白银：克入俄连锁反应频现期银顺势拉涨

 隔夜沪银高开后窄幅振荡。主力Ag1406合约开于4170元/千克，收盘报4168元/千克，较上一交易日结算价上涨0.48%。国内现货市场上海有色报价4110～4120元/千克，较上一交易日上涨15元/千克。隔夜美白银振荡拉升，收盘较上一交易日上涨0.77%。

新湖点评：

宏观方面，一季度，尽管股市上涨、IPO蓬勃发展，但固定收益拖累银行利润。市场预计小摩、美银、花旗、富国、高盛合计利润同比降14%，其中高盛降23%；大摩因更依赖股票业务，利润或同比上涨。近日银行股走势不佳，表明市场对财报担忧。欧洲方面，欧洲央行副行长Constancio表示，如果有需要，欧洲央行随时准备采取行动，果断放松货币政策。由于预期通胀将很长时间处于低位，欧洲央行仍决定维持极度宽松的货币政策。他没有提及到底有多大可能实施QE，称目前尚没有实施QE计划的决定。但当前欧元区正处于令人非常担心的通胀环境中，任何冲击都可能把欧元区打入通缩。IMF报告称，在发达国家经济复苏带动下，今年下半年全球经济将开始回暖。美国将成为此轮增长主要驱动力，英国、德国也将推动增长，不过日本、巴西、俄罗斯增长放缓将成为拖累全球经济的主要因素，中国经济将保持7.5%增速。

地缘政治方面，克里米亚入俄事件在乌克兰引起了连锁反应，继顿涅茨克亲俄民众占领州政府宣布成立“顿涅茨克人民共和国”并请求普京出兵后，乌克兰第二大城市哈尔科夫宣布“独立”。乌克兰代总统表示东部“反恐”，俄罗斯则强力警告乌克兰不要使用武力，美国国务卿克里与俄外长通话时警告若俄采取行动，俄罗斯将为此付出代价。

基本面方面，黄金ETF隔夜遭受减持2.7吨，但白银ETF保持不变。随着时间的推移，现货价格同主力的贴水进一步缩小至15-20元/千克。

非农就业低于预期，提振周五行情，但该数据也显示美国正摆脱寒冬天气的影响，因此对价格的支撑力度并不强。昨日贵金属的再次走强，与市场炒作乌克兰局势有一定关系。白银库存下降及现货需求尚可也对行情起到了助推作用。从技术面来看，外盘反弹力度依然较弱，行情仍处于震荡区间内运行，有待方向性突破，建议暂时观望。另外，短线可做买TD卖Ag06的套利，目前基差为24，有望收窄至10~15左右。关注周四的美联储美联储3月会议纪要。

Ag1406上行压力位4300元/千克，支撑位4000元/千克，次支撑位3800元/千克。

 新湖期货研究所展大鹏

螺纹现货大幅走高期货延续反弹

 周二煤焦钢产业继续大幅走高，节日期间现货市场大幅上涨，钢坯节日累计上涨70元/吨，唐山地区螺纹累计上涨60-70元/吨。市场反弹带动市场心态走好，买涨不买跌的心理造成部分钢贸商出现补库，带动市场快速上涨。同时，近期市场出台稳增长措施支撑市场，期货市场高开高走，震荡走高，表现强势。

现货方面，钢之家全国28个主要城市Φ20mmHRB400螺纹钢平均价为3356元/吨，较前一日上涨30。Φ8mmHPB300高线平均价为3416元/吨，较前一日上涨33。全国市场大部分主要城市全面上涨，成交放量，北京地区涨70至3160元/吨，天津上涨50至3150元/吨，华东上海上涨40至3230元/吨，而杭州持涨60至3380元/吨。热轧5.75Q235上海地区报价涨30至3380元/吨。

唐山钢坯方面，钢坯上涨20至3020元/吨。进口矿方面，普氏指数上一交易日116.5，较前一日上涨0.5，港口现货稳中趋强报765元/吨，上涨10，现货报价继续走高，但成交一般。港口库存受钢厂补库的影响有所下降，据我的钢铁网4月4日统计，港口铁矿石库存10683万吨，较上周下降56万吨。

库存方面，截至2014年04月04日，国内主要城市钢材库存总量为1867万吨，较上周末下降59万吨，环比下降3.1%，降幅有所扩大;螺纹钢库存总量为934万吨，较上周末减少26万吨，周环比下降2.79%，螺纹的降幅有所收窄，较去年同期低120万吨。热轧库存总量为391万吨，较上周末减少11.5万吨，周环比下降2.87%，较去年同期低53万吨。随着需求的逐步回暖，社会库存仍将继续下行。

从当前基本面环境来看，钢材供需格局随着终端需求回暖，有所好转。供给方面，受资金压力，从近期的市场高炉开工率的状况来看，基本持稳未明显回升，粗钢产量稳中有升，但整体处于中等。而需求方面，随着工地的完全开工终端需求逐步回暖，同时，近期国家出台一系列微刺激组合拳，对市场心态有较大改善，中间需求也有所提振。近期现货市场价格受需求回暖而有所回升，钢价预计仍将震荡上行为主。关注3500压力位。铁矿石方面，供给仍将增加，压力加大，而需求受制于资金，相对偏弱，且近期钢厂库存阶段性完成，再度集中补库存的力度不足。后期供需格局仍将走弱，短期将维持震荡反弹走势，建议等待做空机会。（新湖期货研究所翁鸣晓）