铜：Freeport计划研究新建冶炼厂

昨日中国市场关内现货依然维持贴水格局，SMM所报价的洋山铜升水均值则上涨10美元/吨。

供应面上传来freeport计划就在印尼建造铜冶炼厂进行可行性研究的信息，产能预计为30万吨。近年来全球新增矿铜冶炼产能几乎都集中于中国，少数新投产冶炼厂位于非洲赞比亚境内。

此外GROUP MEXCIO近日公布季度报告，该公司2013年铜产量出现下滑。但是2014年4月Buenavista SX-EW III湿法冶炼预计投产，产能为12万吨。

日内逢低买入，50900平仓

(五矿期货研究所：张傲)

铅：预计相对cash/3m结构将转变

我们期待的寒冬消费增量支撑似乎反映在伦铅的远期结构上（3m/4m 4m/5m back）。而伦锌cash/3m也从back恢复contango，贴水3，致使相对cash/3m重回13.75美金/吨左右，虽然仍不利铅锌价差扩大（7与10日早评中的“缩小”为笔误，致歉）。但我们已经见到短期供需结构的相对改变迹象。我们预计从目前开始计算半个月-1个月后，由于1）伦锌3月19日空头减仓/交仓/移仓动作，伦锌将恢复contango，2）国外寒冬消费增量支撑，将促使伦锌与伦铅目前的相对cash/3m结构从目前的有利价差缩小转变为有利价差扩大。实际上，目前远期结构已经反映了这一点。

对沪铅，14000以下轻量试多。

(五矿期货研究所：陈远)

贵金属：黄金涨至高位，注意短期回调风险 

黄金期货周一升至12周高点，因中国买家需求强劲，而且围绕美国经济的担忧促使投资者寻求避险。当天交投最活跃的COMEX 4月期金合约收涨11.80美元或0.9%，报每盎司1,274.70美元，为11月15日以来最高收位，当日收于1,287.40美元；3月白银收报每盎司20.112美元，上涨17.6美分，交投区间介于19.960-20.275美元。 

金价隔夜开始上涨，因中国投资者结束春节假期重返市场，中国去年超过印度成为全球最大的黄金消费国。昨天是中国投资者返回市场的第二天，上海市场的交易非常大，远超出平常水平。金市交易商亦继续消化周五公布的美国非农就业报告，投资者普遍在考量逊于预期的数据可能会对美国货币政策产生何种影响。

操作建议:黄金—多单获利减磅，注意短期回调风险   白银—多单获利减平，注意短期回调风险

(五矿期货研究所：黄秀仕)

rb1405：跌势尚未结束

市场焦点：（1）铁矿石和螺纹钢的社会库存均高于预期，并且库存仍在增长周期中。（2）2月11日的逆回购资金到期压力达3300亿，全国主要地区的银行承兑汇票贴现利率较上一交易日回落0.45-0.55‰/月,报6-6.15‰/月。

铁矿石：2月10日，港口铁矿石现货继续下跌5-15元/吨（其中天津港补跌）。远期外矿价格稍稳，虽力拓2.27-3.8日船期PB招标价格为120.89美元/吨比1月21日招标价格继续下挫1.29美元/吨，但稍比市场预期高，普氏指数62%报120美元/吨。PB粉远期价格贴水港口现货价格近29元/吨（+11），内外现货矿差为0.99元（-0.19）1%品位/干吨，内外现货矿差低位震荡。BCI指数上涨23。远期块矿溢价，以及高品对低品溢价均持平。大商所相对新交所3月贴水较大至40元/吨，而远月贴水小幅扩大。技术形态上，i1405盘中下破843的概率较大。

螺纹钢：2月10日，螺纹市场商家陆续开始，下游的开工基本在元宵节后。华东华中市场减价出货为主，华北市场报价由过磅向检尺过度，市场价格下调50元/吨为主，但听说河北钢铁要求检尺3200元/吨，有变相提价之嫌。关注今日华东钢厂2月中旬建材报价，市场预期平盘。4周原材料库存的现货生产亏损255，05的盘面亏损15，09盘面利润79，螺纹与热卷，螺纹现货与钢坯以及螺纹与废钢的价差仍在偏低位置，5月螺纹期货与钢坯的价差为651（+60），处于高位。形态上有可能是1月15日以来的收敛楔形，也有可能是1月30日下跌过程中的小浪反弹，rb1405今日或先跌后涨，趋势上继续下跌，第一压力区间3450-3465。(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦煤焦炭：焦炭逢低做多，动力煤空单续持

10日焦炭局部地区续跌，节后不少钢厂焦炭库存居高不下，钢厂的钢材、钢坯库存刷新历史新高，也间接打压焦炭市场。业内人士称，平煤集团旗下焦化厂于今日开始降价，幅度在40-50元/吨。独立焦化厂开工率持稳在80%-90%，预计后市限产的焦化厂将增加。10日天津港一级焦平仓含税1500-1510元/吨，持稳。

秦皇岛5800大卡山西煤535-545,5500大卡500-510,5000大卡440-450,4500大卡370-380，截止今早6时，秦港存煤已接近842万吨，目前仅有部分电厂保持少量采购。高库存压制煤价，并且现货快速下跌使期货从贴水变为升水。业内对于煤炭市场悲观预期加重。

操作建议

焦炭：逢低做多，目标1365

焦煤 :  观望为主

动力煤：日内短空，目标520

(五矿期货研究所：刘彧涵)

 橡胶：沪胶震荡整理

2014年2月10日，天然胶方面，华东全乳胶报15600到15600元/吨，泰国20号标胶报1980到1990美元/吨，马来西亚20号标准胶报1930到1950美元/吨，青岛保税区泰标20号报1950到1970美元/吨。泰国烟片胶报2100到2120美元/吨。

泰国标准胶折合复合胶价为14150 （较上交易日变化-1 ）元/吨；全乳胶减泰国标准复合胶价差794  元/吨（较前日变化101 元）。烟片胶减泰国标准胶价差120 美元/吨（较前日变化0  美元）。沪胶期货主力合约减沪胶现货价差280 元人民币/吨（较前日变化390元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为129 美元（较前日变化52 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-69 美元（较前日变化80美元）；烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为17624  元//吨（5  元），上期所期货价减烟片胶折算价为-746 元//吨（20  元）。

因现货商报价暂停，现货延续昨日报价。

2014年2月10日，上期所天然橡胶仓单为162770吨，较前日变化为（1120）吨。

"未来预期橡胶利多因素主要：全乳胶11月-3月停割，外盘胶产量季节性降低，12月汽车和重卡数据销售良好，春节后资金可望稍松。利空因素是上期所库存高企，仓单持续增加至新高，至今没有减少。国储交储允许交2014年新胶。12月进口35万吨大增导致青岛库无处存货。轮胎厂库存高，生产景气度不如往年。

假日期间外盘橡胶期货价格为何大跌？笔者认为主要是由于假日期间印尼的汇率大跌1.1%导致印尼胶价跌相当于沪胶200元。雪上加霜的是，印尼现货商预期印尼汇率继续跌，希望早点抛货换美元避免汇率损失，导致现货暴跌加剧。

但2月7日和8日沪胶表现仍然强势，主力空单减持。但维持中期抛空观点不变。如果被套50点则多新加坡标胶04合约，或者多1409保护。短线15850以上多，15720以下空。30-40点止损。"

(五矿期货研究所：张正华)

 塑料：仍有下滑空间

冬季将结束，春季炼油厂检修高峰将到来降低原油需求量，布伦特原油受到打压。同时，上周六举行的国际原子能机构和伊朗会谈也取得了突破性进展，中东紧张局势得到缓解，布伦特原油承压走低，但是市场预计美国库欣地区原油库存进一步下降，支撑WTI上行，隔夜原油涨跌互现。

LLDPE现货价格稳中有跌，中油华南下调线性出厂价格，挫伤市场交投信心，市场跟跌走低50-100元/吨，其他地区窄幅整理为主。但是，由于多数下游工厂要到元宵节后才能正常开工，需求不足，总体成交尚难根本好转。

原油价格位于高位，在成本端对期价有一定的支撑作用，但是春节期间下游工厂停工，而石化装置保持开工，库存将会持续累加，预计现货价格仍将弱势。操作建议，空单持有，密切关注石化价格策略调整及下游需求的变化。

(五矿期货研究所：罗霏)

 PTA：成本抬升，或将挑战20日均线压力

2013年2月10日， 国内股市及商品市场近乎全线飘红，PTA主力1405从低位大幅反弹，全天上涨1.29%，收盘于6932元/吨。现货市场商谈维持在6700-6730元/吨附近,鲜有成交。江浙涤丝产销略回暖但总体依旧低迷，局部较好的有5-6成，较低的只有2-3成，聚酯价格稳定。

隔夜PX价格继续上涨， PTA生产成本攀升，行业亏损加剧，PX价格的抬升会给PTA现货价格带来很强支撑。由于前期PTA工厂连续过高的开工率导致目前PTA库存压力较重，但春节过后，下游聚酯厂原料库存应处于低位，且生产利润已较一月份大幅改善，关注其复工及补库节奏。今日建议在6870-6970区间震荡操作为主。

(五矿期货研究所：杨文军)

 豆类：报告偏空，关注美豆回调风险

技术面：美豆收跌，有回调可能；美豆油在60日均线处有明显压力，马棕油偏强。

基本面新消息：ＵＳＤＡ供需报告并未如市场预期下调美豆期末期存（，但根据产量与出口情况，美国将需要进口南美大豆补充库存），而上调巴西产量100万吨9000，下调阿根廷50万吨至5400，全球库存继续上调。国内禽流感持续扩散，豆粕现货昨日略降，维持3800，下行趋势延续，但期现高贴水及进口成本仍支撑期价。

交易建议：仍然单边观望或日内顺势短线，关注套利。

(五矿期货研究所：李燕玲)

 股指：关注央行动向

大盘高开高走，沪深300指数收盘涨幅2.49%，成交较前个交易日明显放大。各板块全线上涨，制造业板块领涨。期指方面，按收盘价计算，当月合约涨幅2.07%。收盘四合约总持仓减少904手至118228手。

IF1402合约基差日内均值1.95点，较此前的4.16点继续回落，尾盘走势振荡偏空。盘后前20名净空持仓略微增372手至19029手。

昨日拉升缺乏基本面支撑。两会时间已定，并不能保证这段时间不会产生重大利空。个人认为属节后资金回流的短炒行为，这意味着短线波动可能较剧烈。尤其是今日将产生3300亿的逆回购到期资金，如果央行不采取公开市场操作缓冲到期的冲击。

这个位置的反弹并不能保证是底部的反转，但不建议这个位置去赌空。短线压力位2290附近，布林带中轨有望提供支撑。若回落至2245以下，建议日内可短多，止损参考10日均线。

(五矿期货研究所：许彬彬)

 海外宏观：数据整体偏优，美国旧金山联储报告称加息窗口或提前，但时点仍难确定

隔夜数据，发达经济体经济继续恢复：OECD 12月综合领先指标走高，多数发达经济体前景改善。欧元区2月Sentix投资者信心指数升至+13.3，创近三年高位；意法工业产出环比均降；加拿大1月新屋开工18.02万户，不及前值；德国政府将微幅上调2014年经济增长预期。法国央行预计2014年一季度GDP增长0.2%

央行方面，美联储罗森格林呼吁美联储放缓缩减QE的力度，称应调整政策策略；旧金山联储研究报告称，缩减QE使得市场加息时间预期被提前；美国失业率逼近美联储预设加息门槛，美联储新任耶伦首秀或设法淡化其影响。与此同时，加拿大央行副行长认为，该国经济仍受益于全球增长前景和加元走软；德国智库ZEW称，德国宪法法院裁决削弱了欧洲央行OMT地位。

(五矿期货研究所：肖越)