CPI温和上涨，PPI同比、环比双降

提要

1月份，ＣＰＩ同比涨幅与上月持平，说明物价上涨压力温和可控，但ＰＰＩ同比降幅扩大，环比再现负增长，显示我国经济增长依然面临放缓压力。

国家统计局14日公布的数据显示，1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅与2013年12月持平；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.6%，环比下降0.1%。在分析人士看来，CPI涨幅温和，货币政策仍将维持中性；PPI同比降幅略高于预期，环比再现负增长，表明有效需求不足，经济疲弱，我国经济增长依然面临放缓压力。

“受节日因素影响，1月份食品价格环比上涨2.4%，仍是推升CPI的主要因素。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示，其中，鲜菜和鲜果价格上涨较为明显，环比涨幅超过10%，而CPI中比重较大的猪肉价格则出现下跌。

值得注意的是，“2.5%”这一数字创出5年来春节当月CPI最低涨幅。“反腐导致食品价格涨幅低于历史均值，未来食品价格也难以大幅上升。”中金公司首席经济学家彭文生分析说，由于去年春节是2月10日，春节导致的涨价因素主要体现在2月，而今年部分体现在1月，春节错位将导致2月CPI涨幅回落至2%左右，“3月CPI同比涨幅回升的可能性较大，预计将回升至2.4%左右”。

对于全年物价走势，中国人民大学经济学院副院长刘元春认为，今年我国物价不会大幅反弹。“今年我国经济增速将较去年略有回落，加之产能过剩制约生产资料价格上扬，总体上物价难以大幅走高。”

彭文生预计，未来CPI仍将保持温和增长态势，PPI短期内也难以扭转疲弱态势，通胀对货币政策并不会造成直接的调整压力。“当前货币政策主要为控制房地产、地方政府融资平台、影子银行的金融风险，因此尽管通胀水平温和，但中性偏紧的货币政策基调不会改变。”彭文生说。

PPI同比长达两年的负增长仍在延续，而且1月环比再现负增长。在此之前公布的1月份中国制造业采购经理人指数（PMI）和发电量也双双回落。诸多数据表明，一季度我国经济增速仍有可能继续放缓，这将在一定程度上抑制国内商品价格上行。

“从物价数据看，中国经济放缓的趋势已初步显现。”中期研究院宏观策略分析师李莉对期货日报记者表示，PPI同比、环比双降，一方面与春节期间企业生产放缓的季节性因素有关，另一方面也是我国经济运行中产能过剩、需求不足的直接反映。

在格林大华期货研究所所长李永民看来，目前我国实体经济仍未出现实质性好转，政策性红利的释放还需要一定时间，在这种背景下，国内商品期货价格难以出现单边上涨行情。他预计，国内期市中期维持宽幅振荡格局，“农产品具有价格刚性，短期仍有上涨空间，菜粕、棕榈油存逢低做多机会；贵金属仍有可能继续上涨；有色金属、化工产品市场现货压力较重，短期内价格上涨阻力较大”。

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