周二国内铜市表现较强，中午铜价一度大幅冲高，并引发空头平仓。其中主力合约1406收于45890元，上涨640元或1.41%。总成交量110.3万手，总持仓减少4.2万手至79万手。

结合整个盘面来看，11点左右人民币大幅走高、中国股市大幅冲高、黑色商品冲击涨停，铜市冲高，这些都带着浓厚的中国特色。估计还是与市场预期中国会出现维稳政策有关。在经过第一季度疲软的数据后，市场对中国政策维稳的预期越来越浓，今年的市场走势和主导因素和去年很是相似，因此未来是否会再现政策市成为关键。隔夜全球PMI数据都不是很乐观，数据显示美国3月制造业PMI初值降至55.5，低于预期的56.0，2月终值为57.1。欧元区3月份PMI初值为53.2，前值和预测均为53.3，其中德国由56.4降至55，法国PMI指数初值达到51.6，创下近31个月以来的新高。欧元区3月份制造业PMI指数初值为53，低于前值53.2，与预期持平。总的来看，全球疲软的数据仍然是市场的压力。

基本面上，上海有色网升水上升30元，至80-170元，现货来看，低位买盘较为活跃，但铜价拉涨后市场成交受抑，接货表现谨慎。供应方面，英美资源集团周一暂停Los Bronces铜矿运营，原因是合同工发动暴力示威活动，去年此铜矿产量为41.6万吨。另外嘉能可-斯特拉塔旗下Tintaya-Antapaccay铜矿工人发动四十八小时罢工，但官方表态该矿运营正常。近期上海有色网调研显示多数冶炼企业看弱后市铜价，有58%的铜冶炼企业继续看跌铜价至42000元/吨。4月1日起，LME将实施新的仓储规则。新的仓储规则强制要求交付排队时间超过50天的仓库对外的金属交付量必须超过金属存入量。此外，伦敦金属交易所还推出了包括限制仓库收取用户租金等其他辅助整顿措施，打击仓储公司囤积金属、人为抬高现货溢价等行为。在LME实施新规则之后，LME库存融资将进一步压缩，现货溢价将理性回归。

总体来看，在经过大幅下跌后市场处于调整之中，LME阻力6600美元，国内阻力位为46600元，交易上空单继续持有，以上价位止赢。

(银河研发铜小组)