国债：多空因素相互牵制，维持震荡盘整思路

【债期】债期周二缩量盘整，06合约收盘微跌至92.688。市场成交清淡，持仓保持平稳。

【现货】实际CTD券130015小幅盘整，最新微跌0.04%。5年期国债基准收益率下行0.36BP至4.2057；银行间资金利率涨跌互现，最新1、7日回购利率1.83%/2.46%。

【核心因素】昨日央行开展1000亿28天期正回购，中标利率持平于4%。由于本周存在1600亿正回购到期，故央行操作尚算温和。但由于央行从上周开始持续28天正回购，延长资金锁定期限，加之央行周一进行91天央票询量，种种迹象表明央行公开市场操作温和加码。

本周国债期货受疲弱的经济数据支撑，但供应量（发行量1560亿元，净融资额740亿元）及央行流动性回笼温和加码，对债期上行造成压力。市场多空因素相互牵制，令债期缩量盘整，暂无明确主线。   

技术上，主力06合约受制日线布林中轨，持续冲高回落，形态偏弱。

【操作】暂围绕日线布林中轨（92.4元-93元），日内区间操作。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：暂且企稳

观点：我们认为目前国内股指最核心的问题依然是在国内总体偏紧的经济政策及相对偏低的经济增速等因素的压制下，股指缺乏吸引场外资金入场的能力----其反弹能量的大小就直接和外部利多因素的多寡成比例。但另一方面，虽然期指重心连续短线下移，目前市场总体偏低的估值水平对其也形成支撑力量而限制期指后市大幅下跌的空间。所以，后市在没有新利多或利空因素的扰动下，我们预计期指或将呈现低位震荡寻底的走势。技术上看，目前IF1403合约的波动区间已经下移至2000-2100之内，期价在2000附近以上区域或受到支撑；今日需关注5日均线的压制作用。

操作建议：高位空单持有；不宜低位追空。

天胶：反弹急先锋

观点：昨日沪胶强劲反弹，成为市场中各品种反弹的急先锋。目前天然橡胶基本面尚无改观，供应大幅超过需求、原料库存高企的利空格局仍决定了沪胶尚未摆脱下行通道。由于市场预期中的产胶国联合减产等利多因素没有兑现，其导致了沪胶反弹能量不足。因此，前日在沪铜等工业品大幅下挫的影响下沪胶也呈现出被动跟跌的走势。但另一方面，期价在经过前期连续下跌之后其杀跌能量已得到了有效释放，其本身存在技术性反弹的要求。这就使得在投资者情绪出现好转的大背景下沪胶成为了反弹的急先锋。但是，外围市场仍未企稳，这也仍对沪胶形成压力。技术上看，昨日沪胶1409合约重新站上15000整数关口，但其后市进一步反弹的空间需要在其确认突破20日均线这一重要强弱分水岭后才能被打开。

操作建议：高位空单离场；在1409合约确认突破20日均线前不宜短线做多。

（倍特分析师 康黎）

金属：中国融资套利环节疑虑继续引导金属波动，铜价空头主导状态保持，今天建议低买锌对冲铜空。铜6月跌停封不住则日内空可以换手，锌6月14700试探低买对冲铜空，铝6月13050横盘日内处理

（倍特分析师 魏宏杰）

钢材矿石弱势回跌

【外盘】市场对中国需求担忧，原油下跌，股市下跌，伦铜大跌，美元指数震荡。

【消息面】中国需求放缓 煤焦钢产业链弱势难改。

【基本面】11日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3130元/吨，较上一交易日持平；Ф8.0mm高线价3320元/吨，-10；普氏62%铁矿石指数105.5美元/吨，+0.5；青岛港62.5%澳大利亚粉矿715元/吨，-30。上周螺线库存减9万吨，低于去年同期90多万吨；进口矿港口库存10857万吨，较上一周增256万吨，再创历史新高；南方工地开工，库存高压，现货市场资源量多，采购不佳；矿石库存高企，融资风险释放大幅下跌。

【期货盘面】周二外盘股市收跌、金属大跌。市场评论为中国需求下滑令投资者担忧，而美股更多是显出上行乏力，伦铜则是受融资风险爆发后的持续宣泄，这会造成整体市场仍然处于空头氛围，令铁矿石融资风险跟随释放，尽管银行目前对两个品种的态度有区别。铁矿石期货将维持弱势，继续释放下行风险；螺纹在此环境中也只能跟随，不过近月跌至3000，再打低空头仍会见机兑现获利。

【操作提示】螺纹10月回3200震荡，短线空头交易；铁矿石9月回720震荡，短线空头交易。

金银：反弹乏力趋于调整

【基本面】周二外盘股市收跌、金属大跌。市场评论为中国需求下滑令投资者担忧，而美股更多是显出上行乏力，伦铜则是受融资风险爆发后的持续宣泄，这会造成整体市场仍然处于空头氛围。外汇市场因欧洲央行会议暗示可能仍会采购刺激行动令欧元下跌美元震荡盘整；金银市场则受乌克兰紧张局势回升影响反弹，COMEX期金收1346.7美元，期银收20.81美元。

【技术面】美元跌破80整数关和2011年5月以来低点连线，短线关注市道能否修复。黄金高位震荡，处于背离段，动能在衰减，短线关注再度20日均线下档表现，下破将明确调整走势；白银弱于黄金，反抽20日均线大幅回吐，调整趋势明了，沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银6月4180盘，沪金6月264.5盘；金银短线空头交易，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

原油：截止北京时间3月12日16时，WTI 99.46美元/桶（-1.13%），布伦特108.32美元/桶（-0.15%）。

沥青：考虑在低位建仓

【现货】国内市场持平，华东市场4350元/吨；华北地区4520元/吨；华南地区4350元/吨；山东地区4400元/吨；西北地区4600元/吨；东北地区4550元/吨。

【观点】沥青期价昨回暖，基本修复周一的暴跌，期价就此可能从回基本面。目前沥青品种应该说是所以石化品种中最弱的，最近几个交易日估计仍然难有较大机会。但是随着气温回升，基建工程将陆续展开，沥青期价可能会展开一波行情。投资者可以考虑目前价位建多仓，静待需求旺季的到来。

PTA：中长期维持偏空思路

【现货】PTA内盘重心维持弱势，市场报盘在6300元/吨，买方还盘6200-6250元/吨，商谈在6250元/吨-6280元/吨送到或略偏内；外盘市场清淡，船货报盘走弱至870-880美元/吨，买方还盘870-880美元/吨上下，商谈预估在871-880美元/吨水平。

【观点】PTA1409，PTA昨日回暖，也基本修复周一的暴跌。现货市场持稳，逸盛海南停车检修，短期或对行情有一定支撑，但整个产业链目前仍处於弱势，后期产能过剩及库存高企的压力仍在。预计PTA短期内横盘震荡为主，中长期维持逢高沽空思路不变。

塑料：逢高沽空交易为主

【现货】现货市场现货出厂价下跌，商谈心态暂时持稳，积极让利出货。茂名石化7042报价10800（-100）元/吨，扬子石化7042报10900（-200）元/吨，齐鲁石化7042报10900（-200）元/吨。

【观点】目前塑料出厂均价在10800一线，1409合约贴水现货600元左右。虽然出现明显贴水，但并不意味着有明显的抄底机会，从近半年多的价格来看，塑料在交割前期贴水现货已成为常态。因此目前的贴水状况并不足以抄底1409合约。相反，虽然塑料没有焦煤下跌的凶猛，但是已经处于了下跌态势中，维持前期逢高做空观点。

聚丙烯：10000-10300区间操作

【现货】PP现货市场价格下跌为主，华北市场报10800（-300）元/吨，华东报价10950（-250）元/吨，华南报价10830（-220）元/吨，市场维稳为主，下游需求相对清淡，市场成交一般。

【观点】乌克兰动荡局势缓解，国际原油收跌，下游需求不佳，石化下调出厂价格。库存增长对市场产生的压力短期内不会消除。昨日PP09期价回升，基本处于正常波动范围内，预计短期上下空间均不大，投资者维持10000-10300区间操作。

（倍特分析师：袁恒之）

豆类：预计今连豆类温和波动为主

昨晚美豆涨跌不一表现为近弱远强，在周一美农业部公布的3月供需报告中，预估2013/14年度美国大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，高于分析师预估的1.41亿蒲式耳。

国内方面，国内大豆库存有所回升，而饲料养殖需求的持续走弱令豆类需求疲软，如果后期中国不对美豆进行大规模洗船，则国内大豆供过于求的局面将会进一步恶化，港口库存压力将对国内豆类价格产生下行压力。国产大豆方面，新作种植在即，目标价格补贴政策可能使得大豆种植面积企稳回升，给远月更多支撑，但短线收储进度放缓令大豆出现回落。预计本周大豆9月或继续试探4300不易试多，豆粕9月短线3250撑短线交易。

鸡蛋：短线反弹走势延续 前多持有

昨鸡蛋期货延续最近的反弹走势，鸡蛋5月收于4117涨幅1.65%。现货方面，最近国内一些主产销区出现上涨，湖北荆门3.75元/斤，湖南常德3.9元/斤，江苏南通3.85元/斤。

最近因货源紧张，产区业者普遍持看涨心态。但价格偏高地区货源以内销为主，外地经销商略有抵触情绪。据目前产销情况来判断，行情缓慢上涨符合市场规律。

因近期禽流感病例暂无继续集中增加，期价也出现跟随现货反弹，前期建议空头离场观望，短线低多谨慎持有。，预计今鸡蛋期货本周有望维持住上周的反弹高度，最近现货的反弹对鸡蛋近月的带动更为明显，但主力1405合约进入4月份后将面临交易所限仓风险，注意控制仓位，鸡蛋5月短线3800撑低多轻持，新多注意获利减持。

（倍特分析师：李晓丽）