铜：Codelco2014新矿运转良好

来自新闻媒体的信息，智利Codelco下属新矿MMH将于6月份达到满负荷生产，16.3万吨的年度产能，去年产量为3.4万吨。新矿运行良好有助于Codelco2014年产量突破去年的179万吨。

国家电网天津电力公司昨日公布三批含有电力电缆信息的招标采购公告，总计采购中低压电力电缆2042.82KM，总计耗铜约为1.8742万吨，交货期全部位于2015一季度末。

遇反弹抛空

(五矿期货研究所：张傲)

锌：注意4月16日仓位对铝锌价差的影响

隔夜伦铝再度领涨，铝锌溢价有所扩大，4月16日持仓的特殊性或按时本月date交割前后铝价或面临短期转折。沪伦锌比值下降至7.38。已低于4500计算的冶炼厂进口锌精矿加工盈亏平衡点。然而，如前期早评所述，由于锌精矿供应格局的国内外差异和国内外经济增速开始出现反向迹象，反套交易危险性将随时间推移而增加。本波介入时点参考单边2050以上，7.4以下，合约挑选较远期为好。

操作上，15000轻量试空。

(五矿期货研究所：陈远)

铅：cash/3m有所收窄

溢价波动至60。伦铅cash/3m走强，伦锌cash/3m走软，令相对cash/3m对溢价的压力减缓。然而国外伦铅数据较平淡：3月数据显示国外铅溢价和废铅对伦铅比例走软。由上，整体对溢价扩大的支持难以言大，而继续下滑的动力也较弱。判断溢价是否扩大仍需进一步观察。沪铅方面，shfe库存持续下降，现货偏紧应对价格有支撑作用。然而，未得到数据印证的再生铅供应占比提升对价格上升空间有中线压制作用。对沪铅 多单持有。

(五矿期货研究所：陈远)

贵金属：联储言论改变，金价给予回击

黄金期货周三上涨，金价从稍早的跌势中反弹，因美联储3月会议记录显示美联储对货币政策前景的立场温和，缓解了投资者对升息的担心。美联储3月会议记录显示所有FOMC委员都希望撤换现有的首次升息门槛，如失业率降至6.5%以下。根据会议记录，美联储官员希望关注更为广泛的经济指标来确定何时开始上调短期利率。 

会议记录公布后金价走高，因其缓解了市场对美联储更多鹰派政策立场的担忧。黄金是零利息收益资产，因而当利率上升时黄金难以与债券等有息收益资产相匹敌。金价从3月中触及的六个月高点下滑，此前美联储主席叶伦称，美联储可能在购债计划结束差不多六个月后考虑加息，暗示升息时间将在2015年春季。全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量周二减少2.7吨，至806.48吨。

操作建议：黄金—存在下跌空间     白银—存在下跌空间

(五矿期货研究所：黄秀仕)

铁矿石螺纹钢热轧卷板：观望

市场焦点：（1）人民币汇率高位震荡。（2）产业链在主动去库存周期中，港口的去化都较为缓慢；期货购买热度下降，港口现货补涨；热轧和螺纹价格在部分规格缺货的情况下，大幅拉涨。

铁矿石：

1.现期货贸易市场：4月9日，进口矿成交仍小幅走高为主，Go平台，19万吨PB粉，5月到港，价格为120.3美元/吨。当价格触及120美元/吨，期货的采购放缓，港口现货的采购增加，港口现货大涨10-20元/吨。普氏指数62%为119（+0.75）美元/吨。

2.现货贸易价差：PB粉远期价格与港口现货价格升水30元/吨（-16）；内外现货矿差为1.05（-0.35）元1%品位/干吨，内外现货矿差的价差继续回落，进入相对合理的区域。远期块矿溢价持平，卡粉对PB溢价持平，PB对杨迪粉的溢价小幅走弱。

3.海运费：BCI指数暴跌83，海运费在下降通道中。

4.内外盘价差：当前港口能够注册成仓单的矿品，加上入库费用，交割成本在880元/吨，5月的交割压力仍不大。大商所5月贴水新交所掉期52元/吨（-1），9月贴水61/吨（-4）。

5.技术形态和策略：不能判断下跌已经开始，观望

螺纹钢：

1.现货贸易市场：4月9日，螺纹钢全国主要城市均放量，华北市场部分封库，价格大幅上扬，上海市场到货较慢，部分规格缺货，中间商囤货增加。

2.盈利和价差：华北市场4周原材料库存的现货生产盈利165，钢厂的生产动能在增加，对原材料去库形成正面影响，05的盘面盈利45，09盘面利润149，螺纹现货与热卷的价差合理，螺纹现货与唐山钢坯价差处于绝对低位，华东与华北的价差回缩。主力螺纹期货与钢坯的价差为384（-10），处于相对较低水平。

3.技术形态和策略：不能判断下跌已经开始，观望。

热轧卷板：

1.现货贸易市场：4月9日，热卷板津沪粤价格继续大幅上扬，成交尚可，中间商囤货增加。

2.价差：目前期货主力升水减少，跟螺纹的价差也进一步缩小，等待买热卷抛螺纹机会。

3.期货技术形态和策略：跟随螺纹，观望。

(五矿期货研究所：孙巧灵)

焦煤焦炭：煤焦现货难有起色，择机抛空

9日焦炭市场持稳运行，成交好转，焦企开工率稳中略降，厂内库存维稳。下游钢市持续走强，唐山钢坯Q235报价较4日涨60元至3010元/吨，增强市场信心，但钢材库存下降的同时产量也续降，3月下旬新出炉粗钢日产量166.7万吨，旬环比下降1.3%，钢厂煤焦库存保持稳定，无补库动向，预计煤焦短期需求难以跟进。9日一级焦港口成交价在1130-1150元/吨左右，柳林4号焦煤报价跌30至820元/吨。盘面上，煤焦1409合约今日尾盘下挫，焦煤持仓剧减，期价上行动力有所减弱，而期货较现货升水分别在9%和7%左右，操作上建议分别在1300、900处逢高抛空。

国内动力煤市场持稳运行，煤矿销售情况较一般，受大秦线检修影响，港口库存继续下降，9日秦港库存降15.5万吨至556万吨，支撑煤价，但进入4月需求淡季，出货较前期减弱。截至到4月4日，6大发电集团日耗煤降至70.4万吨（-1.8），库存降至1282.9万吨（-4.4），但库存可用天数升至18.22天（+0.5）。另外，南方暴雨频繁，较常年同期偏多4-7成，局部地区偏多1-2倍。华东，华南地区水电将开始发力，火电发电将被压缩。预计后市将持稳为主。9日秦皇岛港Q5500平仓含税525-535元/吨。

操作建议

焦炭： 1300-1320逐步抛空

焦煤 : 900上方轻仓抛空

动力煤：540逐步轻仓试空

(五矿期货研究所：刘彧涵)

 

橡胶：主空大增沪胶转跌

2014年04月09日天然胶方面，华东全乳胶报15250到15250元/吨，泰标20号CIF主港船货报1990到0美元/吨马来20号标胶报0到0美元/吨，青岛泰标20号报1850到1850美元/吨，泰国3号烟片胶报2280到0美元/吨。

沪胶9月对青岛泰标折复合胶升水1896元/吨，日变化112元/吨。5月对青岛泰标折复合胶升水1536元/吨，日变化112元/吨。沪胶9月对船货泰标折复合胶升水879元/吨，日变化-468元/吨。5月对船货泰标折复合胶升水519元/吨，日变化-468元/吨。泰国胶船货减青岛现货价差1016元/吨，日变化579元/吨。

"昨日持仓大增11%3万手。主空大增。今日空方占优。日内短线15350以下短空。30-40点止损。50-60点止盈。

(五矿期货研究所：罗霏)

 

塑料：振荡为主

上游：尽管美原油库存增长超过预期，但是汽油库存锐减，提振美原油走强，利比亚政府还未取回Zueitina港口的绝对控制权，布伦特原油暂未收到利比亚恢复出口的可能性的影响。乌克兰局势依然支撑国际油价，国际油价继续上行。

现货：PE市场价格大稳小动，略有走软态势，华南和华北地区部分牌号回落50元/吨。市场成交一般，但下游厂商谨慎不减，坚持按需采购，市场交易氛围不乐观，实盘仍需商谈。

PP市场价格仍维持高位，加之国内石化定价坚稳，贸易商心态良好，出货意愿不强，但下游采购热情不高，仍按需买进为主，销售方面无明显改善，稍高价位成交更为困难。

综合分析：部分石化大区价格维持稳定，对市场形成强力支撑。但是市场对高价货源抵触心理较强，现货成交清淡，对期价形成一定压制。操作建议，L1409以短线操作为主，PP1409以短线操作为主，密切关注石化价格。

(五矿期货研究所：罗霏)

 

PTA：近日弱势调整

昨日PTA美金报价较4月8日跌5美元/吨，至893美元/吨，华东市场跌60元/吨，至6350元/吨。

目前下游聚酯产销出现回落，前期停车PTA装置本周开始基本要陆续重启，届时PTA负荷将上升至70以上，对市场是一利空。而上游PX开始减产，对PTA成本有所支撑。上周六三房港海伦石化120万吨装置已于上周六重启，正常运行。4月3日因机械故障，日本新日石关闭了位于千叶县的40万吨/年PX装置；受利润大幅下滑影响，青岛丽东百万吨PX装置于4月7日开始进行减产；福建联合PX装置负荷调至8成左右。综合来看，后期PTA市场依旧偏空，但跌幅有限。

操作：日内弱势调整为主，逢高做空 

(五矿期货研究所：李晶)

 

油脂：油脂看涨，粕有冲高回落风险

1，周三美豆5月盘中突破1500大关；加菜籽5月再创出反弹新高；马棕反弹；内盘方面，油粕冲高回落。

2，现货方面，周二豆粕价格小幅上涨，幅度在40元/吨；豆脂现货价格局部上涨50-80元/吨，棕榈油菜油持平。大豆压榨方面，由于豆粕价格前期大涨，山东港口大豆分销价3950元/吨，现货压榨出现较大盈利，江苏广东亏损幅度大幅缩小，目前接近盈亏平衡。

3，大豆港口库存再度上升至643万吨，港口分销价持平。进口菜籽，压榨亏损再度扩大。

4，美豆5月昨日盘中突破1500，收盘逼近1500，今日内盘豆粕菜粕有高开回落风险；油脂继续看涨。

5，菜油豆油9月价差目前在100左右，处于历史低位，从基本面上还是统计规律上看，该价差都过小，关注卖菜抛豆套利。

6，交易上，油类中线继续看涨，多单持有；豆粕菜粕短线多单介入；买菜油9月抛豆油9月

(五矿期货研究所：李东)

 股指：等待回调结束

周三弱势震荡下跌，沪深300指数收盘上涨0.06%，成交较前日大幅萎缩。板块方面，文化传播和信息技术领涨，但金融服务和房地产板块下跌，大单资金整体净流出。期指方面，当月合约收盘跌幅0.49%，期指总持仓从全年高点139729手略回落2648手至137081手。

IF1404合约基差日内均值8.93点，较此前的升水2.97点显著回升，主力合约尾盘振荡偏空。前20名席位的净空头寸增加1936手至14203手，接近上周五时的高位水平。

监管层护盘心切，近期控制负面消息意图明显。如昨日人民网公开刊文斥责安信证券看空A股的评论。近期新闻报刊也集中报道国务院推刺激性政策。继上周召开的国务院常务会议推出一系列稳增长措施之后，又有5个省份公布今年的重点项目清单，总投资额约7.13万亿元。接近国资委的人士表示，稳增长是国资国企改革方案出台之前中央企业的主要任务，后续将推出一批重大建设项目尤其是基础建设项目。而4月新股重启的预期或落空，21世纪经济报道引述业内人士称，“新股的配套文件征求意见到4月14日才结束，而网下投资者备案需要十个工作日，IPO重启最快也要等到5月份。”

建议等待急跌回调结束。期指建议，2236以上试空，2210以下试多，止损不超过10点，日内交易。

(五矿期货研究所：许彬彬)

 海外宏观：美联储会议纪要偏鸽派，希腊确认重返债市

隔夜几无重要数据公布：英国2月商品贸易逆差收窄至90.94亿英镑，进出口双降；美国4月4日当周MBA抵押贷款申请活动指数下滑1.6%。消息面，希腊确认会在周四拍卖25亿欧元五年期欧元基准国债，重返债市。

央行方面，美联储公布3月利率决议会议纪要，显示所有委员都希望撤换现有的首次升息门槛，几乎所有FOMC委员都希望新的前瞻性指引要质化；一些委员希望承诺如果通胀持续低于2%的目标，就维持低利率。

(五矿期货研究所：肖越)