国债：债期小幅反弹，维持区间思路

【债期】债期周五继续小幅反弹，06合约微涨0.072至92.972。市场总成交0.14万手，持仓0.53万手，成交清淡，持仓平稳。

【现货】实际CTD券100019，日内小幅上涨0.2%。5年期国债基准收益率微幅下行2BP至4.1591；银行间资金利率涨跌互现，短期利率全面上涨，1、7日回购利率最新1.8%/2.6%。

【核心因素】本周国债期货走势受2月疲弱的经济数据以及资金面实质宽松支撑；同时受央行持续净回笼及供应压力打压，整体呈区间震荡走势。目前基本面未出现实质变化，债期跟随基本面的微小波动进行区间调整。

下周利率债供应初步统计为980亿元，其中净融资481亿元。预计供应压力仍将逐步增加。 

按以往经验，进入一季度下旬，银行间资金将逐步收紧。由资金面相对宽松及利率债配置需求引导的国债期货价格修复行情或逐步进入尾声，建议投资者重点关注债期反弹抛空的投资机会。

【操作】日内区间操作，06短撑92.4元，短压93.3元，关注反弹抛空机会。

（倍特分析师 熊羚淇）

期指：受压蓄势 等待指引

大盘：受隔夜美股等外围股市大幅下挫影响及国内新公布的经济数据不佳冲击，今日国内股指维持低位震荡的走势。截止收盘，沪指报2004.34点，跌0.73%，成交699.3亿元，深成指报7239.06点， 跌1.1%，成交912.6亿元。

观点：近期公布的国内经济数据偏弱：2014年1-2月份，规模以上工业增加值同比增速大幅低于预期，创09年8月以来新低---这就直接打压投资者的信心。同时美国继续就乌克兰问题对俄施压也，其也对市场人气形成扰动作用。在目前这种内外皆偏空的大环境下，本周股指在低位呈现弱势挣扎的走势。虽然本周股指走低直接受目前市场所处的内外偏空的大环境所影响，但我们还是认为股市最核心的问题依然是在国内总体偏紧的经济政策及相对偏低的经济增速等因素的压制下，股指缺乏吸引场外资金入场的能力----而一旦有风吹草动场内资金流出则可能造成股指急跌。但另一方面，虽然期指重心连续短线下移，但市场总体偏低的估值水平对价格形成支撑作用而限制期指大幅下跌的空间。因此，下周在新的实质性利多消息出台前股指反弹仍需蓄势，其处于低位震荡、等待外部指引格局的概率较大。技术上看，目前IF1403合约价格波动中心上移至2100关口，短期内强弱分水岭为10日均线---下周只有当期价站上10日均线后其后续反弹空间才能被打开。

操作建议：短线交易；下周若IF1403合约确认站上10日均线则可短多！

天胶：初步完成对20日均线的突破

现货：截至13日上午，据统计云南国营全乳胶参考报价在15000-15300元/吨左右，海南国营全乳15000-15200元/吨；云南标二胶参考报价在 14200-14300元/吨左右；泰国3#烟片报盘在15500-15900元/吨之间，越南3L报盘在15200-15600元/吨左右；进口桶装乳 胶现货市场参考报价在11800-12000元/吨左右（17%票）。

观点：本周受新近公布的国内经济数据不佳及乌克兰局势紧张等因素打压，市场人气不强。而前期受铜价大幅走低冲击后，沪胶成为了反弹的急先锋；但从近两日期价的走势上看，期价的反弹能量依然有限。同时，目前天然橡胶基本面尚无改观：供应大幅超过需求、原料库存高企的利空格局仍决定了沪胶反弹的能量不足，其反弹走势的性质或仍将局限于超跌后的技术性反弹寻底、而不是完成筑底后的中期反转走势。因此，目前阶段沪胶或进入较大幅度震荡的阶段，其价格走势随机性也增强。技术上看，本周沪胶1409合约基本完成对20日线突破的确认过程，下周若期价能够站上16000整数关口则其进一步反弹的空间就被打开。

操作建议：空单离场；下周在1409合约站上16000关口后才可短多。

（倍特分析师康 黎）

原油：截止北京时间3月14日，WTI 98.26美元/桶（-1.24%），布伦特106.89美元/桶（-1.45%）。

沥青：考虑在低位建仓

【盘面】沥青1406今日开盘4184元/吨，收盘4188元/吨，相比前一交易日下跌2元/吨，跌幅0.05%，全天成交9800手，持仓3万手，减仓800手。

【现货】国内市场持平，华东市场4300元/吨；华北地区4520元/吨；华南地区4300元/吨；山东地区4400元/吨；西北地区4600元/吨；东北地区4550元/吨。

【观点】近期国家工信部表示不再增加产能过剩行业的产能，导致国家投资大幅减少，沥青的需求也将因此下降。受此影响，沥青在石化品种中表现始终最弱，近期估计仍然难有较大机会。但是随着气温回升，基建工程将陆续展开，即便投资力度减小，需求回暖的空间有限，但终归会有一小波行情。投资者可以考虑目前价位建多仓，50-100点止赢。

PTA：中长期维持偏空思路

【盘面】PTA1409今日开盘6354元/吨，收盘6174元/吨，比上一交易日下跌226元/吨，跌幅3.53%，成交量55.8万手，持仓量74.1万手，增仓20.9万手。

【现货】PTA内盘重心维持弱势，市场报盘在6300元/吨，买方还盘6200-6250元/吨，商谈在6300元/吨送到或略偏内；外盘市场清淡，船货报盘走弱至870-880美元/吨，买方还盘870-880美元/吨上下，商谈预估在871-880美元/吨水平。

【观点】PTA今日低开低走，05合约和09合约最终都以跌停价收盘，PX连续两天合计暴跌了40美元/吨，导致PTA成本瞬间塌陷，再加上在杭州举办的CCF论坛中，行业内悲观气氛浓重，做空声音不断。后市PTA将处于一个重新定价的过程中，投资者关注上游PX价格变化，前期空单可继续持有，无仓者勿盲目追空。

塑料：逢高沽空交易为主

【盘面】L1409今日开盘10250元/吨，收盘10295元/吨，比前一交易日上涨25元/吨，涨幅0.24%，全天成交量72.7万手，持仓39.5万手，增仓1.9万手。

【现货】现货市场现货出厂价下跌，商谈心态暂时持稳，积极让利出货。茂名石化7042报价10650（-150）元/吨，扬子石化7042报10750（-110）元/吨，齐鲁石化7042报10700（-200）元/吨。

【观点】塑料连续4日收出阳线，但成交量和持仓量缩减，反弹动力或较为有限。基本面上来看，塑料现货价格未能受期价的带动，开始处于持续的阴跌之中，下游厂商观望情绪浓重，成交欠佳，继续等待低位接货机会。从技术面看，塑料目前上方10日线、20日线阻力较大，继续突破上扬缺乏积极因素，建议投资者维持逢高做空思路。

聚丙烯：10000-10300区间操作

【盘面】PP1409今日开盘10200元/吨，收盘10171元/吨，比上一交易日下跌38元/吨，跌幅0.37%，全天成交量2.6万手，持仓5.2万手，增仓2000手。

【现货】PP现货市场价格下跌为主，华北市场报10800（-300）元/吨，华东报价10950（-250）元/吨，华南报价10830（-220）元/吨，市场维稳为主，下游需求相对清淡，市场成交一般。

【观点】乌克兰动荡局势缓解，国际原油收跌，下游需求不佳，石化下调出厂价格。库存增长对市场产生的压力短期内不会消除。今日PP09震荡较为激烈，但基本处于正常波动范围内，预计短期上下空间均不大，投资者维持10000-10300区间操作。

（倍特分析师：袁恒之）

豆类：本周豆粕大豆回调为主

最近一个月豆粕不仅相较美盘表现滞涨，而且本周在美豆小幅回落的影响下豆粕跌势更重，今豆粕下跌至最近一个月的低点，豆粕9月收于3230增仓8万多手，大豆9月收于4364减仓1千多手。现货方面，今日，国内部分地区部分油厂豆粕价格跟盘走低。山东地区部分油厂豆粕价格总体疲软，其中日照中纺43%蛋白豆粕3460元/吨。江苏地区部分工厂豆粕价格小幅下跌，其中江苏泰州益海43%蛋白豆粕3700元/吨，较昨日下跌20元/吨。

美豆上涨了近一个月后最近一周利多效应减弱且技术调整压力加大出现小幅回落。在周一美农业部公布的3月供需报告中，预估2013/14年度美国大豆结转库存为1.45亿蒲式耳，高于分析师预估的1.41亿蒲式耳。除了报告略微偏空，美豆短线出口信息多空兼有，而南美反面暂时还没有出现物流运输方面的题材。

国内方面，国内大豆库存有所回升，而饲料养殖需求的持续走弱令豆类需求疲软，国内大豆供过于求的局面日益明显，特别是港口库存压力将对国内豆类价格产生下行压力。国产大豆方面，新作种植在即，目标价格补贴政策可能使得大豆种植面积企稳回升，而短线收储进度放缓令大豆出现回落。美盘方面关注南美新豆上市后的运输物流情况。虽然短线上豆粕相对较弱，但由于其期现基差较大，其下方空间有限，短线关注豆粕9月对60日线的试探情况。

玉米：减仓上行 不宜追涨

本周玉米特别近月合约出现大幅上涨，主要是受到现货带动，今玉米持仓缩减涨幅收窄，玉米5月收于2381减仓6万手，玉米9月收于2372减仓2万手。

现货方面，今日南北港口玉米市场价格稳定，东北临储玉米收购节奏有所放缓，农户等待半个月以后自然晾晒粮源的销售，华北深加工收购价格上扬，产区价格低迷运行，南方销区消费不济导致价格承压。

北港口优质玉米价格稳定，锦州港玉米收购2290-2300元/吨，主流平舱2340-2350元/吨，广东港口玉米市场优质玉米价格稳定，散船优质玉米码头报价2340-2360元/吨。

截至3月8日，东北玉米临储托市收购量突破5000万吨，托市和运输补贴政策对东北玉米提振效果显露无疑，且关内廉价玉米开始“倒流”至东北港口。短期政策导向继续引导玉米市场走势。但是国内玉米充裕的大格局并未改变，中线上终端需求依旧是国内市场关注焦点。预计本周玉米的涨势在下周持续度有限，不宜追涨。

鸡蛋：利空减退 本周继续反弹

本周前四个交易日延续了上周的反弹走势，今鸡蛋反弹暂缓以弱势横盘为主，鸡蛋5月收于4218减仓近5千手。现货方面，国内一些主产销区继续保持0.1-0.2元/公斤的涨幅，今湖北荆门3.8元/斤，湖南常德3.95元/斤，江苏南通3.95元/斤。

最近因货源紧张，产区业者普遍持看涨心态。但价格偏高地区货源以内销为主，外地经销商略有抵触情绪。据目前产销情况来判断，现货行情缓慢上涨符合市场规律。

因近期禽流感病例暂无继续集中增加，期价也出现跟随现货反弹，前期建议空头离场观望，短线低多谨慎持有。但中线上，主力1405合约进入4月份后将面临交易所限仓风险，短线上5月与4月合约的价差较大，1405注意控制仓位，多单减持，随着4月临近主要关注1409。预计下周涨势有所放缓，在本周高位附近小幅修整的可能较大。

小麦：本周跌势有所放缓

今郑麦延续本周弱势横盘震荡的走势，郑麦5月收于2803，现货方面，今日，国内小麦产区收购价格持稳为主，局部窄幅振荡。今日，河北保定地区小麦价格保持稳定，当地二等容重小麦进面粉厂价格1.34元/斤；70粉出厂价3120元/吨，周比持平。山东莱州地区强麦价格基本持平。当地容重三等、水分14%小麦贸易商收购价1.28元/斤，饲料厂、面粉厂净粮收购价1.325-1.33元/斤，强筋麦进厂价1.37元/斤，周比稳定。农民余粮20%。

近期国内小麦市场总体走势坚挺，局部小幅回调，一方面国内面粉消费清淡降低小麦消费速度，另一方面局部地区小麦社会余粮数量有限，制粉企业库存水平不高，主要依赖粮库和政策小麦拍卖，因此短线上，今年新小麦上市前政策小麦拍卖速度对市场价格走势有重要影响。中线上，仍然关注冬小麦收成情况，根据目前天气情况维持丰产预期，预计下周郑麦延续本周走势的可能较大。

稻谷：成交稀疏 观望为主

本周稻谷依然是成交低迷走势停滞，盘中偶尔出现异动但收盘基本维持横盘，今早稻5月收于2349，粳稻5月收于3125。现货方面，今日我国稻谷市场价格稳定，米厂开工率偏低。黑龙江双鸭山地区圆粒稻谷临储收购价格3000元/吨，去杂后成本2960-2980元/吨，较昨日持平，农户余粮几乎售罄，2011年陈粮轮出价格在2800元/吨。

国家公布了2014年生产的早籼稻、中晚籼稻和粳稻最低收购价格分别提高到每吨2700元、2760元和3100元，比2013年分别提高60元、60元和100元/吨，符合市场预期。最近两会上继续强调坚持上调稻谷小麦的最低收购价，该政策利好对前期超跌的早籼稻提振效应明显，但中期国内新粮政策价和陈粮市场价的格局还将维持，中线涨幅有限。最近消息面平静，稻谷走势波澜不惊。后市主要关注政府拍卖方面的消息。

（倍特分析师：李晓丽）

棉花：升。除开1409之外，为近强远弱节奏。节奏和相对强弱合理，主线清晰。除开1409之外，均为持多；

油脂：等待增多。如期调整，归于正常节奏。豆油1409触及7020，激进者可增多。如果审慎，则继续等待菜籽油1409触及7220后增持。市场价值导向不改。

菜籽系：触发增多位置。1405触发增持点位。虽然尾盘跳水，原因不明，不改判定。现货高企继续给予高度安全边际。锁定近月；

白糖：多头等待进场。如期调整，糖价百无聊赖，主线清晰。注意SR1405，触及4660一线后，多头卷土重来；

木材：套利。跟随整体调整，盘口资金引导性特征不改。节奏一如既往的混乱。隔夜持仓仍为套利。日内节奏见于早盘。

（倍特分析师：李攀峰）