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 钢价长期空头格局期望短线反弹—锦泰期货—钢材期货分析师文章—钢材期货分析师（贾威）

昨日，螺纹钢1405合约收盘于3393元/吨，较上一交易日结算价下跌了14元/吨，跌幅为0.41%。

回顾上个交易日市场表现，沪上建筑钢材市场价格主流报价小幅回落。根据知名钢材现货交易平台——西本新干线监测的数据：截至昨日收市，三级优质品螺纹钢主流价位在3280-3310元/吨。 从成交表现来看，根据本地现货市场反馈：终端需求疲软不堪，市场成交十分清淡。从成本方面来看：昨日唐山钢坯出厂价保持不变，目前出厂价2790元/吨；而普氏62%铁矿石指数下跌0.5美元/吨，报价为119.5美元/吨。

据中国钢铁工业协会（简称中钢协）昨日发布的最新统计数据显示，去年全国共计投产炼铁高炉22座，总容积约为28000立方米，生铁产能2500万吨，同比2012年高炉数量减少16座，产能降低近5成。

昨日，螺纹钢价格继续在低点处多空争夺。目前，钢市空头格局没有改变，短期低点处出现买单抵抗，且空头主力有减仓现象。因此，螺纹钢期货处于长期空头格局未变，短线尝试性反弹操作，做好止损。

 （锦泰期货研发部：贾威）

债市谨慎情绪不减，期债维持窄幅整理—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周三（2月12日）国债期货高开后震荡走低，主力合约TF1403收盘于92.448元，下跌0.08%，成交1716手，减仓222手；TF1406收于92.860元，下跌0.09%，成交366手，增仓167手；TF1409收于93.146元，上涨0.01%，成交16手。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率小幅下行，剩余期限6.41年的国债130015的加权平均收益率为4.4184%，较前一交易日下跌0.63bp；剩余期限6.68年的国债130020的加权平均收益率为4.3851%，较前一交易日下跌0.75bp。今日进出口行招标发行2014年第六、七期金融债，分别是对该行今年第二和第三期金融债的增发，招标金额均不超过60亿元，期限分别为3、5年期。

货币市场利率下行，隔夜回购定盘利率下跌4bp，14天回购定盘利率下跌5.6bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌0.7bp至5.1978%。今日公开市场有1200亿元逆回购到期，此外还有300亿元国库现金定存到期。

隔夜要闻：

1、海关总署12日公布，1月我国进出口总值3824亿美元，同比增长10.3%。其中，出口2071.3亿美元，同比增长10.6%；进口1752.7亿美元，同比增长10%；贸易顺差318.6亿美元，扩大14%。

2、美国国会参议院2月12日最终批准将债务上限延长一年至2015年，进而在总统奥巴马无条件上调债务上限的要求上让步。接下来，相关措施将递交给奥巴马签字，进而成为法律文本。这就标志着自2013年10月份开始的这一轮债务违约风险就此画上句号。

3、美国国债价格周三(2月12日)连跌第二日，指标10年期国债价格尾盘下跌13/32，收益率报2.76%，30年期国债价格下滑23/32，收益率报3.72%，五年期国债价格跌7/32，收益率报1.56%，七年期国债下滑9/32，收益率报2.21%。

4、两年期德债收益率2月12日降至接近零的水平，因回报率很低的新债在标售过程中仍获得强劲需求，而投资者也预计欧洲央行将进一步放宽政策。两年期德债收益率持稳在0.110%，低于一周和一个月货币市场利率，10年期德债收益率升4个基点，报1.72%，两年期/10年期收益率差扩阔4个基点，报161基点，为一个月最陡。

综合分析：

昨日国债期货窄幅震荡，午后在国债续招标结果偏弱的带动下略有回落，资金面利率下行力度减弱，维持在相对高位。今日公开市场将迎来1200亿元逆回购到期，此外还有300亿元国库现金定存到期，若央行维持零操作，资金面或再受压，短线来看期债维持偏弱震荡。

操作建议：

建议投资者观望为主，高位空单轻持。

国债期货理论CTD（2014/2/12）

国债期货活跃CTD（2014/2/12）

注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

（锦泰期货研发部：杨蔚 ）

 沪胶反弹动力不足—锦泰期货—橡胶期货分析师文章—橡胶期货分析师（许重阳）

2月12日，沪胶主力1405合约跌50收于15755。现货市场报盘多参考1403合约价格，而烟片胶及越南3L胶因货源较少的影响，报盘不多。工厂近期补仓的意向不高，观望气氛浓厚，市场交投平淡。截至昨日上午，听闻云南国营全乳胶参考报价在15200-15600元/吨左右，海南国营全乳15400-15500元/吨；云南标二胶参考报价在14700-14800元/吨左右；泰国3#烟片15600-16300元/吨，越南3L报15300元/吨左右；进口桶装乳胶现货市场参考报价在11700-11900元/吨左右（17%票）。

去年12月欧元区工业产值下降，逊于预期。这表明，尽管去年第四季度欧元区经济可能实现了连续第三个季度的扩张，但扩张步伐是较慢的。

根据统计局统计信息发布表，1月CPI、PPI等经济数据将于14日发布。对于全年首月物价走势，受暖冬及肉价回落等因素影响，机构普遍预测称，CPI同比涨幅很可能落在2.3%。另外，机构预计全年物价水平将与去年一样大体保持温和态势。

北京时间周四凌晨，参议院以55票赞成，43票反对，通过延长债务上限议案。赞成票均来自民主党。程序性投票中，意识到没有足够票数通过后，少数党领袖McConnell率先改变反对立场，部分共和党人随后，因此法案通过只需51票而非60票。

美国参议院通过延长债务上限议案，美国债务问题得以成功的解决。国内1月份CPI及PPI数据明日公布，市场预期保持温和状态。操作上，目前现货供需缓解依旧偏弱，唯一利好来自外围主产国后续的停割及节后补货需求，沪胶上冲16000点动力不足，近期将继续维持低位整理，日内操作为主。

（锦泰期货研发部：许重阳 ）