国债：高位盘整，多头滚动

【债期】债期周五高位盘整，探底回升，06合约收盘涨0.048至93.238。市场总成交0.23万手，持仓0.47万手，交投平稳。

【现货】实际CTD券130015日内涨0.54%。5年期国债基准收益率下行1.87BP，收于4.0929%。当前银行间资金利率涨跌互现，1、7日回购利率最新1.84%/2.7%。

【核心因素】 市场基本面未发生明显改变，投资者情绪波动主导国债期货价格运行。下周利率债供应800亿元，供应量有所增加。

图形上，债期反弹形态维持，但在持续上涨后，市场谨慎心理或导致债期高位盘整，投资者可维持多头滚动操作。

【操作】多头滚动，日内依托5日均线（92.8一线）买入，跌破止损。老多以盈利回吐1/3设止盈，跌破20日均线止损。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：人气骤增 短线企稳

大盘：今日国内股指一度再次大幅走低，但下午券商股全线拉升，对市场人气起到较强的激活作用，呈现探底回升的走势。截止收盘，沪指报2056.30点，涨0.44%，成交956.8亿元，深成指报7365.93点，涨2.46%，成交1350.3亿元。

观点：今日国内市场人气骤增，股指在探底后日内强劲反弹。本周受外部诸如房地产利空消息，信贷市场收紧风声等因素打压，股指价格持续走低。我们认为目前国内总体偏紧的经济政策及相对偏低的经济增速是导致近期市场易跌难涨的主要内在因素。而在连续下跌之后，市场中的做空动能得到了极大的释放，在出现新的利空消息冲击市场之前期指就暂不具备新增的下跌能量。同时目前市场估值水平偏低而且国内“两会”召开在即，其对股指具有支撑作用。因此，我们预计下周初后股指或仍将受到下方重要整数关口的支撑，并或藉此反弹。技术上看，今日IF1403合约在2120一线附近受到支撑并短线反弹，下周初期价的波动区间或介于2120--2200之间。

操作建议：前期空单平仓离场；若下周IF1403合约反弹突破今日高点则可短多至2200一线附近之下。

天胶：形成短线对峙局面

现货：截至昨日上午，听闻云南国营全乳胶参考报价在14300-14600元/吨左右，海南国营全乳14300元/吨；云南标二胶参考报价在 13900-14000元/吨左右；泰国3#烟片报盘在14800-15200元/吨之间，越南3L报盘在14500-14900元/吨左右；进口桶装乳 胶现货市场参考报价在11400-11500元/吨左右（17%票）。

观点：本周沪胶期价重心连续下移，其中期下降趋势也依然延续。目前天然橡胶基本面上的供应大幅超过需求、原料库存高企的利空格局对胶价形成持续的压力。虽有在经过了连续走低后目前天然橡胶的绝对价格偏低，但由于国内期价与复合胶还存在着较大价差，这就使得期价仍有继续下跌的能量而反弹空间受限。但另一方面，本周后几个交易日内期价下跌速度过快，而复合胶价下跌明显趋缓，国内期价与复合价差逐步收缩，这导致沪胶短期主动下跌动能有所减弱。技术上看，目前1409合约中多空双方在15000整数关口附近形成短线对峙之势；下周初在期价再度下破14800关口之前其下跌空间暂时受限，同时若反弹需关注10日的压力。

操作建议：高位空单持有；在1409合约下破14800后才可继续追空！

（倍特分析师康 黎）

金属：汇率扰动下的比价牵制维持，分时弱修正

今天金属品种仍然受到人民币汇率扰动和期指震荡的影响，盘中的反弹压制都卡住了各自的技术位，但午盘的下落力度不充分，铜锌在主力合约从5月向6月移仓中的分时弱修正表现延续，现货层面的博弈，与比价因素的牵制因素有关，铜在小时图这个级别上可以有一个横盘温和修复的过程。

本周金属显性库存铜铝增加较多，锌铅库存变化平稳。随着铜锌比价降至低位，金属现货席位的操作处理和现货博弈也开始有变化。市场预期金瑞多单对应江铜的转出口策略，国内长单部分需要在市场买入保值，这样的一个过程将重新调节内外市场的价差和余缺，造成的结果是沪铜在小区间下沿的抗跌支持修复，外盘的现货升水将被压抑。比价牵制不会改变方向，只是对内外节奏的牵引，并配合技术层面的修复动作。

图形表现对比，沪铜的49500一线和49700一线分别是横向修复的反压技术位，沪锌的15200反压不变，沪铝正向价差继续利于保值空头的换月操作。沪铝的减产信息在期现价差方面没有体现支持，现货层面的亏本回笼资金压力还在，所以铝的低位弱势横盘持续还需要时间来消化，暂不必对减产信息积极反应。

操作建议，铜换手持空，日内空尾盘见即可。锌短空可以在15100下方再平，铝日内处理不变。

（倍特分析师 魏宏杰）

钢材矿石二次回坐，股市未能明显带动

【消 息 面】钢铁、水泥、平板玻璃产能将分别控制在2亿吨、2.2亿吨、2.6亿重量，3月底前，全面清理钢铁、水泥、平板玻璃行业已建违规产能。

【现货价格】今日全国主要城市建材价格疲弱；上海市场三级螺纹大厂主流价3160-3180元/吨，较上一交易日持平；高线主流成交价格3060-3080元/吨，持平。27日普氏62%铁矿石指数118.25美元/吨，+0.75；27日青岛港62.5%澳大利亚粉矿800元/吨，-10；唐山二级冶金焦（山西产）1250元/吨，持平；28日唐山方坯2850元/吨，+10。

【现货走势】上周螺线库存增加75万吨，较出去年同期高50多万吨；进口矿港口库存10720万吨，较上一周增108万吨，再创出历史新高；南方工地陆续开工，现货市场库存压力大，成交相对低迷；矿石库存高企、下游弱势矿价持续下跌。

【期货盘面】螺纹今日回跌二试前低，1410合约跌破前低，铁矿石触及前低；午后股市强劲反弹，一度令螺纹和矿石反弹，但小幅反弹后多头减仓盘压制反弹。目前现货面矿石库存高企，受下游弱势氛围，以及钢厂检修忧虑补跌，钢材现货面承受库存压力、资金紧张，房地产金融供应链停贷等负面打击，需求未启动，股市下跌雪上加霜。后市现货面短期还难以实质改善，等待天气转暖；股市仍是一大扰动因素。技术上短线螺纹和矿石预计低位弱势震荡寻底，螺纹1405在向1410移仓换月。

【操作提示】期螺短线空头交易应对，日内滚动；矿石短线空头交易，日内滚动；不激进杀跌，打低空头注意获利减持。

金银：市场对耶伦讲话反应理性

【期货盘面】沪金今日横盘震荡收星线，午后反弹未能突破昨日高点，上行乏力，尾盘遭遇空头增仓打压。沪金6月报收262.55，涨0.10%。白银弱于黄金，昨晚夜盘小幅反弹后多头借机减仓，沪银1406报收4282，跌1.09%。

【操作提示】昨晚美联储主席耶伦讲话指出美联储政策不会机械执行，如果美国经济出现显著放缓，会暂停缩减ＱＥ政策，美元受此影响下跌，而金银市场并没有受到刺激反弹上涨，相反反应较为理性，因为毕竟目前美国经济复苏势头并没有看到会朝显著放缓方向走。技术　上黄金１３５０美元压力前转跌，形态上有转调整迹象，但还需要确认，仍有反抽可能；白银周三大阴线回盖，其转调整迹象趋明，短线21整数关支撑下会有震荡修正。沪金短线看260沪银看4250附近下档表现。操作上，金银短线黄金试空，白银轻空滚动交易。

（倍特分析师 刘明亮）

原油：截止北京时间2月28日16时，WTI 101.98美元/桶（-0.03%），布伦特108.77美元/桶（-0.57%）。

沥青：考虑在低位建仓

【盘面】沥青1406今日开盘4274元/吨，收盘4274元/吨，相比前一交易日下跌2元/吨，涨幅0.05%，全天成交7200手，持仓1.8万手，减仓1400手。

【现货】国内市场持平，华东市场4350元/吨；华北地区4520元/吨；华南地区4350元/吨；山东地区4400元/吨；西北地区4600元/吨；东北地区4550元/吨。

【观点】沥青今日弱势盘整，基本符合昨日预期走势。主要原因是近日国内大部分地区降温，沥青需求复苏延缓，压制沥青期价，但继续大幅走弱的概率不大。随着之后气温回升，需求回暖，投资者可以考虑在低位进行建仓，静待需求旺季的到来。

PTA：继续弱势盘整

【盘面】PTA1405今日开盘6418元/吨，收盘6428元/吨，比上一交易日下跌6元/吨，跌幅0.09%，成交量28万手，持仓量63.8万手，减仓1.1万手。

【现货】PTA内盘重心维持弱势，报盘在 6450元/吨走跌至6250元/吨，买房还盘6200-6230元/吨，商谈在6250元/吨送到或略偏内；外盘市场清淡，船货报盘走弱至885-890美元/吨，买方还盘875-890美元/吨上下，商谈预估在880-885美元/吨水平。

【观点】PTA库存仍在累积，供需矛盾突出的情况下PTA价格很难抬头，现货价格低位徘徊。今日PTA期价弱势震荡，表现低迷。现货价格跟随期货下挫，成交价格跌至6250元/吨附近，造成期货仍然升水。总体来讲，PTA在整体空头的氛围下，期货很难有大的反弹空间，但毕竟目前PTA有超跌现象，盲目追空不可取。

塑料：短线日内交易

【盘面】L1405今日开盘10835元/吨，收盘10765元/吨，比前一交易日下跌60元/吨，跌幅0.55%，全天成交量25.4万手，持仓34.6万手，减仓2.6万手。

【现货】现货市场现货出厂价不变，商谈心态暂时持稳，积极让利出货。茂名石化7042报价11100（+0）元/吨，扬子石化7042报11100（+0）元/吨，齐鲁石化7042报11000（+0）元/吨。

【观点】塑料今日震荡下跌，基本面有所降温，现货出厂价上涨较为困难，成交清淡。技术面上，塑料上方120日线压制较为明显，KDJ也处于超买状态，并且近几日主力资金开始移仓1409，05合约持仓下降，后期若要上行较为困难。因此综合来看，塑料短期处于窄幅震荡的几率较大，上方压力10900，投资者根据支撑压力位短线日内交易为主。

聚丙烯：考虑多5月空9月操作

【盘面】PP1405今日开盘10680元/吨，收盘10657元/吨，比挂牌基准价上涨157元/吨，涨幅1.5%，全天成交量9.7万手，持仓2.1万手，增仓2.1万手。

【现货】华北市场报11100元/吨，华东报价11200元/吨，华南报价11200元/吨，市场维稳为主，下游需求相对清淡，市场成交一般。

【观点】近期美原油高位震荡，上游乙烯稳中有升，PP现货近期上调，价格处于相对高位，但市场需求一般。PP上市首日的表现来看，近强远弱的格局较为清晰，后期主力将逐步向九月转移。今天PP不如预想的中的强，持仓成交也较为一般，部分投资者仍在观望中。建议投资者目前可以考虑多近月空远月的操作方式，这样较为稳妥。

（倍特分析师：袁恒之）

豆类：本周延续外强内弱

今国内豆类在昨晚美豆出现回落而加速下跌，豆粕本周以下跌为主，近月合约对春节后的跳空缺口有所回补，今豆粕9月收于3261减仓1万手，大豆本周也涨势放缓，今大豆9月收于4453。现货方面，今日，国内大部分地区油厂豆粕价格下跌。江苏地区部分工厂豆粕价格调低，其中江苏泰州益海43%蛋白豆粕3850元/吨，较昨日下调50元/吨。

昨晚美豆在获利回吐压力以及中国停止卸货传闻下出现回落，目前美盘方面，对南美丰产因素有所消化，出现下调南美产量的可能较大，目前外盘更关注南美大豆运输情况，且存在潜在利多。

国内豆粕方面，现货市场依然清淡，来自看空氛围的拖累以及后期供应压力的存在，豆粕现货市场仍将继续承压。但南美大豆集中上市前，美豆旧作仍将偏强，尤其是在当前南美物流运输依然存在一定不确定性的背景下，这将限制豆粕下跌速度。最近连豆类自身主导性较弱而以跟随为主，再加上国内利多有限，预计近期内外盘豆类出现外强内弱的可能较大，近期较难形成趋势性走势。

玉米：自身利多乏善可陈 本周跟跌为主

今玉米延续本周的重心小幅下移走势，玉米9月收于2350增仓2万手。现货方面，今日北方港口玉米价格稳中偏强，东北深加工企业挂牌价格涨跌互现，吉林地区临储玉米收购势头凌厉，华北产区玉米价格稳中有跌，南方销区窄幅震荡，华东地区的关内粮源较关外玉米比价优势有限。东北港口玉米价格稳中偏强，锦州和鲅鱼圈优质玉米收购2290-2300元/吨，广东港口玉米市场相对稳定，港口购销清淡，散船优质玉米码头报价2330-2340元/吨，

国内现货仍然呈现南北倒挂的现象。由于东北地区低价粮源数量下降，优质自然干玉米上市数量较少，同时临储玉米维持年前收购力度，因此近期东北深加工企业玉米挂牌价价格相应上升。然而，华北地区在国储玉米收购和南运运费补贴的压力下，饲料企业采购玉米不强，深加工玉米收购数量可观，挂牌价格随势下降。除了供应压力较大，国内终端消费需求疲软，玉米加工产品价格整体处于偏弱趋势之中。整体供过于求的格局并未改变，预计玉米期货后市易跌难涨。

鸡蛋：本周鸡蛋下探出上市以来新低

今鸡蛋期货小幅收涨，在本周二大幅回落本周三下探出新低后，鸡蛋期货放缓跌势，但反弹力度也很有限。今鸡蛋期货5月收于3720减仓2千多手。

1月中旬以来，全国鸡蛋价格呈下降走势，2月中旬降速开始明显加快。与1月15日相比，2月27日，鸡蛋全国日均价降幅已经超过5%。分地区看，超九成省区市鸡蛋价格下降，其中，辽宁、河南和山东鸡蛋价格降幅居前，分别为11.2%、11%、10.6%。目前全国鸡蛋价格明显低于去年同期。2月27日，全国鸡蛋价格较去年同期下降约10%。

随着近期各地气温的较快回升，H7N9禽流感新发生病例的数量趋于减少，部分南方地区已连续多日没有出现新病例，市场对H7N9禽流感题材的炒作也接近尾声。同时，鸡蛋现货市场需求有望走出低谷，这都有利于鸡蛋价格回归正常，鉴于此，前期空单可以获利减持。

小麦：弱势依旧 今盘中下穿2800

今小麦延续近一个月来震荡偏弱的走势，郑麦5月盘中一度下穿前期支撑线2800，今郑麦5月收于2812减仓2千手。现货方面，今日，国内小麦产区收购价格持稳为主，局部小幅上升。今日，河北保定地区小麦价格小幅上升，当地二等容重小麦进面粉厂价格1.35元/斤；70粉出厂价3120元/吨。近日，山东莱州地区强麦价格保持稳定。当地容重三等、水分14%小麦贸易商收购价1.28元/斤，饲料厂、面粉厂净粮收购价1.33-1.335元/斤，强筋麦进厂价1.365元/斤；麸皮价格2040元/吨。

近期由于制粉企业春节假期后恢复开机速度较慢，国内小麦市场购销依然清淡，短期来看国内市场小麦采购需求积极性不高，价格走势平稳为主，但局部地区社会粮源偏少，使得政策小麦拍卖参与度较高，陈麦采购后期或出现区域性供应紧缺局面。天气情况仍是影响小麦后市走势的关键，目前来看苗情好于去年，维持周评观点预计近期延续区间弱势波动。

稻谷：早稻前期低多谨慎持有

本周稻谷以温和波动为主，早稻维持住了之前的反弹高位，今早稻5月收于2336，粳稻5月收于3104。现货方面，今日我国稻谷市场价格相对稳定。2月28日齐齐哈尔地区圆粒水稻收购价格在2780-2800元/吨，出米率在67-68%，水分16%以内，长粒水稻收购2900-2920元/吨，63%出米率，较昨日持平。辽宁盘锦地区粳稻收购价格稳定，米厂收购价格2900-2940元/吨，出米率68%，16%水分，较昨日持平。

国家公布了2014年生产的早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价格分别提高到每吨2700元、2760元和3100元，比2013年分别提高60元、60元和100元/吨，符合市场预期。该政策利好对前期超跌的早籼稻提振效应明显，但中期国内新粮政策价和陈粮市场价的格局还将维持，中线涨幅有限。目前早稻5月仍未收上60日线，前期低多谨慎持有。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：昨日棉花直补传闻出台，每亩直补380后，核算远期为16313，这个1501今日已经触及，持多不变。CF1409跌停，这是一个姥姥不疼，舅舅不爱和家伙，没法。而CF1405而是被连坐，触及18500后，多头；

油脂：美豆系冲高后承受获利压力，节奏上趋向略乱。但趋势性不变，仍上行。同时国内油脂滞涨依旧，毫无改善。仍持多。仓位倾向菜籽油和棕榈油。多头；

菜籽系：节奏上同于油脂，相对强弱：近强远弱。现货坚挺。持近月多单；

白糖：国内冲高承压，近强远弱。因远期前期整体涨幅较大。判定不改：SR1405触及4580，则介入多头。5、9月平衡分配；

木材：5日均线继续压制，两板均走低。给予空单减仓的判定。因期现价差过大。价差62.55，高点收缩7.45，自行处理。下周思维转向，多头凸出。

（倍特分析师 李攀峰）