公司文章：

欧美反弹冲压力，期指下方遇支撑—锦泰期货—股指期货分析师文章—股指期货分析师（王海峰）

外盘市场：

22日，道琼斯指数上涨104点至16207点，欧洲stoxx50指数上涨26点至3158点，美元指数下跌0.05点至80.22。

隔夜国内信息：

1、昨日，美元对人民币汇率中间价报6.1189，较前一交易日再跌13个基点。至此，人民币汇率已连跌五日。

2、70个大中城市住宅销售价格月度报告显示，今年1月，70个大中城市中，新房价格环比下降的城市有6个，持平的城市有2个，上涨的城市有62个。

3、中国电力企业联合会周一称，预计2014年全社会用电量同比增幅为7%，低于2013年的7.5%。

隔夜外盘信息：

利多：1、德国2月IFO商业景气指数为111.3，预期110.6;2、欧元区1月HICP终值年率为增长0.8%，预期增长0.7%;3、美国2月达拉斯联储制造业产出指数10.8，前值7.1;

利空：1. 美国2月Markit服务业PMI初值为52.7，1月为56.7;

外盘走势解析：

昨日欧美股市小幅上涨，依旧维持较强势头。尽管标普盘中创下历史新高，但道指冲高回落，显示出震荡区间上方的压力不减，我们对道指能否向上突破仍保持谨慎，高位风险仍旧存在。与此同时，欧洲stoxx50指数同样位于震荡之中，上方继续受压。

盘前分析及操作提示：

期指昨日大幅下挫，再次考验[2180,2200]区间的支撑，短期或有震荡，但整体空头势头难改，建议空单逢低考虑适当减持，控制仓位以灵活处理。

 （锦泰期货研发部：王海峰）

 债市短线延续暖势，关注公开市场操作情况—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周一（2月21日）国债期货震荡走高，主力合约TF1406收盘于92.692元，上涨0.21%，成交1241手，增仓443手；TF1403收于92.08元，上涨0.15%，成交538手，减仓199手；TF1409收于93.022元，上涨0.20%，成交45手。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率小幅下行，剩余期限6.38年的国债130015的加权平均收益率为4.4708%，较前一交易日下跌1.06bp；剩余期限6.65年的国债130020的加权平均收益率为4.4073%，较前一交易日下跌2.64bp。国开行今日将通过央行债券发行系统对2014年第1期至第5期固息金融债进行增发，期限分别为3、5、7、1、10年期，每期增发金额均不超过60亿元。

货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率下跌10bp，14天回购定盘利率下跌7bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌6bp至3.2730%。

隔夜要闻：

1、中共中央政治局24日召开会议，讨论国务院拟提请第十二届全国人民代表大会第二次会议审议的《政府工作报告》稿。中共中央总书记习近平主持会议。会议称，我国仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，新型工业化、城镇化持续推进，区域发展回旋余地很大，今后一个时期保持经济中高速增长具有良好基础。会议并指出，实现今年经济社会发展目标任务，要向深化改革要动力，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，稳定和完善宏观经济政策框架，确保经济运行处在合理区间，着力推动提质增效升级。

2、欧洲央行行长德拉吉表示，3月的欧洲央行议息会议十分重要，将决定是否提供额外的刺激措施以支撑欧洲经济复苏。分析人士表示，德拉吉讲话增强了市场对欧洲央行将在3月初降息的预期。

3、美国国债价格周一(2月24日)下滑，指标10年期国债价格跌4/32，收益率报2.749%，盘中一度高见2.763%。之前在海外市场和纽约市场盘初，价格变动不大。30年期长债跌9/32，收益率升至3.712%，中午触及日高3.72%。

4、西班牙公债收益率周一持稳于八年低点附近，10年期西班牙公债 收益率最新持平报3.56%，接近上周触及的八年低点3.499%。意大利10年期公债收益率 上升1个基点至3.62%，上周曾触及八年低点3.54%。

综合分析：

昨日国债期货震荡走高，周末传出的地产和房贷方面的负面消息对股市造成打压，风险偏好的降低及资金面的宽裕助推现券及期债转暖。今日央行有望继续开展正回购操作，若资金回笼力度不及预期，有助债市延续暖势，反之则上行空间受限。

操作建议：

建议投资者观望为主，短线多单减仓持有。

国债期货理论CTD（2014/2/24）

	理论CTD	基差	IRR	BNOC
TF1403	11附息国债02	-0.1523	6.6561%	-0.1991
TF1406	11附息国债08	-0.9085	6.9836%	-1.1095
TF1409	11附息国债19	-1.8901	7.6177%	-2.3381

国债期货活跃CTD（2014/2/24）

	活跃CTD	基差	IRR	BNOC
TF1403	14附息国债03	0.0308	3.9025%	-0.0382
TF1406	14附息国债03	-0.3350	5.4846%	-0.6894
TF1409	14附息国债03	-0.4189	5.1541%	-1.0586

注：上表以中债估值数据和期货结算价计算，活跃CTD是指有报价的活跃可交割券中相对最便宜的券。

 （锦泰期货研发部：杨蔚）

 

 地产产业链受波及，短期价格下跌寻支撑—锦泰期货—两板期货分析师文章—两板期货分析师（余康俊）

纤维板、胶合板合约：

受到今日宏观环境影响，房地产相关产业都受到大家，两板昨日盘中大幅下跌，尾盘收回部分失地，胶合板主力合约1405持仓下降至7万手，成交量达到22万手，纤维板持仓也大幅缩减至12.6万余手，成交量达到36万手，近几日纤维板华东地区开始涨价，随着3月临近市场逐步开始反应交割事宜，下图基差表上反映，胶合板现货贴水较小，纤维板幅度较大些。

原木（鱼珠木材市场）：国产原木日环比上涨0.49点，涨幅为0.33%。在市场交投气氛较弱的情况下，国产原木市场表现暂时并不理想。然而自去年年底，东北地区木材保护政策密集发布。特别是黑龙江林业总局下发2014年木材最低保护价，对市场未来走势形成一定利好，这对市场起到一定的支撑作用。

人造板（鱼珠木材市场）：主要受其代表品价格上涨的推动，代表品12厘板价格报收109元/张，上涨4.5元/张；15厘板价格上涨0.5元/张；18厘板价格上涨5元/张，报收155元/张。细木工板受其代表品价格下跌的影响出现下跌，跌幅2.28%，代表品15厘板价格报收100元/张，下跌4元/张；18厘板价格下跌1元/张，报收114元/张。混凝土模板用胶合板放量下跌，跌幅1.48%，交易额上涨10.99%。

宏观经济：

中电联预计今年用电量增速回落至7%

多项政协提案关注推进新型城镇化

李克强：中方愿与越方相向而行

上海今年实施产业结构调整项目超500项

发改委印发贵州贵安新区总体方案

《陕西西咸新区总体方案》获国务院原则同意

社科院发布政府透明度排名

2013年全国居民收入增速跑赢GDP

操作上：目前由于银行对房地产融资收紧引发市场担忧，作为房地产产业链一部分，受到建筑周期的影响，目前看今年固定资产投资将会有所减慢，这对于终端销售带来一定压力，同时随着3月临近，交割问题开始成为影响市场主要的原因，仓单出现将会抑制两板上涨势头，上方压力逐步增大，胶合板下游也聚集在混凝土胶合板上，建议逢高抛空为主。

锦泰期货研发部：余康俊 （以上内容仅供参考，据此入市风险自负）

（锦泰期货研发部：余康俊 ）

 房地产现风险，沪铜下破50000—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1405收盘价为49900元/吨，较上一交易日价格下跌610元/吨；持仓26.9万手，比上一交易日增加49236手；成交34.3万手，比上一交易日增加20.9万手。

伦铜下跌50美元/吨或0.7%至7099美元/吨。

现货市场：

沪期铜大幅下挫，保值盘疯狂涌出，且加上月末换现效应，期现铜价均跌破5万元，恐慌心理以及保值换现使得供应压力不减反增，现铜贴水收窄有限，报贴水250元/吨至贴水80元/吨，平水铜成交价格49580-49720元/吨，升水铜成交价格49640-49840元/吨，中间商逢低青睐低价货源，下游按需入市，成交虽改善，但供大于求格局持续。

基本面：

1、美国2月Markit制造业PMI初值为56.7，预期53.2；

2、欧元区2月Markit制造业PMI初值为53.0，预期54.0；

3、欧元区第四季度GDP初值季率为增长0.3%，预期增长0.2%；

4、中国汇丰2月制造业PMI初值为48.3%，较前值下跌1.2个百分点；

行情分析：

中国PMI数据低于市场预期，楼市遭银行停贷等信息打击中国需求预期，沪铜受累下跌，国内高企的隐性库存进一步制约国内期铜价格走势。昨日沪铜下破50000关口而夜盘跌破前期低点后拉回，短期或有反弹，中期预期继续下行。

技术上，当前CU1404持续下行，关注前期低点49630支撑；周线上MACD持续走低，期价存长期下行风险。

操作建议：

中国房地产市场风险打击期铜，沪铜主力CU1405承压回落，沪铜关注前期低点支撑，建议投资者空单轻仓持有。

（锦泰期货研发部：任成科）

美经济数据低迷，白银延续高位—锦泰期货—黄金期货分析师文章—黄金期货分析师（王萌）

今日，沪银主力合约1406收报于4454元/千克，较前一交易日上涨46元/千克，涨幅达1.04个百分点。

基本持仓：美国最新公布数据显示，2月24日 SLV 白银ETF基金持仓量为10147.52吨，较前一交易日持平。

基本面信息：

1、  德国2月IFO商业景气指数为111.3，预期110.6。

2、  欧元区1月HICP终值年率为增长0.8%，预期增长0.7%。

3、  美国2月达拉斯联储制造业产出指数10.8，前值7.1。

4、  美国2月Markit服务业PMI初值为52.7，1月为56.7。

技术面信息：沪银主力合约1406今日阳十字星收盘。成交量减少89.7万手至222.3万手，持仓量减少38926手至67.7万手。从日线看，均线系统支撑银价。MACD红色动能柱缩短。KDJ指标行走于超买区。相对强弱指标在50线上上行。短线延续上行。

 晚间数据提醒：

今日22:00

美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率

今日23:00

美国2月里奇蒙德联储制造业指数

今日23:00

美国2月谘商会消费者信心指数

今日23:00

美国2月达拉斯联储服务业活动指数

 综合来看：上一交易日白银现货阳线收盘，今日阴十字星收盘。消息面，美国Markit服务业PMI下滑至去年10月以来最低。实体经济仍然萎靡，进一步降低缩减QE预期，贵金属延续震荡上行。短线银价延续上行，建议投资者以观望为主，逢低做多。

 （锦泰期货研发部：王萌 ）