正回购缩量略缓资金压力，期债延续横盘整理—锦泰期货—国债期货分析师文章—国债期货分析师（杨蔚）

行情回顾：

周二（4月8日）国债期货探底回升，主力合约TF1406收盘于92.030元，持平，成交1012手，增仓12手；TF1409收于92.496元，持平，成交15手，减仓3手；TF1412无成交。

现券方面，银行间市场主要期限国债到期收益率短升长降，剩余期限6.53年的国债130020的加权平均收益率为4.4108%，较前一交易日上涨1.22bp；剩余期限6.78年的国债140003的加权平均收益率为4.3619%，较前一交易日上涨3.38bp。中国财政部将于周三续发2014年记账式附息（四期）国债，期限为3年。竞争性招标面值总额280亿元，进行甲类成员追加投标。中国农业发展银行将于周三增发2011年第十三期3年期固息金融债，招标金额不超过100亿元。

货币市场利率方面，隔夜回购定盘利率下跌5.4bp，14天回购定盘利率下跌6.68bp，银行间7天质押式回购加权平均利率上涨59.39bp至3.6003%。

隔夜要闻：

1、中国央行行长周小川8日在浙江调研释放6大信号。一、确保不发生系统性、区域性金融风险；正确理解和执行货币政策；发展服务小微企业和个人融资方式；优先发展民生金融；改进央行金融服务；调研民营银行和互联网金融。

2、国家开发银行发布关于在上交所增发2013年第一期和发行2014年第一期金融债券的公告文件，国开行将在4月11日通过上交所系统对018001（2年期固息债）进行增发，总量不超过35亿元。另外，将发行15年期固息债，总量不超过25亿元。

3、美国国债价格周二走高，此前美国财政部标售300亿美元三年期新债的需求高于均值，且投资者等待美联储(FED)周三公布会议纪要。美国2年期国债收益率报0.403%；5年期国债收益率报1.664%；指标10年期国债收益率报2.679%；30年期国债收益率报3.539%。最新的三年期新债标售得标利率为0.90%。

4、英国国债价格周二(4月8日)下跌，为上周三以来首次受挫。10年期英国国债收益率升逾3个基点，报2.70%。

综合分析：

周二央行开展630亿元正回购，操作力度继续缩减，考虑到本周大规模正回购到期，若周四操作继续缩量，或形成资金净投放，缓解近期存准补缴及财税交款压力。昨日7天回购利率有所反弹，但在央行缩量操作支撑下整体流动性尚可，现券收益率短升长降，期限利差略有回归，但在本周CPI等经济数据公布前，市场观望情绪浓厚，期债维持横盘整理。

操作建议：

建议投资者观望为主，低位多单轻持。

国债期货理论CTD（2014/4/8）

国债期货活跃CTD（2014/4/8）

（锦泰期货研发部：杨蔚）

 美元大幅下跌，伦铜持续高位整理—锦泰期货—铜期货分析师文章—铜期货分析师（任成科）

盘面回顾：

沪铜期货主力合约CU1407收盘价为46730元/吨，较上一交易日价格上涨40元/吨；持仓28.9万手，比上一交易日减少5638手；成交19.3万手，比上一交易日减少18.9万手。

伦铜上涨6美元/吨或0.10%至6682美元/吨。

现货市场：

沪期铜企稳向上，持货商继续维持看涨心态，早市哄抬现铜升水，好铜升水一度接近400元/吨，但投机商对高升水后市持谨慎态度，多逢高加大出货量，尤其好铜流通货源增加，且市场认可度低，现铜升水在进入第二交易时段后有所收窄，报升水300元/吨至升水380元/吨，平水铜成交价格47520元/吨-47580元/吨，升水铜成交价格47540元/吨-47620元/吨，下游节后有少量补货，供需拉锯状态略有改善，成交一般。

基本面：

1、美国2月工厂订单月率为增长1.6%，预期增长1.2%，前值修正值下跌1.0%；

2、中国3月汇丰制造业PMI初值为48.1，前值为48.5；

3、美国3月非农就业人口增加19.2万人，预期增加20.0万人；

4、美国3月失业率升至6.7%，预期6.6%，前值6.7%；

行情分析：

沪铜主力CU1407低位反弹受阻上方47000元/吨关口，假日因素带动期价窄幅震荡，仓量大幅减少。经济数据方面，非农就业数据不及市场预期，打压铜市信心，而同时美元指数隔夜再度大幅下行支撑伦铜价格。

中国经济目前下行压力较大，市场预期中国出台刺激政策，但基于当前的官方数据维持平稳，刺激政策或来的更晚一些，从而导致铜价可能再度探底。关注下周发布的中国一季度gdp数据。

技术面上，沪铜周线向下，日线上反弹持续而高位恐受阻，预期日线高位调整而再度下行走势。

操作建议：

CU1407高位调整，存在继续下行的可能，建议投资者短线多单轻仓持有或观望。

  （锦泰期货研发部：任成科）

 乌克兰局势紧张，推升银价反弹—锦泰期货—白银期货分析师文章—白银期货分析师（王萌）

今日，沪银主力合约1406收报于4168元/千克，较前一交易日上涨4元/千克，涨幅达0.1个百分点。

基本持仓：美国最新公布数据显示，4月8日 SLV 白银ETF基金持仓量为10228.97吨，较前一交易日持平。

基本面信息：

1、  英国2月工业产出月率上涨0.9%，预期增长0.3%。

2、  美国4月5日当周红皮书商业零售销售年率增长2.9%，前值增长2.3%。

3、  美国4月5日当周ICSC-高盛连锁店销售年率增长1.5%，前值增长0.6%。

4、  IMF预计美联储QE将于今年年末结束，而2015年第三季度开始将首次加息，整体观点较此前美联储主席耶伦提出的时间节点有所延后，对于美指形成压力。此外，IMF锚定美国2014年经济增长为2.8%，上调欧元区2014年增长预期至1.2%，下调全球2014年增长预期至+3.6%。

5、 俄罗斯外交部周二(4月8日)发布声明称，北约组织(NATO)限制俄罗斯外交官进入联盟总部的决定反映了其“冷战思维”，以及不愿对话宁可制裁的态度。 北约组织成员国周一曾宣布，更严厉地限制俄罗斯外交官进入其在布鲁塞尔总部的权利；并称这一决定旨在延缓俄罗斯合并克里米亚的进程。

技术面信息：沪银主力合约1406今日小阴线收盘。成交量增加0.69万手至51.7万手，持仓量增加57294手至49.8万手。从日线看， 5，10日均线支撑金价。MACD绿色动能柱转红。KDJ指标看多张口扩张。相对强弱指标在50线走平。短线震荡上行。

 晚间数据提醒：

今日16:30

英国2月商品贸易帐

今日22:00

美国2月批发库存月率

 综合来看：上一交易日白银现货阳线收盘，今日小阴线收盘。消息面，上周五公布的美国非农就业数据不及预期，提振银价。此外，乌克兰局势再度紧张，推升避险情绪，支撑银价。短线银价震荡上行。明日凌晨2点公布的美联储纪要，将指引银价走势。建议投资者以观望为主，逢低做多。

（锦泰期货研发部：王萌）