公司文章：

钢价长期空头格局短线反弹操作—锦泰期货—钢材期货分析师文章—钢材期货分析师（贾威）

昨日，螺纹钢1405合约收盘于3421元/吨，较上一交易日结算价上涨了3元/吨，涨幅为0.09%。

回顾上个交易日市场表现，沪上建筑钢材市场价格主流报价保持不变。根据知名钢材现货交易平台——西本新干线监测的数据：截至昨日收市，二级优质品螺纹钢主流价位在3330-3360元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在3330-3360元/吨，大厂高线主流价位在3260-3270元/吨。从成交表现来看，根据本地现货市场反馈：终端需求释放不足，市场成交十分清淡。从成本方面来看：昨日唐山钢坯出厂价下跌20元/吨，目前出厂价2770元/吨；而普氏62%铁矿石指数保持不变，报价为120.25美元/吨。

节后沪市建筑钢材库存量继续上升，不过受运力紧张及商家备货减少影响，库存上升幅度并不大。纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为826.57万吨，增加137.07万吨；线材库存量为227.71万吨，增加43.06万吨。总体看来，节后全国钢材库存量大幅攀升，相对于去年春节后上升幅度185万吨相比，今年春节期间的钢材库存上升幅度明显加快，不过目前五大品种的钢材库存，仍略低于去年春节后1811.77万吨的水平。

昨日，螺纹钢价格创出本轮下跌新低后探底回升。目前，钢市空头格局没有改变，短线技术形态上形成长下影线拉升，且大幅增仓反弹。因此，螺纹钢期货处于长期空头格局未变，短线反弹操作。

（锦泰期货研发部：贾威 ）

欧美股市小幅波动，期指反弹遭遇压力—锦泰期货—股指期货分析师文章—股指期货分析师（王海峰）

 外盘市场：

10日，道琼斯指数上涨8点至15802点，欧洲stoxx50指数下跌6点至3033点，美元指数下跌0.02点至80.63。

隔夜国内信息：

1、2月10日，央行进行了7天期、14天期逆回购、28天期正回购和3个月期央票询量。11日（周二），公开市场到期逆回购规模为3300亿元；13日（周四），逆回购到期规模为1200亿元。当日还有300亿元国库现金定存到期。据此测算，本周公开市场将实现自然净回笼4500亿元。

隔夜外盘信息：

利多：1、欧元区2月Sentix投资者信心指数为13.3，预期10.7;

利空：1、法国12月工业产出月率下跌0.3%，预期持平，前值修正为增长1.2%;2、意大利12月工业产出月率下跌0.9%，预期持平;3、法国央行1月商业信心指数为99，预期101;

外盘走势解析：

昨日欧美市场经济数据较为贫乏，且经过两日的反弹，道指和欧洲stoxx50指数均反弹至之前下跌区间的中部，陷入上下两难的境地，因此欧美股市均小幅震荡。整体来看，欧美股市仍处于高位大区间的震荡之中，这反映出在高位的市场分歧较大，后市风险仍然存在。

盘前分析及操作提示：

期指昨日强势反弹，重回反弹轨道，上方遭遇2270附近压力，短期仍可能受阻震荡，但强势料难改，建议多单暂持，压力之下短线不宜追涨，注意控制好仓位。

 （锦泰期货研发部：王海峰 ）

  现货进入预热阶段，短期价格维持震荡整理—锦泰期货—两板期货分析师文章—两板期货分析师（余康俊）

玻璃期货合约：

玻璃1405合约维持在1280-1300附近呈现震荡，节日过后持仓量有所增加，持仓增仓至20.49万手，成交量维持在31.7万手，盘后注册仓单在276张，秦皇岛耀华250张，湖北的亿钧享有26张仓单，年前由于季节性淡季导致涨少跌多，随着逐步进入旺季，虽然下游加工厂需求虽尚未完全启动，但部分已开始进货补仓，厂商涨多跌少的趋势将会呈现，现货市场呈现开始预热，期货市场经历连续反弹之后，基差有所收敛，湖北和河北两地的基差最为明显，目前原材料整体较为稳定。

宏观经济：

习近平：改革再难也要向前推进

北京通州国际组织集聚区前期规划已上报相关部门审议

春节后国内首轮汽柴油调价或将搁浅

李克强主持党外人士座谈会听取对政府工作报告意见建议

农业部部署今年农垦重点工作：加快现代农业建设

上海明确今年重点工作安排：自贸区建设居首位

中央预算内直接投资项目管理办法发布3月起施行

操作上：前期价格反弹之后开始呈现了回调走势，玻璃期货价格上基差较之前有所收敛，短期1300元上方压力较大，价格仍需整理之后或有旺季来临上冲预期，建议背靠1250-1280附近逢低低仓做多。

锦泰期货研发部：余康俊

（以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

（锦泰期货研发部：余康俊 ）

谨慎预期再起，关注公开市场操作情况—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周一（2月10日）国债期货冲高回落，主力合约TF1403收盘于92.330元，下跌0.18%，成交1665手，增仓13手；TF1406收于92.734元，下跌0.09%，成交103手，增仓10手；TF1409收于93.000元，下跌0.05%，成交11手。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率短跌长升，剩余期限6.42年的国债130015的加权平均收益率为4.4214%，较前一交易日上涨0.55bp；剩余期限6.68年的国债130020的加权平均收益率为4.3920%，较前一交易日上涨2.2bp。国开行将于周二对2014年第1期至第5期固息金融债进行增发，期限分别为3、5、7、1、10年期，每期增发金额均不超过60亿。

货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率上涨5.5bp，14天回购定盘利率下跌19bp，银行间7天质押式回购加权平均利率上涨6.93bp至5.3083%。今日公开市场逆回购到期3300亿元。

隔夜要闻：

1、大智慧阿思达克通讯社2月10日讯，业内人士周一透露，在农历春节后召开的一场针对金融监管的工作会议上，银监会要求各金融机构于年内收缩地方融资平台的非标贷款，分析人士表示，监管层年初的部署通常为全年政策走向定调，融资平台的清理已是山雨欲来。

2、据外媒周一(2月10日)报道，美国旧金山联储披露的一份研究报告显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)于2013年12月决定开始缩减量化宽松(QE)政策，这一政策行动使得美联储(FED)首次加息的时间预期被提前。上述报告指出，市场现在预计，美联储可能会在2015年春季开始加息，但具体的加息时间仍然“高度不确定”。

3、美国国债价格周一(2月10日)微幅下跌，市场交投相对清淡。公开市场上，五年期国债价格跌2/32，收益率报1.47%，七年期国债跌1/32，收益率报2.12%。

4、希腊国债收益率周一(2月10日)跌至近一个月低位，因此前深陷经济困境的希腊近期公布的经济数据状况持续表现正面，燃点对该国今年经济将复苏的希望。希腊10年期国债收益率在交投清淡中跌14个基点，报7.76%，表现好于其他欧元区同样评级的公债。30年期希腊国债收益率跌13个基点，报7.46%。

综合分析：

昨日国债期货冲高回落，在本周大规模逆回购到期的流动性压力面前，市场预期趋于谨慎，资金面利率及中长期国债到期收益率略有回升。目前来看央行稳中偏紧的政策取向不变，在节后流动性宽裕的情况下，本周公开市场有望净回笼资金，关注今日央行操作情况。若逆回购暂停或缩量，期债短线仍将承压。

操作建议：

建议投资者观望为主，高位空单轻持。

国债期货理论CTD（2014/2/10）

国债期货活跃CTD（2014/2/10）

注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

（锦泰期货研发部：杨蔚 ）

沪铜隔夜突破下行，投资者空单持有—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1404收盘价为51070元/吨，较上一交易日价格上涨40元/吨；持仓21.2万手，比上一交易日减少2634手；成交13.5万手，比上一交易日增加48320手。

伦铜下跌30美元/吨或0.43%至7102美元/吨。

现货市场：

沪期铜区间运行，节日期间外盘平仓下跌，导致节后进口铜供应量明显增加，流通货源以进口湿法与标铜品牌为主，贴水状态略有扩大，但由于本周即临近交割，好铜品牌不愿大幅贴水出货，勉强坚挺在平水附近，与平水铜拉开明显价差，早市报价贴水吸引收货者，报贴水200元/吨至平水，平水铜成交价格50780-50880元/吨，升水铜成交价格50900-51040元/吨，正月十五前下游加工企业完全开工者不多，未见明显补库迹象，春节年味尚未结束。

基本面：

1、美国1月非农就业人口增加11.3万人，预期增加18.5万人；

2、德国12月季调后制造业订单月率下滑0.5%，预期为增长0.4%；

3、欧元区1月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值为54.0，略高于初值53.9；

4、美国1月ISM制造业采购经理人指数51.3，预期为56.0；

行情分析：

沪铜延续节前低迷走势，昨日于51000元/吨附近窄幅震荡，而夜盘承压下行突破近期支撑。基本面上，欧元区制造业数据企稳，而中美制造业数据均不及预期，令铜市需求承压；此外，最近发布的美非农就业数据大幅低于预期，打击市场信心但亦降低美联储持续缩减QE概率。总体上，需求疲软的预期主导当前市场走势，沪铜弱势下行趋势不变。

技术上，当前CU1404价格下行考验50860一线支撑，日线MACD下穿0轴，期价下破60日均线；周线上MACD持续走低，期价下行风险逐步显现。

操作建议：

沪铜隔夜下破50850一线支撑，建议投资者空单持有。

 （锦泰期货研发部：任成科 ）

 银价冲高后回调，等待耶伦证词—锦泰期货—白银期货分析师文章—白银期货分析师（王萌）

今日，沪银主力合约1406收报于4132元/千克，较前一交易日下跌17元/千克，跌幅达0.41个百分点。

基本持仓：美国最新公布数据显示，2月10日 SLV 白银ETF 基金持仓量为10045.79吨，与前一交易日持平。

基本面信息：

1、 欧元区2月Sentix投资者信心指数为13.3，预期10.7。

2、 法国12月工业产出月率下跌0.3%，预期持平，前值修正为增长1.2%。

3、 意大利12月工业产出月率下跌0.9%，预期持平。

4、 法国央行1月商业信心指数为99，预期101。

技术面信息：沪银主力合约1406今日阴线收盘。成交量减少78.6万手至116.4万手，持仓量增加23482手至56.4万手。从日线看，K线下穿60日均线。MACD红色动能柱延长。KDJ指标行在50线看多张口扩张。相对强弱指标行走于50线上。短线震荡整理。

 晚间数据提醒：

今日21:55

美国将公布的2月8日当周红皮书商业零售销售年率

今日23:00

美国将公布的12月批发库存月率

今日23:00

美联储主席耶伦在国会金融服务委员会提供关于美国经济和货币政策的证词

 综合来看：今日小阳线收盘。消息面，上周公布的美国非农数据不及预期，提振银价。隔夜欧洲数据利好银价。日内耶伦将在众院金融服务委员会做半年度货币政策报告，将指引银价走势，若倾向继续缩减宽松政策，则将重挫银市多头情绪。操作上建议投资者观望为主。

 （锦泰期货研发部：王萌 ）