不畅。二是期货盘面上，价格未能站稳60日线，且上方还有20日线和上行轨道线的压制，并且反弹的两日成交量一般，持仓量也小幅缩减，说明上升动能不足。因此，建议投资者可以逢高沽空，以上升趋势线止损。

（倍特分析师：袁恒之）