铜：上周全球交易所库存上涨，洋山铜升水下滑

上周三大交易所库存下降30265吨达到447317吨，洋山铜贸易升水均值则继续下滑7.5美元/吨达到75美元/吨，当前数值已经大幅低于欧美港口精铜贸易升水。

供应端上，2014年相比于2013年全球湿法冶炼SX-EW产量预计同比有不小的提升，这主要来源于2013年已经投产的Glencore-Xstrata下属Katanga（20万吨）与Mutanda（20万吨）项目开工率仍有进一步提升空间，其中Katanga项目EW产能在2014年Q4还有6万吨扩张能力。另外Group Mexcio下属Buenavista SX-EW III预计在今年4月份也将开始逐步产出精铜，总产能为12万吨。其余湿法冶炼项目还包括Tiger resources下属Kipoi  Stage 2项目（4万吨）与Finders下属Wetar Island项目（2.8万吨）。

遇反弹抛空

(五矿期货研究所：张傲)

锌：Impala仁川一lme注册仓库交割资格取消

4月7日消息称Impala在仁川一lme注册仓库的交割资格被取消.此前该公司另外一些注册仓库的交割资格也被取消。这或者是仓储公司应对lme在仓储改革方面努力的举动。核心似乎是显性库存的隐秘化。

操作上，对沪锌14700以下买入，14950轻量试空

(五矿期货研究所：陈远)

铅：溢价低位受到一定支撑

溢价波动至50-60。相对cash/3m并未对溢价波动提供动力, 但目前偏低的溢价吸引了统计盘的介入支撑溢价。国外伦铅较平淡：3月数据显示国外铅溢价和废铅对伦铅比例走软。由上，整体对溢价扩大的支持难以言大，而继续下滑的动力也较弱。沪铅方面，shfe库存持续下降，现货偏紧应对价格有支撑作用。然而，未得到数据印证的再生铅供应占比提升对价格上升空间有中线压制作用。

对沪铅，尝试短多。

(五矿期货研究所：陈远)

贵金属：金价1300附近徘徊，存在下跌空间

黄金期货周一收低，因对美联储宽松货币政策不确定性引发黄金期货抛盘。交投最活跃的COMEX 6月黄金期货合约下跌5.20美元或0.4%，收报每盎司1,298.30美元。美股标普500指数连挫第二日，公债收益率下滑，但金价下滑。金价通常在美股走软和美国公债收益率下跌时上涨。 

在上周五金价大涨超过1%，录得三周最大单日升幅后，投资人获利了结。美国劳工部上周五公布的数据显示，3月非农就业岗位增加19.2万个，预估为增加20.0万个。3月失业率为6.7%，持于五年低位附近，预估为6.6%。金价自3月中旬触及每盎司1,390美元的六个月高位后下滑近6%，受美联储传出其可能在结束债券购买计划约六个月后上调基准利率的信号打压。交易商目前关注美联储周三将公布的美联储会议记录，寻找更多指引。全球最大黄金上市交易基金(ETF)-SPDR Gold Trust持金量减少1.80吨，至809.18吨。 

操作建议：黄金—注意波动风险，关注FOMC会议纪要  白银--注意波动风险，关注FOMC会议纪要

(五矿期货研究所：黄秀仕)

铁矿石螺纹钢热轧卷板：处于反弹中

市场焦点：（1）人民币汇率高位震荡。（2）产业链在主动去库存周期中，铁矿石继续被托价，港口的成交和去化都较为缓慢；热轧和螺纹价格坚挺，螺纹的去库速度较慢。

铁矿石：

1.现期货贸易市场：4月7日，MNP 80kt May delivery成交$117.5，推高了指数价格。6/7日，钢坯大涨70元/吨。普氏指数62%为116.5（+0.5）美元/吨。

2.现货贸易价差：PB粉远期价格与港口现货价格升水44元/吨；内外现货矿差为1.58元1%品位/干吨，内外现货矿差的价差继续回落，进入相对合理的区域。远期块矿溢价持平，卡粉对PB溢价持平，PB对杨迪粉的溢价持平。

3.4月7日，海运费：BCI指数下跌13，海运费在下降通道中。

4.内外盘价差：当前港口能够注册成仓单的矿品，加上入库费用，交割成本在845元/吨，5月的交割压力仍不大。大商所5月贴水新交所掉期63元/吨，9月贴水71/吨。

5.技术形态和策略：12月上旬以来的下跌已经结束，I1409的压力位在840一线。

螺纹钢：

1.现货贸易市场：4月4日，螺纹钢全国主要城市均放量，价格继续上扬，上海出现盘螺规格缺货。

2.盈利和价差：华北市场4周原材料库存的现货生产盈利113，钢厂的生产动能在增加，对原材料去库形成正面影响，05的盘面盈利50，09盘面利润154，螺纹现货与热卷的价差合理，螺纹现货与唐山钢坯价差处于绝对低位，华东与华北的价差再度小幅上升。主力螺纹期货与钢坯的价差为442（+36），处于中等水平。华北现货小幅贴水期货。

3.技术形态和策略：12月12日以来的下跌已经结束，本轮反弹的级别较大，rb1410的压力位3410。

热轧卷板：

1.现货贸易市场：4月4日，热卷板津沪粤价格继续上扬，成交尚可，钢厂发货资源少，日照不增加新订单，燕钢从敞口竞拍转为小型竞拍。

2.价差：目前期货主力已经升水现货，华东地区的贸易商和钢厂可以考虑逐渐套保盘进入。

3.期货技术形态和策略：跟随螺纹，观望。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦煤焦炭：煤焦期现有所背离，反弹后抛空可期

4日焦炭市场淡稳运行，月初华东华北地区价格出现小幅补跌，幅度在10-50元/吨，经历三个月的连番下跌，焦炭价格触及历史低位，焦钢企之间议价空间持续收缩，而且焦化厂方面由于亏损严重而进行大幅限产，上周为68%（<100↓），71%（100-200↓），84%（>200→）；同时终端需求恢复良好，上周螺纹库存为930.63万吨，环比降2.79%，同比降11.25%，去库存情况好于去年同期，加之原材料长期走低，钢厂盈利好转，对煤焦原料打压力度减弱。

焦煤方面，钢厂和焦化厂焦煤总库存小幅回升1.27%至999.74万吨，近三周来波动不大，没有出现大幅明显的补库或降库存行为，定下调4月份焦煤价格30-50元/吨不等，且个别重点大矿预期幅度在60-80元/吨左右，焦煤期现货市场背道而驰令业内观望气氛增加。

4日煤焦主力继续走强，尽管近期钢材价格略有抬升，但是日产量略有下降，上周重点样本钢厂高炉开工率继续下降1.27%至75.44%，钢厂整体对煤焦采购需求仍处低位。短期煤焦受投机抄底和超跌反弹影响，借2日铁路基建、棚户区改造等刺激政策出台势头大幅拉升。操作上建议暂且观望，等待反弹乏力后进场抛空。

动力煤4日港口库存维稳，秦港库存增1万吨至587万吨，预到船只14艘，保持平稳。神华二季度长协价格5500大卡为568.8元，中煤为548元/吨，均以三月保持一致，目前秦港5500报价为535元/吨。预计4月持稳可期，上涨难现。一是因为四月为需求空档期，截止4月1日，6大电厂日耗降至70.18万吨，库存总量增至1276.9万吨（+0.36%）。另外，南方暴雨频繁，较常年同期偏多4-7成，局部地区偏多1-2倍。华东，华南地区水电将开始发力，火电发电将被压缩。郑煤目前活跃度欠佳，期价基本随现价变化，价格预期和发现功能还未充分体现。建议暂时观望。

宏观消息：4日晚美国非农增长19.2万人，不及预期20万人，失业率维持在6.7%，高于预期6.6%，短期推升金银，打压美元/日元走势，或拉动今日黑色走势。

操作建议

焦炭：1290,1300逐步抛空

焦煤 : 890,900逐步抛空

动力煤：观望

(五矿期货研究所：刘彧涵)

 

橡胶：仓单大减沪胶震荡偏强

2014年04月07日天然胶方面，华东全乳胶报14500到14500元/吨，泰标20号CIF主港船货报1990到0美元/吨马来20号标胶报0到0美元/吨，青岛泰标20号报0到0美元/吨，泰国3号烟片胶报2280到0美元/吨。

沪胶9月对青岛泰标折复合胶升水15450元/吨，日变化13434元/吨。5月对青岛泰标折复合胶升水15045元/吨，日变化13434元/吨。沪胶9月对船货泰标折复合胶升水960元/吨，日变化-291元/吨。5月对船货泰标折复合胶升水555元/吨，日变化-291元/吨。泰国胶船货减青岛现货价差14490元/吨，日变化13725元/吨。

"昨日多空平衡。上期所仓单大幅减少。预计仍然有减少空间。今日略偏多。日内短线15510以上短多，15390以下短空。30-40点止损。50-60点止盈。

(五矿期货研究所：张正华)

 

塑料：多单注意及时止盈

上游：占据四个利比亚东部石油出口港的反对派和政府达成协议，将结束持续了八个月的阻碍石油出口的行动。受此影响国际原油价格回跌。周末，乌克兰局势紧张，令市场担忧俄罗斯和西方间的外交对峙将进一步恶化，限制了油价跌幅。

现货：周五 PE市场价格延续高位，部分石化继续上调出厂价格，商家普遍跟涨报价。连日来价格持续的走高，让买卖双方心态不稳，商家出货信心不足，下游工厂面对虚高的价格谨慎不减，多持观望态度，市场僵持明显，实盘成交量不容乐观，多一单一谈为主。

部分石化大区继续调涨PP出场价格，给予货源成本较强支撑，受此提振，贸易商多报盘高位。下游对涨势依然抵触，加之临近清明小长假，接货更显薄弱，市场交易气氛清淡。

综合分析：部分石化大区继续上调价格，对市场形成强力支撑。但是市场对高价货源抵触心理较强，现货成交清淡，对期价形成一定压制。操作建议，L1409无法站稳11000以上，则多单止盈， PP1409多单谨慎持有，密切关注石化价格。

(五矿期货研究所：罗霏)

 

PTA：关注PTA装置最新重启动态

昨日PTA美金报价较4月4日跌2美元/吨，至895美元/吨，华东市场跌20元/吨，至6400元/吨。下游聚酯购货意愿有所萎缩，现货市场交投气氛清淡。

目前下游聚酯产销出现回落，前期停车PTA装置本周开始基本要陆续重启，届时PTA负荷将上升至70以上，对市场是一利空。而上游PX开始减产，对PTA成本有所支撑，综合来看，后期PTA市场依旧偏空，但跌幅有限。今日关注三房港海伦化学120万吨装置开车动态。

操作建议：日内弱势震荡，逢高做空

(五矿期货研究所：李晶)

 

油脂：关注菜油豆油套利

1，周一美豆5月小幅回调；加菜籽出现较大上涨；马棕大幅下跌；内盘方面，油粕走强。

2，现货方面，上周五油粕现货价格持平。大豆压榨方面，由于豆粕价格前期大涨，山东港口大豆分销价3950元/吨，现货压榨出现较大盈利，江苏广东亏损幅度大幅缩小，目前接近盈亏平衡。

3，大豆港口库存再度上升至642万吨，港口分销价持平。最近进口菜籽，压榨亏损再度缩小。

4，美豆出现小幅回调，今日内盘豆粕菜粕短线面临压力；油脂继续看涨。

5，菜油豆油9月价差目前在100左右，处于历史低位，从基本面上还是统计规律上看，该价差都过小，关注卖菜抛豆套利。

6，交易上，油类中线继续看涨，多单持有；豆粕菜粕短线多单获利平仓；买菜油9抛豆油9月。

(五矿期货研究所：李东)

 

股指：一季度数据公布前保持审慎

上周五大盘再度反弹，整体而言仍属于震荡行情，沪深300指数上涨0.95%，成交较前日略萎缩。板块方面，13个证监会标准行业指数全部上涨，资金回流周期性板块。期指方面，按收盘价计算当月上涨1.32%，总持仓略增372手至131047手，属于近两周来最高水平。

IF1404合约基差日内均值贴水3.05点，较此前的贴水1.38点小幅回落，主力合约尾盘振荡偏强。前20名席位的净空头寸增加1294手至14218手，是近3周来最高水平。

上周五大盘缩量上涨，或是主力出逃制造的假象。央行持续正回购回笼资金，未对大盘造成实质性影响，说明银行间市场流动性并非此次反弹的焦点。外盘周五大跌，对A股多少会造成冲击，但一般会在开盘集合竞价集中体现。本周及下周将公布3月以及一季度的重要经济数据，公布前需要保持审慎。上周五证监会表示，沪深两个交易所拟IPO企业的发行审核将以首发家数为原则进行均衡安排。而市场关于“4、3、2”发行节奏及沪深交易所2：2排会的安排并未得到证实。

等待急跌回调加仓机会。3月11日从2088.73拉起的小5浪结构，目前运行在5浪，此处2浪虽创了新低，但不影响后期结构。4月1日开始走上升收敛5浪的可能性很大，但不管如何，此处只存短空机会，加仓或不合时宜。从形态上论，这里如果向上突破形成头肩底，需右肩放量配合，但上周的量能有缩小迹象。5浪可能衰竭同时形成颈线假突破的行情。建议前高以上2200附近可试空，止损参考12月来下跌通道上沿。

(五矿期货研究所：许彬彬)

海外宏观：美非农报告不及预期，欧央行行动少表态多

假期数据：美国3月非农就业人口增加19.2万人，增幅不及市场预期，失业率意外持稳于6.7%。但周末随后公布的就业趋势指数以及2月份消费信贷指数数据向好。美国2月消费者信贷增加164.9亿美元，至3.13万亿美元。增长幅度大于预期，因学生和汽车信贷需求大幅上升。3月就业趋势指数相比去年同期已有5.1%的升幅。

央行方面，欧洲央行众多官员相继就QE政策前景、通缩风险和单一监管职能等问题各抒己见，倾向于口头打压市场对于欧洲央行即将实施QE政策的预期。此外，俄罗斯与乌克兰两国关系因乌克兰东部边境和顿涅茨克地方局势而再度紧张。

(五矿期货研究所：肖越)