公司文章：

假日期间美股下挫，期指承压振荡—锦泰期货—股指期货分析师文章—股指期货分析师（王海峰）

外盘市场：

节假日期间，道琼斯指下跌328点至16245点，欧洲stoxx50指数下跌22点至3185点 ，美元指数下跌0.22点至80.23点。

隔夜国内信息：

1、博鳌亚洲论坛２０１４年年会今日将在海南博鳌开幕。本届年会围绕改革、创新、可持续发展三大主线对亚洲和世界经济形势展开讨论，中国改革相关话题备受国际社会关注。

隔夜外盘信息：

利多：1、德国2月工业产出月率上升0.4%，预期上升0.3%;2、欧元区4月Sentix投资者信心指数14.1，前值13.9;

利空：1、美国3月非农就业人口增加19.2万人，预期增加20.0万人;2、美国3月失业率升至6.7%，预期6.6%，前值6.7%;

外盘走势解析：

节假日期间，美国3月非农就业人口增加幅度低于预期，且3月失业率同样不及预期，引发美国股市纷纷大幅下挫，道指在创下新高后大幅回落，再度跌回之前的震荡区间，显示出美股进一步上行的基础并不牢靠。受美股下跌拖累，欧洲、日本等主要国家股市纷纷下跌，欧洲stoxx50指数同时跌回之前的震荡区间。

盘前分析及操作提示：

期指上周五大幅反弹，重回反弹轨道，但当前再度毕竟2180上方的压力区，受外盘假日期间下跌影响，期指料再回落震荡，建议多单逢高以减持为主，暂以短线交易为主，注意控制仓位。

 （锦泰期货研发部：王海峰）

 

钢价尚不支持反转短期或迎放空机会—锦泰期货—钢材期货分析师文章—钢材期货分析师（贾威）

上一交易日，螺纹钢1410合约收盘于3372元/吨，较上一交易日结算价上涨了44元/吨，涨幅为1.32%。

4月4日，西本新干线会员交易指导价持平，三级钢钢材指数为3380元，优质品三级螺纹钢16-25mm报在3360-3380元/吨。市场主流报价有稳有涨，实际成交价格稳步向上。

近日，财政部下发《中央财政城镇保障性安居工程专项资金管理办法》，该专项资金包括中央财政对廉租房、公租房和城市棚户区改造三项补助资金，今年共计1158亿元，相比去年执行资金数额增长了14.3%。

上一交易日，螺纹钢价格大涨。目前，钢市基本面情况较为稳定，流通环节的市场库存较低支撑钢价的反弹，但钢市整体上仍处于弱势的基本面当中，不支持钢价产生反转行情，反弹中在3400一带择机进行中线放空操作，以3400点设置止损。

 （锦泰期货研发部：贾威）

 沪胶维持整理走势—锦泰期货—橡胶期货分析师文章—橡胶期货分析师（许重阳）

4月4日，沪胶主力1409合约涨25收于15450。现货市场方面，报盘变动不大，工厂需求依旧疲软，市场交投气氛平淡。听闻云南国营全乳胶参考报价在14800-15000元/吨左右，海南国营全乳14800-15000元/吨；云南标二胶参考报价在13800-13900元/吨左右；泰国3#烟片报盘在15300-15700元/吨之间，越南3L报盘在15200-15600元/吨左右；进口桶装乳胶现货市场参考报价在12100-12300元/吨左右（17%票）。

周一，美热门股下跌延续，且扩散至美股其它板块及欧亚市场，纳指跌1.2%。金融股跌幅居前，蓝筹科技股思科IBM逆市上扬。美企业季报将至，近日市场大跌与投资者对估值和业绩担忧有关。VIX暴涨12%。美债收益率下行至2.695%。黄金跌0.4%。

据中证报，从4月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，这些措施将集中于投资和消费领域。在投资方面，预计中西部地区的基础设施建设以及保障性安居工程、棚户区改造等重点民生项目建设将提速。在消费方面，将积极培育新的消费增长点，着力完善内贸流通总体布局，商贸物流、电子商务等领域的准入有望进一步放宽。

美国3月非农就业人口+19.2万人，预期+20万人。2月非农就业人口修正为+19.7万人，初值+17.5万人。1月修正为+14.4万人，初值+12.9万人。

在美国非农就业数据公布后，美股延续下滑的走势，可能会影响全球股指及大宗商品市场。国内方面，近期将会有刺激措施出台，从内需面带动国内经济稳增长，对市场有利好。现货方面，外围产区的停割暂时有支撑，但需求面不会有较大的变动。下有支撑上有阻力。操作上，沪胶以时间换空间，短期维持震荡整理走势，中长线多单轻仓持有。

 （锦泰期货研发部：许重阳）

 

稳增长压制债市，资金面再迎考验—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周五（4月4日）国债期货冲高回落，主力合约TF1406收盘于92.020元，上涨0.02%，成交1214手，减仓88手；TF1409收于92.468元，下跌0.04%，成交28手，增仓7手；TF1412收于92.850元，下跌0.03%。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率小幅上行，剩余期限6.53年的国债130020的加权平均收益率为4.4108%，较前一交易日上涨1.3bp；剩余期限6.78年的国债140003的加权平均收益率为4.3619%，较前一交易日上涨2.93bp。国开行今日增发2014 年第七、八、九、十期金融债，期限分别为1/3/5/7 年，额度均不超过50 亿元。

货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率下跌19bp，14天回购定盘利率下跌17.32bp，银行间7天质押式回购加权平均利率下跌108.18bp至3.0064%。

隔夜要闻：

1、中证报报道，从4 月开始，一系列稳增长、扩内需措施有望密集出台，这些措施将集中于投资和消费领域。在投资方面，预计中西部地区的基础设施建设以及保障性安居工程、棚户区改造等重点民生项目建设将提速。在消费方面，将积极培育新的消费增长点，着力完善内贸流通总体布局，商贸物流、电子商务等领域的准入有望进一步放宽。

2、世界银行4 月7 日发布的《东亚及太平洋经济更新报告》预计，东亚发展中经济体今年的经济增长率将低于预期，中国的经济增速将放缓至7.6%。

3、中国央行旗下金融时报报道，作为银监会今年业务治理体系改革两大攻坚任务之一，同业业务当前正面临深入风险排查与清理规范。据知情人士透露，监管要求的同业业务改革方案包括四块：一是业务流程改革，包括期限、授信管理等；二是组织架构改革，法人总部建立专营部门单独经营；三是业务产品清理，即产品权限管理范围；四是IT 系统改革，系统需加强同业数据质量管理。

4、美国国债价格4月7日上涨，延续上周升势，因美股进一步大跌，引发了市场对国债的避险买盘。二级市场上，美国10年期国债价格涨19/32，收益率报2.692%，较上周五尾盘跌3个基点。

综合分析：

上周五资金利率大幅回落，7天回购跌幅超过100bp，但现券及期债在谨慎预期面前继续承压，期债主力合约IRR维持低位。本周公开市场将有2320亿元正回购到期形成资金释放，但节后将面临缴准压力，此外稳增长政策的不确定性犹存，预计短期债市将延续承压震荡。

操作建议：

建议投资者观望为主。

国债期货理论CTD（2014/4/4）

	理论CTD	基差	IRR	BNOC
TF1406	11附息国债08	-0.0538	4.1989%	-0.2340
TF1409	11附息国债19	-0.9028	6.1275%	-1.3696
TF1412	06国债19	-1.7841	7.7823%	-1.9983

国债期货活跃CTD（2014/4/4）

	活跃CTD	基差	IRR	BNOC
TF1406	14附息国债03	0.3907	2.4839%	0.1072
TF1409	14附息国债03	0.1535	4.0533%	-0.4788
TF1412	14附息国债03	0.1369	4.0896%	-0.4954

 

（锦泰期货研发部：杨蔚）

非农就业不及预期，伦铜高位调整—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1407收盘价为46690元/吨，较上一交易日价格上涨360元/吨；持仓29.4万手，比上一交易日减少13774手；成交38.4万手，比上一交易日减少15.9万手。

伦铜上涨62美元/吨或0.94%至6675美元/吨。

现货市场：

沪期铜止跌回升，市场看多心态增加，持货商继续哄抬现铜升水，平水铜与湿法铜货少价挺，与好铜价差进一步收窄，但随着现铜升水被推升至300元/吨上方，隔月价差进一步扩大，市场现铜货源开始逐步流出，供应较早市有所增加，报升水250元/吨至升水340元/吨，平水铜成交价格47150元/吨-47370元/吨，升水铜成交价格47200元/吨-47430元/吨，中间商对现铜后市升水持谨慎态度。

基本面：

1、美国2月工厂订单月率为增长1.6%，预期增长1.2%，前值修正值下跌1.0%；

2、中国3月汇丰制造业PMI初值为48.1，前值为48.5；

3、美国3月非农就业人口增加19.2万人，预期增加20.0万人；

4、美国3月失业率升至6.7%，预期6.6%，前值6.7%；

行情分析：

沪铜主力CU1407低位反弹受阻上方47000元/吨关口，假日因素带动期价窄幅震荡，仓量大幅减少。经济数据方面，非农就业数据不及市场预期，打压铜市信心，而同时美元的大幅下行支撑伦铜收高。

中国经济目前下行压力较大，市场预期中国出台刺激政策，但基于当前的官方数据维持平稳，刺激政策或来的更晚一些，从而导致铜价可能再度探底。关注下周发布的中国一季度gdp数据。

技术面上，沪铜周线向下，日线上反弹持续而高位恐受阻，预期日线存在再度探底之后的回升，从而实现周线级别的上涨。

操作建议：

CU1407高位承压受阻，存在继续下行的可能，建议投资者短线多单获利减仓。

（锦泰期货研发部：任成科）