资金与投顾对接会在业内屡见不鲜。但是，如何能高效“觅“到匹配的另一半，则是期货资管的“老大难”问题。在招商基金跨境投资平台发布会上，作为跨境投资平台提供方的招商基金，对产品的盈利与规模问题显然倍加关注。投顾的投资逻辑是什么，是否可通过大样本复制，风控是否成熟，招商基金“要看的”成为投顾路演的“命题作文”。会议三家资金方——招商银行资产管理部、工商银行私人银行部深圳分行、招商基金财务部，看中了啥样的投顾，以致于现场“直白”游说其接受银行的优先资金？

深圳市瀚鑫泰安资产管理公司是国内首款双投顾阳光化对冲产品的期货投顾，公司专户3号全球宏观对冲产品，投资于全球主要的股指期货、商品期货和外汇，该账户在2010年8月至2011年7月之间取得了882%的收益，最大回撤19.79%。公司连续三年海外投资产品的高增长业绩显然“打动”了资金方。但工商银行私人银行部深圳分行有关人士仍存疑虑：“专户3号投资范围非常广，涵盖了至少10个品种，产品规模是多大，你们是如何覆盖这么多产品的？能不能具体剖析一下3号运作情况？”此外，成立三年的瀚鑫泰安正处于稳定期，7人投资团队的稳定性如何，是怎样进行分工合作的，资金方还提出了解团队的需要。

产品是否分级设计，是横在一些投顾与资金方之间的一道“坎”。专注于农产品套利上十年的青马投资在交易模式、风险管理、交易经验上都颇有积累。为了降低套利风险，公司通过五个负相关关系套利项目进行组合投资管理，同时还采用期权保护套利风险，主要交易方法是用当日冲销操作积累初期利润。   公司在2008年到2010年连续7年盈利，年盈利率不低于27%，管理资金规模最高数亿。2011年公司清理基金，转入自营。2012年在棉花上的错误交易令公司陷入艰难境地，2013年转为为一家国有企业担任顾问，同年企业投资收益达到60%。2014年有意重新开始管理基金的青马投资作为一家成熟跨境交易团队，显然打动了资金方，但是对“你愿意做优先劣后吗？”提问的否定，令双方合作暂时失之交臂。

来自新加坡的炎燊资产管理公司擅长以模型指导交易，公司路演了正在操作的一个策略——跨境贵金属期货套利。从去年6月开始交易，到今年1月共有6次交易机会，年化收益19%，夏普比率2.4，，每天浮动盈亏最大回撤2.8%。公司做量化风控，分批开仓，实时跟踪套利头寸的浮动盈亏，根据价差及其他指标流动性计算每日VAR，根据浮动盈亏、每日VAR确定持仓上限，必要的时候调整仓位、规避风险。在任何时候都至少保留10%现金应对可能出现的追加保证金的需求。招商基金显然对单一品种的策略是否能撑起业绩与规模尚有疑虑，炎燊资产管理公司回答说，公司在海外当前正在交易的策略还有股票策略和在美国的调期策略，公司对招商基金跨境投资平台非常感兴趣，希望有机会合法进入中国市场。

冠欣矿业集团是一家拥有国内外贸易、交易平台的企业，多年来在矿山保值、贸易保值上积累了大量的经验，在跨市场套利、跨期套利和跨品种套利上也收获颇丰。招商基金总经理助理、量化投资部总监吴武泽对这样一家具有平台优势的企业通过招商基金跨境投资平台发产品提出了自己的疑问：“冠欣矿业是做实业的，有进出口贸易平台，可以在境外低成本获得资金，对配置市场应该更有帮助。” “我们能够进行内盘和外盘交易，我们能够在贸易项下进行人民币自由兑换。但是现在招商基金整了这么一个平台，对我们来说是摊薄了利润，就像刚才青马投资介绍的一样，是在摊薄我们这个行业的利润，所以我们也不得不很快加入这个团队。”

白石资产旗下产品2012年平均回报率为27.4%，最大回撤8%以内，2013年平均收益更是高达80.82%，最大回撤控制在6.4%以内。公司有三种操作方式：一是结合基本面价差的中长期套利交易；二是基于量化统计的高频套利；三是基于量化模型的动量反转套利。目前，白石资产的对冲套利主要集中在商品市场，少量参与股票市场。吴武泽毫不掩饰对白石资产的称赞：“你们目标很远大，从框架、团队、策略架构，包括历史业绩，都非常好。” 白石资产标示，外盘是其核心业务，但原计划是今年四季度和明年上半年再集中推外盘的计划，如今有了招商基金这个阳光化平台，他们的业务瓶颈完全打开了。

面对业绩极佳但只做管理型产品的白石资产，银行也忍不住游说起来。工商银行有关人士表示：“我感觉白石资产的策略做的非常扎实，跟工行风格很相似，我们比较喜欢做的比较有准备而且有持续性管理的公司合作，无论是结构化也好，还是主动管理也好，其实最主要的还是投顾的策略，包括管理能力。如果说白石资产想做大，我建议日后在发一些产品的时候，尽量用银行的资金做一些结构化的，其实无非就是把1个亿资金做了4个亿收益更好的获得利润。我想工行愿意跟白石资产进行这样的合作！”

呼啸资本介绍了公司基于产业周期研究和宏观对冲上的国内外市场套利策略与固定收益策略的组合投资。前期套利策略取得20％的收益。包括期货内外盘套利在内的多市场配置策略深受金融机构资金方青睐。招商银行资产管理部有关人士表示，“这种类似产品公司资管部也开发了，像这种通过公募基金阳光化的做法也是第一次，欢迎各位投顾涉及的类似产品跟我们合作。尤其对这种比如对自己策略和整个风控手段有信心的情况下，我们也希望通过招商基金或者直接跟我们这边对接。”

广发期货资管部也路演了公司在国内使用的期现套利产品。这款产品收益率定位在10－20％，回撤小，资金容量可通过大样本复制。公司运用到境外市场的策略还在测试阶段。吴武泽表示：“招商基金平台也支持做股票，未来还会支持做高频。只不过对股票业务有一个要求，要么换手率较高，是高度分散的；要么换手率很低，买了后基本不动的。因为老鼠仓和内幕信息是证监会严厉打击的，为了避免产生误会，我们希望高度分散。”