昨日晚间，美国公布的4月零售销售数据显示，4月零售额增长0.1%，好于经济学家的普遍预期，更好于3月份跌0.4的情况；但这一数据并没有有力地提振美元走势，因此黄金出现了小幅震荡的走势。而近日的经济数据主要是德国4月的CPI数据：1.2%的年率基本与市场预期相符合，而意大利的1.1%的CPI数据也是不温不火。国内方面，近日则延续了前期的扯皮走势：高开后先是减仓上行，而后尾盘增仓下行——最终，沪金指数报收286.44元/吨，涨0.32%，成交量8.7万手，持仓12.6万手。

截至今日，SPDR GLD的黄金持有量为1051.65吨，与前一交易日相比持平——这表明SPDR对于金价走势目前再次进入了观望期。我们目前保持上周观点，“从SPDR近期的增减动作判断，进一步印证了黄金进入熊市的观点，后市金价出现较大幅度的反弹，可能都将是放空的好机会”。

技术方面来看，金价短期反弹力度较大，目前已经是强弩之末：后市可能出现以时间换空间的走法。技术面上需要关注1450附近的关键点位，如果确认突破，则金价新一轮跌势可能展开。

因此操作上，维持最近2个月的观点，“继续维持之前的长期空头思路，趋势空单继续持有，根据自我风险承受能力注意设置止盈区间；空仓者建议在1450下方逢高轻仓放空介入。

良运期货

王伟民