新湖期货研究所0213日 早评

 白银：上方阻力位重压  谨防期银借势回调

 隔夜沪银高开后窄幅震荡。主力Ag1406合约开于4150元/千克，收盘报4149元/千克，较上一交易日结算价上涨0.51%。国内现货市场上海有色报价4030～4040元/千克，较上一交易日下跌15元/千克。隔夜美白银冲高回落，收盘较上一交易日上涨0.33%。

新湖点评：

宏观方面，今日凌晨美国参议院有惊无险的通过延长债务上限的投票，与此前众议院投票一样，同意将债务上限延长至明年3月份讨论，不附加任何条件。这意味着此前市场担心的美国债务上限问题得到了有效缓解，不再成为美国经济的绊脚石，提振市场风险偏好情绪。欧洲方面，面对较低通胀环境，欧央行执委Coeure表示欧洲央行正在非常严肃地考虑负存款利率，投资者不得不预期欧央行可能3月份的采取行动。英国央行周三通胀报告大幅上调了未来三年的经济增长，暗示2015年可能加息，并紧盯闲置产能等指标，并表示当前市场预期的加息与2%通胀目标相一致，市场预期加息节点可能在明年二季度。亚洲方面，1月份，我国进出口总值3824亿美元，增长10.3%。其中，出口2071.3亿美元，增长10.6%，预期增2.0%；进口1752.7亿美元，增长10%，预期增3.0%；贸易顺差318.6亿美元，扩大14%。减缓了市场对中国经济放缓的部分担忧，不过出口的激增，可能预示着热情重新流入中国，人民币仍存升值预期。

基本面方面，最新的官方数据显示中国在2013年进口以及自产黄金量都大幅增加，合计近1600吨，但是官方公布的黄金消费量只有1176吨，这之间近500吨的缺口，令人不禁浮想联翩。有人猜测是央行暗自囤金，有人称是珠宝商在囤积。隔夜黄金ETF保持稳定；白银ETF昨日再度加仓44.89吨至10090.68吨。据SMM网讯，受年后影响，买方较活跃，其中白银现货价格对期货1406贴水95元/公斤。

近期宽松的宏观环境，激发市场风险偏好情绪，刺激风险标的资产齐涨，表明市场对未来全球经济的预期由此前的悲观态度开始转向。对于贵金属而言，低库存、高消费、阴谋论以及美联储主席耶伦继续宽松的言论激发贵金属上涨动力。另外，从金银ETF年后持仓表现来看，与去年连续减持不同的是今年开局稳中有增，表明投资者对未来价格预期已有所转向。技术面来看，美白银运行在震荡区间上方，压力较大，价格表现亦不如黄金，投资者应观察价格在该位置的走势。操作建议：前期多单谨慎持有。周四晚间耶伦讲话由于其宽松言论已经有所体现，谨防盘面借势回调。

Ag1406上行压力位4300元/千克，支撑位4000元/千克，次支撑位3800元/千克。

新湖期货研究所 展大鹏

周三煤焦钢产业链震荡为主，铁矿石与焦煤小幅反弹，焦煤反弹明显，螺纹延续弱势震荡。RB1405开盘于3383，收于3393，跌幅0.41%。RB1410开盘于3483，收于3484，跌幅0.37%。RB1405主力多空前20名，多单持仓增仓10002手，空单持仓增仓26409手。

现货方面，钢之家全国28个主要城市Φ20mmHRB400螺纹钢平均价为3412元/吨，较前一日下跌11。Φ8mmHPB300高线平均价为3429元/吨，较前一日下跌6。全国市场大部分主要城市持稳，北京地区上涨50至3200元/吨，受河钢上调出厂价有所上调，天津上涨30报3200元/吨，上海下跌30至3240元/吨，而杭州下跌30至3350元/吨。现货市场整体处于有价无市状态，但华东地区普遍走低。

唐山钢坯方面，钢坯继续上涨20至2810元/吨，本周燕钢普方坯招标价格2839现金含税出厂，较当前市场价格高49。进口矿方面，普氏指数上一交易日119.5，较前一日下跌0.5，市场仍处弱势，询盘有所增加，港口现货跌幅有所扩大，较前一日下跌15元/吨。港口库存继续大幅上升，已上升至历史高位，库存压力较大，易跌难涨。但目前市场对于120的位置有一定支撑，在此一线或震荡反复。

目前螺纹供需格局偏弱，供给持稳，工地尚未开工，需求尚未启动，库存仍以被动上升为主，因此，供需格局弱势的情况下，现货继续走低，期货维持弱势。2月底前，需求走弱的格局难以扭转，钢价仍将维持弱势震荡走势为主。（新湖期货研究所 翁鸣晓）