白银：美就业市场 表现良好 期银冲高回落

 隔夜沪银先扬后抑。主力Ag1406合约开于4246元/千克，收盘报4260元/千克，较上一交易日结算价下跌0.19%。国内现货市场上海有色报价4260～4270元/千克，与上一交易日上涨70元/千克。隔夜美白银冲高回落，收盘较上一交易日下跌0.86%。

新湖点评：

宏观方面，美国商务部公布的数据显示，美国2月零售销售环比增长0.3%，为三个月来首次环比增长，远好于1月数据的环比下降0.6%；2月核心零售销售环比增长0.3%。但高盛却因为零售销售数据疲软，将美国一季度GDP增长预期从1.7%调降至1.5%，这仅为高盛最初预期的一半。美国劳工部数据显示，美国3月8日当周首次申请失业救济31.5万人，创去年11月以来最低水平，好于预期的33万人。首申数据显示美国就业市场进一步摆脱严冬的冲击，首申人数持续下降，就业市场开始步入较为稳定的复苏期。欧洲方面，欧洲央行执行委员会委员Coeure表示，执委会预计利率会在较长时间内维持在当前水平或更低，同时通胀应会向欧央行预期目标2%靠拢，“这意味着借贷方的实际利率将在通胀上升时逐步回落。如这种预测情形未能成真，我们准备行动。”欧央行主席德拉吉称，强势欧元压制住通胀，对于有通缩之忧的欧元区来说这一说法无疑释放出放松货币政策的预期。亚洲方面，中国国家统计局今日公布数据显示，中国1-2月城镇固定资产投资同比增长17.9%，较上月增长1.33%，不及预期的19.4%，也不及去年全年的19.6%。全国房地产开发投资同比名义增长19.3%，增速比去年全年回落0.5%。1-2月份，全国房地产开发投资7956亿元，同比名义增长19.3%，增速比去年全年回落0.5个百分点。其中，住宅投资5426亿元，增长18.4%，增速回落1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.2%。

地缘政治方面，据法新社报道，周四美国国务卿克里警告俄罗斯称，美国和欧盟针对克里米亚公投，正在准备严厉的应对措施。具体实施什么样的应对措施，取决于届时俄罗斯的反应。克里称，美国估计俄罗斯在克里米亚部署了2万军人，低于美国与俄罗斯协商的2.5万人上限。俄罗斯并未在关键性位置部署占领整个乌克兰。目前，俄罗斯没有足够的资源接管乌克兰。不过他承认，状况可能会变化。如果俄罗斯进一步入侵乌克兰东部地区，美国已经准备好了应对方案。这意味着本次地缘危机要比市场想象的严重。

基本面方面，随着俄乌地缘危机有复燃之忧以及中国经济大幅下滑预期，贵金属避险属性激发，黄金ETF本周再度加仓2吨，而白银ETF保持平稳。

短期来看，受地缘政治以及美股回调的影响，黄金仍然处于上涨中继。但市场对银非常不看好，银随金动，在上涨趋势未打破前不要轻易看空白银，金银不会出现明显的分化。下周（18-19日）美联储议息对贵金属来说凶多吉少，推荐投资者采取买金抛银的套利，对冲黄金上涨后突然掉头的风险；国内方面，可关注主力1406和1412之间的价差，二者在90以上和60以下存在短线套利机会；暂不建议单边持有白银头寸。

Ag1406上行压力位4300元/千克，支撑位4000元/千克，次支撑位3800元/千克。

 新湖期货研究所 展大鹏

现货持稳 期货延续反弹

周四煤焦钢产业延续反弹。螺纹高开高走，日内高位振荡，铁矿石高开振荡，午盘振荡走高，持仓大幅增加，涨幅较大。今日两会结束，并未出现实质性利好消息，从今日公布的数据来看，普遍低于预期，1-2月固定资产投资增速17.9%，房地产投资19.3%。

现货方面，钢之家全国28个主要城市Φ20mmHRB400螺纹钢平均价为3293元/吨，较前一日下跌2。Φ8mmHPB300高线平均价为3335元/吨，较前一日下跌3。全国市场大部分主要城市稳中偏弱，跌幅收窄，部分城市出现上涨，北京地区持稳至3060元/吨，天津下跌20至3110元/吨，华东上海持稳至3070元/吨，而杭州上涨10至3270元/吨。期货反弹带动现货成交略有好转。

唐山钢坯方面，钢坯上涨30至2870元/吨。进口矿方面，普氏指数上一交易日108.75，较前一日上涨3.25，港口现货持稳至705。近期期货反弹带动平台成交，市场成交活跃。

目前从基本面来看，尚未有实质性改善，螺纹更多仍需关注终端需求的回暖情况。近期期货反弹带动市场人气回暖，但市场资金面偏紧仍是制约需求的核心因素，因此，仍需关注现货市场成交及价格回升的可持续性。

铁矿石方面，目前供需格局仍未改变，由于近期大幅下挫导致快速反弹，当前市场环境下，仍以偏空的思路为主。建议螺纹保持观望，铁矿石轻空持有。（新湖期货研究所翁鸣晓）