国债：发行利率意外走低，债期存日线级别转多可能

【债期】因七年期国债发行利率意外走低，带动市场乐观情绪，债期周三技术反弹，突破日线布林中轨，03合约收盘涨至91.816，交投活跃。

【现货】实际CTD券130020IRR5.39%，低于同期资金利率6.9%，债期无正向套利机会。昨日市场资金利率涨跌互现，1、7日回购2.76%/4.30%。

【核心因素】昨日财政部招标发行的100亿元人民币七年期固息国债，中标利率为4.44%，远低于市场预期，提振多头信心。当前银行间资金面处于全年最宽松时期；国债中标利率意外下行或预示供需面出现改善；而107号文的发布，则意味着市场预期或开始向配置国债倾斜，虽然上述对于债市利好的迹象尚难以发动较为大幅且持续的技术反弹，但无疑当前已经是全年债期上涨的最有利时期，因此仍建议投资者关注债期在站稳92一线后的做多机会。【操作建议】未确认站稳92一线前，以91.5-92做区间操作；债期确认突破92后，可日线级别轻多跟进，以91.8一线或投入资金的5%设置止损。 

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：横盘窄幅震荡

观点：昨日2200整数关口依然对期指形成支撑，但市场整体维持较浓的观望情绪，期指窄幅震荡。总体而言，目前压制股指最直接的力量还是近期资金面趋紧的压力以及经历了长期的低迷后人气的惯性疲弱。我们认为，目前股指缺乏内生的反弹能量，短期内若无外部利多刺激，期指低位弱势震荡的格局或将延续。然而，近日护盘资金在重要整数关口前展开防守，期价因此受支撑。技术上看，IF1401合约下破2300关口之后，短期内期价中的多空双方在2200整数关口一带展开攻守；而在期价确认下破2200整数关口前其继续下跌的空间就仍然受限。

操作建议：IF1405合约高位空单以期价站上10日均线为止盈条件；在期价确认下破2200关口前暂不宜低位追空！

天胶：维持区间震荡格局

观点：昨日在市场偏浓的观望情绪主导下，沪胶维持窄幅横盘震荡的走势。目前在遭受外部市场整体人气偏弱及基本面库存高企等因素的综合打压及泰国的政局动荡的冲击下，沪胶呈现连续急挫的走势。然而，在经过连续几轮重挫后，目前在空头资金主动兑现利润、平仓离场的情况下沪胶开始出现回稳迹象。我们倾向于将沪胶近两日的反弹看做技术性反弹，而其总体下跌趋势尚未出现扭转的迹象。技术上看，在17000关口失守后，沪胶1405合约波动区间下移至16000---17000之间；近期16000--16300一带对期价形成有效支撑；今日需继续关注10日均线的压力及16500一线的支撑。

操作建议：高位空单轻仓持有；1405合约下破16500一线前暂不宜低位追空。

（倍特分析师 康黎）

钢材偏强震荡，矿石横盘震荡

【外盘】美银行财报利好，股市、原油、伦铜反弹，美元指数反弹。

【消息面】新年楼市趋冷，54城新房成交降两成。

【基本面】15日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3320元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3480元/吨，持平；普氏62%铁矿石指数129.25美元/吨，跌1.25；青岛港62.5%澳大利亚粉矿900元/吨，跌5。上周螺线库存继续增加，较出去年同期低40万吨；上周进口矿港口库存9144万吨，较上一周增214万吨；螺纹现货整体需求低迷，工地陆续停工，商家库存较为理想，缺乏降价销售动力，价格趋稳；矿石受钢材市场整体弱势拖累矿价跟跌。

【期货盘面】周三外盘股市、金属上涨。美联储褐皮书称美国经济适度增长，美国银行财报告强劲，美联储官员再度强调即使失业率降至6.5%以下，也会在很长时间维持极低利率，均提振市场人气。技术上外盘原油反弹修正之前下跌，伦铜站上20日均线短线偏强震荡市；道指回靠20日均线支撑反弹测试前高。国内股市维持弱势。短线整体市场氛围中性偏好。螺纹连续盘整有止跌趋势，后市关注股市能否止跌反弹，期螺站上3500测试3530压力。矿石维持横盘震荡走势。

【操作提示】螺纹5月3500震荡；短线偏多交易，日内滚动。铁矿石5月880波动，短线日内偏多交易。

金银：短线盘整市看20日均线支撑

【基本面】周三外盘股市、金属上涨。美联储褐皮书称美国经济适度增长，美国银行财报告强劲，美联储官员再度强调即使失业率降至6.5%以下，也会在很长时间维持极低利率，均提振市场人气。技术上外盘原油反弹修正之前下跌，伦铜站上20日均线短线偏强震荡市；道指回靠20日均线支撑反弹测试前高。外汇市场美元受经济数据利好刺激反弹；金银市场受高收益资产上涨吸引投资者风险偏好回升避险需求下降收跌，COMEX期金收1238.3美元，期银收20.13美元。

【技术面】美元指数获20日均线支撑，短线偏强震荡反弹市，81-81.3压力。黄金1250-1260美元压力下回跌，看20日均线支撑；白银20.5压力压制下盘整，也看20日均线支撑，短线金银横盘震荡走势，中线下行通道仍未走出和化解，沪金银跟随外盘运行，沪金短线支撑243沪银4100。

【操作提示】沪银6月4150盘，沪金6月245.5盘；金银短线日内滚动交易。

（倍特分析师 刘明亮）

原油：WTI：94.33美元/桶（+1.34%）    布伦特：105.97美元/桶（+0.23%）

沥青：谨慎偏多交易

数据快讯：

石油沥青现货市场基本持稳，茂名石化重交沥青报4430(+0)元/吨，齐鲁石化重交沥青报4500元/吨，中化弘润沥青报4650元/吨，中油秦皇岛报4500(-0)元/吨，中海泰州报4700元/吨。

操作建议：近日沥青期价继续震荡走强，创出近期高点。当前市场焦点仍在1402合约上，临近交割，但移仓换月迹象尚不明显。02合约目前最大的就是流动性的问题，最近每日成交量基本就在10000手，投资者需要注意。但是由于沥青期价仍然贴水现货较多，再加上冬储备货的到来，沥青价格有上行动力。建议投资者谨慎偏多交易。

PTA：逢反弹沽空

数据快讯：

NYMEX德州轻质油报94.33美元/桶，布伦特105.97美元/桶。上游石脑油现货价948（-14）美元/吨CFR日本，亚洲PX现货价格为1326（-19）美元/吨FOB韩国，1350（-19）美元/吨CFR中国。PTA现货方面，PTA内盘报6900元/吨送到，递盘6800元/吨，成交6840（-10）元/吨，送到成交；PTA外盘，韩国船货报盘970美元/吨，买盘递950美元/吨，商谈在958（+0）美元/吨附近水平；台产船货报盘985美元/吨，买盘递975美元/吨，商谈在978（+0）美元/吨。下游聚酯产业，华东水瓶片出厂价9100（-100）元/吨，江浙半光切片现款成交价8850（-50) 元/吨,江浙涤纶短纤1.4D成交价9830（-20）元/吨，涤纶POY、DTY、FDY150D主流成交价9650（-50）元/吨、11240（-10）元/吨、10300（-50）元/吨。

操作建议：PTA开工率依旧高企，供应压力下PTA价格很难抬头，现货价格再度下行。期货价格昨日再度下挫，失手7000点大关，最终收于6982点。考虑到目前PTA基本面尚无改观，中期供应压力明显，下游需求又无法改善，再加上国内资金仍偏紧张，预计短期内PTA05将维持低位震荡走势。操作上建议前期空单暂时保留，后市逢反弹沽空为主。

塑料:短线偏空交易

数据快讯：

塑料出厂价下调节奏不变，福建联合7042报11900（-100）元/吨；广州石化7042报11900（-100）元/吨；茂名石化7042报11850（-100）元/吨；齐鲁石化7042报11750元/吨，扬子石化7042报11750（-150）元/吨。

操作建议：塑料近日波动剧烈，期价宽幅震荡，节奏较为混乱。市场上多空因素交织，把握起来较为困难。一方面塑料现货出厂价普跌，商家出货困难，成交不畅。另一方面，1405目前仍然大幅贴水现货价格，这对期价形成了较为有效的支撑。笔者仍然维持偏空的判断，主要原因有两点：一是现货出厂价持续下调，贴水幅度已经有所缩减，再加上临近春节，下游厂商开工率下降，需求不畅。二是期货盘面上，价格未能站稳60日线，且上方还有20日线和上行轨道线的压制，并且反弹的两日成交量一般，持仓量也小幅缩减，说明上升动能不足。因此，建议投资者可以逢高沽空，以上升趋势线止损。

（倍特分析师：袁恒之）

玻璃：震荡修正

观点：玻璃现货行业春节之前的生产运营资金和原燃材料的采购基本已经到位，或者准备就绪。由于大部分企业去年效益较好，对当前淡季降价的意愿不强。同时当前企业销售价格较高，流通渠道认为囤货无利可图，目前等待生产企业降价。现货市场整体继续呈现弱势整理的行情，加工企业大多准备开始扫尾准备放假，流通渠道酌情拿货，总体看年前现货市场都将会呈现震荡整理的格局。期盘自破整理区间后就奠定趋弱下行的局面，短期超跌震荡修复后仍存在技术压制，近期建议短线为宜。

操作建议：玻璃5月1270压力震荡短线交易，支撑1240。

甲醇：技术压力位多易反复

观点：醇现货市场仍以下滑为主，主要下游需求支撑偏弱，加上临近年底，甲醇厂家惯性大量放货，使得甲醇价格持续下跌，低价频出，市场买气不振，下游对后市看空者居多。需求方面短期利好刺激甲醇价格上涨：一是下游年前备货，二是内蒙庆华20万吨芳烃装置重启，需求增加。三是消息称唐山某20万吨芳烃厂本周在西北招标3万吨甲醇。以上因素刺激甲醇市场止跌反弹。期盘短期技术超跌震荡需求，趋弱强度收敛中，且现货市场止跌气氛缓稳市场，盘面有所震荡反复。目前盘中未有明显买盘提振，且整数关口技术压制明显，短期仍多有反复，建议短线操作。

操作建议：甲醇5月3000压力短线交易，支撑2920。

焦炭、焦煤：低位整理

观点：焦炭市场整体以弱势下行为主，各地价格出现不同程度下跌。随着年底钢厂整体库存的提升，下游采购步幅放缓，钢材市场的持续疲软终传导至煤焦市场，自上月底，钢厂对焦炭价格打压力度逐步加大，尤其如北方市场，加上环保方面因素的压制，至止多数地区已连续下跌；东部及中南多处地区焦炭价格也开始出现松动，出现不同幅度的降幅；受到此波降价带动，其余地区及东南如安徽、湖南等地预计近日也将跟进，整体来说，目前市场氛围普遍悲观，多数地区均以看跌居多，预计近期市场将延续弱势，局部地区出现补跌可能性较大。技术上，煤化盘连续维持弱势，近期有所超跌恢复需求，且趋弱强度稍减趋缓，短期多有震荡整理，操作上建议前空维持或减持。

操作建议：焦炭5月前空减持或以1400压力止盈持空交易。焦煤5月前空减持或以1000止盈持空交易。

动力煤：短线震荡整理

观点：国内动力煤市场总体呈下跌态势，自神华、中煤、同煤集团大幅下调动力煤挂牌价，结束了前期为时两个月的动力煤上涨。港口方面：秦港动力煤报价混乱，库存增加。广州港内贸煤价格补跌而北方港口煤价暂稳。经历了前期的煤价跳水后，反应迟缓的广州港内贸煤价也补跌30元/吨左右，市场报价相对混乱，成交趋缓，后市看空情绪较浓。盘面维持趋弱状态，短期随煤化下挫有超跌需求，同时趋弱强度也有收敛迹象，预计短线多存在震荡过程，操作上建议短线为主。

操作建议：动力煤5月支撑548短线交易，压力555及560。

（倍特分析师：刘堃）

豆类：预计今小幅延续昨日走势

昨晚美豆继续在短线出口需求强劲的提振下连续收涨，最近南美方面较平静，短线上暂无继续上调南美产量的预期，市场短线焦点主要在现货偏紧方面，但是中线上南美丰产几成定局以及长线上美豆种植面积的增加，这些因素将闲置美豆中线涨幅。

昨国内大豆豆粕在外盘带动下延续周二上行走势，豆粕5月收于3372增仓近3千手，大豆5月收于4659上行至近半年来的新高。国内方面，国内终端备货节奏放慢。后市基本面需关注国内进口大豆到港量、油厂开机率、禽流感疫情的动态以及南美大豆收割期临近的市场下行风险。但在节前效应和美盘带动下，国内豆类短线仍有可能表现偏强，延续粕强油弱走势。预计今连豆类小幅延续昨日走势，大豆5月短线4500撑前多获利减持，豆粕5月3400压短多减持。

鸡蛋：鸡蛋5月4000压反弹力度有限

昨天鸡蛋5月回落至昨日低位，全天收于3828增仓4千多手，湖北地区出现0.3元/斤的下跌，其他地区维持平稳，湖南地区至4.3元/斤，江苏地区4.2元/斤。

上周末国内再次曝出两例人感染禽流感病例，给短期鸡蛋需求造成一定压力，冬春季节仍是禽流感易发季节，后市仍需继续关注，目前禽流感事态尚处于可防可控且均为少数个案，但抑制了鸡蛋短线的上行走势。另外现货方面，今年尚未出现销区带动的上涨行情，有点“旺季不旺”的迹象，全国供需环境依然相对平衡，而主产区蛋价稳中略跌抑制了期价的反弹动能。上周鸡蛋出现下破位走势，图形上目前仍受压于十日线，再加上近期仓量均有缩减进一步抑制反弹动力，鸡蛋短线试多须谨慎且不易留单。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花： 远期获得反弹要求

观点：美棉84.39+0.9，整体市场反弹要求。

现货：中棉3128B19396-21；期现价差-661。价差偏低。（棉花采用新国标，原328B级，目前对应为3128B）

收储：2013/14年度，棉花收储价20400，20130912开始。

1月15日，计划收储129000吨，实际成24000吨。截至今日2013年度棉花临时收储累计成交5452000吨。

放储：1月15日：出库46000吨，成交22000吨，成交均价17376元，低于中棉3128B2101。

16日：今日棉花远期反弹要求增加。 CF1405注意19920一线压力；CF1411有望反弹16700一线，日内可做短多；CF1409：中间角色，无所适从。

近远期的分离显示的是各自的交易逻辑，远期因直补政策实施，导致政策托市力量消失，和进口棉接轨。而近月1405则因国储棉花收储量急剧扩展，目前已经超过500万吨，市场可供贸易或现货棉花急剧减少，有重现2013年棉花尽归国储，而现货市场所剩无几，仓单也无法生成的现象。

食用油：油粕趋向一致，国内反弹要求提升

观点：隔夜市场平稳。美豆因天气忧虑继续上升，但油粕继续相煎，粕强于油。

行情：美豆1272.8；豆油38.27；马棕2529；加菜籽3月424.6。

现货：菜油7840；四川7600，江苏7450；贵州8600。国产菜油在9500-9700。沿海大厂报7000-7200；

豆油6751；棕榈5848

16日：整体风险缓解。今日油脂温和反弹，目标对应：5月豆油6680，棕榈油5850；菜油6920，或偏离10，油脂国内节奏领先外盘。且反弹持续性增强。

在6日止损后，目前仍需要等待新的线索和盘口特征。

市场当前系统风险得以化解，有持续反弹要求。

菜籽系：延续反弹跟进，高位保持减多

观点：隔夜市场平稳。美豆因天气忧虑继续上升，但油粕继续相煎，粕强于油。

现货：菜籽：5221；菜粕2910，成都3100，黄埔2900，武汉2900

16日：粕类延续反弹，目标对应：9月2510，5月2670，或下偏离5，触高后多单延续减仓，不追买。

鸡蛋5月因禽流感影响，中轴继续围绕3820一线波动，振幅25。系统风险继续缩减。

虽然RM1405在7日触及了2570，这也是我们前期一直判定和等待的多头再次进场点位。但目前仍不能判定是否介入，粕类当前上行动力不足。仍不给予持仓判定。

市场整体风险处于继续削弱状态。

白糖：外盘不济，国内下触关键价位

观点：隔夜市场商品偏强，巴西增产和印度出口均抑制糖价，美糖-1.5%。

国内现货：广西制糖集团：新糖报价：4680-30。

重要数据：截至2013年12月底，本制糖期全国已累计产糖304.6万吨（上制糖期同期产糖327.51万吨）。

截至2013年12月底，本制糖期全国累计销售食糖162.36万吨（上制糖期同期销售食糖217.64万吨），累计销糖率53.3%（上制糖期同期66.45%）。

16日：整体风险缓解阶段。外盘糖价虽有一致，但国内自然收缩，今日注意5月对应4480一线支撑，触及轻多，日内逢低多头交易。关键强弱分水位下移：5月4550。系统风险继续缩减。

短线节奏上，呈现资金打断后的投机性。仍注意上周观点：或1405触及4480后再次开多；或重稳4580后开多。

木材：胶合延续反弹势头

合约单位：500张/手；报价单位：元/张；

最小价格变动0.05元/张；波动一次权益变化25元。

纤维板：代码 FB，1405基准价76；胶合板：代码BB，1405基准价126；

现货：15日：基准交割地：浙江：纤维板现货 15MM为81，胶合板现货 15MM为148。

16日：整体市场有所喘息，但木材资金操控性太强而无法判明节奏，仅做提示：纤维板1405对应67.2转换位支撑，仍依托此位做技术性短多，日内即便多有反复仍可维持；；胶合板1405对应压力上移到127.05，触及后轻多积极换手或减持。

（倍特分析师  李攀峰）