周四期指净空持仓大幅下降，但多头情绪仍旧偏弱。近期沪深300指数期货围绕2110—2190区间窄幅波动，周四期指跌破近期支撑点位2130点，运行至2125点。考虑到IF1404合约收盘价处于区间中枢之下，重要波动区间的争夺暂以空头占优。

近期空头套保头寸对方向的判断稍显犹豫。周三前20名席位净空持仓接近周度均值，周四前20名会员的净空持仓下降2700手，再度大幅偏离周度均值。从均值数据看，最近7日，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓均值分别是2.36万、1.23万、1.63万手，环比分别增加4300手、300手、减少1400手，继续高于空头阈值水平15000、8000、8000手。3月下旬以来，PMI数据创8个月来新低、长短期限资金利率上移、金融债招标利率高于预期等利空因素接连出现，套保头寸离场意愿减弱，新套保者积极进场。与前期相比，目前部分套保头寸选择离场，或与其认为短期市场将受到政策支撑等因素有关。

近期净空持仓变动幅度显示空头持仓意愿下降。前20名净空持仓继周二大幅减少至1万手位置后，周四再度减少至1万手水平，距离3月13日低点仅有400手差距。具体分布方面，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓周一分别是2.34万、1.27万、1.54万手，与之相比，周四分别增加200手、减少2200手、减少700手。与节后均值相比，周四前20名、净空特征明显会员套保头寸离场迹象明显，而前5名会员的净空持仓相对偏高。

周四，前5名、前20名、净空特征明显会员的空头持仓分别是6.14万、9.43万、2.86万手，分别较去年12月5日以来空头持仓最小值高8600手、5900手、1000手。与前期低点比较，周四空头持仓增加，但继续低于前期高点。

期指总持仓量持续10天处于12万手上方，周四再度回落至12万手附近。3月20日沪深300指数创出上市以来新低，多头纷纷入场，表明部分多头金布局意愿较强。当前总持仓量已下降至12万手位置，考虑到净空持仓规模的降低以及持仓结构中空头持仓量的减少，部分空头资金或选择了结头寸，一定程度上反映出多头对于利好政策的预期。

整体来看，多空双方争夺意愿较浓，周四尾盘期指由高位持续回落或意味着短期内弱势难改，关注重要区间打破后期指的运行方向以及净空持仓阶段性减少迹象能否持续。

（作者单位：国泰君安期货）

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