宏观

美国周五晚上公布3月非农就业岗位增加19.2万个，预估为增加20.0万个，2月为增加19.7万个。失业率仍持稳在6.7%，保持在五年低位附近，预估为6.6%。非农就业数据弱于预期且弱于前值，导致周五晚上美元先涨后跌，美债收益率下滑，美股因动能股被抛售而下挫，拖累Nasdaq指数录得2月初来最大单日百分比跌幅，黄金上涨超过1%。而昨日（周一）美国股市和美元继续下跌，黄金在交投清淡中下滑。周五有报道称欧洲央行通过建模探讨了购买1万亿欧元资产避免通缩的效果，受该报导影响，欧元兑美元跌至五周低点；但周一欧央行决策者称将为资产购买作准备，但最终落实还遥遥无期，欧元小幅上涨。国内方面，中国2013年国际收支总顺差达5,090亿美元，较2012年增长1.77倍。在国内全年出口并不景气且其他新兴市场出现局部振荡时，跨境资本仍在净流入中国，显示热钱风险和国际收支不平衡问题依然突出。人民币仍然保持弱势盘整，市场预期分化，但是美国警告称如果近来人民币贬值是暗示政策从允许市场决定汇率中转向，那么这将会引发“严重的关切”。

黄金

节日期间国际金价小幅反弹，于1300美元关口遇较强阻力，对应国内金价早盘料将高开，操作上短期反弹或修正前期部分跌幅但难改中期跌势，日内短多思路，考验260元压力能否突破，止盈263元，止损258元。美国3月非农就业弱于市场预期，一定程度上提振金价，但就业人数较前两个月大幅好转且前值均得到上修，目前就业复苏状况良好，整体上美联储或维持缩减购债计划不变，密切关注本周四凌晨将公布的议息会议纪要对加息预期的陈词。资金面市场仍不看好金价后市，黄金ETF持仓上周六继续削减1.8吨，另外CFTC公布的最近报告显示投机净多头连续两周逐步离场且生产商增强期货或期权市场的卖出套保头寸。今日美国无重要经济数据。

白银

节日期间国际银价冲高回落，20美元关口压力较强，对应国内银价早盘料小幅高开，操作上日内若有效突破4150元压力，上方止盈4180元，止损4130元。整体来看，银价波动较金价疲弱，但近期两者波动率均触及低位，谨防震荡调整后大幅波动风险。资金来上近期持续流出表明市场对白银投资兴趣渐弱，美国商品期货交易委员会（CFTC）报告显示白银投机资金净多头持续大幅流出且生产商在期货或期权市场的套保头寸继续增加。现货面来看，需求有所回暖为银价提供一定支撑，COMEX白银期货库存连续两周降低。

国债

周二（4月8日），行情走势回顾：周五国债期货高开高走，上午维持高位震荡，午后开始下行。主力合约TF1406收于92.020，上涨0.02%。成交量骤降，持仓量有所减少。央行公开市场操作：上周央行公开市场共进行了1000亿14天及620亿28天正回购操作，同时有1000亿28天正回购到期，公开市场净回笼620亿元，银行间回购利率和Shibor利率普跌。行情走势预期：由于上周四从利率市场走势、隐含回购利率和技术面分析，期债主力合约都已经超跌，因此上周五国债期货回调符合预期。上周五午后国债期货开始下行更多的是与本周二央行公开市场操作预期有关，由于本周一不是交易日，本周第一个交易日我们将直接面对央行公开市场操作。本周公开市场有2320亿正回购到期，其中周二1000亿28天正回购到期，周四1000亿28天正回购和320亿14天正回购到期。预期周二央行续作1200-1500亿14天、28天混合正回购，如果实际操作量低于1200亿，期债仍有反弹可能。另外周二关注国开行政策性金融债招标情况。

铜

节日期间LME仍维持高位振荡格局，其中周一LME收盘上涨62美元。目前市场仍然等待中国出台放宽货币政策的迹象。上周五非农就业报告数据不及预期，引发市场对美国经济复苏强劲程度的疑虑，报告发布后铜价下滑。本周三美联储将公布最近一次货币政策会议纪要。基本面上，LME铜库存减少3200吨到25.46万吨，上周LME现货升水进一步降至平水附近，显示年初以来欧洲现货市场的紧张状况随着智利港口恢复正常得以缓解。国内上海有色网升水处于高位，现铜升水拉升，下游按需接货，成交一般。供应上，尽管智利发生两次大地震威胁铜供应，但是目前的消息来看，采矿工作继续进行，港口道路也未见关闭。整体来看，铜价反弹遇阻，在关键位置的震荡或将持续，LME关键位置为6620美元，沪铜6月合约为46300元。

铝

周一LME3月铝冲高回落，收报1822美元/吨，涨幅为0.15%。美国3月非农就业人数增加19.2万人，3月失业率为6.7%，美2月消费信贷增长6.4%，乌克兰东部城市民众集会要求加入俄罗斯，欧美股市大幅下跌。国内中央安排保障房资金1158亿，经济数据即将发布，稳增长预期增强。现货方面清明假期前下游备货增加，但是备货以满足需求为主，接货量有限，持货商在期铝上行和需求增加的情况下，出货报价坚挺，市场低价货源难觅，市况较好。建议沪铝多单持有。

钢材

上周五螺纹和热卷纷纷大幅拉涨，成交略有回升。宏观方面：鉴于目前我国实体经济表现不佳，前两个月工业生产和出口疲软，世界银行调低中国今年经济增长预测至7.6%，宏观经济的走弱势必影响到未来的钢价。行业方面：进入到四月份后，下游需求继续释放，螺纹库存上周下降26.79万吨，至930.63万吨，热卷库存下降11.61万吨，至409.25万吨，库存的进一步释放使得钢价也得到了一定的支撑。操作上，近几日钢价随着市场对宏观政策的预期以及下游需求的逐渐释放有所反弹，尽管如此我们不能就此认定钢价已经开始反转，短期内关注螺纹上方3400一线的压力，另外关注热卷期现套利的机会。

铁矿石

周五铁矿石在5日均线的支撑下攻破800点，尽管成交略有缩量，整体表现强势不改。行业方面：上海最大露天自动化铁矿石保税库-罗泾矿石码头公用性保税仓库正式投入使用，首批5万吨保税铁矿石在上海吴淞海关顺利办结通关手续入库，未来该港矿石进口量或显著增加。现货方面：假期唐山钢坯大涨70元至3000元/吨，新交所掉期市场异常活跃，平均涨幅超过2美元，5月掉期涨2.63美元至117.19美元/吨，GO昨日成交8万吨MNP粉，5月到港价为117.5美元/吨，现货市场的较好表现将对期货市起到一定提振作用。操作上，假期掉期市场和现货市场一片涨声，市场氛围并未因节日而降温，9月掉期与国内期货的价差也再度回升到50之上，今日铁矿石期货出现补涨修正价差的可能性较大。

豆类

国内周末小长假期间，美豆小幅回调，受获利了结盘及出口需求减弱的影响。另外，周三USDA将公布四月供需报告，市场在报告前表现谨慎，市场预期此次报告将下调美陈豆结转库存及全球大豆库存。美豆五月合约短期预计将在1500美分一线展开反复。相对于美豆炒作供应紧张，价格强势反弹，国内表现的确要逊色很多，这主要受国内需求疲弱的影响；一方面是美豆上涨，令未来进口成本增加，油厂压榨亏损；另一方面是豆粕销售不旺，下游需求低迷，供与求两市的分歧较大，行情走势缺乏持续性。但在外盘强势带领下，内盘将以被动跟涨为主，在港口大豆供应压力得到缓解及下游需求明显恢复前，内盘暂保持短线做多思路。操作上，可适量参与买油卖粕套利或轻仓持豆粕多单。

油脂

国内小长假期间，CBOT大豆期货因获利了结和技术性卖盘打压连续收跌；北京时间本周四凌晨USDA将公布月度供需报告，预计将下调美豆及全球大豆产量预估。马盘棕油期货周一收跌，关注2600一线重要支撑，本周三将公布马棕油产量及库存数据，市场等待报告指引。上周内盘油脂弱势反弹，菜油在前期急跌之后反弹幅度相对较大。近期国内港口大豆库存维持在630万吨左右的高位，开机率较前期有所提高，豆油库存近期维持在97万吨左右，低于去年同期的106万吨，后期随着开机率的提高，豆油库存或有所增加；近期棕榈油进口到港量偏低，港口库存下滑至114万吨，远低于去年同期的141万吨，随着天气转暖，我国棕榈油的消费将逐步启动，后期棕榈油库存增加的概率和幅度均较小。因菜油抛储方案尚未达成一致，菜油仍弱势调整；近期我国南方油菜籽作物生长状况整体良好，预计菜籽或将继续获得丰收。操作上，豆油1409多单建议以6900为止损持有，棕榈油1409多单以6150为止损持有；9月合约买棕油抛豆油套利继续持有，价差在700-800之间滚动操作为宜。

白糖

隔夜外盘原糖大幅下跌， 05合约下跌41个点，收于16.94美分；上周五，郑糖高开低走， 1405合约下跌8个点，收于4716；1409合约收于4789，成交量较小，持仓量下降1.6万手；目前，广西现货报价在4650左右；现货销售情况不是很理想，从公布的3月份产销数据来看，截止3月末，广西、云南、新疆、广东产区销糖量同比大幅减少，库存大幅增加。短期来看，国内白糖供应充足，4900上方压力较大。操作方面，前几天建议09合约在4850-4950建立的空单，在4700左右可部分止盈，下方空间不应看的太大。如果价格能再次回到4500，建议多单长线持有，长期看涨思路不变，5-9反套已建议全部平仓，继续等待套利机会。

塑料

期塑1409合约与1405合约上周继续强势上涨势头，并未在于其压力平台出现明显回落。突破后近月呈现逼仓趋势。1409合约持仓量也达到45万手的高位。1409合约期价迫近11000整数关口，期价疯狂的背后蕴藏巨大的追多风险。现货方面，上周现货市场报价上扬超过200元/吨。线型价格达到11400-11600元/吨。此价格属于近几年的同期的高位。市场传言神华线型难以参与交割造成货源紧张。近月平水也难以引发较大面积的套保商参与卖交割。短期看期塑仍属偏强势头，操作上，空单在持仓减持前不宜重仓摸高多单本周离场。

PTA

清明期间PX上涨3美元至1216美元，市场传闻韩国sk在扫货，支撑五月PX价格，对于PX 工厂来讲，7月份之后压力体现，目前二季度处于转折阶段，PX工厂在产能压力释放之前还具有 一定的定价能力，从PX环节以及韩国工厂的情况来看，四月份PX的大概率运行区间是1200-1300 之间，四月份PX难以下跌。PTA开工率60%，下游聚酯开工率80%，切现阶段的PTA工厂库存不高 ，PTA阶段性的偏紧张，这种阶段性的偏紧张格局我们预估要持续到四月中旬。随着停产检修的 结束，四月十号左右PTA开工率预计可达71%偏上的水平，聚酯产销回落明显，长丝价格有涨价 变为跌价。总体来看，14年总体处于弱势，但是四月份我们相对乐观一些，以反弹的思路来对 待，结构性做空的机会要到四月份之后。关注聚酯负荷的提升进度及PTA负荷的变化。

沥青

华东地区：中海沥青泰州70好沥青挂牌价4850元，库存中低位。厂家计划4月10日起停产检修，预计持续半个月。金海宏业70号报价至4350元每吨，炼厂正常开工。华南地区：中油高富70号报价汽运价格在4150，火运价格4100，船运价格4050.库存中高水平。目前沥青生产厂家库存普遍处于中高位，但由于普遍将迎来检修季，所以预料本周沥青期价将不会继续大幅下跌，弱势企稳。

焦煤焦炭

周五焦煤焦炭大幅上涨，尽管成交量双减，但持仓量双增。焦煤方面：上周样本钢厂和独立焦化企业炼焦煤库存环比增加12.52万吨至999.74万吨，为近期首次回升，或将对市场信心有所支持。焦炭方面：上周各区域钢厂焦炭库存合计下降5.2天，尽管部分地区继续小幅补跌，但随着钢厂去库存的进行，焦炭价格出现企稳迹象。操作上，近期现货市场虽然整体价格尚未出现明显上移，但低位价格出现一定企稳迹象，同时假期唐山钢坯累计涨70元/吨至3000元/吨，有望对市场信心起到一定提振，这为焦煤焦炭期货价格上行提供了较好的现货环境，预计近期焦煤焦炭仍有望保持偏强走势。