证券时报记者 蔡恺

银监会重拳整治非标准化债权资产理财产品，引起了国外投行的注意。

苏格兰皇家银行表示支持对影子银行的监管措施，法国兴业银行经济学家称监管加强可能会导致经济增长放缓，花旗则认为新规将会对中小型银行产生影响，建议投资者沽售民生和招商银行H股。

监管仍需加强

理财业务监管新规出台后，苏格兰皇家银行中国区首席经济学家高路易随即发表研究报告称，去年以来中国影子银行增长过于迅猛，确实有必要加强监管，以预防未来金融系统可能出现的风险；为了应对具体风险、抑制监管套利以及提高信披透明度，相关监管政策的力度和广度还必须加强。

然而，针对政策对涉信贷类理财产品的严格限制，外资投行担忧此举会否影响中国经济增速。

法国兴业银行中国经济师姚炜就表示，旨在调控房地产的“国五条”以及日前对理财非标产品的限制，将共同导致2013年流动性收紧，进而减缓中国经济增长步伐。

但在高路易看来，如果在严控影子银行的同时，中国政府还能保持正规银行信贷的畅通和适度扩张，并与积极的财政政策相配合，那么监管新规对经济增速的影响就可控。

此外，高路易表示，中国良好的储蓄率、家庭负债水平、国家财政状况和外围环境都对宏观经济起到稳固的支撑作用，相较于发达经济体，中国的银行系统的杠杆率更低，更容易获得资金支持，更容易抵御资产价格的波动。

中小型银行可能受损

值得注意的是，花旗银行分析师Simon Ho认为，监管新规将对过去在理财业务上较进取的中小型银行造成重大制约，建议投资者沽售民行和招行H股。

花旗称，为符合监管新规，银行理财产品增长势必放缓；其次，目前还不确定哪些银行需要就其“非标准化债权资产”进行资本计提，因为未知哪些银行符合“对每个产品单独管理、建账和核算”的要求，目前所知仅有工行和交行已达标。

另外，对于非标准化债权资产理财产品的余额不得超过理财产品余额的35%或总资产4%的规定，花旗估计民生及中信都已超出限制，且招行也很接近红线，工行虽然已超过理财产品余额35%的上限，但未达到4%的总资产限额。花旗认为，中小型银行大量涉及理财产品，为避免触及35%红线，需要调整理财产品组合至其他回报较低的资产，其产品回报将可能下降，对其经营可能产生负面影响，因此重申民生和招行的“沽售”评级。

不过姚炜称，“虽然这是迄今为止最严格的理财新规，但由于前期监管层已和各家银行充分沟通，因此银行完全能够应对。”