国债：受制日线布林中轨，维持震荡盘整思路

【债期】债期周三探底回升，继续盘整，06合约收盘微涨至92.738。市场成交清淡，持仓平稳。

【现货】实际CTD券130015，IRR-0.1692%，低于当前市场同期资金利率1.6%，债期无正向套利机会。昨日5年期国债基准收益率下行2.63BP至4.1794；银行间资金利率下行为主，1、7日回购利率1.6%/2.42%。

【核心因素】本周国债期货受2月疲弱的经济数据以及资金面实质宽松支撑；但央行持续28天期正回购及进行91天央票询量，表明公开市场操作逐步温和加码；同时，本周利率债供应量将达1560亿元（净融资额740亿元）均对债期上行造成压力。上述多空因素互相牵制，短期内令市场暂无明确主线，因此债期持续震荡盘整，行情清淡。

从中期看，当前宏观经济数据受春节因素扰动，难以反应经济运行趋势，更难触发管理层政策调整。因此目前宏观数据走弱难以推动债期趋势性上行。资金方面，受国内结构调整、利率市场化、人民币国际化等大背景影响，市场资金利率中长期仍有较大概率继续上行，因此长期资金面也难以推动债期趋势性走强。而政策方面，虽然债市局部风险暴露或引发利率债配置需求增加，但受市场资金成本持续提高影响，金融机构也可能增加对高收益债券的配置，两者相抵，中短期内利率债配置需求或难以明显改善。

综上所述，短期内，债期因多空因素交织难以做出方向选择，但中长期笔者更倾向于把握债期做空或反弹抛空的投资机会。

技术上，主力06合约仍受制日线布林中轨，持续冲高回落，形态偏弱。

【操作】暂围绕日线布林中轨（92.4元-93元），日内区间操作。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：低位弱势震荡

观点：近期市场低迷的直接诱因在于前日公布的国内经济数据意外走弱导致投资者对中国经济增长前景的忧虑情绪骤增，进而使得部分资金离场打压股指下挫。但我们还是认为，目前国内股指最核心的问题依然是在国内总体偏紧的经济政策及相对偏低的经济增速等因素的压制下，股指缺乏吸引场外资金入场的能力----其反弹能量的大小就直接和外部利多因素的多寡成比例。但另一方面，虽然期指重心连续短线下移，但市场总体偏低的估值水平对其也形成支撑作用而限制期指后市大幅下跌的空间。所以，后市在没有新利多或利空因素的扰动下，我们预计期指或将呈现低位震荡寻底的走势。技术上看，目前IF1403合约的波动区间已经下移至2000-2100之内，期价在2000附近以上区域或受到支撑；今日仍需关注5日均线的压制作用。

操作建议：短线交易。

天胶：延续反弹

观点：沪胶期价在经过前期连续下跌之后其杀跌能量已得到了有效释放，其本身存在技术性反弹的要求---同时供应端的利好刺激，加之橡胶绝对价格已经很低，这就使得在投资者情绪舒缓的大背景下沪胶成为了反弹的急先锋。然而，天然橡胶基本面尚无改观：供应大幅超过需求、原料库存高企的利空格局仍决定了沪胶反弹的能量不会很大，其反弹走势的性质或仍将局限于超跌后的技术性反弹寻底、而不是完成筑底后的中期反转走势。因此，目前阶段沪胶或进入较大幅度震荡的阶段，其价格走势随机性也大幅增加。技术上看，昨日沪胶1409合约反弹站上20日均线，但其对20日均线的突破需在后市得到确认---只有期价在站上16000整数关口后其进一步反弹的空间才被打开。

操作建议：空单离场；若1409合约站上16000关口才可短多。

（倍特分析师 康黎）

钢材矿石回跌震荡

【外盘】市场对中国需求担忧，原油下跌，股市下跌，伦铜盘整，美元指数下跌。

【消息面】受累原料大跌 宝钢出厂价结束三连涨开平盘。

【基本面】11日上海地区Φ20mm三级螺纹钢现货价3120元/吨，较上一交易日跌10；Ф8.0mm高线价3320元/吨，平；普氏62%铁矿石指数108.75美元/吨，+3.25；青岛港62.5%澳大利亚粉矿715元/吨，平。上周螺线库存减9万吨，低于去年同期90多万吨；进口矿港口库存10857万吨，较上一周增256万吨，再创历史新高；南方工地开工，库存高压，现货市场资源量多，现货承压；矿石库存高企，融资风险释放跌后反弹。

【期货盘面】周三外盘股市、金属盘整。缺乏重要数据公布，市场权衡美国和中国经济前景，评估中国首例公司债违约事件对金融体系的影响。铜则是受融资风险爆发后的持续宣泄，造成整体市场处于空头氛围，令铁矿石融资风险跟随释放，尽管银行目前对两个品种的态度有区别。铁矿石现货期货出现反弹，但后市仍取决于风险是否进一步释放；螺纹在此环境中也只能跟随，逢低出现主动性买盘，能否止跌还需要进一步观察。

【操作提示】螺纹10月3230震荡，短线空头交易；铁矿石9月720震荡，短线空头交易。

金银：技术背离段强拉

【基本面】周三外盘股市、金属盘整。缺乏重要数据公布，市场权衡美国和中国经济前景，评估中国首例公司债违约事件对金融体系的影响。铜则是受融资风险爆发后的持续宣泄，造成整体市场处于空头氛围。外汇市场日圆瑞郎等避险货币反弹美元下跌；金银市场受乌克兰紧张局势回升以及铜等商品和股市下跌对冲买盘刺激反弹，COMEX期金收1370.5美元，期银收21.36美元。

【技术面】美元跌破80整数关和2011年5月以来低点连线，短线关注市道能否修复。黄金高位震荡再拉涨，触及1370美元，逼近60日均线压力，处于技术背离段，突破压力扩大反弹级别有难度，或是最后一冲；白银看20日均线压力，沪金银跟随外盘运行。

【操作提示】沪银6月4280盘，沪金6月269盘；金银近日短空注意保护，日内滚动。

（倍特分析师 刘明亮）

原油：截止北京时间3月13日，WTI 98.06美元/桶（-1.43%），布伦特108.14美元/桶（-0.24）。

因周三EIA公布的美国上周原油库存增幅超预期三倍，同时美国能源部意外宣布计划测试战略石油储备释出，美原油大跌超过2美元

沥青：考虑在低位建仓

【现货】国内市场持平，华东市场4350元/吨；华北地区4520元/吨；华南地区4350元/吨；山东地区4400元/吨；西北地区4600元/吨；东北地区4550元/吨。

【观点】沥青期价昨日继续弱势震荡，基本反映出了基本面的状况。目前沥青品种应该说是所以石化品种中最弱的，最近几个交易日估计仍然难有较大机会。但是随着气温回升，基建工程将陆续展开，沥青期价可能会展开一波行情。投资者可以考虑目前价位建多仓，静待需求旺季的到来。

PTA：中长期维持偏空思路

【现货】PTA内盘重心维持弱势，市场报盘在6300元/吨，买方还盘6200-6250元/吨，商谈在6250元/吨-6280元/吨送到或略偏内；外盘市场清淡，船货报盘走弱至870-880美元/吨，买方还盘870-880美元/吨上下，商谈预估在871-880美元/吨水平。

【观点】PTA1409目前走势基本较为稳定。现货市场持稳，逸盛海南停车检修，短期或对行情有一定支撑，但整个产业链目前仍处於弱势，后期产能过剩及库存高企的压力仍在。预计PTA短期内横盘震荡为主，中长期维持逢高沽空思路不变。

塑料：逢高沽空交易为主

【现货】现货市场现货出厂价下跌，商谈心态暂时持稳，积极让利出货。茂名石化7042报价10800（-100）元/吨，扬子石化7042报10900（-200）元/吨，齐鲁石化7042报10900（-200）元/吨。

【观点】目前塑料出厂均价在10800一线，1409合约贴水现货600元左右。虽然出现明显贴水，但并不意味着有明显的抄底机会，从近半年多的价格来看，塑料在交割前期贴水现货已成为常态。因此目前的贴水状况并不足以抄底1409合约。相反，虽然塑料没有焦煤下跌的凶猛，但是已经处于了下跌态势中，维持前期逢高做空观点。

聚丙烯：10000-10300区间操作

【现货】PP现货市场价格下跌为主，华北市场报10800（-300）元/吨，华东报价10950（-250）元/吨，华南报价10830（-220）元/吨，市场维稳为主，下游需求相对清淡，市场成交一般。

【观点】乌克兰动荡局势缓解，国际原油收跌，下游需求不佳，石化下调出厂价格。库存增长对市场产生的压力短期内不会消除。昨日PP09期价回升，基本处于正常波动范围内，预计短期上下空间均不大，投资者维持10000-10300区间操作。

（倍特分析师：袁恒之）

豆类：预计今连豆类以小幅调整走势为主

昨晚美豆延续本周一以来的回调走势，美豆之前在上涨了近一个月后最近利多效应较弱且技术调整压力加大。在周一美农业部公布的3月供需报告中，预估2013/14年度美国大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，高于分析师预估的1.41亿蒲式耳。国内方面，国内大豆库存有所回升，而饲料养殖需求的持续走弱令豆类需求疲软，如果后期中国不对美豆进行大规模洗船，则国内大豆供过于求的局面将会进一步恶化，港口库存压力将对国内豆类价格产生下行压力。国产大豆方面，新作种植在即，目标价格补贴政策可能使得大豆种植面积企稳回升，给远月更多支撑，但短线收储进度放缓令大豆出现回落。预计今连豆类以小幅调整走势为主，大豆9月继续试探4300不易试多，豆粕9月短线3250撑短线交易。

鸡蛋：新多注意获利减持

昨鸡蛋未有延续之前的涨势，全天主要在周二交投区间内波动，鸡蛋5月收于4115。现货方面，最近国内一些主产销区出现上涨，湖北荆门3.75元/斤，湖南常德3.9元/斤，江苏南通3.85元/斤。

最近因货源紧张，产区业者普遍持看涨心态。但价格偏高地区货源以内销为主，外地经销商略有抵触情绪。据目前产销情况来判断，行情缓慢上涨符合市场规律。

因近期禽流感病例暂无继续集中增加，期价也出现跟随现货反弹，前期建议空头离场观望，短线低多谨慎持有。，预计今鸡蛋期货本周有望维持住上周的反弹高度，最近现货的反弹对鸡蛋近月的带动更为明显，但主力1405合约进入4月份后将面临交易所限仓风险，注意控制仓位，鸡蛋5月短线3800撑低多轻持，新多注意获利减持。

（倍特分析师：李晓丽）