公司文章：

现货市场继续清淡，短期价格维持振荡—锦泰期货—两板期货分析师文章—两板期货分析师（余康俊）

纤维板、胶合板合约：

胶合板在130元附近受到压力，整体走势依旧维持了胶强纤弱的格局，由于节日影响胶合板成交量下滑较快，只有6.98万手，持仓量在8万手，纤维板持仓维持在6.36万余手，成交量下降至11万手，从下图的基差看，胶合板主力合约逐步开始反应旺季特质，而纤维板由于交割原因目前市场多空双方争议较大，宏观环境上目前依旧处于震荡偏弱局面。

原木（鱼珠木材市场）：原木成交量目前依旧较为平淡，由于市场商户还处于节日过程中，因此目前现货市场与休市几乎没有差别。

人造板（鱼珠木材市场）：人造板市场成交量极度萎缩，处于地量交易状态，中纤板价格方面15厘板报收78.5元/张，18厘板价格上涨0.55%，报收91.5元/张。细木工板继续下跌，代表品15厘价格报收100元/张；18厘的价格报收114.5元/张。

宏观经济：

发改委：今年将从5个重点方面积极推动区域协调发展

赣闽粤原中央苏区振兴规划今年有望获批

社科院下调中国2014年投资增长率至19%

国资委：今年将在央企试点由董事会直接选聘和管理经理层

国务院：建立全国统一城乡居民基本养老保险制度

五部门：完善社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制

诺奖得主马斯金：中国在全球经济中堪称英雄

操作上：纤维板弱于胶合板，但整体震荡筑底的局面，现阶段矛盾焦点聚焦在交割上，固定资产投资今年预计下降至20%以下，整体下游需求放缓或对于高度有所抑制，目前盘面上胶强纤弱的格局依旧维持，关注盘后两板仓单。

（锦泰期货研发部：余康俊 ）

节后资金面利率回落，期债获撑持稳—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

上周五（2月7日）国债期货震荡走高，主力合约TF1403收盘于92.514元，上涨0.29%，成交1126手，增仓106手；TF1406收于92.826元，上涨0.18%，成交123手，增仓48手；TF1409收于93.046元，上涨0.20%，成交4手。

2月8日现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率涨跌互现，剩余期限6.42年的国债130015的加权平均收益率为4.4159%，较前一交易日下跌4.12bp；剩余期限6.69年的国债130020的加权平均收益率为4.3700%，较前一交易日下跌1.94bp。

货币市场利率普遍回落，隔夜回购定盘利率下跌7.5bp，14天回购定盘利率下跌6bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌19.19bp至5.2390%。

隔夜要闻：

1、中国人民银行8日发布的《2013年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段要综合运用多种货币政策工具组合，保持适度流动性，实现货币信贷和社会融资规模的合理增长。

2、中国央行8日表示，2013年央行创新流动性管理工具，积极发挥常备借贷便利的流动性供给功能。2013年末，常备借贷便利余额1000亿元，比6月末下降3160亿元；当年累计发放常备借贷便利23650亿元。

3、美国国债收益率周五(2月7日)下滑，因此前美国公布的1月非农就业报告远逊预期，显示在美联储缩减购债的同时美国经济失去动能，导致避险情绪升温。指标10年期国债 升7/32，收益率报2.68%，五年期国债升9/32，收益率报1.47%。

4、西班牙国债收益率周五(2月7日)跌至近八年低点，因德国宪法法院将有关欧洲央行(ECB)“无限量”购债计划的争议提交给欧洲法院，市场认为这可能降低了计划改变的风险。西班牙10年期国债收益率跌7个基点，报3.58%。德国10年期国债收益率跌4个基点至1.66%，美国公布就业报告后跌势加速。德债期货上涨50个跳动点至143.83。

综合分析：

上周五国债期货于节后首个交易日震荡回升，从假期公布的数据来看，经济增长再显疲软，美非农就业逊于预期，基本面对债市形成利好，节后资金面利率也有所回落，但短期资金面受到本周大量逆回购到期压制，若央行公开市场操作力度不及预期，则期债上行仍存阻力。此外，周六央行公布的货币政策执行报告中继续强调实施稳健的货币政策，并强调将综合运用数量、价格等多种货币政策工具组合，保持适度流动性，稳中偏紧的政策预期不变。

操作建议：

建议投资者观望为主，短线轻仓区间操作。

国债期货理论CTD（2014/2/7）

国债期货活跃CTD（2014/2/7）

注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

（锦泰期货研发部：杨蔚 ）

 沪铜横盘调整，关注下方支撑—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

 盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1404收盘价为51030元/吨，较上一交易日价格上涨80元/吨；持仓21.4万手，比上一交易日下跌2376手；成交87162万手，比上一交易日减少96788手。

伦铜上涨27美元/吨或0.38%至7133美元/吨。

现货市场：

沪期铜节后首个交易日企稳，远月合约表现较为强劲，市场部分参与者未回归市场，交投有限，中间商换现意愿一般，现铜贴水小幅收窄，报贴水150元/吨至贴水50元/吨，平水铜成交价格50880-50930元/吨，升水铜成交价格50980-51080元/吨，市场流通多为湿法与标准品牌铜，进口铜逐步调降贴水出货，但好铜货少价挺，尤其贵溪品牌独树一帜，部分下游节后补库，但整体成交匮乏，不过市场多对下周升贴水状况持乐观态度。

基本面：

1、美国1月非农就业人口增加11.3万人，预期增加18.5万人；

2、德国12月季调后制造业订单月率下滑0.5%，预期为增长0.4%；

3、欧元区1月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值为54.0，略高于初值53.9；

4、美国1月ISM制造业采购经理人指数51.3，预期为56.0；

行情分析：

伦铜期价延续前期下跌趋势，并于7000关口获得支撑低位反弹。沪铜延续节前低迷走势，于51000元/吨附近窄幅震荡，下行趋势不变。基本面上，欧元区制造业数据企稳，而中美制造业数据均不及预期，令铜市需求承压；此外，最近发布的美非农就业数据大幅低于预期，打击市场信心但亦降低美联储持续缩减QE概率。

技术上，当前CU1404价格下行考验50860一线支撑，日线MACD下穿0轴，期价下破60日均线；周线上MACD持续走低，期价下行风险逐步显现。

操作建议：

沪铜下行之势受阻50860一线，建议投资者空单持有。