国债：高位盘整，多头滚动

【债期】债期周三高位盘整，06合约收盘跌0.126至92.886。市场交投清淡，持仓平稳。

【现货】实际CTD券140003，IRR9.73%，远高于当前同期市场资金利率3.76%，若现货价格开盘平稳，则债期存正向套利机会，投资者适当关注。昨日5年期国债基准收益率涨0.49BP，收于4.1725%。银行间资金利率涨跌互现，短期小幅上涨，1、7日回购利率最新1.76%/3.09%。

【核心因素】当前市场基本面未发生明显改变，市场情绪波动主导国债期货价格运行。因股指昨日呈现底部震荡修整格局，市场恐慌心理有所缓解，加之银行间短期资金价格略有抬升，令债期空头小幅增仓试盘，导致债期价格做出技术回调。

技术上，当前债期仍收于5日均线上方，反弹趋势不变，且前期92.8一线平台存在一定支撑，投资者可暂维持偏多思路，多头滚动操作。

【操作】多头滚动，依托日线布林中轨92.7一线买入，跌破止损。老多以盈利回吐1/3设止盈，跌破日线布林中轨止损。

（倍特分析师 熊羚淇）

金属：

昨晚美国经济数据出现近期难得的转好，美元指数走高，欧美股指继续横盘平稳，外盘市场对于美元走稳的反应，主要集中在贵金属的获利回吐上，基本金属继续为国内的情绪因素所主导。

外盘金属的期现状态变化不大，铜现货升水继续保持，但注销仓单没有回升。国内金属品种开始受到低比价的修复牵引，主要体现在铜的节奏变化上。金属品种国内的横盘弱波动中铜注意今天的国内低位技术位防守支持力度，锌继续观察横向小区间的反弹压制力度，铝价差压制不变仍无追求预期。

外盘金属品种的小节奏上，伦铜在去年下半年的7000美元平台下沿区域注意空头换手，伦铝的近期反弹修复开始触碰压力区了，伦锌的小节奏上仍可期待一次下压动作。

操作参考，铜5月49050一线支持，空头注意主动换手，锌5月15250反压日内短空，铝5月13450反压日内处理。

（倍特分析师 魏宏杰）

钢材矿石震荡修正，看股市扰动

【外盘】美新屋销售好于预期，原油收跌，股市盘整，伦铜下跌，美元指数反弹。

【消息面】对中国需求担忧重挫铁矿石价格。

【基本面】26日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3200元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3340元/吨，持平；普氏62%铁矿石指数117.5美元/吨，-1.5；青岛港62.5%澳大利亚粉矿810元/吨，-15。上周螺线库存增加75万吨，较出去年同期高50多万吨；进口矿港口库存10720万吨，较上一周增108万吨，再创出历史新高；南方工地陆续开工，现货市场资源量多，价格相对偏高，成交低迷；矿价库存高企，下游弱势而下跌。

【期货盘面】周三外盘股市盘整、金属收跌。美1月新屋销售好于预期，市场等待耶伦周四在参议院作证讲话。技术上外盘原油100大关压制调整；伦铜转跌考验整数关；道指反弹至前期高位密集震荡区。国内股市大跌后反弹，短线关注修复力度。短线整体市场氛围中性。螺纹现货承受压力，市场低迷，需求未启动；期螺在房房地产停贷款息和股市暴跌打击破位大跌，短线仍然寄望股市修正。矿石因库存创新高、下游需求未启动压力重重，矿石期货弱势运行。

【操作提示】螺纹5月3330震荡；短线持空交易，日内滚动，看反抽修复力度。铁矿石5月820波动，短线持空交易。

金银：转跌呈反弹结束迹象

【基本面】周三外盘股市盘整、金属收跌。美1月新屋销售好于预期，市场等待耶伦周四在参议院作证讲话。技术上外盘原油100大关压制调整；伦铜转跌考验整数关；道指反弹至前期高位密集震荡区。外汇市场美元因新屋销售利好反弹；金银市场缺乏主导因素，美元强劲反弹令其转跌，COMEX期金收1328.0美元，期银收21.25美元。

【技术面】美元80整数关反弹，短线考验密集均线压力。黄金1350压力前转跌，短线反弹是否结束还需要观察；白银22整数关大阴线回盖，跌至21上方，反弹结束的迹象趋明。金银短线看震荡反抽力度，以及是否继续下跌形态转弱，沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银6月4330盘，沪金6月262盘；金银多单减出交易，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

豆类：预计今连豆类温和波动为主

昨晚美豆继续在现货紧俏、南美产量预估小幅下调的支撑下走升，美豆3月已升至1400美分。目前美盘方面，对南美丰产因素有所消化，出现下调南美产量的可能较大，目前外盘更关注南美大豆运输情况，且存在潜在利多。

国内豆粕方面，现货市场依然清淡，来自看空氛围的拖累以及后期供应压力的存在，豆粕现货市场仍将继续承压。但南美大豆集中上市前，美豆旧作仍将偏强，尤其是在当前南美物流运输依然存在一定不确定性的背景下，这将限制豆粕下跌速度。，最近连豆类自身主导性较弱而以跟随为主，再加上国内利多有限，预计近期内外盘豆类出现外强内弱的可能较大。今连豆类预计以温和波动为主，大豆9月4500附近波动不宜追多，豆粕9月短线3260撑短线交易。

鸡蛋：预计今于昨低位处弱势震荡

昨鸡蛋继续重心下移，盘中下探出上市以来的新低，鸡蛋5月收于3697盘中最低3630。现货方面，部分地区出现下跌，湖北荆门3.5元/斤，江苏南通3.6元/斤。

从短线来看，目前来看，禽流感的利空仍未完全解除，主产区鸡蛋货源供应充足，主销区消化缓慢，在产区采购意向偏弱，预计短期内蛋价将以稳中偏弱为主。中线上，随着气温的回升，蛋鸡的产蛋率会显著提升，再加上禽流感和市场人气的影响，鸡蛋价格仍将承受压力。维持周评观点，技术面上，鸡蛋5月仍承压40日均线，试空参考40日均线附近，空单谨慎持有。预计今鸡蛋5月于3650附近波动低位震荡。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：国内远期温和调整

观点：美棉84.75-0.99，市场预期中国棉花进口缩减

现货：中棉3128B19463+1，价差-1218，价差偏低。（棉花采用新国标，原328B级，目前对应为3128B）

收储：2月26日，计划收储93210吨，实际成交22840吨，成交比例24.5%。 截至今日2013年度棉花临时收储累计成交5885020吨。

放储：2月26日储备棉投放数量为26207.1637吨，实际成交8722.6741吨，成交比例33.28%。成交平均价格折328价格18003元/吨，较上一交易日下跌89元/吨。截止到2月26日，储备棉投放累计上市总量1584424.7083吨，累计成交总量579880.959吨，成交比例36.60%。

27日：今日棉价跟随美棉，温和调整， CF1411对应16900一线；CF1501幅度一致，指向16500一线，轻多注入CF1501；CF1405其波动取决于资金兴趣。但注意19720一线压力。

近远期的分离显示的是各自的交易逻辑，远期因直补政策实施，导致政策托市力量消失，和进口棉接轨。而近月1405则因国储棉花收储量急剧扩展，目前已经超过550万吨，市场可供贸易或现货棉花急剧减少，有重现2013年棉花尽归国储，而现货市场所剩无几，仓单也无法生成的现象。

食用油：中幅上扬，走势佳境

观点：隔夜市场平衡。美豆继续攀升，因供应紧张，油强于粕。

一号文件，坚持菜籽托市收购，和我们年报预期一致。

行情：美豆+0.5%豆油+1.3%加菜籽3月+0.1%马棕+2.6%美粕-0.4%。

现货：菜籽油7835；豆油6814；棕榈油6040。

27日：油脂今日中幅上扬，目标对应：5月豆油6920，棕榈油6250；9月菜油7180，日内多头交易，轻多仓位维持，国内油脂存补涨要求。

市场价值导向过程不改。核心位从5月豆油的6750上调到6780。

油脂仓位暂不调整。

菜籽系：温和反弹，适度修复

观点：隔夜市场平衡。美豆继续攀升，因供应紧张，油强于粕。

一号文件，坚持菜籽托市收购，和我们年报预期一致。

现货：菜籽：5221；菜粕2903

27日：粕类温和上行，目标：9月2570，5月2600，日内轻多交易，温和持多。鸡蛋，5月压力3730，触高轻空，轻空思维。市场价值导向不变。

整体而言，目前菜粕的方向性可适当轻多。

市场价值导向不变。

白糖：外盘承压，注意再次介入多单

观点：隔夜市场平衡。美糖因巴西天气改善而承压震荡，17.72-0.1%。

国内现货：广西制糖集团：新糖报价：4660+20。

重要数据：截至2013年12月底，本制糖期全国已累计产糖304.6万吨（上制糖期同期产糖327.51万吨）。

截至2013年12月底，本制糖期全国累计销售食糖162.36万吨（上制糖期同期销售食糖217.64万吨），累计销糖率53.3%（上制糖期同期66.45%）。

27日：国内糖温和盘整，中轴对应：5月4620、9月4720，日内振幅40。注意5月4580支撑，触及后轻多再次进场。市场价值导向不变。

政策支撑重归市场，并和产业自救能力共振，糖价存剧烈反弹要求。市场回归到价值导向过程。

27日，多头注意依托关键点位，再入场

木材：市场纠结，套利仍为优先策略

合约单位：500张/手；报价单位：元/张；

最小价格变动0.05元/张；波动一次权益变化25元。

纤维板：代码 FB，胶合板：代码BB；

现货：26日：基准交割地：浙江：纤维板现货 15MM为81，胶合板现货 15MM为148。

27日：木材资金操控性太强。从资金流向看，今日两板的反弹要求都在上升：纤维板1405对应63.5为分界，亦为转换位，按其得失做顺向交易，今日注意轻多；胶合板1405注意125.75支撑，日内同样为轻多状态。

目前两板价差62.6，高点收缩7.4。但从资金流转换看，今日价差会有放大，投资者可适当机动，在64.4略上再次介入，以提高价差水平。方向性不改。

（倍特期货分析师  李攀峰）