国债：震荡盘整，关注央行公开市场操作

【债期】债期周一震荡盘整，受日线布林中轨压制，06合约收盘涨至92.724。市场成交清淡，持仓平稳。

【现货】实际CTD券130015小幅波动，收盘微跌0.05%。5年期国债基准收益率下行3.48BP至4.2011；银行间资金利率涨跌互现，1、7日回购利率1.87%/2.3%。

【核心因素】本周市场多空因素交织，主要利多因素在于经济数据继续疲软；利空因素仍为央行公开市场操作加码（较大概率），同时，债市供应压力并未明显减轻。   

宏观经济方面，最新2月CPI同比增长回落至2%，PPI数据同比下跌2%，各方数据均显示当前经济疲弱运行，对债期形成利好。但因春节因素，1-2月经济数据存在失真，不宜过度解读。建议投资者从市场情绪波动角度，短线参与行情。

本周资金面，目前银行间资金整体宽裕，隔夜利率低于2%。预计央行本周将继续回笼货币，且不排除回笼力度进一步加码，对债期价格造成打压。

供应方面，最新统计显示，本周利率债供应将达1480亿元，净融资额660亿元，供应压力较明显。

技术上，目前主力06合约仍受制日线布林中轨压力，形态偏弱。

由于本周基本面多空因素交织，且主线尚不明朗（主要在于央行公开市场操作态度有待明确）。建议投资者维持区间震荡思路，重点关注明日央行公开市场操作。

【操作】围绕日线布林中轨（92.4元-93元），日内区间操作。

（倍特分析师 熊羚淇）

期价：破位走低 但易反弹

观点：随着国内两会趋近闭幕，投资者对利多预期也大幅减少。而在新公布的宏观经济数据不佳的冲击下市场的风险厌恶情绪骤增，这就直接导致了股指的短线破位走势。我们认为，目前在国内总体偏紧的经济政策及相对偏低的经济增速等因素的压制下，股指缺乏吸引场外资金入场的能力，这导致期价就缺乏反弹的能量。但另一方面，虽然期指重心连续短线下移，目前市场总体偏低的估值水平或将会对其形成支撑力量而限制期指后市大幅下跌的空间。因此，本周初期指在急跌后或容易呈现急反弹的走势。技术上看，目前IF1403合约的波动区间已经下移至2000-2100之内，期价在2000附近以上区域或受到支撑。

操作建议：高位空单持有；不宜低位追空。

天胶：市场恶化 沪胶被动跟跌

观点：昨日沪胶受市场整体偏空情绪影响跳空下跌。短期天然橡胶基本面尚无改观，供应大幅超过需求、原料库存高企的利空格局仍决定了沪胶尚未摆脱下行通道。同时，市场预期中的产胶国联合减产等利多因素却尚未兑现，这导致了前期沪胶反弹的能量消散。但另一方面，相对于其他工业品的跌幅而言沪胶下挫的幅度相对不大，其表明期价在经过前期连续下跌之后其杀跌能量已得到了有效释放---这就决定了沪胶在后市的下跌空间或将难轻易打开。我们认为，目前国内工业品价格主要受市场整体情绪的强弱所主导，而目前沪胶处于被动跟跌的态势，这也使得其在投资者情绪出现好转的情况下容易成为反弹的急先锋。技术上看，目前沪胶1409合约的波动区间下移至14000-15000之间，近日14000--14300一带或对期价形成支撑而限制其下跌空间。

操作建议：高位空单持有；在1409合约下破14000前暂不宜低位追空。

（倍特分析师 康黎）

金属：

昨晚外盘对于中国数据疲软有温和反应，但目前的联动影响主要体现在新兴经济体的商品国家，欧美市场的整体震荡力度温和，股汇市和商品市场连续上涨的品种开始出现获利回吐的震荡苗头，CRB指数也有体现。

金属品种外盘的震荡开始分化，铜价继续下挫中锌和铝的抗跌开始增加。外盘铜价在完成对于前两年低点的对称还原后，小节奏的空头兑现和技术反抽要求增加，伦铜6770美元的那个缺口需要等回补，相当于对于上周破位阴线的回抽确认过程。

外盘金属品种的期现状态变化不大，锌的内外盘期现状态有温和改善，配合技术面的多锌空铜对冲。铝外盘开始横盘趋稳国内的期现状态还在继续恶化，期现价差的压制在沪铝继续维持。

操作参考，铜日内空头可以减仓兑现走一道，等反弹反抽后再试，6月45000一线是支持，锌6月14750下方可以试探低买，铝6月13160横盘继续日内处理。

（倍特分析师 魏宏杰）

钢材矿石弱势难改

【外盘】中国外贸数据不及预期，原油下跌，股市盘整，伦铜大跌，美元指数震荡。

【消息面】螺纹钢暴跌挤压钢企盈利空间。

【基本面】10日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3130元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3320元/吨，-10；普氏62%铁矿石指数105美元/吨，-7；青岛港62.5%澳大利亚粉矿745元/吨，-20。上周螺线库存减9万吨，低于去年同期90多万吨；进口矿港口库存10857万吨，较上一周增256万吨，再创历史新高；南方工地陆续开工，库存高压，现货市场资源量多，采购不佳；矿石库存高企，下游弱势矿价大幅下跌。

【期货盘面】周一外盘股市盘整、金属继续下跌。美国2月非农就业数据好于预期，中国2月外贸数据不及预期，市场在评估两大经济体状况。技术上外盘原油转震荡调整；伦铜暴跌破2010年以来低点连线；道指反弹至前期高位密集震荡区乏力。国内股市暴跌，关注前低是否有抵抗止跌。短线整体市场氛围利空。螺纹现货承受压力，市场低迷，需求未启动；焦炭、矿石等原料持续补跌，期螺受拖累跟跌，目前市场被空头氛围笼罩，短线弱势难改。

【操作提示】螺纹10月下探3200，短线空头交易；铁矿石9月下探740，短线空头交易。

金银：调整测试技术下档

【基本面】周一外盘股市盘整、金属继续下跌。美国2月非农就业数据好于预期，中国2月外贸数据不及预期，市场在评估两大经济体状况。技术上外盘原油转震荡调整；伦铜暴跌破2010年以来低点连线；道指反弹至前期高位密集震荡区乏力。外汇市场美元震荡盘整；金银市场受其他市场下跌避险买盘支持回抽，COMEX期金收1341.5美元，期银收20.91美元。

【技术面】美元跌破回80整数关和2011年5月以来低点连线，短线关注市道能否修复。黄金未能站稳1350美元再度大阴线回跌，短线关注20日均线下档表现，下破将明确调整走势；白银弱于黄金，跌破20日均线调整趋势明了。沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银6月4170盘，沪金6月262.5盘；金银短线空头交易，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

豆类：预计今延续昨日回调走势

昨晚美豆因农业部报告偏空出现下跌，美农业部在3月供需报告中，预估2013/14年度美国大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，高于分析师预估的1.41亿蒲式耳。对巴西大豆产量预计为8850万吨，市场预估为8814万吨，对阿根廷产量维持5400万吨的预估。

国内方面，国内大豆库存有所回升，而饲料养殖需求的持续走弱令豆类需求疲软，如果后期中国不对美豆进行大规模洗船，则国内大豆供过于求的局面将会进一步恶化，港口库存压力将对国内豆类价格产生下行压力。国产大豆方面，新作种植在即，目标价格补贴政策可能使得大豆种植面积企稳回升，给远月更多支撑，但短线收储进度放缓令大豆出现回落。国内空头氛围较重拖累连豆类，预计今在外盘走跌以及外围偏空影响下以延续昨日回调走势为主，大豆9月下试4300不易试多，豆粕9月短线3250撑短线交易。

鸡蛋：短线反弹走势延续 前多持有

昨鸡蛋期货走势相对独立，在周边普跌的情况下，鸡蛋延续上周的反弹走势，鸡蛋5月收于4080涨幅4%。现货方面，最近国内一些主产销区出现上涨，湖南常德3.85元/斤，湖北荆门3.65元/斤，上涨0.1元/斤。

最近南方市场大型经销商库存压力较大，心态较为谨慎。因货源紧张，产区业者普遍持看涨心态。但价格偏高地区货源以内销为主，外地经销商略有抵触情绪。据目前产销情况来判断，行情缓慢上涨符合市场规律。故部分业者略有担忧情绪，市场反应略有滞后性。

因近期禽流感病例暂无继续集中增加，期价也出现跟随现货反弹，前期建议空头离场观望，短线低多谨慎持有。预计今鸡蛋期货有望维持住上周的反弹高度，但上周涨势的延续情况还有待资金面的配合，不易盲目追涨，鸡蛋5月短线3800撑低多轻持。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：美棉微升，国内期现到挂严重，远期合约价值明确。CF1411对应16500；CF1501对应16200延续温和持多；CF1405触及18800后轻多；CF1409不知道；

油脂：国内油脂今日延续调整，目标对应：9月豆油7080，9月棕榈油6350；9月菜油7250，日内多头逢低承接交易。核心支撑：9月菜油7220，触及多头仓位回增1/5；

菜籽系：菜籽持多；菜粕温和调整，目标对应：9月2530，5月2580，触低后多头仓位回增1/5；

白糖：国内糖惯性上升，目标对应：5月4760、9月4850，不追高，逢高多头积极换手。市场价值导向不变。核心支撑为5月4660；

木材：纤板1405支撑61.25，轻多；胶合板1405支撑127.55,轻多。套利维持。以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！

（倍特分析师：李攀峰）