公司文章：

季节基差有望拉大，两板价格小幅反弹—锦泰期货—两板期货分析师文章—两板期货分析师（余康俊）

纤维板、胶合板合约：

胶合板和纤维板延续小幅反弹，纤维板持仓减少至5.39万余手，成交量维持在13.4万手，胶合板成交量达到20.3万手，持仓量在6.99万手，开盘高开之后一直维持震荡，尾盘呈现小幅回调，现货市场上，随着春节假期的逐步临近，出货量大幅减少。

原木（鱼珠木材市场）：目前市场主要是散户成交为主，市场呈现缩量横盘态势。随着新年的来临，这种观望情绪还会进一步加重。因此，未来开春之前都保持缩量横盘局面。

人造板（鱼珠木材市场）：人造板代表品指数后市分歧较大，出现五跌四涨，上涨代表品以混凝土模板用竹材胶合板指数为首，细木工板指数探底回升，主要受其代表品价格上涨的带动，代表品15厘板价格报收102元/张，上涨了2元/张；18厘板价格上涨1.5元/张，报收116元/张，市场交投气氛较为冷清，尽管代表品价格有所上涨，但受其量能不足的影响。

宏观经济：

金融业营改增方案有望年内出台央行已要求四大行提交调研报告

国务院会议部署加快建设社会信用体系

国务院：继续把简政放权作为改革和廉政建设重点

税务总局：增值税违法企业停止享受税收优惠

地方两会聚焦自贸区福建河南甘肃等地跃跃欲试

苏州争取成为第二批自由贸易区相关材料已上报国务院

操作上：短期两板继续维持小幅反弹，市场对于开春之后的行情有所预期，我们认为季节性基差有望扩大，建议逢低关注，低仓位做多。

（锦泰期货研发部：余康俊）

新债转暖提振期债，反弹持续性尚存疑—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周三（1月15日）国债期货震荡走高，主力合约TF1403收盘于91.816元，上涨0.37%，成交3614手，增仓3手；TF1406收于92.382元，上涨0.36%，成交151手，减仓8手；TF1409收于92.560元，上涨0.22%，成交26手。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率下行，剩余期限6.49年的国债130015的加权平均收益率为4.5798%，较前一交易日下跌2.41bp；剩余期限6.76年的国债130020的加权平均收益率为4.5481%，较前一交易日下跌3.24%。

货币市场利率多数回落，隔夜回购定盘利率下跌4bp，14天回购定盘利率持平，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌0.98bp至4.0146%。

隔夜要闻：

1、中国人民银行周三发布2013年社会融资规模统计数据报告显示，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元。

2、中国人民银行周三发布2013年金融统计数据报告显示，2013年末，广义货币(M2)余额110.65万亿元，同比增长13.6%，分别比11月末和上年末低0.6个和0.2个百分点；狭义货币(M1)余额33.73万亿元,同比增长9.3%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高2.8个百分点；流通中货币(M0)余额5.86万亿元,同比增长7.1%。全年净投放现金3899亿元。

3、美国国债收益率周三(1月15日)走高，因美国12月生产者物价指数(PPI)录得六个月来最大单月升幅，引发市场预期，通胀可能开始攀升，并可能导致美联储(Fed)提前升息。指标10年期国债价格跌3/32，收益率报2.886%，高于周二尾盘的2.869%。

4、英国10年期国债价格周三(1月15日)下滑，因为投资者为英国将要发售的20亿英镑国债做准备。另外，世界银行(World Bank)三年来首次上调全球增长预期，令各国股市普遍受到提振，债市表现则被此消息拖累。在公开市场，英国2年期国债收益率上扬0.8个基点至0.514%；5年期国债收益率上扬2.5个基点至1.723%；10年期国债收益率上扬2.9个基点至2.861%；30年期国债收益率上扬2.5个基点至3.591%。

综合分析：

昨日财政部招标发行的14附息国债03中标利率为4.4427%，大幅低于此前市场预期均值的4.575%，带动国债期货放量上行，接近震荡区间上沿。今年前三期国债均仅发行100亿元，供给规模相对较小，加上近期资金面的宽裕和机构年初的配置需求，引发了本期国债中标利率的意外回落。但目前来看现券回暖的可持续性仍有待观察，节前维持谨慎态度。

操作建议：

建议逢反弹高位轻仓做空，注意设置止损。

国债期货理论CTD（2014/1/15）

国债期货活跃CTD（2014/1/15）

注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

锦泰期货研发部：杨蔚（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

（锦泰期货研发部：杨蔚 ）

 技术性反弹，沪胶整体氛围依旧偏空—锦泰期货—橡胶期货分析师文章—橡胶期货分析师（许重阳）

1月15日，沪胶主力1405合约跌75收于16675。沪胶连日小涨带动商家报盘情绪，市场报盘小幅走高，但部分商家仍封盘不报，低价出货几无，下游工厂小单采购，交投气氛平淡。云南国营全乳胶参考报价在16200-16700元/吨左右，海南国营全乳旧胶15900元/吨；云南标二胶参考报价在15000元/吨左右；泰国3#烟片在16700-17300元/吨左右（17%票）；越南3L胶市场报价在15600-16300元/吨左右（17%票）；进口桶装乳胶现货市场参考报价在12600元/吨左右（17%票）。

美联储周三发布的黄皮书显示，2013年末美国大部分地区经济“温和”扩张。黄皮书基本追踪了近期发布的经济数据，包括稳定增长的零售销售额，出口增长以及GDP的强劲增长。

去年12月美国PPI环比增0.4%，为2013年6月以来最高。12月不计食品与能源的核心PPI环比增长0.3%，增幅创2012年7月以来新高，但一半增长归功于烟草价格上涨3.6%。经济活动有起色，通胀依然很低，预计美联储即使本月开始缩减QE，也会将接近于零的利率维持一段时间。

美国1月纽约联储制造业指数为12.51，远超市场预期的3.5，创2012年5月来新高。此前，纽约联储制造业指数连续五个月不及市场预期，今日数据超预期幅度为2013年2月以来最大。

山东省政府常务会议原则通过了《化解产能严重过剩矛盾的实施意见》，今后山东省将不再核准、备案产能严重过剩行业的新增产能项目，力争用5年时间，有效化解钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、炼油、轮胎等行业的过剩产能。

截至1月15日，青岛保税区橡胶库存增加1.37万吨至30.44万吨，再度突破30万吨关口，其中合成胶、复合胶几无变动，增加主要来自天然胶，天胶库存增加1.28万吨至17.22万吨。

美国经济数据向好，外围大宗商品表现良好。而国内方面，青岛保税区库存在读回升至30万吨以上的水平，国内供应过剩的压力仍存，而工厂方面春节前不会进行大批量的采购，需求面对市场的带动作用有限。操作上，沪胶偏空格局未变，目前处于技术性反弹格局，上行空间不大，日内操作为宜。

 （锦泰期货研发部：许重阳）

美经济数据走强，沪铜隔夜低位走强—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1404收盘价为51350元/吨，较上一交易日价格下跌390元/吨；持仓22.3万手，比上一交易日增加22622手；成交17.8万手，比上一交易日增加47944手。

伦铜上涨54美元/吨或0.75%至7352美元/吨。

现货市场：

上海电解铜现货报价贴水50元/吨到升水80元/吨，平水铜成交价格51700-51800元/吨，升水铜成交价格51800-51900元/吨。沪期铜回落调整，1401合约最后交割日与隔月价差扩至300元/吨以上，升水铜难以维持交割水平，持货商无奈收窄好铜升水，平水铜全面贴水，进口铜加速扩大贴水，保值盈利盘加入出货行列，供应宽松，逢低可见部分下游增加接货，中间商也选择低价货源，成交较周初有改善。午后，期铜继续下滑，贴水也因两个合约的交割而互相靠拢，继续贴水80元/吨至升水30元/吨，成交价降至51600-51780元/吨。

基本面：

1、美国12月PPI年率为增长1.2%，预期增长1.1%；

2、美国1月纽约联储制造业指数为12.51，预期3.75；

3、欧元区11月工业产出月率为增长1.8%，预期增长1.4%；

4、美国12月零售销售月率为增长0.2%，预期增长0.1；

行情分析：

沪铜主力CU1404昨日下探近期低点51220获得支撑，夜盘低位回升并有持续上升趋势。基本面上，德国GDP数据低于预期令铜市需求存疑，而夜间美国经济数据大幅走强表明其制造业复苏从而带动其需求预期，期铜受此带动低位走强。。

当前，全球铜矿预计铜过剩量持续上升，铜矿供应增速高于需求令期铜承压；美量化宽松的逐步退出亦将持续抑制铜价走势；同时我国需求预期持续增加及LME库存持续下降则将支撑期铜价格。整体上，铜市未维持弱势震荡预期。

操作建议：

美经济数据显示其制造业复苏，带动铜市需求预期，沪铜夜盘走强，短期或继续冲高。

锦泰期货研发部：任成科  （以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

（锦泰期货研发部：任成科 ）